BTCFi ekosistemindeki yükselişin arkasındaki strateji analizi

Son zamanlarda, BTCFi alanındaki sürekli gelişimle birlikte, Bitcoin varlıklarının zincir üzerindeki likiditesi büyük ekosistemler ve protokoller için bir odak noktası haline geldi. BTC genişletme planının piyasaya sürülmesi ve BTC LST'nin yükselmesiyle, Bitcoin yalnızca bir değer saklama aracından daha fazla zincir üzerindeki getiri senaryolarına katılabilen bir varlık haline dönüşüyor ve bu da DeFi ekosistemindeki uygulama potansiyelini büyük ölçüde artırıyor.

Core, BOB ve Corn, ikinci yarıda BTCFi alanındaki temsilci yükseliş örnekleridir: Core, büyüme dönemindeki büyük hacimli BTC LST varlıklarına odaklanıyor; Corn, Pendle ile iş birliği yaparak puan türev oyununu hızlı bir şekilde yeni pazarları ele geçirmek için sunuyor; BOB ise zengin ekosistem ve likit staking hizmetleri ile likiditeyi çekiyor. Her ekosistem, "getiri sağlama" etrafındaki bir dizi eylem ile BTC varlıklarının likiditesini büyük ölçüde canlandırdı. Gelecekte, BTC likiditesinin kademeli olarak serbest bırakılmasıyla, BTCFi ekosistemindeki varlıkların zincir üzerindeki birikim ölçeğinin hala büyük bir yükseliş potansiyeline sahip olduğu görülüyor.

1. Arka Plan

1.1 BTC varlık zincirindeki akış yolu

BTC ve onun bağlı varlıklarının zincir üzerindeki akış yönü aşağıdaki üç katmana ayrılabilir:

• Birinci katman: Yerel BTC
• İkinci kat: (1) merkezileştirilmiş bir şekilde sunulan paketlenmiş BTC (2) BTC L2 ve SideChain üzerinde çalışan haritalama varlıkları (3) akışkan teminat BTC
• Üçüncü Kat: Çeşitli alt akış DeFi senaryolarındaki BTC türev varlıkları

1.2 BTC varlık pazar durumu

BTC teminatlı varlıkların ihracı ve uygulama durumu

BTC'nin Ethereum, Arbitrum, BNB üç büyük ağdaki varlık durumuna bakıldığında, merkezi yönetim tarafından çıkarılan paketlenmiş BTC'nin hâlâ pazar payının büyük bir kısmını elinde tuttuğu görülmektedir. Bu arada WBTC (156.1K supply) ve BTCB (65.3K supply) toplamda BTC'ye bağlı varlıkların dolaşımının %75'inden fazlasını oluşturmaktadır. Ayrıca LBTC (10.5K supply) ve SolvBTC.BBN (8K supply) gibi BTC LST'ler son birkaç ayda BTC (re) staking anlatımı sayesinde hızla yükselerek, BTC'ye bağlı varlıklar pazarında yeni bir güç haline gelmiştir.

En yüksek konsensüse ve en büyük piyasa değerine sahip varlık olan BTC, sabitlenmiş varlıkların ana uygulama senaryoları kredi protokollerinde yoğunlaşmaktadır. En büyük ölçekli WBTC ve BTCB açısından, her iki varlığın en büyük alt uygulamaları sırasıyla Aave v3 ve Venus protokolünde yer almakta olup, TVL her birinin toplam arzının %20'sinden fazlasını kapsamaktadır, bu da büyük fonların BTCFi alanındaki göreceli stabil getiriler için talebini yansıtmaktadır.

BTC LST'nin İhracı ve Uygulama Genel Görünümü

Şu anda BTC LST'nin piyasa toplamı yaklaşık 25.1K BTC'dir, bunların %70'inden fazlası Lombard ve Solv Protocol iki büyük protokol tarafından kaplanmaktadır. BTC LST'nin benimsenmesi ve arzı, her bir zincirdeki BTC varlıklarının akışını ve birikimini doğrudan etkilemektedir. Bu kapsamda, Solv'in her bir zincirin TVL'si üzerindeki etkisi özellikle belirgindir; Core ve Scroll'a sırasıyla $309.7M ve $177.8M net akış sağlamış ve bu iki zincirin varlık ölçeğini önemli ölçüde artırmıştır.

