Kurumsal Merkezi Olmayan Finans: Finansal İnovasyonun Bir Sonraki Sınırı

Merkezi Olmayan Finans ( DeFi ), kurumsal uygulamalarda tamamen yeni bir finansal paradigma yaratma potansiyeline sahiptir. İşbirliği, bileşenlerin bir araya getirilebilirliği ve açık kaynak kodu ilkelerine dayanan, açık ve şeffaf bir ağ üzerinde inşa edilmiştir. Bu makalede, DeFi'nin gelişim süreci ve kurumsal finansal hizmetler üzerindeki potansiyel etkileri derinlemesine incelenmektedir.

Ön Söz

Merkezi Olmayan Finans'ın evrimi ve kurumsal senaryolardaki uygulama potansiyeli, sektörde büyük bir ilgi uyandırdı. Destekçiler, yeni finans paradigmasının doğuşu için yeterli nedenler olduğuna inanıyor; bu paradigma işbirliği, bileşenler arası uyumluluk ve açık kaynak kodu ilkeleri üzerine inşa edilmiştir ve açık, şeffaf bir ağın temelini oluşturur. Dikkat çeken bir alan olarak, merkezi olmayan finansın düzenlemelere tabi finansal faaliyetlerde kullanılması için yol inşa edilmektedir.

Sürekli değişen makroekonomik ve küresel düzenleyici ortam, anlamlı ilerlemenin yaygın olarak gerçekleşmesini engelledi, gelişim esas olarak perakende alanında veya inkübasyon kum havuzları aracılığıyla yoğunlaştı. Ancak, önümüzdeki bir ila üç yıl içinde, kurumsal Merkezi Olmayan Finans'ın yükselmesi bekleniyor ve bu, finansal kuruluşların yıllardır hazırladığı dijital varlıklar ve tokenizasyonun yaygın benimsenmesi ile birleşecek.

Bu yol, blockchain altyapısının ilerlemesiyle desteklenmekte olup, Global Layer 1 veya interaktif ağ biçiminde, düzenleyici uyum gereklilikleri altında faaliyet gösteren organizasyonları barındırmaktadır. Anahtar belirsizlikleri çözmeye yönelik çözümler de ortaya çıkmakta; bunlar arasında uyumluluk ve bilanço gereklilikleri, blockchain cüzdanlarının anonimliği ve kamu blockchain'lerinde KYC ve AML gereksinimlerini nasıl karşıladığı bulunmaktadır. Tartışmalar derinleştikçe, CeFi ve Merkezi Olmayan Finans'ın (DeFi) ikili bir karşıtlık olmadığı giderek daha belirgin hale gelmektedir; finans alanında kapsamlı kurumsal benimseme, ekosistemde merkeziyetçi operasyon yönetim karışık modeli olan organizasyonlar için yalnızca mümkün olabilir.

Kurumsal çevrelerde, bu alanı keşfetmek genellikle cazip potansiyel dolu bir alana girişin keşif yolculuğu olarak konumlandırılıyor; daha önce geliştirilmeyen yeni tüketicilere ve likidite havuzlarına ulaşmak için yenilikçi yatırım ürünleri geliştirmek, yeni dijital operasyon modelleri benimsemek ve daha maliyet etkin piyasa yapıları oluşturmak mümkün. Sadece zaman ve yenilik, Merkezi Olmayan Finans'ın en saf haliyle var olup olmayacağını veya finans dünyasında bir köprü işlevi görecek belirli bir derecede merkeziyetsizliğin sağlandığı bir uzlaşma çözümü göreceğimizi kanıtlayabilir.

Merkezi Olmayan Finans Manzarası Analizi

DeFi nedir?

Merkezi Olmayan Finans'ın (DeFi) çekirdeği, geleneksel merkezi finans aracılarından bağımsız olarak, borç verme veya yatırım gibi finansal hizmetleri zincir üzerinde sağlamaktır. Bu hızla gelişen alanda resmi ve yaygın olarak kabul edilen bir tanım olmamasına rağmen, tipik DeFi hizmetleri ve çözümleri aşağıdaki unsurların tanımlanmasını sağlar:

• Kendinize ait bir cüzdan, yatırımcıların kendi yöneticisi olmalarına izin verir.
• Akıllı sözleşmelerle dijital varlıkların saklanmasını ve yönetilmesini sağlamak için kod kullanın.
• Depozit değerine ve/veya değişkenlere göre ödülleri hesaplayan ve dağıtan staking sözleşmesi.
• Bir varlığın başka bir varlıkla değiş tokuş edilmesine ve borç verme veya merkezi olmayan borsa (DEX) içinde kullanılmasına izin veren varlık değişim protokolü.
• Temel "paketlenmiş" varlıkların üzerine inşa edilen farklı varlıkların menkul kıymetleştirilmesi ve yeniden teminat yapısı, ihraç edilen varlıkların ikincil piyasa değeri olabileceği durumları içerir.

