Thay đổi cấu trúc của thị trường tiền điện tử: Sự trỗi dậy của Token chính thống và khó khăn của alts
Lời mở đầu
Thị trường tiền điện tử gần đây xuất hiện xu hướng phát triển mới. Bitcoin vượt qua mức cao kỷ lục, Ethereum tăng hơn 40% trong tháng, thị trường tái khởi động kỳ vọng tăng giá. Hoạt động vốn trên chuỗi phục hồi, độ hot của các nền tảng giao dịch tăng rõ rệt, môi trường vĩ mô cũng cho thấy xu hướng tích cực.
Tuy nhiên, khi các nhà đầu tư xem ví, họ phát hiện ra rằng nhiều alts vẫn đang đứng im tại chỗ - liệu đây có còn là hình ảnh quen thuộc của thị trường tăng giá hay không?
Một, alts có thực sự bỏ lỡ thị trường bò không?
Đến ngày 22 tháng 5 năm 2025, giá Bitcoin đã vượt qua ngưỡng 110.000 USD, lập kỷ lục mới; Ethereum đã tăng hơn 45% trong vòng một tháng qua. Trong đợt phục hồi tâm lý này, dòng tiền và lưu lượng tập trung vào các tài sản chính thống. Về môi trường vĩ mô, mối quan hệ thương mại Trung-Mỹ đã được cải thiện, và sự ưa thích rủi ro của nguồn vốn toàn cầu gia tăng, tạo điều kiện thuận lợi cho toàn bộ thị trường tiền điện tử.
Tuy nhiên, trong bối cảnh tích cực này, thị trường alts lại đang có xu hướng giảm chung. Hầu hết các alts không những không tăng lên mà còn tiếp tục điều chỉnh. Sự nóng lên của Bitcoin và Ethereum đã che khuất một sự chuyển biến theo hướng nào đó đang diễn ra trong toàn bộ thị trường: alts không phải là không có cơ hội, mà chính là đang bị tiền và người dùng có ý thức "loại trừ ra ngoài".
Tại sao đợt tăng giá này dường như chỉ ưu ái Token chính thống? Liệu logic giá trị của alts đã sụp đổ? Hay nói cách khác, chúng cần một chiến lược sinh tồn mới? Bài viết này sẽ phân tích những thách thức và lối thoát mà alts phải đối mặt trong bối cảnh thị trường tiền điện tử hiện tại từ góc độ môi trường vĩ mô, sở thích đầu tư, tâm lý người dùng và đổi mới cơ chế.
Hai, Phân tích môi trường vĩ mô: Liệu thị trường bò thật sự đã đến?
Giảm thuế và sự hồi phục của khẩu vị rủi ro
Đến giữa tháng 5 năm 2025, tông màu chính của thị trường vĩ mô đã có sự chuyển biến đáng kể.
Cuộc chiến thương mại thuế quan giữa Trung Quốc và Mỹ đang có xu hướng dịu lại, hai bên đã phát hành tuyên bố chung sau cuộc đàm phán thương mại tại Geneva, giảm thuế từ mức đỉnh 125% xuống còn 10%. Biện pháp này không chỉ gây ra tâm lý lạc quan trên thị trường mà còn phát đi tín hiệu tích cực trong cuộc chiến chống lạm phát.
Do ảnh hưởng này, thị trường chứng khoán Mỹ đã bước vào kênh tăng trưởng cấu trúc. Chỉ số S&P 500 từ đầu năm đã tăng từ 4,800 điểm lên 5,940 điểm ( tính đến ngày 20 tháng 5 năm 2025 ), gần đạt mức cao kỷ lục. Xu hướng chấp nhận rủi ro của nhà đầu tư đã rõ rệt, chỉ số Nasdaq và các cổ phiếu công nghệ lớn đồng loạt tăng, trong khi vàng và trái phiếu chính phủ lại xuất hiện dấu hiệu dòng tiền ra.
Trong khi đó, thị trường tiền điện tử cũng hưởng lợi rõ rệt. Theo dữ liệu từ nền tảng, kể từ tháng 3, dòng vốn ròng vào tài sản mã hóa chủ yếu là Bitcoin đạt 9,3 tỷ USD, trong đó phần lớn tập trung vào thị trường giao ngay, đặc biệt là hoạt động giao dịch trong khung giờ miền Đông Hoa Kỳ tăng đáng kể, cho thấy xu hướng dòng vốn lớn từ Mỹ đang gia tăng.
Token chính thống涨势不止
Bitcoin đã vượt qua 110,707 USD trong phiên giao dịch vào ngày 22 tháng 5 năm 2025, tăng lên mức cao kỷ lục; Ethereum đã có đà tăng mạnh kể từ tháng 4, tính đến ngày 22 tháng 5, đã tăng lên khoảng 2629 USD, bước vào "khu vực then chốt" để vượt qua 3000 USD.
