Nghiên cứu sâu về Spark Protocol: nền tảng phân bổ vốn on-chain của hệ sinh thái Sky

Một, Tổng quan dự án

Spark Protocol là một giao thức tài chính phi tập trung tập trung vào lợi suất và tính thanh khoản của stablecoin. Nó được khởi xướng bởi Sky生态( nguyên MakerDAO), nhằm xây dựng một động cơ lợi suất có thể mở rộng, đa tài sản và liên chuỗi, cung cấp lợi suất ổn định cho người nắm giữ đồng tiền. Hiện tại đã được triển khai trên nhiều mạng như Ethereum, Arbitrum, Base, và quản lý tính thanh khoản của stablecoin lên tới hàng tỷ đô la.

1. Thông tin cơ bản về dự án

• Tên: Spark Protocol
• Loại: Giao thức cho vay phi tập trung
• Bên khởi xướng: Hệ sinh thái Sky( nguyên MakerDAO)
• Nhóm phát triển: Phoenix Labs
• Chức năng chính: cho vay stablecoin, quản lý tính thanh khoản xuyên chuỗi, cấu hình RWA
• Triển khai mạng: Ethereum, Arbitrum, Base, Optimism, Gnosis, v.v.
• Quản lý quy mô tài sản: hàng chục tỷ đô la

2. Quá trình phát triển

• Tháng 5 năm 2023: Giao thức được ra mắt trên mạng chính Ethereum, sử dụng D3M của MakerDAO để cung cấp thị trường cho vay ban đầu cho DAI
• Cuối năm 2024: Chuyển đổi chiến lược, phát triển lớp thanh khoản Spark (SLL), phân bổ vốn vào tài sản có lợi suất cao như RWA.
• Q1 năm 2025: Mở rộng đa chuỗi, triển khai lên mạng L2 thông qua SkyLink và CCTP
• Ngày 12 tháng 6 năm 2025: TVL vượt qua 8,52 tỷ USD
• Ngày 17 tháng 6 năm 2025: Token gốc SPK ra mắt và airdrop

3. Định vị chiến lược

Spark Protocol được định vị là "ngân hàng thương mại" của hệ sinh thái Sky, có trách nhiệm phân phối hiệu quả thanh khoản trong hệ sinh thái. Các sản phẩm chính bao gồm:

• SparkLend: Thị trường cho vay cơ bản
• Spark Savings(sUSDS): Giải pháp tiết kiệm đổi mới
• Lớp thanh khoản Spark(SLL): Công cụ phân bổ tài chính trên chuỗi

4. Đội ngũ cốt lõi

Được phát triển bởi đội ngũ Phoenix Labs do MakerDAO nội bộ ươm tạo:

• Lucas Manuel: Đồng sáng lập, nguyên Giám đốc công nghệ của Maple Finance
• Nadia: Đồng sáng lập, Chuyên gia chiến lược tăng trưởng DeFi
• Kris Kaczor: Kỹ sư trưởng, đồng sáng lập L2Beat

Hai, mô hình kinh doanh

Mô hình kinh doanh cốt lõi của Spark Protocol là "nợ chi phí thấp + phân bổ tài sản đa dạng hiệu quả cao".

1. Cơ chế hoạt động

• Nhận thanh khoản chi phí thấp thông qua D3M của MakerDAO
• Mô hình "lãi suất minh bạch" đổi mới cung cấp lãi suất vay ổn định và có thể dự đoán.
• SLL sẽ triển khai vốn vào RWA, các chiến lược DeFi đa chuỗi và các tài sản có lợi suất cao đa dạng khác.

2. Nguồn thu nhập

• Chênh lệch lãi suất vay truyền thống
• Lợi nhuận đầu tư RWA ( như quỹ BUIDL )
• Triển khai chiến lược đa giao thức/đa chuỗi
• Tổ chức và cho vay CeFi

3. Xây dựng sinh thái

Spark đóng vai trò quan trọng trong hệ sinh thái Sky:

• Xuất khẩu thanh khoản chính của USDS
• Sky lãi suất tiết kiệm ( SSR ) của người thực hiện
• Căn cứ chiến lược đa chuỗi
• Kết nối của hệ sinh thái mở

4. Mô hình kinh tế của token SPK

• Tổng cung: 10 tỷ đồng
• Khối lượng lưu thông ban đầu: khoảng 1,7 tỷ mã (17%)
• Cấu trúc phân bổ:
  • 65% Sky Farming(10 năm phát hành tuyến tính)
  • 23% quỹ hệ sinh thái
  • 12% Đội ngũ và những người đóng góp cốt lõi ( quyền sở hữu năm )

Ba, Triển vọng dự án

1. Phân tích ngành

• Thị trường cho vay phi tập trung đang ở điểm uốn tăng trưởng cấu trúc
• Sự chấp nhận của các tổ chức, thị trường lãi suất hóa và nhu cầu đa chuỗi thúc đẩy sự phát triển của ngành
• Sự không chắc chắn về quy định, áp lực lợi nhuận và rủi ro an ninh là những thách thức chính

2. Cạnh tranh

• Các ông lớn truyền thống (Aave, Compound): Spark hiệu quả hơn trong việc phân phối vốn trên chuỗi.
• Các nền tảng mới nổi ( Morpho, Exactly ): Spark có độ sâu thanh khoản mạnh mẽ hơn.
• Lĩnh vực RWA: Spark thiết lập lợi thế trong lĩnh vực phân bổ trái phiếu quốc gia tuân thủ.

3. Kế hoạch phát triển

2025 năm: Mở rộng chuỗi chéo và tăng cường lợi nhuận 2026: Quản trị phi tập trung và mở rộng hệ sinh thái Năm 2027 và sau đó: Ứng dụng quy mô lớn trong thế giới thực

Bốn, Tóm tắt đánh giá

1. Lợi thế cốt lõi

• Dựa vào độ sâu thanh khoản và kênh RWA của hệ sinh thái MakerDAO
• SLL thực hiện cấu hình vốn xuyên chuỗi hiệu quả
• Chu trình khép kín "Gửi tiền - Cấu hình - Lợi nhuận"

2. Gợi ý đầu tư

• Ngắn hạn (0-6 tháng ): Trung tính hơi thận trọng, chú ý đến sự bứt phá mức kháng cự $0.05
• Trung hạn ( 1-3 năm ): tích cực phân bổ, chú ý đến sự tăng trưởng TVL và tỷ lệ phân bổ RWA

3. Triển vọng

Spark Protocol đang chiếm ưu thế trong việc tích hợp RWA, quản lý thanh khoản đa chuỗi và kinh tế học token bền vững, có khả năng trở thành dự án DeFi blue-chip thế hệ tiếp theo.