Độ sâu phân tích nguyên nhân cơ bản của sự biến động hiện tại của thị trường tiền điện tử: Lo lắng về giá trị tăng lên sau khi BTC lập đỉnh mới

Đầu tiên, tôi xin lỗi về việc trì hoãn cập nhật tuần trước. Sau khi nghiên cứu đơn giản về Clanker và các AI Agent khác, tôi thấy rất thú vị, vì vậy tôi đã dành một chút thời gian để phát triển một số công cụ nhỏ cho frame. Sau khi đánh giá rõ ràng chi phí phát triển và chi phí khởi động tiềm năng, việc nhanh chóng theo đuổi xu hướng thị trường có thể là trạng thái bình thường của hầu hết các doanh nhân vừa và nhỏ đang vật lộn trong ngành Web3, và tôi cũng hy vọng mọi người sẽ thấu hiểu và tiếp tục ủng hộ.

Tuần này tôi hy vọng sẽ thảo luận về một quan điểm mà tôi đã suy nghĩ trong thời gian gần đây, điều này cũng có thể giải thích nguyên nhân của sự biến động mạnh mẽ trên thị trường gần đây, đó là sau khi giá BTC vượt qua mức cao mới, làm thế nào để tiếp tục thu hút giá trị gia tăng. Quan điểm của tôi là cần chú ý xem BTC có thể tiếp tục dẫn dắt AI, trở thành lõi của việc thúc đẩy tăng trưởng kinh tế của Mỹ trong chu kỳ chính trị kinh tế mới hay không. Cuộc chơi này đã bắt đầu với hiệu ứng tài sản của MicroStrategy, nhưng toàn bộ quá trình chắc chắn vẫn phải đối mặt với nhiều thách thức.

Thị trường đã bắt đầu đặt cược xem có nhiều công ty niêm yết sẽ cấu hình BTC để đạt được tăng lên

Tuần trước, thị trường tiền điện tử đã dao động mạnh mẽ, giá BTC biến động trong khoảng $94000-$101000. Có hai nguyên nhân chính:

Đầu tiên, cần phải quay ngược lại ngày 10 tháng 12, Microsoft đã chính thức bác bỏ "Đề xuất tài chính Bitcoin" do Trung tâm Nghiên cứu Chính sách Công Quốc gia Hoa Kỳ đưa ra tại Đại hội cổ đông hàng năm. Đề xuất này khuyến nghị Microsoft phân bổ 1% tổng tài sản của mình vào Bitcoin như một phương tiện tiềm năng để phòng ngừa lạm phát. Người sáng lập MicroStrategy, Saylor, cũng đã có một bài phát biểu trực tuyến công khai kéo dài 3 phút, do đó thị trường có một chút hy vọng về đề xuất này, mặc dù ban giám đốc đã rõ ràng khuyến nghị bác bỏ đề xuất trước đó.

Trung tâm Nghiên cứu Chính sách Công Quốc gia Hoa Kỳ được thành lập vào năm 1982, có trụ sở tại Washington D.C., có ảnh hưởng nhất định trong số các tổ chức tư vấn bảo thủ, đặc biệt là trong việc ủng hộ thị trường tự do, phản đối sự can thiệp quá mức của chính phủ và thúc đẩy trách nhiệm doanh nghiệp, nhưng ảnh hưởng tổng thể của nó tương đối hạn chế. Tổ chức tư vấn này đã bị chỉ trích vì lập trường của mình về biến đổi khí hậu, trách nhiệm xã hội của doanh nghiệp và các chủ đề khác, đặc biệt là nguồn tài trợ nghi ngờ có liên quan đến ngành công nghiệp nhiên liệu hóa thạch, điều này đã khiến nó bị hạn chế trong việc ủng hộ chính sách.

Trong những năm gần đây, tổ chức này đã thông qua dự án FEP, thường xuyên đề xuất tại các đại hội cổ đông của các công ty niêm yết, đặt câu hỏi về chính sách của các doanh nghiệp lớn đối với các vấn đề cánh hữu như đa dạng sắc tộc, bình đẳng giới và công lý xã hội. Với sự nhậm chức của Trump và thái độ ủng hộ của ông đối với chính sách tiền mã hóa, tổ chức này ngay lập tức thông qua FEP để quảng bá việc áp dụng Bitcoin đến các công ty niêm yết lớn, bao gồm cả các ông lớn như Microsoft và Amazon.