Token chính thống trở thành "nơi trú ẩn" cho vốn? Điều này phản ánh "sự ưa thích về tính chắc chắn"
Dự đoán về quy định rõ ràng hơn: Tính chất tuân thủ của Bitcoin và Ethereum mạnh hơn, các cơ quan quản lý liên quan ở Mỹ đang dần làm rõ phân loại của chúng;
Tính thanh khoản tốt hơn: Các tổ chức tài chính lớn liên tục thu hút Bitcoin thông qua sản phẩm giao ngay hoặc dịch vụ lưu ký;
Câu chuyện đầy đủ hơn: Tài chính Bitcoin và hệ sinh thái mạng lớp hai Ethereum gần đây đã trở thành trung tâm của vòng thảo luận mới.
Điều này khiến cho Token chính thống có được mức giá vượt trội trong vòng đua mới, trong khi alts lại rơi vào tình trạng thiếu hụt tài chính.
Xu hướng tổng thể của alts khá nhạt nhòa
So với đó, hiệu suất của nhóm altcoin thì rõ ràng kém hơn.
Ngoại trừ một số dự án nóng như AVAX, NEAR tăng nhẹ, phần lớn alts không theo kịp đà phục hồi của Token chính thống, thậm chí xuất hiện điều chỉnh, vốn đầu tư càng tập trung vào Token chính thống.
Thị trường không phải là "thiếu vốn", mà là "không muốn chấp nhận rủi ro"?
Dữ liệu tương tác trên chuỗi cho thấy, toàn bộ thị trường không thiếu thanh khoản, mà là thanh khoản cực kỳ lệch lạc. Lệnh mua tập trung vào Bitcoin và một số dự án nóng, độ sâu giao dịch của alts tiếp tục giảm. Lượng tìm kiếm Bitcoin và ETF tăng vọt.
Thị trường con bò thực sự đã trở lại, nhưng có vẻ như nó chỉ thuộc về Bitcoin, không thuộc về alts.
Ba, tại sao alts không thể theo kịp?
Tâm lý người dùng đã trưởng thành: Chu kỳ theo đuổi tăng giá và bán tháo đã qua.
Trong thời gian thị trường bò năm 2021, rất nhiều nhà đầu tư nhỏ lẻ vì nỗi sợ bỏ lỡ (FOMO) đã tham gia vào thị trường, mù quáng theo đuổi các dự án tiền mới, cuối cùng phần lớn đã bị kẹt sâu trong đợt sụp đổ chu kỳ của altcoin. Theo báo cáo từ các cơ quan phân tích dữ liệu, tính đến cuối năm 2022, hơn 73% nhà đầu tư vào token không chính thống đã ở trong trạng thái thua lỗ sau 6 tháng nắm giữ.
Sau sự luân chuyển của thị trường, đến năm 2025, các nhà đầu tư đã hình thành tâm lý giao dịch cẩn trọng hơn.
Càng chú trọng đến số lượng người dùng thực sự của dự án và độ hoạt động trên chuỗi.
Có xu hướng chọn các dự án có cơ chế đổi mới, cơ chế airdrop rõ ràng, và hỗ trợ sinh thái.
Không còn dễ dàng "nghe lệnh" hoặc đầu tư mù quáng
Dữ liệu tương tác trên chuỗi cho thấy, số lượng người tham gia trung bình của các dự án altcoin sau khi ra mắt đã giảm từ hơn 13,000 vào năm 2021 xuống còn chưa tới 2,800 hiện tại, sự nhiệt tình trong cộng đồng đã hạ nhiệt rõ rệt.
Người dùng không phải là không tham gia, mà là chọn "chờ đợi một cách hợp lý".
Chuyển đổi hành vi của người có ảnh hưởng: từ "kêu gọi nhiều" đến "kiếm lời"
Các dự án alts trước đây phụ thuộc rất lớn vào những người có ảnh hưởng và sự truyền bá trong cộng đồng. Họ chuyển đổi lưu lượng truy cập thành giá thông qua việc xây dựng kho hàng sớm, phát trực tiếp gọi tên, nội dung video. Tuy nhiên, vào năm 2025, với sự bùng nổ của các loại lĩnh vực và khái niệm nóng, cùng với sự thay đổi trong chiến lược airdrop của các dự án, những người có ảnh hưởng bắt đầu chuyển từ "người phân phối nội dung" thành "người điều hành".
Thông qua việc quan sát các lãnh đạo ý kiến hoạt động trên các nền tảng xã hội, không khó để nhận thấy: trước khi quảng bá dự án, họ đã có một tỷ lệ nhất định của các vị trí phân phối token trước; sau khi cộng đồng phát hành, họ bán hàng trên các nền tảng giao dịch để thu lợi; và có hồ sơ rõ ràng về hành vi "tăng giá và bán ra".