Merkezi yönetim modeliyle çıkarılan paketlenmiş BTC'ye kıyasla, BTC LST gelir getirici bir varlık olarak daha zengin uygulama alanları sunmaktadır. Borç verme protokollerinin yanı sıra, puan ticaret piyasası BTC LST için başka bir önemli alt uygulama haline gelmiştir. Avalon ve Pendle, sırasıyla "borç verme" ve "puan türev piyasası" alanında BTC LST için en fazla fon birikiminin olduğu protokollerdir ve BTCFi ile BTC staking anlatımının gelişimiyle birlikte karşılıklı büyüme sağlamaktadır.

2. BTCFi ekosisteminin varlık biriktirme stratejisi

2.1 Core: Artan varlıklar ve token teşvikleri ile ekosistem yükselişine odaklanmak

Temel Durum

Core, BTC tarafından desteklenen bir L1 genişletme çözümüdür ve kullanıcıların BTC'yi transfer etmeden veya paketlemeden, yönetsiz Bitcoin stake ederek pasif gelir elde etmelerine olanak tanır. 2024 Nisan'da piyasaya sürüldüğünden bu yana, Core üzerinde 7,500'den fazla BTC stake edilmiştir ve BTC'nin güvenliği sayesinde, Core'un ağ güvenliği korunmuştur. 2024 Temmuz'da Core, BTC ve CORE çift stake mekanizmasını tanıttı. Kullanıcılar, yalnızca BTC stake ederek risksiz temel gelir elde etmekle kalmayıp, aynı zamanda ek ödüller almak için yerel token CORE'u stake edebilirler; ödül dağıtımı, CORE'un stake miktarı ve stake süresi ile bağlantılı olacaktır. Çift stake mekanizması piyasaya sürüldüğünden beri, Core'un TVL yükselişini daha da teşvik etmiştir.

Bugün, Core'un TVL'si $591.5M'a ulaştı, altı ayda %4757.9'luk bir yükseliş gösterdi ve TVL sıralamasında 16. sıraya girdi. Core TVL'sindeki yükselişin birkaç önemli noktası var: Haziran ayında, yerel borç verme protokolü Colend'in piyasaya sürülmesi ve Solv Protocol ile türev varlıkların entegrasyonu, o ay $51.1M'lık bir TVL artışını tetikledi ve artış %202.2 oldu. Temmuz ayında, çift staking mekanizmasının tanıtılması yeni fon akışlarını artırdı ve o ay $92.6M'lık bir TVL artışı sağladı, artış %121.3 oldu. Ağustos ayında, BTC Restaking öncü protokolü Pell Network'ün Core'a entegrasyonu daha büyük ölçekli fon birikimlerini tetikledi.

yükseliş stratejisi

Core TVL'nin yükselişi esas olarak aşağıdaki birkaç faktör tarafından yönlendirilmektedir: (1) BTC'ye dayalı varlıkların artan pazarına odaklanarak ekosistem likiditesini artırmak, hızla büyüyen Solv türev varlıklarını çekmek (2) Colend gibi yerel protokolleri destekleyerek Pell Network gibi projelerle hızlı entegrasyon sağlamak, kapsamlı ekosistem uygulamaları oluşturmak (3) yerel token CORE'un airdrop'u ve piyasa performansını kullanarak teşvik yapısını desteklemek, çok boyutlu bir ekosistem iş birliği etkisi oluşturmuştur.