Với việc đề xuất chính thức bị từ chối, giá BTC đã một thời điểm giảm xuống $94000, sau đó nhanh chóng hồi phục. Từ mức độ dao động giá do sự kiện này gây ra, chúng ta không khó để nhận thấy thị trường hiện tại đang ở trong trạng thái lo âu, và điểm lo âu chính là nguồn tăng trưởng mới cho giá trị vốn hóa thị trường BTC sau khi vượt qua mức cao nhất lịch sử. Từ một số dấu hiệu gần đây, có thể thấy một số lãnh đạo chủ chốt trong thế giới mã hóa đang chọn cách tận dụng hiệu ứng tài sản của MicroStrategy, để thúc đẩy chiến lược tài chính phân bổ BTC trong bảng cân đối kế toán đến nhiều công ty niêm yết hơn, nhằm đạt được hiệu quả chống lạm phát và tăng trưởng hiệu suất, từ đó giúp BTC được áp dụng rộng rãi hơn.

BTC như một lựa chọn thay thế cho vàng, vẫn còn một chặng đường dài để trở thành một tài sản lưu trữ giá trị toàn cầu.

Đầu tiên, chúng ta hãy phân tích hiệu quả của việc cấu hình BTC trong việc chống lại lạm phát có thành lập trong ngắn hạn hay không. Thông thường khi nhắc đến việc chống lại lạm phát, điều đầu tiên người ta nghĩ đến là vàng, và trong cuộc họp báo đầu tháng, Powell cũng đã đề cập đến quan điểm rằng Bitcoin là sản phẩm cạnh tranh của vàng. Vậy Bitcoin có thể trở thành một sự thay thế cho vàng, trở thành một tài sản lưu trữ giá trị toàn cầu trong nghĩa rộng hay không?

Vấn đề này luôn là trung tâm của cuộc thảo luận về giá trị của Bitcoin, nhiều người đã đưa ra nhiều lập luận dựa trên sự tương đồng của các thuộc tính nguyên thủy của tài sản. Trong vòng bốn năm tới, hoặc nói cách khác là trong ngắn và trung hạn, việc Bitcoin trở thành một sự thay thế cho vàng là điều không dễ dàng thực hiện, vì vậy việc sử dụng điều này như một chiến lược quảng bá trong ngắn hạn không hấp dẫn lắm.

Chúng tôi tham khảo cách vàng phát triển đến vị trí hiện tại như một chỉ số lưu trữ giá trị. Là một kim loại quý, vàng từ lâu đã được các nền văn minh coi là một vật phẩm quý giá, có tính phổ quát. Nguyên nhân cốt lõi nằm ở những điểm sau:

1. Độ bóng rõ rệt, cùng với tính dẻo tuyệt vời, khiến nó có giá trị sử dụng để trở thành đồ trang sức quan trọng.
2. Giá trị sản xuất ít hơn đã mang lại sự khan hiếm cho vàng, từ đó trao cho nó thuộc tính tài chính, dễ dàng được chọn làm một dấu hiệu giai cấp trong xã hội sau khi xuất hiện sự phân chia giai cấp.
3. Vàng được phân bố rộng rãi trên toàn cầu và có độ khó khai thác thấp, khiến các nền văn minh không bị ràng buộc bởi các yếu tố như văn hóa, phát triển năng suất, do đó trong việc phổ biến văn hóa giá trị, việc truyền bá diễn ra từ dưới lên và phạm vi truyền bá rộng hơn.

Với ba thuộc tính này tạo thành giá trị phổ quát, vàng đã đóng vai trò như một loại tiền tệ trong nền văn minh nhân loại, và toàn bộ quá trình phát triển lại khiến giá trị nội tại của vàng là ổn định. Vì vậy, chúng ta thấy rằng ngay cả khi các loại tiền tệ chủ quyền từ bỏ tiêu chuẩn vàng, và các công cụ tài chính hiện đại đã khiến nó có nhiều thuộc tính tài chính hơn, giá vàng về cơ bản vẫn tuân theo quy luật tăng trưởng lâu dài, có thể phản ánh tốt tình hình sức mua thực tế của tiền tệ.

Tuy nhiên, trong ngắn hạn, việc Bitcoin thay thế vị trí của vàng là không thực tế. Nguyên nhân chính là do giá trị của nó như một quan điểm văn hóa chắc chắn sẽ thu hẹp chứ không phải mở rộng trong ngắn và trung hạn, lý do có hai:

1. Giá trị của Bitcoin được đề xuất từ trên xuống: như một loại hàng hóa điện tử ảo, việc khai thác Bitcoin cần cạnh tranh về sức mạnh tính toán, ở đây có hai yếu tố quyết định, chi phí điện và hiệu suất tính toán. Chi phí điện phản ánh mức độ công nghiệp hóa của một quốc gia, trong khi độ sạch của năng lượng đứng sau điện lực quyết định tiềm năng phát triển trong tương lai. Hiệu suất tính toán cần phụ thuộc vào công nghệ chip. Hiện nay, việc có được BTC không còn đơn giản chỉ dựa vào PC cá nhân, với sự phát triển của công nghệ, sự phân phối chắc chắn sẽ tập trung ở một số khu vực, trong khi những quốc gia chưa phát triển không có lợi thế cạnh tranh, chiếm phần lớn dân số toàn cầu, sẽ khó mà có được, điều này sẽ ảnh hưởng bất lợi đến hiệu quả truyền bá của giá trị này.