Đặc biệt trong một số "dự án hot" của hệ sinh thái công chain gần đây, các lãnh đạo tư tưởng thường xuyên tham gia vào chiến lược "farm airdrop + kéo nhóm để chuyển sự chú ý", dẫn đến khả năng thua lỗ của người dùng bình thường gia tăng.
Trong dài hạn, hành vi này đang gia tăng sự phá hủy nền tảng niềm tin của alts.
Sự chuyển giao độ nóng của các lĩnh vực: câu chuyện không thể thắng được tài chính Bitcoin, trí tuệ nhân tạo, và tái ký quỹ.
Báo cáo dữ liệu chỉ ra rằng, hiện tại câu chuyện mã hóa tập trung vào ba lĩnh vực sau: tài chính Bitcoin, trí tuệ nhân tạo, và tái thế chấp.
Trong khi đó, các dự án altcoin truyền thống thiếu sự kết nối với các câu chuyện chính thống, câu chuyện mỏng manh, công nghệ không có bước đột phá, hợp tác hệ sinh thái hiếm hoi, khó thu hút thêm lưu lượng truy cập.
Điểm nóng không còn là "tất cả các đồng đều có thể tăng", mà là vốn và người dùng tập trung vào "đầu tư vào câu chuyện đúng đắn".
Cấu trúc niềm tin và tính thanh khoản của thị trường đã được viết lại
Cơ chế tin cậy của alts đang sụp đổ:
Người dùng không còn tin tưởng vào dự án: Hầu hết các dự án chỉ hoạt động trong 30 ngày đầu tiên sau khi ra mắt, sau đó ngay lập tức thiếu thanh khoản.
Sự quan tâm của các nhà tạo lập thị trường giảm: Các tổ chức liên quan tập trung tài nguyên vào Bitcoin, Ethereum và stablecoin tuân thủ quy định, các cặp giao dịch alts bị nhiều sàn giao dịch gỡ bỏ.
Vấn đề nghiêm trọng hơn là sự thiếu vắng đồng thuận dẫn đến việc "hóa rỗng" cộng đồng: đội ngũ dự án chỉ còn lại tài khoản vận hành, không có cộng đồng thực sự; nhà đầu tư nhỏ lẻ thì chuyển sang hệ thống điểm, kênh săn airdrop, thậm chí là khai thác bằng sức mạnh trí tuệ nhân tạo.
Điều này cũng dẫn đến một hiện tượng mới - alts không còn là "chơi khờ", mà là "chơi nhanh": không ai tin vào dài hạn, mọi người đều đang tranh giành tính thanh khoản ngắn hạn.
alts không tăng, không phải vì không ai quan tâm đến nó, mà là vì không còn lý do để tin tưởng vào nó.
Khi thiết kế khuyến khích của dự án không còn tiếp diễn, uy tín của người có ảnh hưởng không thể được thiết lập, và cuộc chơi của người dùng chỉ còn lại "cơ chế chạy trước", toàn bộ hệ sinh thái altcoin đã mất đi cấu trúc tin cậy và tính thanh khoản cơ bản.
Bước tiếp theo là thiết kế lại hệ thống này, chứ không phải lặp lại những cách cũ.
Bốn, sự trỗi dậy của "cách chơi altcoin" mới
Cơ chế airdrop và điểm thưởng do nền tảng giao dịch điều khiển
Trong bối cảnh người dùng giảm nhiệt tình, một số nền tảng giao dịch đã thiết kế hệ thống nhiệm vụ, đổi điểm và hoạt động airdrop để khôi phục sự tham gia của người dùng. Ngoài ra, một số dự án cũng đã bắt đầu áp dụng cơ chế nhân điểm, nhằm khuyến khích sự tham gia lâu dài của người dùng và tăng cường hoạt động của cộng đồng. Cốt lõi của những cơ chế này đều nằm ở:
Giảm bớt rào cản tham gia: thông qua các nhiệm vụ đơn giản để nhận phần thưởng, thu hút nhiều người dùng tham gia.
Tăng cường sự gắn bó của người dùng: Cơ chế điểm và airdrop khuyến khích người dùng tham gia liên tục vào hệ sinh thái dự án.
Mở rộng ảnh hưởng cộng đồng: Cơ chế giới thiệu khuyến khích người dùng chủ động lan truyền dự án, mở rộng ảnh hưởng.
Ra mắt đã là đỉnh cao? Tính bền vững của các đồng tiền ý tưởng phổ biến đang bị nghi ngờ.
