Strateji, Bitcoin alımının durdurulması gerektiğini öne sürüyor, piyasa önemli bir dönüşüm noktasıyla karşılaşabilir.
Son günlerde, Strategy şirketinin CEO'su Michael Saylor sosyal medyada düşündürücü bir açıklama yaptı: "Bazen sadece tutmanız gerekir." Bu sözler, piyasa tarafından şirketin Bitcoin satın almayı durdurabileceği şeklinde yorumlandı.
Dünyada en fazla Bitcoin bulunduran halka açık şirket olarak, Strategy her zaman "Bitcoin öncelikli" yatırım felsefesini benimsemiştir ve yatırımcılar şirketin "alım"ı temel strateji olarak görmeye alışkındır. Bu nedenle, Strategy'nin her seferinde alım yapmayı durdurması, özellikle daha önceki 13 hafta boyunca Bitcoin alımını sürdürdüğü bir bağlamda, piyasanın yüksek dikkatini çekmektedir.
8 Temmuz itibarıyla, Strategy'nin elinde bulunan toplam Bitcoin miktarı 597,000 adete ulaştı ve bu, toplam arzın %2.84'ünü temsil ediyor. Bu rakam yalnızca diğer halka açık şirketlerin çok üzerinde değil, aynı zamanda ilk 100 halka açık şirketin (Strategy hariç) toplamının 2.3 katı. Şirketin, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na sunduğu belgelere göre, 30 Haziran itibarıyla Strategy'nin dijital varlıklarının değeri 64.36 milyar dolar, ortalama maliyeti ise 70,982 dolar/coin. Sadece 2025'in ikinci çeyreğinde, Bitcoin'inin gerçek değeri 14 milyar dolar artış göstermiştir.
Bu veriler, Strategy'nin sadece Bitcoin pazarında bir "büyük balina" olmadığını, aynı zamanda piyasa duyguları üzerinde önemli bir etkiye sahip olduğunu açıkça gösteriyor. 2025 yılından bu yana tarihsel verilere bakıldığında, şirketin her satın alma durdurma eylemi neredeyse kısa vadeli bir düzeltmenin habercisi olmuştur. Peki, bu sefer farklı mı olacak?
Strategy, 2020'den itibaren ana stratejisini Bitcoin'i ana rezerv varlığı olarak belirleyen bir şirket olarak, enflasyona karşı koruma sağlamak ve varlık değerini artırmak amacıyla faaliyet göstermeye başladı. Sürekli Bitcoin satın almak için şirket, öncelikli hisseler ihraç etme yolunu seçti. 2025 Şubat'ından itibaren, Strategy sırasıyla üç tür öncelikli hisse ihraç etti: STRF, STRK ve STRD, bunlar farklı gelir mekanizmaları ve risk önceliklerine karşılık gelmektedir.
Bu yapı tasarımının özü, Strateji'nin, adi hisse senedi sahiplerinin haklarını ciddi şekilde seyreltilmeden, yeni sermayenin sürekli olarak çekilmesine olanak tanıyarak, sürekli Bitcoin alımına finansman desteği sağlamasıdır; böylece "hisse senedi - coin alma - hisse fiyatını artırma" olumlu döngüsünü sürdürmektedir.
Piyasa performansına göre, Strategy'nin hisse senedi (MSTR) Bitcoin'in kendisinden önemli ölçüde daha iyi bir performans sergiliyor, özellikle son dönemdeki "kripto Amerikan borsası" heyecanının etkisiyle. STRK ve STRF, daha önce çıkarılan öncelikli hisseler olarak, piyasa performansı da oldukça başarılıydı, ayrıca daha sonra çıkarılan STRD de önemli bir potansiyel sergiliyor.
Dikkate değer bir nokta, Strategy'nin üst düzey yöneticilerinin de şirketin öncelikli hisse satın alma planına katılmasıdır. ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'nun açıkladığı belgelere göre, CEO ve CFO dahil birçok yönetici, şirketin en son çıkardığı öncelikli hisseleri 85 dolardan satın aldı. Bu tür bir "kendine satın alma" davranışı, hem bir sinyal niteliği taşıyor hem de şirketin gelecekteki getirilerine dair güçlü bir beklentiyi sergiliyor.