• Solv türev varlıklarıyla derin entegrasyon ve işbirliği

SolvBTC.BBN ve SolvBTC, şu anda piyasada beşinci ve altıncı en büyük BTC türev varlıklarıdır, toplam arzı 15.6K BTC'dir ve hala istikrarlı bir yükseliş aşamasındadır. Haziran ayından itibaren, SolvBTC Core ekosistemine genişledi ve Colend ile Pell Network adlı iki büyük protokolle derin entegrasyon gerçekleştirdi, bu da o ay $51.1M'lık TVL artışını teşvik etti. Şu anda, Solv türev varlıkları Core TVL'sinin %65'ini oluşturmaktadır, bu sadece Core ekosisteminin DeFi modül yapısının temel varlıklara istikrarlı bir gelir sağlama sahneleri sunmasından değil, aynı zamanda Core'un SolvBTC uygulamasına sağladığı yüksek teşviklerden ve CORE tokeninin performansı tarafından desteklenen airdrop beklentisinden de kaynaklanmaktadır. Buradan, Core'un ekosistem gelişiminin sadece kendi BTC yerel staking mekanizmasıyla sınırlı olmadığı, aynı zamanda tüm ağın aktifliğini ve kilitli miktarını artırmak amacıyla kaliteli büyük BTC varlıklarını çekmeye ve teşvik etmeye önem verdiği anlaşılmaktadır. Solv Protocol ile derin entegrasyon ve işbirliği sayesinde, Core sadece TVL'yi artırmakla kalmadı, aynı zamanda zincir üzerindeki DeFi sahnelerine çeşitli likit varlık desteği sağladı.

• Colend ve Pell Network tarafından yönetilen BTCFi ekosisteminin inşası

Colend, Core üzerindeki yerel kredi protokolüdür ve ekosistemdeki varlıkların büyük bir kısmını üstlenmektedir. Haziran ayında SolvBTC'nin tanıtılması ve en yüksek teşviklerin sağlanmasının ardından, TVL'si önemli ölçüde yükseliş göstermiştir. Colend protokolündeki mevcut TVL'nin %85'i Solv Protocol türev varlıklarının akışından gelmektedir ve bu, Solv ile güçlü bir iş birliğini göstermektedir. Ayrıca, Colend, CORE token türev varlıklarının temel uygulama alanıdır ve $17.4M wCORE ve $5.2M stCORE çekmiştir. Colend'in CORE LST için sağladığı faiz kazanma senaryosu, kullanıcıların CORE'yi teminat göstermeye yönelik isteklerini artırmada destekleyici bir rol oynamış ve aynı zamanda değerini korumasına yardımcı olmuştur.

Ayrıca, BTC Restaking, BTC türev varlıklarının stabil staking getiri senaryosu haline geldi. Ağustos ayında, BTC Restaking'in önde gelen projesi Pell Network, Core üzerinde lansman yaptıktan sonra hızlı bir şekilde ekosistem TVL yükselişini teşvik etti; giren varlıkların çoğunluğu hala Solv Protocol'dan geliyor ve $108.3M değerinde Solv türev varlığını biriktirdi. Proje teşvikleri açısından, Pell Network, Core'daki SolvBTC'ye en yüksek kat sayıda puan ödülü desteği sağladı ve aynı zamanda Core, Pell Network'e 5X Ignition Drop ödülü sundu, bu da Core ekosisteminde BTC LST'nin Pell Network protokolündeki katılımını ve kullanımını daha da artırdı. Şu ana kadar, Pell Network'ün toplam TVL'si $271.7M'a ulaştı ve bunun neredeyse yarısı Core ekosisteminden geldi.

• Yerel token CORE'un airdrop ve piyasa performansı ile desteklenen teşvik yapısı