Kurumsal Merkezi Olmayan Finans nedir?

Kurumsal Merkezi Olmayan Finans, DeFi yapısının kurumsal benimsenmesi ve adaptasyonu ile birlikte, merkeziyetsiz uygulamalar ( dApps ) veya çözümler içindeki kurumsal katılımı ifade eder. Finans sektöründeki düzenleyici çerçeve içinde bu konuyu ele alarak, DeFi'nin avantajlarını geleneksel finans piyasalarına aktarabilir, yeni maliyet verimliliği ve etkinlik yaratma olasılıklarını açarken, aynı zamanda yeni büyüme yollarının önünü açabiliriz. Bu yeni yollar, fiziksel varlıkların ve menkul kıymetlerin tokenleştirilmesi ile birlikte, varlık sınıflarına programlanabilirliğin entegrasyonunu ve yeni işletim modellerinin ortaya çıkmasını içermektedir.

Merkezi Olmayan Finans'ın tarihi

DeFi ile ilgili projeler 2020 yazında kripto pazarını ateşledi ve yeni bir çağ başlattı. Yüksek likiditesi, pahalı varlıkları ve yüksek madencilik getirileri nedeniyle, DeFi, Federal Rezerv'in COVID-19 pandemisine yanıt olarak büyük ölçekli para genişlemesini yeniden başlatması sırasında hızla yükseldi. DeFi hizmetlerindeki toplam kilitli değer (TVL), yılın başındaki 1 milyar dolardan yıl sonundaki 15 milyar doların üzerine çıktı.

Bu süre zarfında, yeni Merkezi Olmayan Finans projeleri büyük miktarda finansman aldı, projelerin ve ilgili tokenlerin sayısı nispeten doygun hale geldi. 2021'in sonlarında, toplam Merkezi Olmayan Finans kullanıcı sayısı patladı, DeFi ekosisteminde 7.5 milyondan fazla benzersiz kullanıcı işlem yaptı, bu bir yıl öncesine göre %2550'lik bir artış. TVL, 2021 Kasım'da 169 milyar dolarlık zirveye ulaştı.

2022'de, birçok faiz artışı ve enflasyonun önemli ölçüde yükselmesi nedeniyle, ekosistemdeki bazı yasadışı faaliyetlerle birlikte, Merkezi Olmayan Finans birçok sorunla karşılaştı. Bu, tüm piyasanın ihtiyatlı ve mantıklı bir aşamaya girmek zorunda kaldığı anlamına geliyordu.

Bu eğilim 2023 yılının başında daha belirgin hale geldi, DeFi sistemindeki TVL 500 milyar doların altına düştü ve 2023 yılının Ekim ayı sonuna kadar 37 milyar dolar seviyesine geriledi. Önemli bir düşüş yaşamış olmasına rağmen, DeFi topluluğunun temelleri hala sağlam, kullanıcı sayısı istikrarlı bir şekilde artıyor, birçok DeFi projesi azimle devam ediyor ve ürün ve yetenek inşasına odaklanıyor.

2023 yılının sonuna doğru, ABD'nin ilk kez spot kripto ETF ürünlerini onaylaması, dijital varlıkların geleneksel finans ürünlerine daha fazla entegre olmasının önemli bir göstergesi olarak görülüyor ve piyasada bir büyüme yaşandı. Daha da önemlisi, bu, kurumsal katılımcıların bu yeni ortaya çıkan ekosistemlere daha derinlemesine katılmaları için kapıları açtı.

Merkezi Olmayan Finans'ın erken taahhüdünü gerçekleştirmek

Yerel kripto varlık alanında, Merkezi Olmayan Finans hareketi kodlama yapısını ortaya çıkardı ve DeFi'nin bazı aracılık kurumlarının katılımı olmadan nasıl çalıştığını gösterdi, genellikle akıllı sözleşmeler ve/veya (P2P) temeliyle ilgilidir. Erişim maliyetinin düşük olması nedeniyle, DeFi hizmetleri başlangıcında hızla benimsenmiş ve verimli varlık havuzları sağlama ve aracılık ücretlerini düşürme konusundaki değerini hızla kanıtlamıştır ve talep, arz ve fiyatı yönetmek için ekonomik davranış finansal teknolojilerini uygulamıştır.