Ancak, bu yüksek kaldıraç işlemleri Bitcoin'in yükselişinin getirdiği kağıt kazançlarını büyütürken, aynı zamanda nakit akışı yükünü de artırdı, özellikle de öncelikli hisse senetlerinin getirdiği yıllık %8~10 faiz gideri. Şu anda, MSTR'nin piyasa değeri yaklaşık 1129 milyar dolar, şirket değeri ise yaklaşık 1200 milyar dolar civarında olup, buna karşılık net varlık çarpanı 1.7'dir. Hala makul bir aralıkta olmasına rağmen, bu modelin sürdürülebilirliği ciddi şekilde Bitcoin fiyatlarının sürekli güçlü kalmasına ve dış finansman ortamının istikrarına bağlıdır.
Gelir açısından bakıldığında, şirketin kendi "kan üretme" kapasitesi zayıflamıştır. 2024 yılında şirketin yazılım işinden elde ettiği gelir yalnızca 4,63 milyon dolar olup, 2010'dan bu yana en düşük seviyeyi kaydetmiştir. 2025 yılı ilk çeyrek toplam geliri 1,111 milyon dolar olup, bir önceki yıla göre %3,6 azalmıştır. Buna rağmen, abonelik hizmeti geliri 37,1 milyon dolar olup, bir önceki yıla göre %61,6 artış göstererek şirketin bulut hizmetleri ve abonelik modeli dönüşümünde belirli bir başarı elde ettiğini göstermektedir.
Strategy'nin yakın zamanda karşılaştığı bir diğer zorluk toplu davadır. Sebebi, şirketin 2025 yılının ilk çeyreğinde yeni muhasebe standartlarını ilk kez benimsemesi ve kripto varlıkları gerçeğe uygun değer üzerinden ölçmesi gerekmektedir. Bu durum, şirketin Q1 tek çeyrekte 5.9 milyar dolarlık kaydedilmemiş bir kayıp bildirmesine yol açtı ve doğrudan MSTR hisse fiyatının o çeyrekte %8 düşmesine neden oldu.
Birçok zorlukla karşılaşmasına rağmen, bazı analiz kuruluşları Strategy hakkında iyimser bir tutum sergilemeye devam ediyor. TD Cowen, en son araştırma raporunda Strategy için 'al' derecesini yineledi ve hisse başına 590 dolar hedef fiyatını korudu. Kuruluş, Strategy'nin 'hisse-BTC döngüsü' modelinin, hisse senedi ihraç gelirlerini kullanarak daha fazla Bitcoin alımına olanak tanıdığını ve böylece daha yüksek hisse fiyatlarını ve daha fazla Bitcoin alımını teşvik ederek olumlu bir döngü oluşturduğunu düşünüyor.
Ancak bazı analistler, bu modelin boğa piyasasında düzgün çalıştığını belirtse de, ayı piyasasına geçildiğinde şirketin borç ödeme yapısı, öncelikli hisse faizleri ve nakit akışı istikrarının ciddi bir sınavdan geçeceğini vurguladı.
Genel olarak, Strategy artık geleneksel anlamda bir teknoloji şirketi değil, daha çok yazılım kabuğuna sarılmış bir "Bitcoin yüksek kaldıraçlı varlık yönetim platformu" gibi. Gelecek gelişimi büyük ölçüde Bitcoin fiyat hareketlerine ve dış finansman ortamındaki değişikliklere bağlı.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
27 Likes
Reward
27
8
Share
Comment
0/400
StakeOrRegret
· 07-27 22:08
O kandırıldı. Bu büyük düşüş sinyali.
View OriginalReply0
OnChainDetective
· 07-26 15:46
şüpheli bir desen tespit edildi... btc balinaları yine manipüle ediyor, tüh
View OriginalReply0
SchrodingersPaper
· 07-25 13:19
Yine tuzak mı kurdun? Boş boş dur, içim biraz huzursuz.
View OriginalReply0
MetaMisery
· 07-25 08:43
Bugün enayileri oyuna getirmeyeceğim.
