BTC (Re)staking 和锚定资产市场竞争态势分析

近期，随着 Babylon 主网第一阶段启动、Pendle 上线 BTC LST 以及各种 BTC 封装资产的推出，BTCFi 再次成为市场关注的焦点。本文将探讨 BTC (re)staking 和 BTC 锚定资产领域的最新发展。

BTC (Re)staking 市场竞争加剧

当前 BTC LST 竞争态势日益激烈，各方都在争夺 BTC 及其封装资产的质押生息入口。过去 30 天中，某协议实现了快速增长，以 5.9k BTC 的存款量达到目前最高 TVL，超越了原本长期处于龙头地位的另一协议。这一增长主要得益于与顶级再质押协议的战略合作，为参与者提供了来自 ETH 生态更丰富的再质押收益来源和 DeFi 参与机会。

生态战略成为 BTC LST 竞争关键

在 BTC LST 领域，生态战略已成为当前竞争格局的决定性因素。不同于 ETH LRT 原生受益于成熟的 DeFi 生态，BTC LST 面临更复杂的考虑因素，包括下游 DeFi 应用场景、BTC L2 发展阶段、与各链 BTC 锚定资产的组合以及与再质押平台的整合等。各 BTC LST 提供方采取了不同的战略路线：

1. 某协议专注于 ETH 生态发展，通过与多个平台合作提供丰富外部奖励，同时积极推动其代币在 ETH 上的杠杆玩法。

2. 另一些协议则积极进行多链扩展，同时开发上游存款接收和下游应用建设。

3. 还有一些协议在初始阶段重点放在 BNB 链建设上，支持接收 BTCB 存款并铸造相应的 LST。

这些不同的生态战略不仅影响各家 BTC LST 的增长速度和市场份额，还会影响各生态中 BTC 锚定资产的流动性和 DeFi 采用情况。

Pendle 进军 BTCFi

某流动性协议已将多种 BTC LST 集成到其积分市场中，为 BTC LST 持有者提供了更多优化收益策略的机会。该平台的加入将很大程度上带动 DeFi 生态对 BTC LST 的更广泛应用。

再质押市场新玩家入场

新的参与者加入 BTC 再质押市场，与现有平台展开竞争。这些平台接受 BTC LST 的再质押，并将其用于为其他协议提供安全保障。随着越来越多趋于同质化的再质押平台出现，对 BTC 及其变种资产的流动性竞争将会愈加激烈。

BTC 封装代币市场格局

封装 BTC 市场的竞争进一步加剧，多个替代资产正在争夺市场份额。主要竞争者包括来自不同平台的封装 BTC 代币，以及各种 BTC LST 资产。

某大型交易所近期推出了由其托管支持的封装资产，已获得多个主流 DeFi 协议的支持，并计划扩展到更多链上。这一举动展现出了该资产在 BTCFi 发展中的潜力。

尽管存在安全性担忧，WBTC 仍占据封装 BTC 市场 60% 以上的份额。其发行方最近宣布将 WBTC 部署在多个新链上，并采用全链可替代代币标准，试图通过多链扩展巩固市场地位。然而，WBTC 的采用率仍在持续下降，多个头部 DeFi 协议开始将其移出作为抵押品。

另一个封装 BTC 资产 FBTC 也在积极扩张，已部署在多个链上，并通过激励计划推动其在 BTCFi 领域的广泛采用。

结语

在 BTCFi 持续增长的趋势中，BTC (re)staking 和 BTC 锚定资产是两个值得关注的关键板块。BTC (re)staking 领域出现了供给侧过度建设的趋势，而需求侧的市场体量仍不确定。各种 BTC 锚定资产相互嵌套的趋势也引入了新的系统性风险。对于 BTC 锚定资产而言，信任仍是关键问题，各方都在积极发展自己的解决方案，试图占领 WBTC 流失的市场份额。