宏观波动加剧，资金热潮与结构性风险并存

宏观与市场环境

近期宏观事件引发市场波动。美债收益率上升，美股和加密货币市场承压。美股可能面临调整，科技股受冲击较大，金融和国防板块表现较好。加密货币或出现回调，需关注美联储政策信号。

财政刺激和降息预期利好风险资产，但需警惕赤字扩大和美元地位变化带来的风险。若美联储转向宽松且美元霸权稳固，市场有望继续上行；否则可能需增加非美元资产配置。

建议策略:增持主流加密货币，动态调整全球资产配置。

资金流向分析与主流币市场结构

外部资金流:

• ETF本周净流入28亿美元，规模显著
• 稳定币本周增发23亿，日均3.21亿，处于较高水平

场内情绪:

• 稳定币溢价有所上升

比特币(BTC):

• 技术面处于震荡上行区间
• 10.3万美元以上筹码增强

以太坊(ETH):

• 走势弱于BTC，ETH/BTC维持震荡
• 活跃地址上升，或预示底部构筑完成

宏观经济复盘

信用评级下调对市场影响:

背景:穆迪将美国评级从Aaa降至Aa1，理由是债务规模激增和利息支出高企。这是继标普和惠誉后，美国失去三大评级机构AAA评级。叠加新政策预期，短期加剧美债市场波动。

历史参考:

• 2011年:避险情绪推高美债需求，收益率下行
• 2023年:发债增加导致卖压，收益率上升后震荡
• 2025年:类似2023年，降评及政策不确定性推高收益率

供给面:

• 近期到期压力低，展延风险小
• 新政策或扩大发债规模，推高供给和收益率

需求面:

• 短期:美联储降息和停止缩表可提振需求
• 长期:美债需求依赖美元霸权地位维持

对股市和加密货币影响:

短期影响(至2025年7月)

1. 美股

• 市场波动加剧，科技股和高估值成长股承压
• 金融、国防和能源板块可能表现较好
• 美联储政策信号至关重要

策略:

• 减持高估值科技股，关注金融、国防和能源板块
• 关注美联储政策动向，把握反弹机会
• 配置防御性资产对冲波动

2. 加密货币

• 美债收益率上升对无收益资产不利
• 美联储宽松预期或引发提前反弹
• DeFi项目可能受益于避险需求

策略:

• 关注美联储信号，适时增持主流币种或DeFi代币

长期影响(2025年后)

1. 美股

• 财政政策刺激利好整体市场
• 利率下降有助高成长板块
• 美元霸权稳定性影响市场长期走势

2. 加密货币

• 宽松政策利好,比特币或突破15万美元
• 友好监管和机构采用推动上涨
• 美元信任危机可能引发避险需求

策略:

• 长期持有主流币种,关注链上数据
• 分散投资潜力项目,规避单一资产风险
• 视美元地位变化调整配置

链上数据分析

1. 短期数据变化

1.1 稳定币资金流动

• 总量小幅增至2136亿
• 本周增发23.4亿,约1.1%增量
• 对山寨币形成积极支撑

1.2 ETF资金流动

• 本周净流入28亿美元
• 显示机构投资者看多情绪
• 估算购买BTC数量较前期明显增加

1.3 场外折溢价

• USDT和USDC溢价略有回升
• 表明稳定币需求重新上升
• 场外资金流入趋势回暖

1.4 机构购买

• 本轮上涨以来购买48045个BTC
• 成为重要资金驱动力
• 购买频率明显提升
• 当前成本约69726美元

1.5 交易所余额

• BTC和ETH持续被提离交易所
• 投资者表现出不愿出售倾向
• ETH在2500美元后快速撤离
• 支撑本轮后半段上涨
• 当前余额减少速度放缓

2. 中期数据变化

2.1 持币地址占比和URPD

• 持币地址占比变化不大
• URPD呈现健康结构
• 未出现异常信号

综合来看,资金面和链上数据表现良好,K线走势流畅,整体仍处强势状态。即使出现调整,也不应预设调整深度。