2. Sự thoái lui của toàn cầu hóa và thách thức đối với sự thống trị của đô la: Với sự trở lại của Trump, chủ nghĩa cô lập mà ông theo đuổi sẽ gây ra cú sốc lớn cho toàn cầu hóa, ảnh hưởng trực tiếp nhất sẽ là sức mạnh của đô la như một công cụ thanh toán trong thương mại toàn cầu. Điều này đã dẫn đến việc vị thế thống trị của đô la bị thách thức một phần, và xu hướng này được gọi là "phi đô la hóa". Toàn bộ quá trình sẽ làm giảm nhu cầu của đô la trong ngắn hạn trên toàn cầu, trong khi đó, Bitcoin, với tư cách là một loại tiền tệ chủ yếu được định giá bằng đô la, cũng sẽ chắc chắn làm tăng chi phí thu mua của nó, từ đó làm tăng độ khó trong việc quảng bá giá trị.

Hai điểm trên đã thảo luận về những thách thức phát triển của xu hướng này trong ngắn và trung hạn từ góc nhìn vĩ mô, trong dài hạn không ảnh hưởng đến câu chuyện về Bitcoin như một sự thay thế cho vàng. Và hai điểm này trong ngắn và trung hạn có ảnh hưởng trực tiếp nhất được thể hiện qua sự biến động giá cao của nó, vì sự tăng giá nhanh chóng trong ngắn hạn chủ yếu được xây dựng trên sự gia tăng giá trị đầu cơ, chứ không phải là sự gia tăng sức ảnh hưởng của giá trị của nó. Do đó, sự biến động giá của nó chắc chắn sẽ phù hợp hơn với hàng hóa đầu cơ, có tính chất biến động cao.

Do đó, việc lấy chống lạm phát làm trọng tâm marketing trong ngắn hạn sẽ không đủ để thu hút những khách hàng "chuyên nghiệp" chọn phân bổ Bitcoin thay vì vàng, vì bảng cân đối kế toán của họ sẽ phải đối mặt với sự biến động rất cao, và sự biến động này sẽ không thể cải thiện trong ngắn hạn. Vì vậy, rất có khả năng sẽ thấy trong một khoảng thời gian tới, những công ty niêm yết lớn có sự phát triển ổn định trong kinh doanh sẽ không chọn một cách quyết liệt để phân bổ Bitcoin nhằm đối phó với lạm phát.

BTC tiếp quản AI, trở thành hạt nhân thúc đẩy tăng lên kinh tế trong chu kỳ chính trị - kinh tế mới của Mỹ

Một số công ty niêm yết có sự tăng trưởng yếu ớt, thông qua việc phân bổ BTC để đạt được sự tăng trưởng tổng doanh thu, từ đó thúc đẩy giá trị thị trường tăng cao, chiến lược tài chính này có thể nhận được sự công nhận rộng rãi hơn hay không, tôi cho rằng đó mới là yếu tố cốt lõi để đánh giá xem BTC có thể đạt được sự tăng trưởng giá trị mới trong ngắn và trung hạn hay không, và tôi cho rằng điều này dễ dàng đạt được trong ngắn hạn. Trong quá trình này, BTC sẽ tiếp nhận vai trò của AI, trở thành nhân tố chính thúc đẩy tăng trưởng kinh tế của Mỹ trong chu kỳ kinh tế chính trị mới.

Chiến lược thành công của MicroStrategy là chuyển đổi giá trị tăng lên của BTC thành doanh thu hoạt động của công ty, từ đó thúc đẩy giá trị thị trường của công ty, và điều này thực sự có sức hấp dẫn mạnh mẽ đối với một số công ty đang gặp khó khăn trong tăng trưởng, vì cuối cùng thì việc nằm yên và nắm bắt một xu hướng so với việc tự đốt cháy để xây dựng sự nghiệp vẫn thoải mái hơn. Nhiều công ty đang suy tàn, doanh thu hoạt động chính đang nhanh chóng giảm, cuối cùng chọn cách sử dụng chiến lược này để phân bổ giá trị còn lại, nhằm giữ lại cho mình một số cơ hội.

