Аналіз порівняння та дизайн філософії механізмів цін на платформі безстрокової торгівлі ф'ючерсами
У березні 2025 року, контракт JELLYJELLY викликав ринкові коливання на певній децентралізованій торговій платформі. Ціна контракту різко зросла на 429% за короткий проміжок часу, майже викликавши масове ліквідування. Якщо ліквідація відбудеться, короткі позиції будуть переведені в ліквідний пул на блокчейні, що призведе до величезних коливань втрат. У той час, коли на ринку панував хаос, валідатори цієї платформи терміново проголосували за втручання, примусово зняли та закрили заморожену торгівлю, що викликало сумніви щодо "децентралізованих" бірж.
Ця подія виявила основні проблеми децентралізованих торгових платформ: що визначає ціну? Хто несе ризики? Чи дійсно алгоритм є нейтральним? У цій статті ми використаємо цю подію як вихідну точку для порівняльного аналізу трьох основних торгових платформ у механізмі безстрокових ф'ючерсів, досліджуючи фінансові концепції та механізми передачі ризику, що стоять за ними.
Основні складові торгівлі безстроковими ф'ючерсами
Безстрокові ф'ючерси торгівля主要包括三个关键要素:
Індексна ціна: відслідковує зміни цін на спотовому ринку, служить теоретичною основою.
Позначена ціна: використовується для розрахунку нереалізованого прибутку та збитків, а також для визначення ціни ліквідації.
Ставка фінансування: економічний механізм, що з'єднує спотовий та ф'ючерсний ринки, спрямовує ціну контракту на повернення до спотової.
Порівняння механізмів цін трьох великих платформ
Індексна ціна/Ціна оракула
Деяка децентралізована платформа використовує цінові орієнтири, незалежні від власного ринку, побудовані валідаційними вузлами. Використовується метод зваженої медіани для боротьби з екстремальною волатильністю, частота оновлення становить 3 секунди. Такий дизайн є більш стійким до маніпуляцій, але оновлення відбувається повільніше.
Позначена ціна
Алгоритм розрахунку міткової ціни централізованої платформи A базується на медіані між ціною покупки/продажу на ринку ф'ючерсів, ціні угоди та ціні удару. Поєднуючи це з обробкою EMA, міткова ціна змінюється плавно, що підходить для великих інвестицій.
Деяка централізована платформа B використовує лише середню ціну купівлі/продажу на ринку як джерело маркерної ціни, надзвичайно чутлива до дрібних угод, підходить для високочастотних та короткострокових операцій.
Деяка децентралізована платформа об'єднала кілька джерел цін: EMA різниці між ціною Oracle та середньою ціною контракту, медіана цін купівлі та продажу платформи, а також зважена медіана безстрокових цін кількох централізованих платформ. Валідаторам потрібно перевіряти узгодженість вхідних джерел, що підсилює стійкість до маніпуляцій.
Ставка фінансування
Деяка децентралізована платформа вводить індекс премії на основі традиційної моделі, з вибіркою кожні 5 секунд та обчисленням середнього значення за годину. Щоб компенсувати повільне повернення цін, використовується висока ставка фінансування ( до 4%/годину ), розрахована на основі ціни Oracle та стягнута щогодини.
Деяка централізована платформа A покладається на тривалий період розрахунків (8 годин ), поєднуючи глибину книги замовлень і процентні ставки за позиками, щоб забезпечити інституційним інвесторам плавні та передбачувані витрати на капітал.
Алгоритм централізованої платформи B відносно простий, розраховується на основі відхилення цін на ринку, має велику волатильність, підходить для агресивних стратегій.
Торгові стратегії та фінансова філософія, адаптовані до різних платформ
певна централізована платформа A: дизайн раціоналістів системи
Декілька децентралізованих платформ: дизайн структурних інтеграторів на ланцюгу
Основна ідея: алгоритмічно встановлений порядок
Механізм: консенсусна ціна валідаторів, підтримка HLP Vault, висока ставка фінансування, прозорість на ланцюгу
Підходить: арбітражникам на блокчейні та екстремальним трейдерам, які прагнуть прозорості
Висновок
Дизайн механізму цін різних платформ відображає різне розуміння суті ринку. Деякі прагнуть до стабільності, інші обирають коливання, а ще інші намагаються створити новий порядок за допомогою алгоритмів. Проте, в екстремальних випадках штучне втручання все ще важко уникнути, підкреслюючи напругу між "кодексом як законом" та управлінням людьми.
У майбутньому фінансовому світі алгоритми продовжать розширювати свої межі. Але ми повинні усвідомлювати, що за кожною логікою, закладеною в код, приховані ціннісні судження. Незалежно від того, чи це прагнення до свободи, справедливості чи прозорості, людина врешті-решт повинна нести відповідальність за свої цінності. Давайте завжди зберігати повагу до ринку.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
6 лайків
Нагородити
6
4
Поділіться
Прокоментувати
0/400
retroactive_airdrop
· 07-24 20:39
Ще гірше, ніж централізація.