Các đồng tiền ảo theo xu hướng nổi bật vào năm 2025 sẽ thể hiện đặc tính cộng đồng mạnh mẽ hơn. Các dự án thông qua mạng xã hội, các hoạt động cộng đồng và việc truyền bá nội dung theo kiểu lan truyền, nhanh chóng thu hút sự chú ý. Trước khi lên sàn giao dịch, họ thường thu hút sự chú ý của thị trường nhanh chóng trong thời gian ngắn qua việc truyền bá trên mạng xã hội; sau khi đồng tiền được niêm yết, giá tăng nhanh chóng, sau đó lại điều chỉnh nhanh. Tính bền vững của nó đang bị nghi ngờ, thị trường đang kêu gọi các dự án liên tục tối ưu hóa về độ an toàn, cấu trúc quản trị và xây dựng cộng đồng.
Năm, Triển vọng Tương lai: Con đường Bứt Phá của alts
alts cần thay đổi bìa vs thay đổi linh hồn: đóng gói lại dự án cũ hay tái cấu trúc cơ chế?
alts có còn cơ hội hay không, không phụ thuộc vào thị trường, mà phụ thuộc vào việc chúng có thể "tự cập nhật" hay không.
Trong quá khứ, nhiều dự án đã biến mất trong thị trường gấu, và khi thị trường bò bắt đầu, chúng lại "hồi sinh": chỉ cần thay đổi logo, cập nhật một lộ trình, thêm một vài từ khóa về trí tuệ nhân tạo, là lại bắt đầu kể câu chuyện. Nhưng người dùng vào năm 2025 sẽ không còn dễ dàng tin vào "rượu cũ trong bình mới".
So với "đổi da", các dự án thực sự có tính cạnh tranh đã chọn "đổi linh hồn": tái cấu trúc mô hình kinh tế token, giới thiệu cơ chế airdrop công bằng hơn, thậm chí thông qua tổ chức tự trị phi tập trung để hướng dẫn cộng đồng đồng quản lý, biến người dùng từ nhà đầu cơ thành những người xây dựng hệ sinh thái, đồng thời nhờ vào trải nghiệm người dùng cực kỳ đơn giản và sự gắn bó sâu sắc với lưu lượng gốc trên chuỗi, đã đạt được sự hoạt động liên tục và tính thanh khoản.
Chìa khóa để đột phá không phải là đóng gói thật thời thượng, mà là cơ chế đủ mới, cảm xúc đủ chân thật và nhịp điệu đủ ổn định.
Nhà đầu tư nhỏ thực sự cần gì? Câu chuyện? Tính thực tiễn? Hay chỉ là đánh cược thuần túy?
Nhà đầu tư nhỏ lẻ năm 2021 theo đuổi câu chuyện, theo đuổi không gian tưởng tượng.
Nhà đầu tư nhỏ lẻ vào năm 2025 sẽ quan tâm hơn đến "Liệu tôi có thể thử nghiệm với chi phí thấp?", "Liệu tôi có thể bán bất cứ lúc nào?", "Liệu tôi có bị dự án hoặc những người có ảnh hưởng coi như đối thủ không?"
Họ không cần "tầm nhìn vĩ đại", mà cần quản lý kỳ vọng rõ ràng và phản hồi nhanh chóng.
Điều này cũng có nghĩa là nhóm dự án phải thiết kế lại lộ trình tham gia của người dùng:
Cơ chế gắn kết nhiệm vụ, điểm và mã thông báo không thể thay thế không chỉ chơi "khuyến khích", mà còn phải đưa "chi phí thoát" vào thiết kế;
Không còn theo đuổi sự bùng nổ về số lượng người dùng, mà là xây dựng một "bể trung thành cốt lõi" nhỏ nhưng tinh nhuệ;
Khiến người dùng cảm thấy họ không phải là "bị thiết kế", mà là "tham gia".
Các bên dự án, nền tảng và cộng đồng làm thế nào để xây dựng lại niềm tin của người dùng?
Hiện tại thị trường có hai động cơ tăng trưởng:
Hệ thống lưu lượng do nền tảng giao dịch điều khiển: Nền tảng giao dịch đang tái cấu trúc "Nhiệm vụ → Khuyến khích → Airdrop → Niêm yết" thành một chuỗi dẫn dắt người dùng. Đây không chỉ là công cụ khởi động lạnh cho dự án, mà còn là "hộp cát" để kiểm soát rủi ro lưu lượng.
Hệ thống tường thuật mới do cộng đồng điều khiển: sự phân tách nền tảng xã hội, tổ chức tự quản phi tập trung của người sáng tạo, và công cụ ươm tạo người có ảnh hưởng với rào cản thấp trở thành cơ sở hạ tầng cho sự tự chủ lưu lượng của alts.
Nếu nói cách tiếp cận lưu lượng trong quá khứ là "trải rộng khắp", thì cách tiếp cận bây giờ giống như "châm lửa": để những tín đồ sớm bắt đầu chơi, kiếm tiền và tạo ra giao dịch thật cùng nội dung, mới có thể đạt được sự bùng nổ và lan truyền tự nhiên.