View OriginalReply0
LiquidityWitch
· 07-25 08:43
düşüş yaparsa dipten satın alırsın.
View OriginalReply0
BearMarketSurvivor
· 07-25 08:34
Demir horoz sonunda cezasını buldu.
View OriginalReply0
NoodlesOrTokens
· 07-25 08:25
Saler yine bireysel yatırımcıları kandırıyor mu?
View OriginalReply0
QuorumVoter
· 07-25 08:21
Devam eden dipten satın almanın zararını o çekiyor.
Strateji, Bitcoin alımını duraklatmış olabilir, piyasa önemli bir dönüşüm noktasına yaklaşabilir.
Strateji, Bitcoin alımının durdurulması gerektiğini öne sürüyor, piyasa önemli bir dönüşüm noktasıyla karşılaşabilir.
Son günlerde, Strategy şirketinin CEO'su Michael Saylor sosyal medyada düşündürücü bir açıklama yaptı: "Bazen sadece tutmanız gerekir." Bu sözler, piyasa tarafından şirketin Bitcoin satın almayı durdurabileceği şeklinde yorumlandı.
Dünyada en fazla Bitcoin bulunduran halka açık şirket olarak, Strategy her zaman "Bitcoin öncelikli" yatırım felsefesini benimsemiştir ve yatırımcılar şirketin "alım"ı temel strateji olarak görmeye alışkındır. Bu nedenle, Strategy'nin her seferinde alım yapmayı durdurması, özellikle daha önceki 13 hafta boyunca Bitcoin alımını sürdürdüğü bir bağlamda, piyasanın yüksek dikkatini çekmektedir.
8 Temmuz itibarıyla, Strategy'nin elinde bulunan toplam Bitcoin miktarı 597,000 adete ulaştı ve bu, toplam arzın %2.84'ünü temsil ediyor. Bu rakam yalnızca diğer halka açık şirketlerin çok üzerinde değil, aynı zamanda ilk 100 halka açık şirketin (Strategy hariç) toplamının 2.3 katı. Şirketin, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na sunduğu belgelere göre, 30 Haziran itibarıyla Strategy'nin dijital varlıklarının değeri 64.36 milyar dolar, ortalama maliyeti ise 70,982 dolar/coin. Sadece 2025'in ikinci çeyreğinde, Bitcoin'inin gerçek değeri 14 milyar dolar artış göstermiştir.
Bu veriler, Strategy'nin sadece Bitcoin pazarında bir "büyük balina" olmadığını, aynı zamanda piyasa duyguları üzerinde önemli bir etkiye sahip olduğunu açıkça gösteriyor. 2025 yılından bu yana tarihsel verilere bakıldığında, şirketin her satın alma durdurma eylemi neredeyse kısa vadeli bir düzeltmenin habercisi olmuştur. Peki, bu sefer farklı mı olacak?
Strategy, 2020'den itibaren ana stratejisini Bitcoin'i ana rezerv varlığı olarak belirleyen bir şirket olarak, enflasyona karşı koruma sağlamak ve varlık değerini artırmak amacıyla faaliyet göstermeye başladı. Sürekli Bitcoin satın almak için şirket, öncelikli hisseler ihraç etme yolunu seçti. 2025 Şubat'ından itibaren, Strategy sırasıyla üç tür öncelikli hisse ihraç etti: STRF, STRK ve STRD, bunlar farklı gelir mekanizmaları ve risk önceliklerine karşılık gelmektedir.
Bu yapı tasarımının özü, Strateji'nin, adi hisse senedi sahiplerinin haklarını ciddi şekilde seyreltilmeden, yeni sermayenin sürekli olarak çekilmesine olanak tanıyarak, sürekli Bitcoin alımına finansman desteği sağlamasıdır; böylece "hisse senedi - coin alma - hisse fiyatını artırma" olumlu döngüsünü sürdürmektedir.
Piyasa performansına göre, Strategy'nin hisse senedi (MSTR) Bitcoin'in kendisinden önemli ölçüde daha iyi bir performans sergiliyor, özellikle son dönemdeki "kripto Amerikan borsası" heyecanının etkisiyle. STRK ve STRF, daha önce çıkarılan öncelikli hisseler olarak, piyasa performansı da oldukça başarılıydı, ayrıca daha sonra çıkarılan STRD de önemli bir potansiyel sergiliyor.
