宏觀波動加劇，資金熱潮與結構性風險並存

宏觀與市場環境

近期宏觀事件引發市場波動。美債收益率上升，美股和加密貨幣市場承壓。美股可能面臨調整，科技股受衝擊較大，金融和國防板塊表現較好。加密貨幣或出現回調，需關注联准会政策信號。

財政刺激和降息預期利好風險資產，但需警惕赤字擴大和美元地位變化帶來的風險。若联准会轉向寬松且美元霸權穩固，市場有望繼續上行；否則可能需增加非美元資產配置。

建議策略:增持主流加密貨幣，動態調整全球資產配置。

資金流向分析與主流幣市場結構

外部資金流:

• ETF本週淨流入28億美元，規模顯著
• 穩定幣本週增發23億，日均3.21億，處於較高水平

場內情緒:

• 穩定幣溢價有所上升

比特幣(BTC):

• 技術面處於震蕩上行區間
• 10.3萬美元以上籌碼增強

以太坊(ETH):

• 走勢弱於BTC，ETH/BTC維持震蕩
• 活躍地址上升，或預示底部構築完成

宏觀經濟復盤

信用評級下調對市場影響:

背景:穆迪將美國評級從Aaa降至Aa1，理由是債務規模激增和利息支出高企。這是繼標普和惠譽後，美國失去三大評級機構AAA評級。疊加新政策預期，短期加劇美債市場波動。

歷史參考:

• 2011年:避險情緒推高美債需求，收益率下行
• 2023年:發債增加導致賣壓，收益率上升後震蕩
• 2025年:類似2023年，降評及政策不確定性推高收益率

供給面:

• 近期到期壓力低，展延風險小
• 新政策或擴大發債規模，推高供給和收益率

需求面:

• 短期:联准会降息和停止縮表可提振需求
• 長期:美債需求依賴美元霸權地位維持

對股市和加密貨幣影響:

短期影響(至2025年7月)

1. 美股

• 市場波動加劇，科技股和高估值成長股承壓
• 金融、國防和能源板塊可能表現較好
• 联准会政策信號至關重要

策略:

• 減持高估值科技股，關注金融、國防和能源板塊
• 關注联准会政策動向，把握反彈機會
• 配置防御性資產對沖波動

2. 加密貨幣

• 美債收益率上升對無收益資產不利
• 联准会寬松預期或引發提前反彈
• DeFi項目可能受益於避險需求

策略:

• 關注联准会信號，適時增持主流幣種或DeFi代幣

長期影響(2025年後)

1. 美股

• 財政政策刺激利好整體市場
• 利率下降有助高成長板塊
• 美元霸權穩定性影響市場長期走勢

2. 加密貨幣

• 寬松政策利好,比特幣或突破15萬美元
• 友好監管和機構採用推動漲
• 美元信任危機可能引發避險需求

策略:

• 長期持有主流幣種,關注鏈上數據
• 分散投資潛力項目,規避單一資產風險
• 視美元地位變化調整配置

鏈上數據分析

1. 短期數據變化

1.1 穩定幣資金流動

• 總量小幅增至2136億
• 本週增發23.4億,約1.1%增量
• 對山寨幣形成積極支撐

1.2 ETF資金流動

• 本週淨流入28億美元
• 顯示機構投資者看多情緒
• 估算購買BTC數量較前期明顯增加

1.3 場外折溢價

• USDT和USDC溢價略有回升
• 表明穩定幣需求重新上升
• 場外資金流入趨勢回暖

1.4 機構購買

• 本輪漲以來購買48045個BTC
• 成爲重要資金驅動力
• 購買頻率明顯提升
• 當前成本約69726美元

1.5 交易所餘額

• BTC和ETH持續被提離交易所
• 投資者表現出不願出售傾向
• ETH在2500美元後快速撤離
• 支撐本輪後半段漲
• 當前餘額減少速度放緩

2. 中期數據變化

2.1 持幣地址佔比和URPD

• 持幣地址佔比變化不大
• URPD呈現健康結構
• 未出現異常信號

綜合來看,資金面和鏈上數據表現良好,K線走勢流暢,整體仍處強勢狀態。即使出現調整,也不應預設調整深度。