Переглянути оригіналвідповісти на0
NFTArtisanHQ
· 07-24 20:38
цікаво, як ріст ціни jellyjelly паралельний фонтану душампа... обидва руйнують встановлені парадигми, не можу не сказати.
Безстрокові ф'ючерси Механізм цін порівняння: аналіз філософії дизайну трьох основних платформ
Аналіз порівняння та дизайн філософії механізмів цін на платформі безстрокової торгівлі ф'ючерсами
У березні 2025 року, контракт JELLYJELLY викликав ринкові коливання на певній децентралізованій торговій платформі. Ціна контракту різко зросла на 429% за короткий проміжок часу, майже викликавши масове ліквідування. Якщо ліквідація відбудеться, короткі позиції будуть переведені в ліквідний пул на блокчейні, що призведе до величезних коливань втрат. У той час, коли на ринку панував хаос, валідатори цієї платформи терміново проголосували за втручання, примусово зняли та закрили заморожену торгівлю, що викликало сумніви щодо "децентралізованих" бірж.
Ця подія виявила основні проблеми децентралізованих торгових платформ: що визначає ціну? Хто несе ризики? Чи дійсно алгоритм є нейтральним? У цій статті ми використаємо цю подію як вихідну точку для порівняльного аналізу трьох основних торгових платформ у механізмі безстрокових ф'ючерсів, досліджуючи фінансові концепції та механізми передачі ризику, що стоять за ними.
Основні складові торгівлі безстроковими ф'ючерсами
Безстрокові ф'ючерси торгівля主要包括三个关键要素:
Індексна ціна: відслідковує зміни цін на спотовому ринку, служить теоретичною основою.
Позначена ціна: використовується для розрахунку нереалізованого прибутку та збитків, а також для визначення ціни ліквідації.
Ставка фінансування: економічний механізм, що з'єднує спотовий та ф'ючерсний ринки, спрямовує ціну контракту на повернення до спотової.
Порівняння механізмів цін трьох великих платформ
Індексна ціна/Ціна оракула
Деяка децентралізована платформа використовує цінові орієнтири, незалежні від власного ринку, побудовані валідаційними вузлами. Використовується метод зваженої медіани для боротьби з екстремальною волатильністю, частота оновлення становить 3 секунди. Такий дизайн є більш стійким до маніпуляцій, але оновлення відбувається повільніше.
Позначена ціна
Алгоритм розрахунку міткової ціни централізованої платформи A базується на медіані між ціною покупки/продажу на ринку ф'ючерсів, ціні угоди та ціні удару. Поєднуючи це з обробкою EMA, міткова ціна змінюється плавно, що підходить для великих інвестицій.
Деяка централізована платформа B використовує лише середню ціну купівлі/продажу на ринку як джерело маркерної ціни, надзвичайно чутлива до дрібних угод, підходить для високочастотних та короткострокових операцій.
Деяка децентралізована платформа об'єднала кілька джерел цін: EMA різниці між ціною Oracle та середньою ціною контракту, медіана цін купівлі та продажу платформи, а також зважена медіана безстрокових цін кількох централізованих платформ. Валідаторам потрібно перевіряти узгодженість вхідних джерел, що підсилює стійкість до маніпуляцій.
Ставка фінансування
Деяка децентралізована платформа вводить індекс премії на основі традиційної моделі, з вибіркою кожні 5 секунд та обчисленням середнього значення за годину. Щоб компенсувати повільне повернення цін, використовується висока ставка фінансування ( до 4%/годину ), розрахована на основі ціни Oracle та стягнута щогодини.
Деяка централізована платформа A покладається на тривалий період розрахунків (8 годин ), поєднуючи глибину книги замовлень і процентні ставки за позиками, щоб забезпечити інституційним інвесторам плавні та передбачувані витрати на капітал.
Алгоритм централізованої платформи B відносно простий, розраховується на основі відхилення цін на ринку, має велику волатильність, підходить для агресивних стратегій.
Торгові стратегії та фінансова філософія, адаптовані до різних платформ
певна централізована платформа A: дизайн раціоналістів системи
Дизайн торговельних інстинктів на певній централізованій платформі B
Декілька децентралізованих платформ: дизайн структурних інтеграторів на ланцюгу
Висновок
Дизайн механізму цін різних платформ відображає різне розуміння суті ринку. Деякі прагнуть до стабільності, інші обирають коливання, а ще інші намагаються створити новий порядок за допомогою алгоритмів. Проте, в екстремальних випадках штучне втручання все ще важко уникнути, підкреслюючи напругу між "кодексом як законом" та управлінням людьми.
У майбутньому фінансовому світі алгоритми продовжать розширювати свої межі. Але ми повинні усвідомлювати, що за кожною логікою, закладеною в код, приховані ціннісні судження. Незалежно від того, чи це прагнення до свободи, справедливості чи прозорості, людина врешті-решт повинна нести відповідальність за свої цінності. Давайте завжди зберігати повагу до ринку.