Dikkate değer bir nokta, Strategy'nin üst düzey yöneticilerinin de şirketin öncelikli hisse satın alma planına katılmasıdır. ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'nun açıkladığı belgelere göre, CEO ve CFO dahil birçok yönetici, şirketin en son çıkardığı öncelikli hisseleri 85 dolardan satın aldı. Bu tür bir "kendine satın alma" davranışı, hem bir sinyal niteliği taşıyor hem de şirketin gelecekteki getirilerine dair güçlü bir beklentiyi sergiliyor.
Ancak, bu yüksek kaldıraç işlemleri Bitcoin'in yükselişinin getirdiği kağıt kazançlarını büyütürken, aynı zamanda nakit akışı yükünü de artırdı, özellikle de öncelikli hisse senetlerinin getirdiği yıllık %8~10 faiz gideri. Şu anda, MSTR'nin piyasa değeri yaklaşık 1129 milyar dolar, şirket değeri ise yaklaşık 1200 milyar dolar civarında olup, buna karşılık net varlık çarpanı 1.7'dir. Hala makul bir aralıkta olmasına rağmen, bu modelin sürdürülebilirliği ciddi şekilde Bitcoin fiyatlarının sürekli güçlü kalmasına ve dış finansman ortamının istikrarına bağlıdır.
Gelir açısından bakıldığında, şirketin kendi "kan üretme" kapasitesi zayıflamıştır. 2024 yılında şirketin yazılım işinden elde ettiği gelir yalnızca 4,63 milyon dolar olup, 2010'dan bu yana en düşük seviyeyi kaydetmiştir. 2025 yılı ilk çeyrek toplam geliri 1,111 milyon dolar olup, bir önceki yıla göre %3,6 azalmıştır. Buna rağmen, abonelik hizmeti geliri 37,1 milyon dolar olup, bir önceki yıla göre %61,6 artış göstererek şirketin bulut hizmetleri ve abonelik modeli dönüşümünde belirli bir başarı elde ettiğini göstermektedir.
Strategy'nin yakın zamanda karşılaştığı bir diğer zorluk toplu davadır. Sebebi, şirketin 2025 yılının ilk çeyreğinde yeni muhasebe standartlarını ilk kez benimsemesi ve kripto varlıkları gerçeğe uygun değer üzerinden ölçmesi gerekmektedir. Bu durum, şirketin Q1 tek çeyrekte 5.9 milyar dolarlık kaydedilmemiş bir kayıp bildirmesine yol açtı ve doğrudan MSTR hisse fiyatının o çeyrekte %8 düşmesine neden oldu.
Birçok zorlukla karşılaşmasına rağmen, bazı analiz kuruluşları Strategy hakkında iyimser bir tutum sergilemeye devam ediyor. TD Cowen, en son araştırma raporunda Strategy için 'al' derecesini yineledi ve hisse başına 590 dolar hedef fiyatını korudu. Kuruluş, Strategy'nin 'hisse-BTC döngüsü' modelinin, hisse senedi ihraç gelirlerini kullanarak daha fazla Bitcoin alımına olanak tanıdığını ve böylece daha yüksek hisse fiyatlarını ve daha fazla Bitcoin alımını teşvik ederek olumlu bir döngü oluşturduğunu düşünüyor.
Ancak bazı analistler, bu modelin boğa piyasasında düzgün çalıştığını belirtse de, ayı piyasasına geçildiğinde şirketin borç ödeme yapısı, öncelikli hisse faizleri ve nakit akışı istikrarının ciddi bir sınavdan geçeceğini vurguladı.
Genel olarak, Strategy artık geleneksel anlamda bir teknoloji şirketi değil, daha çok yazılım kabuğuna sarılmış bir "Bitcoin yüksek kaldıraçlı varlık yönetim platformu" gibi. Gelecek gelişimi büyük ölçüde Bitcoin fiyat hareketlerine ve dış finansman ortamındaki değişikliklere bağlı.