Bu yeni avantajlar, Merkezi Olmayan Finans'ın akıllı sözleşme programlaması yoluyla mevcut aracılık faaliyetlerini yeniden tasarlaması veya değiştirmesi sayesinde sağlanmaktadır ve bu sayede daha verimli hale gelinerek iş akışları, roller ve sorumluluklar dönüştürülmektedir. Yatırımcılar ve kullanıcılarla olan "son mil"de, Merkezi Olmayan Finans uygulamaları ( yani DApps ), bu yeni finansal hizmetleri sağlama aracıdır. Bu nedenle, mevcut piyasa yapısı değişebilir.

Merkezi Olmayan Finans kuruluşları piyasa yapısının evrimi

DeFi ile yönlendirilen pazar konsepti, esasen dinamik ve açık olan ilgi çekici bir pazar yapısı öneriyor ve yerel tasarımı geleneksel finansal pazar normlarına meydan okuyacak. Bu, DeFi'nin daha geniş finans sektörü ekosistemi ile nasıl entegre olabileceğine veya işbirliği yapabileceğine ve yeni pazar yapısının alabileceği formlara dair çeşitli tartışmalara yol açtı.

Yönetim, güven ve merkeziyetçilik

Kurumsal alanda, yönetişim ve güven üzerinde daha fazla vurgu yapılmakta, oynanan rol ve işlevlerde sahiplik ve hesap verebilirliğe ihtiyaç duyulmaktadır. Bu, DeFi'nin merkeziyetsiz doğasıyla çelişiyor gibi görünse de, birçok kişi bunun düzenlemelere uyumu sağlamanın gerekli bir adımı olduğunu ve kurumsal katılımcıların bu yeni hizmetlere uyum sağlaması ve benimsemesi için netlik sağlamak adına gerekli bir adım olduğunu düşünmektedir. Bu durum, yönetişim ihtiyacının kaçınılmaz olarak sistem içinde bir derece merkeziyetçilik ve güç yoğunlaşmasına yol açacağı "merkeziyetsizlik yanılsaması" kavramını doğurmuştur.

Belli bir derecede merkeziyet olmasına rağmen, yeni piyasa yapısı, bugünkü piyasa yapımızdan daha sade olabilir; bunun nedeni, organizasyonlardaki aracılık faaliyetlerinin büyük ölçüde azalmasıdır. Sonuç olarak, düzenli etkileşimler daha paralel ve eşzamanlı hale gelecektir. Bu da, varlıklar arası etkileşimlerin sayısını azaltarak işletme verimliliğini artırır ve maliyetleri düşürür. Bu yapı altında, kara para aklamayı önleme (AML) denetimleri de dahil olmak üzere yönetim faaliyetleri daha etkili hale gelecektir - çünkü aracılık kurumlarının azalması şeffaflığı artırır.

Yeni işlevlerin ve etkinliklerin potansiyeli

Kurumsal Merkezi Olmayan Finans ekosisteminde listelenen öncü kullanım senaryoları, günümüz pazar yapısının bir sonraki Merkezi Olmayan Finans yenilik dalgasının nasıl evrilebileceğini vurgulamaktadır.

Böylece, kamu blok zinciri fiili olarak bir sektör uygulama platformu haline gelebilir, tıpkı internetin çevrimiçi bankacılığın teslimat altyapısı olması gibi. Kamu blok zincirinde kurumsal blok zincir ürünlerini tanıtmak için belirli örnekler bulunmaktadır, özellikle para piyasası fonları alanında. Sektör, tokenizasyon alanında, sanal fonlar, varlık sınıfları ve aracılık hizmetleri; ve/veya izinli katmanlar gibi konularda daha fazla ilerleme beklemelidir.

Merkezi Olmayan Finans pazarına katılmak

Kuruluşlar için, Merkezi Olmayan Finans'ın (DeFi) doğası hem korkutucu hem de ikna edicidir.

DeFi ürünlerinin sunduğu açık ekosistemde katılım, işletme ve ticaret yapmak, geleneksel finansın kapalı devre veya özel ortamlarıyla çelişebilir. Geleneksel finans ortamında, müşteri, işlem karşıtları ve ortaklar herkes tarafından bilinir ve risk, uygun açıklama ve gerekli özen düzeyine göre kabul edilir. Bu, bugüne kadar kurumsal dijital varlık alanındaki birçok ilerlemenin özel veya izinli blockchain ağları alanında gerçekleşmesinin nedenlerinden biridir; bu alanda, güvenilir yöneticiler "ağ operatörleri" olarak hareket etmekte ve sahipler, katılımcıların ağa girişini onaylamaktan sorumludur.