Tóm tắt: alts đã đến thời điểm tái cấu trúc.
núi
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
24 thích
Phần thưởng
24
7
Chia sẻ
Bình luận
0/400
HorizonHunter
· 1giờ trước
Token chính thống còn phải xem lâu dài
Xem bản gốcTrả lời0
TokenVelocity
· 08-01 06:43
Thuyền nhỏ dễ quay đầu Tôi đặt cược toàn bộ vào dòng chính
Xem bản gốcTrả lời0
GasFeeCrying
· 07-31 12:23
bán lẻ thật sự là người mua dumb
Xem bản gốcTrả lời0
LiquidationKing
· 07-31 12:13
altcoin đã chết không bao giờ phục sinh
Xem bản gốcTrả lời0
fork_in_the_road
· 07-31 12:09
altcoin đã tham gia trò chơi hoàn toàn
Xem bản gốcTrả lời0
NFTRegretDiary
· 07-31 12:08
alts cũng phải sống
Xem bản gốcTrả lời0
JustAnotherWallet
· 07-31 12:06
Sự trỗi dậy của các xu hướng chính đã trở thành điều tất yếu.
Token chính thống nổi lên, alts gặp khó khăn, sự chuyển biến cấu trúc của thị trường tiền điện tử trong chu kỳ mới
Thay đổi cấu trúc của thị trường tiền điện tử: Sự trỗi dậy của Token chính thống và khó khăn của alts
Lời mở đầu
Thị trường tiền điện tử gần đây xuất hiện xu hướng phát triển mới. Bitcoin vượt qua mức cao kỷ lục, Ethereum tăng hơn 40% trong tháng, thị trường tái khởi động kỳ vọng tăng giá. Hoạt động vốn trên chuỗi phục hồi, độ hot của các nền tảng giao dịch tăng rõ rệt, môi trường vĩ mô cũng cho thấy xu hướng tích cực.
Tuy nhiên, khi các nhà đầu tư xem ví, họ phát hiện ra rằng nhiều alts vẫn đang đứng im tại chỗ - liệu đây có còn là hình ảnh quen thuộc của thị trường tăng giá hay không?
Một, alts có thực sự bỏ lỡ thị trường bò không?
Đến ngày 22 tháng 5 năm 2025, giá Bitcoin đã vượt qua ngưỡng 110.000 USD, lập kỷ lục mới; Ethereum đã tăng hơn 45% trong vòng một tháng qua. Trong đợt phục hồi tâm lý này, dòng tiền và lưu lượng tập trung vào các tài sản chính thống. Về môi trường vĩ mô, mối quan hệ thương mại Trung-Mỹ đã được cải thiện, và sự ưa thích rủi ro của nguồn vốn toàn cầu gia tăng, tạo điều kiện thuận lợi cho toàn bộ thị trường tiền điện tử.
Tuy nhiên, trong bối cảnh tích cực này, thị trường alts lại đang có xu hướng giảm chung. Hầu hết các alts không những không tăng lên mà còn tiếp tục điều chỉnh. Sự nóng lên của Bitcoin và Ethereum đã che khuất một sự chuyển biến theo hướng nào đó đang diễn ra trong toàn bộ thị trường: alts không phải là không có cơ hội, mà chính là đang bị tiền và người dùng có ý thức "loại trừ ra ngoài".
Tại sao đợt tăng giá này dường như chỉ ưu ái Token chính thống? Liệu logic giá trị của alts đã sụp đổ? Hay nói cách khác, chúng cần một chiến lược sinh tồn mới? Bài viết này sẽ phân tích những thách thức và lối thoát mà alts phải đối mặt trong bối cảnh thị trường tiền điện tử hiện tại từ góc độ môi trường vĩ mô, sở thích đầu tư, tâm lý người dùng và đổi mới cơ chế.
Hai, Phân tích môi trường vĩ mô: Liệu thị trường bò thật sự đã đến?
Đến giữa tháng 5 năm 2025, tông màu chính của thị trường vĩ mô đã có sự chuyển biến đáng kể.
Cuộc chiến thương mại thuế quan giữa Trung Quốc và Mỹ đang có xu hướng dịu lại, hai bên đã phát hành tuyên bố chung sau cuộc đàm phán thương mại tại Geneva, giảm thuế từ mức đỉnh 125% xuống còn 10%. Biện pháp này không chỉ gây ra tâm lý lạc quan trên thị trường mà còn phát đi tín hiệu tích cực trong cuộc chiến chống lạm phát.