Hãy cùng xem một dữ liệu, chỉ số Buffett của thị trường chứng khoán Mỹ. Chỉ số Buffett, được gọi là tỷ lệ giữa tổng giá trị thị trường chứng khoán và GDP, có thể được sử dụng để đánh giá xem toàn bộ thị trường chứng khoán có bị định giá quá cao hay quá thấp hay không. Chỉ số lý thuyết của Buffett cho biết khoảng từ 75% đến 90% là một phạm vi hợp lý, vượt quá 120% thì cho thấy thị trường chứng khoán bị định giá quá cao.

Chỉ số Buffett của cổ phiếu Mỹ hiện đã vượt qua 200%, điều này cho thấy thị trường chứng khoán Mỹ đang ở trong tình trạng bị định giá quá cao. Trong hai năm qua, động lực chính giúp thị trường chứng khoán Mỹ tránh được sự điều chỉnh do chính sách tiền tệ thắt chặt chủ yếu là lĩnh vực AI, với Nvidia là đại diện. Tuy nhiên, với việc Nvidia công bố báo cáo tài chính quý ba với tốc độ tăng trưởng doanh thu chậm lại, và theo hướng dẫn hiệu suất của họ cho thấy doanh thu trong quý tới sẽ tiếp tục chậm lại. Sự giảm tốc rõ ràng không đủ để hỗ trợ tỷ lệ giá trên lợi nhuận cao như vậy, vì vậy không có nghi ngờ gì rằng trong một khoảng thời gian tới, thị trường chứng khoán Mỹ sẽ chịu áp lực rõ rệt.

Các tác động của chính sách kinh tế trong chu kỳ kinh tế mới đầy bất định, chẳng hạn như cuộc chiến thuế quan có thể gây ra lạm phát nội bộ hay không, việc cắt giảm chi tiêu chính phủ có ảnh hưởng đến lợi nhuận của các doanh nghiệp trong nước hay không, và vấn đề gia tăng tỷ lệ thất nghiệp, việc giảm thuế doanh nghiệp có thể làm trầm trọng thêm tình trạng thâm hụt ngân sách vốn đã rất nghiêm trọng. Ngoài ra, dường như có quyết tâm lớn hơn trong việc tái thiết đạo đức nội bộ của Mỹ, sự thúc đẩy trong một số vấn đề nhạy cảm về văn hóa có thể gây ra những ảnh hưởng như đình công, biểu tình, và tình trạng thiếu lao động do giảm bớt người nhập cư bất hợp pháp, từ đó có thể tạo ra bóng đen đối với sự phát triển kinh tế.

Nếu một khi xảy ra vấn đề kinh tế, thì ở Mỹ, nơi đang cực kỳ tài chính hóa, điều này đặc biệt chỉ việc sụp đổ thị trường chứng khoán, sẽ ảnh hưởng nghiêm trọng đến tỷ lệ ủng hộ, từ đó ảnh hưởng đến hiệu quả của cải cách nội bộ. Do đó, việc cấy ghép vào thị trường chứng khoán Mỹ một lõi đã được nắm bắt, thúc đẩy tăng trưởng kinh tế là rất hợp lý, và tôi cho rằng BTC là rất phù hợp cho lõi này.

Gần đây, "Giao dịch Trump" xảy ra trong thế giới mã hóa đã chứng minh rõ ràng ảnh hưởng của nó đến ngành công nghiệp này. Các doanh nghiệp hỗ trợ chủ yếu là những doanh nghiệp truyền thống trong nước, không phải là công ty công nghệ, vì vậy họ đã không trực tiếp hưởng lợi từ làn sóng AI trong chu kỳ trước. Nếu các doanh nghiệp vừa và nhỏ trong nước Mỹ lựa chọn cấu trúc một lượng dự trữ Bitcoin nhất định trong bảng cân đối kế toán của họ, ngay cả khi hoạt động kinh doanh chính của họ bị ảnh hưởng bởi một số yếu tố bên ngoài, việc thúc đẩy một số chính sách thân thiện với mã hóa để kéo giá lên sẽ có thể đạt được hiệu ứng ổn định thị trường chứng khoán ở mức độ nhất định. Hơn nữa, hiệu quả kích thích có định hướng này rất cao, thậm chí có thể vượt qua chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang, không dễ bị ảnh hưởng bởi các thế lực bảo thủ, vì vậy trong chu kỳ chính trị và kinh tế mới của Mỹ sắp tới, chiến lược này sẽ là một lựa chọn tốt cho nhiều doanh nghiệp vừa và nhỏ tại Mỹ, và quá trình phát triển của nó xứng đáng được chú ý.