BTCFi熱度再起：BTC質押與錨定資產市場競爭激烈

隨着Babylon主網第一階段的啓動、Pendle上線BTC LST以及各種封裝BTC的推出，市場對BTCFi的關注度不斷提升。本文將聚焦BTC質押和BTC錨定資產領域的最新動態。

BTC質押市場概況

當前，BTC LST（流動性質押代幣）之間的競爭日益激烈。在過去30天中，Lombard Finance實現了快速增長，以約5900 BTC的存款量達到目前最高TVL，超越了原本長期領先的Solv Protocol。Lombard通過與頂級再質押協議建立戰略合作，爲參與者提供了更豐富的再質押收益來源和DeFi參與機會，從而在目前階段獲得競爭優勢。

生態戰略的重要性

在BTC LST領域，生態戰略已成爲當前競爭格局的關鍵影響因素。不同於ETH LRT原生受益於成熟的DeFi生態，BTC LST面臨更復雜的考慮因素，包括下遊DeFi應用場景、BTC L2的發展階段、與各鏈上BTC錨定資產的組合以及與再質押平台的整合等。

各BTC LST提供方採取了不同的戰略方向：

1. Lombard Finance專注於ETH生態發展，通過與多個再質押協議合作，爲質押者提供豐富的外部獎勵。同時，LBTC作爲首個BTC LST獲得ETH上再質押協議的支持。

2. Solv Protocol和Bedrock積極進行多鏈擴展，生態開發涵蓋上遊存款接收和下遊應用建設。SolvBTC.BBN和uniBTC的主要流動性集中在BNB和ETH鏈上，同時也爲其他L2注入BTC流動性。

3. Lorenzo Protocol和pStake Finance在初始階段重點關注BNB鏈的建設，支持接收BTCB存款並鑄造各自的LST。

Pendle進軍BTCFi

Pendle近期已將四種BTC LST（LBTC、eBTC、uniBTC和SolvBTC.BBN）集成到其積分市場中。LBTC在Pendle上的實際採用情況高於表面數值，因爲37%的eBTC由LBTC支持。這爲LBTC持有者提供了更多優化收益策略的機會。

除eBTC外，其他三種LST都與新興的ETH L2項目Corn進行了合作。Corn具有veTokenomics和Hybrid Tokenized Bitcoin兩個獨特設計，未來可能形成"Wrap BTC → BTC LST → BTCN → DeFi"的集成路徑。

SatLayer加入BTC再質押市場

SatLayer作爲新進入者，與Pell Network形成競爭。兩者都接受BTC LST的再質押並用於爲其他協議提供安全保障。Pell已累積了2.7億美元的TVL，整合了跨越13個網路的主要BTC衍生品。SatLayer部署在Ethereum，目前支持多種BTC LST，並預計將有更多整合。

BTC封裝代幣市場動態

1. Coinbase推出cbBTC： Coinbase推出由其托管支持的封裝資產cbBTC，目前供應量達2700枚。cbBTC部署於Base和以太坊網路，已獲得多個主流DeFi協議的支持，並計劃擴展到更多鏈上。

2. WBTC的多鏈擴展： 盡管存在安全性擔憂，WBTC仍佔據封裝BTC市場60%以上的份額。BitGo宣布將WBTC部署在Avalanche和BNB鏈上，並通過LayerZero的全鏈可替代代幣標準進行多鏈擴展。然而，WBTC的採用率持續下降，多個頭部DeFi協議開始將其移出抵押品列表。

3. FBTC的積極擴張： 由Mantle、Antalpha和Cobo共同管理的FBTC已部署在Ethereum、Mantle和BNB鏈上。FBTC正通過"Sparkle Campaign"積極推動在BTCFi領域的廣泛採用，已被多個BTC質押協議採納。

總結

在BTCFi持續增長的趨勢中，BTC質押和BTC錨定資產是兩個值得關注的關鍵板塊。BTC質押領域出現了供給側過度建設的趨勢，而需求側的市場體量仍不確定。各種BTC錨定資產相互嵌套的趨勢也引入了新的系統性風險。對於BTC錨定資產而言，信任仍然是關鍵問題。交易所、L2和BTC LST多方都在積極發展各自的BTC錨定資產，爭取市場份額。