Do ảnh hưởng này, thị trường chứng khoán Mỹ đã bước vào kênh tăng trưởng cấu trúc. Chỉ số S&P 500 từ đầu năm đã tăng từ 4,800 điểm lên 5,940 điểm ( tính đến ngày 20 tháng 5 năm 2025 ), gần đạt mức cao kỷ lục. Xu hướng chấp nhận rủi ro của nhà đầu tư đã rõ rệt, chỉ số Nasdaq và các cổ phiếu công nghệ lớn đồng loạt tăng, trong khi vàng và trái phiếu chính phủ lại xuất hiện dấu hiệu dòng tiền ra.
Trong khi đó, thị trường tiền điện tử cũng hưởng lợi rõ rệt. Theo dữ liệu từ nền tảng, kể từ tháng 3, dòng vốn ròng vào tài sản mã hóa chủ yếu là Bitcoin đạt 9,3 tỷ USD, trong đó phần lớn tập trung vào thị trường giao ngay, đặc biệt là hoạt động giao dịch trong khung giờ miền Đông Hoa Kỳ tăng đáng kể, cho thấy xu hướng dòng vốn lớn từ Mỹ đang gia tăng.
Bitcoin đã vượt qua 110,707 USD trong phiên giao dịch vào ngày 22 tháng 5 năm 2025, tăng lên mức cao kỷ lục; Ethereum đã có đà tăng mạnh kể từ tháng 4, tính đến ngày 22 tháng 5, đã tăng lên khoảng 2629 USD, bước vào "khu vực then chốt" để vượt qua 3000 USD.
Dự đoán về quy định rõ ràng hơn: Tính chất tuân thủ của Bitcoin và Ethereum mạnh hơn, các cơ quan quản lý liên quan ở Mỹ đang dần làm rõ phân loại của chúng;
Tính thanh khoản tốt hơn: Các tổ chức tài chính lớn liên tục thu hút Bitcoin thông qua sản phẩm giao ngay hoặc dịch vụ lưu ký;
Câu chuyện đầy đủ hơn: Tài chính Bitcoin và hệ sinh thái mạng lớp hai Ethereum gần đây đã trở thành trung tâm của vòng thảo luận mới.
Điều này khiến cho Token chính thống có được mức giá vượt trội trong vòng đua mới, trong khi alts lại rơi vào tình trạng thiếu hụt tài chính.
So với đó, hiệu suất của nhóm altcoin thì rõ ràng kém hơn.
Ngoại trừ một số dự án nóng như AVAX, NEAR tăng nhẹ, phần lớn alts không theo kịp đà phục hồi của Token chính thống, thậm chí xuất hiện điều chỉnh, vốn đầu tư càng tập trung vào Token chính thống.
Dữ liệu tương tác trên chuỗi cho thấy, toàn bộ thị trường không thiếu thanh khoản, mà là thanh khoản cực kỳ lệch lạc. Lệnh mua tập trung vào Bitcoin và một số dự án nóng, độ sâu giao dịch của alts tiếp tục giảm. Lượng tìm kiếm Bitcoin và ETF tăng vọt.
Thị trường con bò thực sự đã trở lại, nhưng có vẻ như nó chỉ thuộc về Bitcoin, không thuộc về alts.
Ba, tại sao alts không thể theo kịp?
Trong thời gian thị trường bò năm 2021, rất nhiều nhà đầu tư nhỏ lẻ vì nỗi sợ bỏ lỡ (FOMO) đã tham gia vào thị trường, mù quáng theo đuổi các dự án tiền mới, cuối cùng phần lớn đã bị kẹt sâu trong đợt sụp đổ chu kỳ của altcoin. Theo báo cáo từ các cơ quan phân tích dữ liệu, tính đến cuối năm 2022, hơn 73% nhà đầu tư vào token không chính thống đã ở trong trạng thái thua lỗ sau 6 tháng nắm giữ.
Sau sự luân chuyển của thị trường, đến năm 2025, các nhà đầu tư đã hình thành tâm lý giao dịch cẩn trọng hơn.
Càng chú trọng đến số lượng người dùng thực sự của dự án và độ hoạt động trên chuỗi.
Có xu hướng chọn các dự án có cơ chế đổi mới, cơ chế airdrop rõ ràng, và hỗ trợ sinh thái.
Không còn dễ dàng "nghe lệnh" hoặc đầu tư mù quáng
Dữ liệu tương tác trên chuỗi cho thấy, số lượng người tham gia trung bình của các dự án altcoin sau khi ra mắt đã giảm từ hơn 13,000 vào năm 2021 xuống còn chưa tới 2,800 hiện tại, sự nhiệt tình trong cộng đồng đã hạ nhiệt rõ rệt.
Người dùng không phải là không tham gia, mà là chọn "chờ đợi một cách hợp lý".
