Phân tích so sánh cơ chế giá và triết lý thiết kế của nền tảng giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh cửu
Vào tháng 3 năm 2025, hợp đồng JELLYJELLY đã gây ra một cuộc biến động thị trường trên một nền tảng giao dịch phi tập trung. Giá hợp đồng đã tăng vọt 429% trong thời gian ngắn, gần như kích hoạt việc thanh lý quy mô lớn. Nếu việc thanh lý xảy ra, các vị thế bán sẽ bị đưa vào quỹ thanh khoản trên chuỗi, gây ra thiệt hại biến động lớn. Trong lúc thị trường hỗn loạn, các xác nhận viên của nền tảng đã khẩn cấp bỏ phiếu can thiệp, buộc phải gỡ bỏ và đóng băng giao dịch, gây ra sự nghi ngờ về "sàn giao dịch phi tập trung".
Sự kiện này đã phơi bày vấn đề cốt lõi của nền tảng giao dịch phi tập trung: Giá cả được quyết định bởi cái gì? Ai sẽ chịu rủi ro? Thuật toán có thực sự trung lập không? Bài viết này sẽ lấy sự kiện này làm điểm khởi đầu, phân tích so sánh sự khác biệt trong cơ chế cốt lõi của hợp đồng tương lai vĩnh cửu giữa ba nền tảng giao dịch lớn, khám phá những ý tưởng tài chính và cơ chế truyền dẫn rủi ro đứng sau chúng.
Giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh cửu cơ bản
Giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh cửu chủ yếu bao gồm ba yếu tố then chốt:
Giá chỉ số: theo dõi sự thay đổi giá thị trường giao ngay, làm cơ sở lý thuyết.
Giá đánh dấu: được sử dụng để tính toán lợi nhuận chưa thực hiện và giá quyết định thanh lý.
Tỷ lệ phí vốn: cơ chế kinh tế kết nối thị trường giao ngay và giao dịch hợp đồng, dẫn dắt giá hợp đồng trở về giá giao ngay.
So sánh cơ chế giá của ba nền tảng
giá chỉ số/gía oracle
Một nền tảng phi tập trung sử dụng giá oracle độc lập với thị trường của chính nó, được xây dựng bởi các nút xác thực. Sử dụng phương pháp trung vị có trọng số để chống lại sự biến động cực đoan, tần suất cập nhật là 3 giây một lần. Thiết kế này chống thao túng tốt hơn, nhưng cập nhật chậm hơn.
Giá đánh dấu
Thuật toán giá đánh dấu của nền tảng tập trung A dựa trên trung bình giá mua/bán hợp đồng, giá giao dịch và giá tác động. Kết hợp với xử lý EMA, giúp giá đánh dấu biến động một cách ổn định, phù hợp cho việc bố trí vốn lớn.
Một nền tảng trung tâm B chỉ sử dụng giá trung bình của lệnh mua một/lệnh bán một làm nguồn giá đánh dấu, rất nhạy cảm với giao dịch nhỏ, phù hợp cho giao dịch tần suất cao và ngắn hạn.
Một nền tảng phi tập trung kết hợp nhiều nguồn giá: EMA của chênh lệch giữa giá Oracle và giá hợp đồng, trung vị của giá mua một và bán một của nền tảng cũng như giá trung bình có trọng số của nhiều nền tảng tập trung. Các xác thực viên cần thực hiện xác minh tính nhất quán của nguồn đầu vào, nhằm tăng cường khả năng chống thao túng.
tỷ lệ phí vốn
Một nền tảng phi tập trung đã giới thiệu chỉ số chênh lệch giá dựa trên mô hình truyền thống, lấy mẫu mỗi 5 giây và tính toán theo giá trung bình hàng giờ. Để bù đắp cho điểm yếu về tốc độ hồi phục giá chậm, sử dụng tỷ lệ phí vốn cao nhất 4%/giờ (, dựa trên giá Oracle và cách thu phí hàng giờ.
Một nền tảng tập trung A phụ thuộc vào chu kỳ thanh toán dài )8 giờ (, kết hợp độ sâu sổ lệnh và lãi suất vay, cung cấp cho các nhà đầu tư tổ chức chi phí vốn mượt mà và có thể dự đoán.
Thuật toán của một nền tảng tập trung B tương đối đơn giản, dựa trên độ lệch giá của bảng giá, dao động khá lớn, phù hợp với chiến lược tích cực.