Buna karşılık, kamu blok zinciri ağları potansiyel olarak açık ölçeklenebilirliğe sahip, giriş engelleri düşük ve yenilik fırsatları mevcuttur. Bu ortamlar esasen merkeziyetsizdir ve tek bir arıza noktası olmadan inşa edilmiştir, kullanıcı toplulukları "iyi işler yapmaya" teşvik edilir. Blok zincirinin güvenliğini ve tutarlılığını koruyan konsensüs protokolleri ( Hisse Kanıtı ( POS ), İş Kanıtı ( POW ) başlıca örneklerdir ) farklı zincirlerde değişiklik gösterebilir. Bu, katılımcıların - doğrulayıcılar olarak - düşündüğümüz "blok zinciri ekonomisi" içinde katkıda bulunma ve ödül kazanma yollarından biridir.

Katılım Kontrol Listesi Taslağı

Herhangi bir dijital varlık ve blok zinciri ekosisteminin değerlendirilmesinde, ana dikkate alınması gereken faktörler blok zincirinin olgunluğu ve ilgili yol haritası, ulaşılabilir nihai uzlaşma, likidite, diğer zincir üzerindeki varlıklarla birlikte çalışabilirlik, düzenleyici bakış açısı ve benimseme durumu olmalıdır; ayrıca ağ teknolojisinin riskleri, siber güvenliği, süreklilik planları ve ağın temel topluluğu ile geliştirici katılımcılarının değerlendirilmesi gerekmektedir. Teknik standartlaşma düzeyi ve sınıflandırma üzerine ortak bir anlayış, uygulamaların gelişimini kolaylaştırabilir.

Bu temele dayanarak, özel zincirlerin daha düşük riskli ve daha çekici olduğu görülmektedir. Ancak, özel zincirlerin kamu zincirlerine göre daha düşük risk seviyeleri de aşağıdaki faktörlerle değerlendirilmelidir: uzmanlık bilgisi erişilebilirliği, tedarikçi bağımlılığı, erişilebilirlik, likidite ölçeği ve özel zincirlerin oluşturulması, bakım ve işletilmesi maliyeti; bu faktörler projenin başarısını veya başarısızlığını belirleyebilir. Hayal edin ki, her banka internet bankacılığı uygulamalarını desteklemek için kendi özel internetini işletmek zorunda kalsaydı, maliyet kritik bir faktör olacaktı, özellikle de blockchain mevcut teknoloji yığını ile paralel çalışacağı geçiş döneminde, bu durum özel olarak dikkate alınmalıdır.

Sonuçta, işletmeler, kabul edebilecekleri ve yönetebilecekleri şeffaflık seviyelerine ve yeni çalışma şekillerine uyum sağlamak zorundadırlar; aynı zamanda, veri ve varlık koruma konusundaki yüksek dikkati kendi ve müşterilerinin çıkarları için sürdürmelidirler. DeFi'nin hangi tarafında olursanız olun, varlık yönetimi ve güvenli saklama kritik öneme sahiptir. Anahtar, akıllı sözleşmelerle tutulan varlıklar gibi yenilikçi yöntemleri anlamak ve bu alanlardaki gri alanları etkili bir şekilde ele almaktır; bu da riskleri ve düzenleyici sorunları azaltmaya yardımcı olur.

Başka bir örnek, kimliğin çok önemli olduğu, DeFi'nin kurumsallaşması sürecinde doğrulanabilir belgelerin dağıtımının temel unsurlardan biri olduğudur. Bu belgeler, yönetişimi kolaylaştıracak ve kurumlara bu açık blockchain ekosistemlerine katılırken güvence sağlayacaktır. Doğrulanabilir belgeler, kimliğini kanıtlamak için herhangi birinin kripto kanıtı kullanmasını sağlar, kişisel tanımlayıcı bilgileri (PII) doğrudan paylaşmadan, aynı zamanda bu tür PII verilerini zincir dışında veya şifreli dağıtık bir şekilde depolayarak korumayı artırır.

Bu nedenle, "DApps" katmanındaki bu tür dijital kimlikler altında merkezi yönetim yatırımcılardadır.