Các dự án alts trước đây phụ thuộc rất lớn vào những người có ảnh hưởng và sự truyền bá trong cộng đồng. Họ chuyển đổi lưu lượng truy cập thành giá thông qua việc xây dựng kho hàng sớm, phát trực tiếp gọi tên, nội dung video. Tuy nhiên, vào năm 2025, với sự bùng nổ của các loại lĩnh vực và khái niệm nóng, cùng với sự thay đổi trong chiến lược airdrop của các dự án, những người có ảnh hưởng bắt đầu chuyển từ "người phân phối nội dung" thành "người điều hành".
Thông qua việc quan sát các lãnh đạo ý kiến hoạt động trên các nền tảng xã hội, không khó để nhận thấy: trước khi quảng bá dự án, họ đã có một tỷ lệ nhất định của các vị trí phân phối token trước; sau khi cộng đồng phát hành, họ bán hàng trên các nền tảng giao dịch để thu lợi; và có hồ sơ rõ ràng về hành vi "tăng giá và bán ra".
Đặc biệt trong một số "dự án hot" của hệ sinh thái công chain gần đây, các lãnh đạo tư tưởng thường xuyên tham gia vào chiến lược "farm airdrop + kéo nhóm để chuyển sự chú ý", dẫn đến khả năng thua lỗ của người dùng bình thường gia tăng.
Trong dài hạn, hành vi này đang gia tăng sự phá hủy nền tảng niềm tin của alts.
Báo cáo dữ liệu chỉ ra rằng, hiện tại câu chuyện mã hóa tập trung vào ba lĩnh vực sau: tài chính Bitcoin, trí tuệ nhân tạo, và tái thế chấp.
Trong khi đó, các dự án altcoin truyền thống thiếu sự kết nối với các câu chuyện chính thống, câu chuyện mỏng manh, công nghệ không có bước đột phá, hợp tác hệ sinh thái hiếm hoi, khó thu hút thêm lưu lượng truy cập.
Điểm nóng không còn là "tất cả các đồng đều có thể tăng", mà là vốn và người dùng tập trung vào "đầu tư vào câu chuyện đúng đắn".
Cơ chế tin cậy của alts đang sụp đổ:
Người dùng không còn tin tưởng vào dự án: Hầu hết các dự án chỉ hoạt động trong 30 ngày đầu tiên sau khi ra mắt, sau đó ngay lập tức thiếu thanh khoản.
Sự quan tâm của các nhà tạo lập thị trường giảm: Các tổ chức liên quan tập trung tài nguyên vào Bitcoin, Ethereum và stablecoin tuân thủ quy định, các cặp giao dịch alts bị nhiều sàn giao dịch gỡ bỏ.
Vấn đề nghiêm trọng hơn là sự thiếu vắng đồng thuận dẫn đến việc "hóa rỗng" cộng đồng: đội ngũ dự án chỉ còn lại tài khoản vận hành, không có cộng đồng thực sự; nhà đầu tư nhỏ lẻ thì chuyển sang hệ thống điểm, kênh săn airdrop, thậm chí là khai thác bằng sức mạnh trí tuệ nhân tạo.
Điều này cũng dẫn đến một hiện tượng mới - alts không còn là "chơi khờ", mà là "chơi nhanh": không ai tin vào dài hạn, mọi người đều đang tranh giành tính thanh khoản ngắn hạn.
alts không tăng, không phải vì không ai quan tâm đến nó, mà là vì không còn lý do để tin tưởng vào nó.
Khi thiết kế khuyến khích của dự án không còn tiếp diễn, uy tín của người có ảnh hưởng không thể được thiết lập, và cuộc chơi của người dùng chỉ còn lại "cơ chế chạy trước", toàn bộ hệ sinh thái altcoin đã mất đi cấu trúc tin cậy và tính thanh khoản cơ bản.
Bước tiếp theo là thiết kế lại hệ thống này, chứ không phải lặp lại những cách cũ.
Bốn, sự trỗi dậy của "cách chơi altcoin" mới
Trong bối cảnh người dùng giảm nhiệt tình, một số nền tảng giao dịch đã thiết kế hệ thống nhiệm vụ, đổi điểm và hoạt động airdrop để khôi phục sự tham gia của người dùng. Ngoài ra, một số dự án cũng đã bắt đầu áp dụng cơ chế nhân điểm, nhằm khuyến khích sự tham gia lâu dài của người dùng và tăng cường hoạt động của cộng đồng. Cốt lõi của những cơ chế này đều nằm ở:
Giảm bớt rào cản tham gia: thông qua các nhiệm vụ đơn giản để nhận phần thưởng, thu hút nhiều người dùng tham gia.
Tăng cường sự gắn bó của người dùng: Cơ chế điểm và airdrop khuyến khích người dùng tham gia liên tục vào hệ sinh thái dự án.
Mở rộng ảnh hưởng cộng đồng: Cơ chế giới thiệu khuyến khích người dùng chủ động lan truyền dự án, mở rộng ảnh hưởng.