![Ai đang kiểm soát giới hạn thanh lý của bạn? Khám phá cuộc chiến giá cả và những cạm bẫy nhân tính phía sau hợp đồng tương lai vĩnh cửu của ba nền tảng])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5ce18fab66419a212967366af3a0b0ae.webp(
Chiến lược giao dịch và triết lý tài chính phù hợp với các nền tảng khác nhau
) Một nền tảng tập trung A: Thiết kế của người lý trí trong hệ thống
Ý tưởng cốt lõi: làm cho thị trường có thể dự đoán
Cơ chế: giá đánh dấu mượt mà, mô hình phí vốn tinh vi, đệm rủi ro đa tầng
Phù hợp: Các nhà đầu tư tổ chức và nhà giao dịch trung và dài hạn tìm kiếm lợi nhuận ổn định
Nền tảng B: Thiết kế của những nhà giao dịch bản năng
Ý tưởng cốt lõi: Thị trường phản ánh bản chất con người
Cơ chế: Giá đánh dấu nhạy cảm, tỷ lệ phí vốn dao động mạnh, thanh lý nhanh chóng
Phù hợp: Nhà giao dịch tần suất cao, Nhà giao dịch ngắn hạn
Một nền tảng phi tập trung: Thiết kế của những người theo chủ nghĩa cấu trúc trên chuỗi
Ý tưởng cốt lõi: Thiết lập trật tự bằng thuật toán
Cơ chế: giá đồng thuận của người xác thực, HLP Vault đảm bảo, tỷ lệ phí vốn cao, minh bạch trên chuỗi
Phù hợp: các nhà đầu tư chênh lệch giá trên chuỗi và các nhà giao dịch cực hạn theo đuổi sự minh bạch
![Ai đang kiểm soát mức thanh lý của bạn? Khám phá cuộc chiến giá cả và cạm bẫy con người đằng sau hợp đồng tương lai vĩnh cửu của ba nền tảng]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-dbd36e75c2ce0e3684568bb5d27a4d69.webp(
Kết luận
Thiết kế cơ chế giá của các nền tảng khác nhau phản ánh sự hiểu biết khác nhau về bản chất của thị trường. Có nền tảng theo đuổi sự ổn định, có nền tảng chấp nhận sự biến động, còn có nền tảng cố gắng thiết lập trật tự mới thông qua thuật toán. Tuy nhiên, trong các tình huống cực đoan, sự can thiệp nhân tạo vẫn khó tránh khỏi, làm nổi bật sự căng thẳng giữa "mã là luật" và nhân trị.
Trong thế giới tài chính tương lai, thuật toán sẽ tiếp tục mở rộng ranh giới của nó. Nhưng chúng ta phải nhận ra rằng, đằng sau mỗi logic được viết trong mã là những phán xét giá trị. Dù là theo đuổi tự do, công bằng hay minh bạch, con người cuối cùng phải chịu trách nhiệm về quan điểm giá trị của mình. Hãy luôn giữ lòng tôn trọng đối với thị trường.
![Ai đang kiểm soát giới hạn thanh lý của bạn? Khám phá cuộc chiến giá cả và những cạm bẫy nhân tính của ba nền tảng hợp đồng tương lai vĩnh cửu])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-21c5ff107a7d13bf18a55899ab9194ed.webp(
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
6 thích
Phần thưởng
6
4
Chia sẻ
Bình luận
0/400
retroactive_airdrop
· 07-24 20:39
còn không bằng phi tập trung nhỉ
Xem bản gốcTrả lời0
NFTArtisanHQ
· 07-24 20:38
thú vị làm sao sự tăng giá của jellyjelly song song với đài phun nước của duchamp... cả hai đều làm gián đoạn các mô hình đã được thiết lập ngl
Hợp đồng tương lai vĩnh cửu Cơ chế giá so sánh: Phân tích triết lý thiết kế của ba nền tảng giao dịch
Phân tích so sánh cơ chế giá và triết lý thiết kế của nền tảng giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh cửu
Vào tháng 3 năm 2025, hợp đồng JELLYJELLY đã gây ra một cuộc biến động thị trường trên một nền tảng giao dịch phi tập trung. Giá hợp đồng đã tăng vọt 429% trong thời gian ngắn, gần như kích hoạt việc thanh lý quy mô lớn. Nếu việc thanh lý xảy ra, các vị thế bán sẽ bị đưa vào quỹ thanh khoản trên chuỗi, gây ra thiệt hại biến động lớn. Trong lúc thị trường hỗn loạn, các xác nhận viên của nền tảng đã khẩn cấp bỏ phiếu can thiệp, buộc phải gỡ bỏ và đóng băng giao dịch, gây ra sự nghi ngờ về "sàn giao dịch phi tập trung".
Sự kiện này đã phơi bày vấn đề cốt lõi của nền tảng giao dịch phi tập trung: Giá cả được quyết định bởi cái gì? Ai sẽ chịu rủi ro? Thuật toán có thực sự trung lập không? Bài viết này sẽ lấy sự kiện này làm điểm khởi đầu, phân tích so sánh sự khác biệt trong cơ chế cốt lõi của hợp đồng tương lai vĩnh cửu giữa ba nền tảng giao dịch lớn, khám phá những ý tưởng tài chính và cơ chế truyền dẫn rủi ro đứng sau chúng.
Giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh cửu cơ bản
Giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh cửu chủ yếu bao gồm ba yếu tố then chốt:
Giá chỉ số: theo dõi sự thay đổi giá thị trường giao ngay, làm cơ sở lý thuyết.
