BTC (Re)staking 市场竞争加剧，封装 BTC 产品争夺市场份额

随着 Babylon 主网第一阶段启动、Pendle 上线 BTC LST 以及多种封装 BTC 产品的推出，BTCFi 再次成为市场关注的焦点。本文将概述 BTC (re)staking 和 BTC 锚定资产的最新发展动向。

BTC (Re)staking 市场概况

当前，BTC LST 之间的竞争日益激烈，各方都在争夺 BTC 及其封装资产的质押生息入口。过去一个月，Lombard Finance 实现了快速增长，以 5.9k BTC 的存款量达到目前最高 TVL，超越了原本长期处于领先地位的 Solv Protocol。

Lombard 通过与顶级再质押协议达成战略合作，为参与者提供了来自 ETH 生态更丰富的再质押收益来源以及 DeFi 参与机会，从而获得了目前阶段的竞争优势。

生态战略的重要性

在 BTC LST 领域，生态战略已成为当前竞争格局的关键影响因素。不同于 ETH LRT 原生受益于 ETH 以及 ETH L2 成熟的 DeFi 生态，BTC LST 面临更复杂的考虑因素，包括下游 DeFi 应用场景、BTC L2 的发展阶段、与各链上 BTC 锚定资产的组合以及与再质押平台的整合等。

目前，各 BTC LST 提供方采取了不同的战略方向：

1. Lombard Finance 专注于 ETH 生态发展，通过与多个再质押协议合作，为质押者提供丰富的外部奖励。同时积极推动 $LBTC 在 ETH 上的杠杆玩法。

2. Solv Protocol 和 Bedrock 正在进行多链扩展，生态开发涵盖上游存款接收和下游应用建设。

3. Lorenzo Protocol 和 pStake Finance 初期重点放在 BNB 链建设上，支持接收 $BTCB 存款并铸造相应的 LST。

Pendle 进军 BTCFi

Pendle 近期已将多种 BTC LST 集成到其积分市场中，包括 $LBTC、$eBTC、$uniBTC 和 $SolvBTC.BBN。这一举动为 BTC LST 持有者提供了更多优化收益策略的机会。

除 $eBTC 外，其他三种 LST 都与 Corn 进行了合作。Corn 是一个新兴的 ETH L2，具有 veTokenomics 和 Hybrid Tokenized Bitcoin 两个独特设计。这种合作为 BTCFi 系统增加了新的套娃杠杆机会，但同时也引入了新的系统性风险。

SatLayer 加入 BTC 再质押市场

SatLayer 作为新兴的 BTC 再质押平台，正在迅速进行市场扩张。目前部署在 Ethereum，已支持接收多种 BTC LST。随着越来越多趋于同质化的再质押平台出现，对 BTC 及其变种资产的流动性竞争将会愈加激烈。

BTC 封装代币市场动向

封装 BTC 市场的竞争进一步加剧，主要的竞争替代资产包括 $BTCB、$mBTC、$tBTC、$FBTC 以及各种 BTC LST 资产。

1. Coinbase 推出 cbBTC：由 Coinbase 托管支持的封装资产 $cbBTC 已在 Base 和以太坊网络上线，获得多个主流 DeFi 协议支持。

2. WBTC 多链扩展：尽管存在安全性担忧，$WBTC 仍占据封装 BTC 市场 60% 以上份额。BitGo 最近宣布将 $WBTC 部署在 Avalanche 和 BNB 链上，并通过全链可替代代币标准实现多链扩展。

3. FBTC 积极扩张：$FBTC 已部署在 Ethereum、Mantle 和 BNB 链上，并通过 「Sparkle Campaign」积极推动在 BTCFi 领域的广泛采用。

总结

在 BTCFi 持续增长的趋势中，BTC (re)staking 和 BTC 锚定资产是两个值得关注的关键板块。BTC (re)staking 领域出现了供给侧过度建设的趋势，而需求侧市场体量尚未明确。各种 BTC 锚定资产相互嵌套的趋势也引入了新的系统性风险。

对于 BTC 锚定资产而言，信任仍然是关键问题。交易所、L2 和 BTC LST 多方都在通过不同方案积极发展各自的 BTC 锚定资产，以争取被主流 DeFi 协议和广泛用户接受，从而迅速占领市场份额。