Các đồng tiền ảo theo xu hướng nổi bật vào năm 2025 sẽ thể hiện đặc tính cộng đồng mạnh mẽ hơn. Các dự án thông qua mạng xã hội, các hoạt động cộng đồng và việc truyền bá nội dung theo kiểu lan truyền, nhanh chóng thu hút sự chú ý. Trước khi lên sàn giao dịch, họ thường thu hút sự chú ý của thị trường nhanh chóng trong thời gian ngắn qua việc truyền bá trên mạng xã hội; sau khi đồng tiền được niêm yết, giá tăng nhanh chóng, sau đó lại điều chỉnh nhanh. Tính bền vững của nó đang bị nghi ngờ, thị trường đang kêu gọi các dự án liên tục tối ưu hóa về độ an toàn, cấu trúc quản trị và xây dựng cộng đồng.
Năm, Triển vọng Tương lai: Con đường Bứt Phá của alts
alts có còn cơ hội hay không, không phụ thuộc vào thị trường, mà phụ thuộc vào việc chúng có thể "tự cập nhật" hay không.
Trong quá khứ, nhiều dự án đã biến mất trong thị trường gấu, và khi thị trường bò bắt đầu, chúng lại "hồi sinh": chỉ cần thay đổi logo, cập nhật một lộ trình, thêm một vài từ khóa về trí tuệ nhân tạo, là lại bắt đầu kể câu chuyện. Nhưng người dùng vào năm 2025 sẽ không còn dễ dàng tin vào "rượu cũ trong bình mới".
So với "đổi da", các dự án thực sự có tính cạnh tranh đã chọn "đổi linh hồn": tái cấu trúc mô hình kinh tế token, giới thiệu cơ chế airdrop công bằng hơn, thậm chí thông qua tổ chức tự trị phi tập trung để hướng dẫn cộng đồng đồng quản lý, biến người dùng từ nhà đầu cơ thành những người xây dựng hệ sinh thái, đồng thời nhờ vào trải nghiệm người dùng cực kỳ đơn giản và sự gắn bó sâu sắc với lưu lượng gốc trên chuỗi, đã đạt được sự hoạt động liên tục và tính thanh khoản.
Chìa khóa để đột phá không phải là đóng gói thật thời thượng, mà là cơ chế đủ mới, cảm xúc đủ chân thật và nhịp điệu đủ ổn định.
Nhà đầu tư nhỏ lẻ năm 2021 theo đuổi câu chuyện, theo đuổi không gian tưởng tượng.
Nhà đầu tư nhỏ lẻ vào năm 2025 sẽ quan tâm hơn đến "Liệu tôi có thể thử nghiệm với chi phí thấp?", "Liệu tôi có thể bán bất cứ lúc nào?", "Liệu tôi có bị dự án hoặc những người có ảnh hưởng coi như đối thủ không?"
Họ không cần "tầm nhìn vĩ đại", mà cần quản lý kỳ vọng rõ ràng và phản hồi nhanh chóng.
Điều này cũng có nghĩa là nhóm dự án phải thiết kế lại lộ trình tham gia của người dùng:
Cơ chế gắn kết nhiệm vụ, điểm và mã thông báo không thể thay thế không chỉ chơi "khuyến khích", mà còn phải đưa "chi phí thoát" vào thiết kế;
Không còn theo đuổi sự bùng nổ về số lượng người dùng, mà là xây dựng một "bể trung thành cốt lõi" nhỏ nhưng tinh nhuệ;
Khiến người dùng cảm thấy họ không phải là "bị thiết kế", mà là "tham gia".
Hiện tại thị trường có hai động cơ tăng trưởng:
Hệ thống lưu lượng do nền tảng giao dịch điều khiển: Nền tảng giao dịch đang tái cấu trúc "Nhiệm vụ → Khuyến khích → Airdrop → Niêm yết" thành một chuỗi dẫn dắt người dùng. Đây không chỉ là công cụ khởi động lạnh cho dự án, mà còn là "hộp cát" để kiểm soát rủi ro lưu lượng.
Hệ thống tường thuật mới do cộng đồng điều khiển: sự phân tách nền tảng xã hội, tổ chức tự quản phi tập trung của người sáng tạo, và công cụ ươm tạo người có ảnh hưởng với rào cản thấp trở thành cơ sở hạ tầng cho sự tự chủ lưu lượng của alts.
Nếu nói cách tiếp cận lưu lượng trong quá khứ là "trải rộng khắp", thì cách tiếp cận bây giờ giống như "châm lửa": để những tín đồ sớm bắt đầu chơi, kiếm tiền và tạo ra giao dịch thật cùng nội dung, mới có thể đạt được sự bùng nổ và lan truyền tự nhiên.
Tóm tắt: alts đã đến thời điểm tái cấu trúc.
núi