Закон Genius, що прийнятий, може мати глибокий вплив на індустрію криптоактивів

Нещодавно Сенат США ухвалив Законопроект про керівництво та створення Національного закону про стабільні монети США, скорочено Genius. Це перша всеосяжна федеральна регуляторна структура для стабільних монет, що знаменує собою важливий крок у процесі регулювання. Законопроект вже подано на розгляд Палати представників і має шанс офіційно стати законом до осені цього року. Якщо він буде успішно ухвалений, цей законопроект значно перетворить ландшафт криптоактивів.

Основні положення законопроекту включають суворі вимоги до резервів та національну ліцензійну систему, що матиме глибокий вплив на напрямок розвитку проектів на базі блокчейн, їхню значущість та використання монет, а також визначить напрямок наступної хвилі ліквідності. Нижче наведені три основні впливи, які може мати цей законопроект:

! Топ-3 впливи Genius Act на криптоіндустрію в найближчі п'ять років

1. Платіжні альтернативні токени або ризик зникнення

Законопроєкт Genius створить ліцензію для "ліцензованих емітентів стабільних монет", що вимагатиме, щоб кожна монета була забезпечена готівкою, державними облігаціями США або угодами зворотного викупу в співвідношенні 1:1. Для емітентів з обігом понад 50 мільярдів доларів також буде необхідний щорічний аудит. Це різко контрастує з нинішньою "безладною" системою, яка майже не має суттєвих вимог до забезпечення або резервів.

На даний момент стейблкоїни стали основним засобом обміну на блокчейні, складаючи близько 60% від вартості криптоактивів, що переводяться у 2024 році, і обробляючи 1,5 мільйона транзакцій щодня. Для повсякденних платежів стейблкоїн, що завжди зберігає вартість 1 долара, очевидно, є більш практичним, ніж традиційні альтернативні токени з великими коливаннями цін.

Якщо стабільні монети, дозволені в США, зможуть легально циркулювати між штатами, магазинам, які продовжують приймати волатильні токени, буде важко довести обґрунтованість додаткових ризиків. У найближчі кілька років, якщо не відбудеться успішна трансформація, практична цінність і інвестиційна вартість цих альтернативних токенів можуть суттєво знизитися.

Навіть якщо законопроект Сенату не буде прийнятий в його поточному вигляді, ця тенденція вже стає очевидною. Довгострокові стимули явно схиляться на користь платіжних каналів, прив'язаних до долара, а не платіжних альтернативних монет.

2. Нові правила відповідності або переформатування індустрії

Нові правила не лише нададуть легітимність стабільним монетам, але й ефективно направлять ці стабільні монети до блокчейнів, які можуть відповідати вимогам аудиту та управління ризиками.

Ефіріум наразі управляє приблизно 130,3 мільярда доларів США стейблкоїнів, що значно перевищує будь-якого конкурента. Його зріла екосистема децентралізованих фінансів означає, що емітенти можуть легко підключатися до кредитних пулів, замків забезпечення та аналітичних інструментів. Крім того, вони також можуть інтегрувати набір модулів відповідності регулюванню та найкращих практик, щоб спробувати відповідати вимогам регуляторів.

На відміну від цього, бухгалтерія XRP позиціонується як платформа токенізованих валют з пріоритетом на відповідність, включаючи стейблкоїни. Протягом минулого місяця на бухгалтерії XRP були запущені повністю підтримувані стейблкоїн токени, кожен з яких оснащено інструментами для заморожування рахунків, чорного списку та перевірки особи. Ці функції відповідають вимогам законопроекту Сенату, згідно з яким емітенти повинні підтримувати потужні механізми викупу та контролю за відмиванням грошей.

Якщо законопроект стане законом у його нинішньому вигляді, великі емітенти повинні будуть реалізувати механізм "знай свого клієнта" (KYC) в режимі реального часу та "підключити і працювати", щоб підтримувати приблизну відповідність. Ефіріум забезпечує гнучкість, але технічна реалізація є складною, тоді як XRP пропонує спрощену платформу та контроль згори донизу.

На даний момент ці два блокчейни, порівняно з ланцюгами, які зосереджуються на конфіденційності або швидкості, здаються більш переважними, оскільки останні можуть вимагати дорогих перетворень для досягнення тих же вимог.

3. Правила резервування можуть залучити інституційні кошти в блокчейн

Оскільки кожен стейблкоїн у доларах повинен мати резерви в грошових активів, цей законопроект пов'язує ліквідність криптоактивів із короткостроковими борговими зобов'язаннями США. Ринок стейблкоїнів вже перевищує 251 мільярд доларів, і якщо інституції продовжать розвиватися за поточним курсом, до 2026 року він може досягти 500 мільярдів доларів. На такому масштабі емітенти стейблкоїнів стануть одними з найбільших покупців короткострокових державних облігацій США.

Для блокчейна це пов'язання має два аспекти значення. По-перше, зростання попиту на більше резервів означає, що більше підприємств у балансі активів буде утримувати державні облігації, одночасно утримуючи рідні монети для сплати мережевих зборів, що сприятиме органічному попиту на такі токени, як Ethereum та XRP. По-друге, доходи від відсотків стабільних монет можуть забезпечити фінансування для агресивних стимулів користувачів. Якщо емітенти повернуть частину доходу від облігацій держборгу власникам, використання стабільних монет замість кредитних карток може стати раціональним вибором для деяких інвесторів, що прискорить обсяги платіжних операцій на ланцюзі та через них.

Якщо Палата представників зберігає резервний пункт, інвестори також повинні очікувати збільшення чутливості до валюти. Якщо регулятори змінять вимоги до застави або Федеральна резервна система змінить постачання державних облігацій, зростання стейблкоїнів і ліквідність криптоактивів будуть коливатися синхронно. Це ризик, на який варто звернути увагу, але також це свідчить про те, що цифрові активи поступово інтегруються в основний капітал ринку, а не існують поза ним.