2024 yılının Mayıs ayında, Core Sparks teşvik programını başlattı, amacı zincir üzerindeki katkıda bulunanları ödüllendirerek ekosistemin benimsenmesini ve genişlemesini hızlandırmaktır, şu anda 2. çeyrek devam etmektedir. Puan teşviklerine dayanan ve token dağıtım beklentisi belirsiz projelerden farklı olarak, Core 2023 yılında yerel token'ı CORE'u piyasaya sürdü ve ilk airdrop'u başarıyla tamamladı, bu da büyük bir topluluk temeli oluşturdu. CORE, ekosistem yerel token'ı olarak, işlem ücretlerini ödemek, ağ stake etmek, ödüller almak ve zincir üzerindeki yönetime katılmak için başlıca kullanılmaktadır. Tokenomics tasarımına göre, kullanıcı ödülleri CORE'un toplam arzının %25,029'unu oluşturmaktadır, toplamda 525,6 milyon adettir. Daha önce, Core Satoshi App aracılığıyla gerçekleştirdiği airdrop etkinliği ile ekosistem katılımcılarına büyük miktarda token dağıttı, kullanıcıların ekosisteme uzun vadeli ilgisini ve sürekli katkısını artırdı. 2. çeyrek airdrop planı 24,7 milyon CORE'u serbest bırakacak, bunların 17 milyon adedi katılımcıları ödüllendirmek için kullanılacak ve kullanıcıların Core ekosistemine katılım heyecanını sürekli olarak teşvik edecektir.

2.2 Mısır: Puan türetim oyunu verimli bir şekilde BTC LST pazar likiditesini çekiyor

Temel Bilgiler

Corn, son zamanlarda piyasaya sürülen bir ETH L2 ağıdır. Karışık tokenleştirilmiş Bitcoin (BTCN)'i gas ücreti ve ekonomik teşvik aracı olarak kullanır, kullanıcılar, geliştiriciler ve likidite sağlayıcılarının çıkarlarını birleştirmeyi amaçlar. Corn'un teşvik mekanizmasının temeli ve veCHAIN modelidir; CORN token'larının staker'ları, ağ ödüllerinin dağıtımını belirleyecektir.

Şu anda Corn ana ağı başlatmamış olsa da, birden fazla tarafla birlikte başlatılan mevduat etkinlikleri aracılığıyla etkili bir şekilde $425.8M fon depolamayı başardı ve bu, halihazırda çevrimiçi olan Merlin ve BSquared gibi BTC genişletme katmanlarını önemli ölçüde aştı. Bu mevduatlar, LBTC, SolvBTC.BBN, eBTC, PumpBTC, uniBTC ile birlikte Pendle'de sunulan havuzlarda yoğunlaşmış durumda ve toplam TVL'nin %85'ini oluşturuyor.

yükseliş stratejisi

• BTC LST puan türev oyununu Pendle ile birlikte yönlendirme

Puan türev piyasası, BTC LST'nin faiz getiren varlık olarak anahtar strateji senaryolarından biridir. Bu alanın öncü protokolü olan Pendle, Eylül ayının başında çeşitli BTC LST'lerin entegrasyonuna öncülük etti. Şu anda, Corn, Pendle ve BTC LST'nin işbirliği beş büyük BTC LST varlığını desteklemektedir: LBTC ($41.5M TVL, $1.1M 24s Hacim ), SolvBTC.BBN ($97.5M TVL, $300K 24s Hacim ), eBTC ($20.2M TVL, $658.4K 24s Hacim ), PumpBTC ($60.5M TVL, $437K 24s Hacim ), uniBTC ($70.6M TVL, $20.8K 24s Hacim ), BTC LST pazarının toplamının %11.4'ünü çekti ve çok taraflı işbirliği iyi bir etkileşim etkisi yarattı:

BTC LST sahipleri için, puan kaldıraç piyasası çeşitli strateji oyunları sunmaktadır, Pendle BTC LST toplam arzının %10-30'u arasında önemli bir uygulama alanı haline gelmiştir. Bunun yanı sıra, Corn bu havuzlara maksimum çarpanlı puan teşvikleri sunarak daha fazla sahibinin katılımını çekmektedir. Corn için, BTC LST, TVL yükselişini tetikleyen erken aşama temel katkı faktörüdür. Şu anda bu havuzlar, Corn'un puan madenciliği faaliyetleri içinde dışsal fayda üreten tek uygulamadır ve gelecekteki ana ağın başlatılması için bir temel oluşturur.

• TVL BootStrap Kampanyası

  Corn mevcut puan madenciliği