Giá đánh dấu: được sử dụng để tính toán lợi nhuận chưa thực hiện và giá quyết định thanh lý.
Tỷ lệ phí vốn: cơ chế kinh tế kết nối thị trường giao ngay và giao dịch hợp đồng, dẫn dắt giá hợp đồng trở về giá giao ngay.
So sánh cơ chế giá của ba nền tảng
giá chỉ số/gía oracle
Một nền tảng phi tập trung sử dụng giá oracle độc lập với thị trường của chính nó, được xây dựng bởi các nút xác thực. Sử dụng phương pháp trung vị có trọng số để chống lại sự biến động cực đoan, tần suất cập nhật là 3 giây một lần. Thiết kế này chống thao túng tốt hơn, nhưng cập nhật chậm hơn.
Giá đánh dấu
Thuật toán giá đánh dấu của nền tảng tập trung A dựa trên trung bình giá mua/bán hợp đồng, giá giao dịch và giá tác động. Kết hợp với xử lý EMA, giúp giá đánh dấu biến động một cách ổn định, phù hợp cho việc bố trí vốn lớn.
Một nền tảng trung tâm B chỉ sử dụng giá trung bình của lệnh mua một/lệnh bán một làm nguồn giá đánh dấu, rất nhạy cảm với giao dịch nhỏ, phù hợp cho giao dịch tần suất cao và ngắn hạn.
Một nền tảng phi tập trung kết hợp nhiều nguồn giá: EMA của chênh lệch giữa giá Oracle và giá hợp đồng, trung vị của giá mua một và bán một của nền tảng cũng như giá trung bình có trọng số của nhiều nền tảng tập trung. Các xác thực viên cần thực hiện xác minh tính nhất quán của nguồn đầu vào, nhằm tăng cường khả năng chống thao túng.
tỷ lệ phí vốn
Một nền tảng phi tập trung đã giới thiệu chỉ số chênh lệch giá dựa trên mô hình truyền thống, lấy mẫu mỗi 5 giây và tính toán theo giá trung bình hàng giờ. Để bù đắp cho điểm yếu về tốc độ hồi phục giá chậm, sử dụng tỷ lệ phí vốn cao nhất 4%/giờ (, dựa trên giá Oracle và cách thu phí hàng giờ.
Một nền tảng tập trung A phụ thuộc vào chu kỳ thanh toán dài )8 giờ (, kết hợp độ sâu sổ lệnh và lãi suất vay, cung cấp cho các nhà đầu tư tổ chức chi phí vốn mượt mà và có thể dự đoán.
Thuật toán của một nền tảng tập trung B tương đối đơn giản, dựa trên độ lệch giá của bảng giá, dao động khá lớn, phù hợp với chiến lược tích cực.
![Ai đang kiểm soát giới hạn thanh lý của bạn? Khám phá cuộc chiến giá cả và những cạm bẫy nhân tính phía sau hợp đồng tương lai vĩnh cửu của ba nền tảng])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5ce18fab66419a212967366af3a0b0ae.webp(
Chiến lược giao dịch và triết lý tài chính phù hợp với các nền tảng khác nhau
) Một nền tảng tập trung A: Thiết kế của người lý trí trong hệ thống
Nền tảng B: Thiết kế của những nhà giao dịch bản năng
Một nền tảng phi tập trung: Thiết kế của những người theo chủ nghĩa cấu trúc trên chuỗi
![Ai đang kiểm soát mức thanh lý của bạn? Khám phá cuộc chiến giá cả và cạm bẫy con người đằng sau hợp đồng tương lai vĩnh cửu của ba nền tảng]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-dbd36e75c2ce0e3684568bb5d27a4d69.webp(
Kết luận
Thiết kế cơ chế giá của các nền tảng khác nhau phản ánh sự hiểu biết khác nhau về bản chất của thị trường. Có nền tảng theo đuổi sự ổn định, có nền tảng chấp nhận sự biến động, còn có nền tảng cố gắng thiết lập trật tự mới thông qua thuật toán. Tuy nhiên, trong các tình huống cực đoan, sự can thiệp nhân tạo vẫn khó tránh khỏi, làm nổi bật sự căng thẳng giữa "mã là luật" và nhân trị.
Trong thế giới tài chính tương lai, thuật toán sẽ tiếp tục mở rộng ranh giới của nó. Nhưng chúng ta phải nhận ra rằng, đằng sau mỗi logic được viết trong mã là những phán xét giá trị. Dù là theo đuổi tự do, công bằng hay minh bạch, con người cuối cùng phải chịu trách nhiệm về quan điểm giá trị của mình. Hãy luôn giữ lòng tôn trọng đối với thị trường.
![Ai đang kiểm soát giới hạn thanh lý của bạn? Khám phá cuộc chiến giá cả và những cạm bẫy nhân tính của ba nền tảng hợp đồng tương lai vĩnh cửu])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-21c5ff107a7d13bf18a55899ab9194ed.webp(