Токенизация акций Robinhood: маркетинговая стратегия или настоящая инновация?
В последнее время одна известная торговая платформа запустила продукт по токенизации акций, что вызвало бурное обсуждение в кругу Web3. Как долгосрочный наблюдатель за технологиями блокчейна, я хотел бы обсудить с вами реальные обстоятельства, стоящие за этим продуктом. Честно говоря, это больше похоже на тщательно спланированную маркетинговую кампанию, а не на настоящий технологический прорыв.
Основные моменты
Запущенный платформой продукт токенизации акций по сути является тщательно спланированной маркетинговой акцией. Его основная цель - занять высокую позицию в обсуждении популярной темы RWA, однако с точки зрения фактических инноваций, ярких моментов немного. Проще говоря, он использует блокчейн как инструмент брендинга и не использует в полной мере основные преимущества децентрализации и совместимости блокчейна.
Эта модель "синтетической упаковки" имеет недостатки как в юридической структуре, так и в функциональности по сравнению с моделью "цифрового двойника" некоторых бирж. Она предоставляет пользователям только производственный контракт, а не реальное право собственности на базовые активы. Хотя утверждается, что она может предоставить клиентам из ЕС доступ к акциям американских компаний, это можно легко реализовать с помощью традиционных финансовых инструментов, не усложняя процесс. Кроме того, такие привлекательные перспективы, как "круглосуточная торговля" и "частный акционерный капитал для розничных инвесторов", в реальности труднодостижимы.
Несмотря на то, что эта платформа успешно утвердила себя как инноватор в отрасли благодаря этому продукту, её истинное значение заключается в том, чтобы указать возможный путь к интеграции традиционных финансов и децентрализованных финансов. Этот путь, возможно, будут прокладывать компании Web2, которые способны упростить сложность Web3 и упаковать её в более контролируемые экосистемы.
Четыре модели токенизации акций
Перед тем как углубиться в анализ этого продукта, нам необходимо сначала понять несколько различных способов токенизации акций. Существует множество путей для внедрения традиционных акций в блокчейн, подобно тому, как существует множество способов готовки.
Синтетические активы
Это чистая модель DeFi. Не требуется владеть реальными акциями, а вместо этого можно "создавать" токены, которые могут отслеживать любые реальные активы (, включая акции ), путем избыточного залога криптоактивов в смарт-контракте, таких как ETH (.
Пользователи доверяют коду и экономической модели. Делая ставку на то, что эта система смарт-контрактов достаточно устойчива, превышение залога обеспечивается стабильной ценой, которая не обрушится.
Представляет проект: некоторые DeFi протоколы.
) Синтетическая упаковка
По своей сути это деривативная модель. Купленные пользователем токены фактически представляют собой контракт, подписанный с платформой, в котором платформа обязуется выплачивать держателям токенов доход, равный колебаниям цен соответствующих акций.
Пользователи должны на 100% доверять этой платформе и ее регулирующим органам.
Представленный проект: платформа, обсуждаемая в статье.
Цифровой двойник
Это наиболее признанная модель на данный момент. Каждый раз, когда эмитент выпускает один токен, он должен реально внести одну акцию соответствующей акции в регулируемый депозитарный банк.
Пользователи должны одновременно доверять эмитенту, депозитарному банку и регулирующим органам, но обычно существуют инструменты на блокчейне, которые позволяют в любое время проверять наличие акций в "казне".
Представитель проекта: xStocks на одной из бирж.
оригинальные цифровые ценные бумаги
Это самая революционная модель. Акции больше не являются "тенями" оффлайн-активов, а "рождаются" непосредственно на блокчейне.
Пользователи доверяют самой сети блокчейн и признают такую форму юридической структуры.
Представляет проект: например, непосредственно выпущенные Европейским инвестиционным банком нативные цифровые облигации на частной блокчейн-платформе инвестиционного банка.
Сравнение с конкурентами
Синтетическая упаковка VS. Синтетические активы
Общая черта: оба предоставляют пользователям экономическое воздействие на акции, а не прямую собственность. По сути, это производные инструменты, предназначенные для копирования ценового поведения акций.
Различия: основное отличие заключается в основе доверия.
Доверие к модели синтетической упаковки исходит от учреждений и регулирования. Пользователи доверяют регулируемым платформам выполнять свои контрактные обязательства.
Доверие к синтетическим активам основано на коде и экономической игре. Пользователи доверяют надежности кода, а избыточные залоги могут гарантировать стабильность стоимости синтетических активов.
Синтетическая упаковка VS. Цифровой двойник
Общее: за эмитентами обеих моделей теоретически стоят реальные акции в качестве поддержки.
Различия:
Цели владения акциями различны: в синтетической упаковочной модели владение акциями предназначено для хеджирования собственных рисков, что является средством управления рисками и не является прямой юридической обязанностью для пользователя. В то время как в модели цифрового двойника эмитент имеет юридическую обязанность держать и хранить одну настоящую акцию на каждую выпущенную Токен.
Право собственности и риск различаются: в модели синтетической упаковки акции принадлежат активам компании платформы, а пользователи являются только их необеспеченными кредиторами. В то время как в модели цифрового двойника акции хранятся на изолированном депозитарном счете, созданном в интересах пользователей, что теоретически может изолировать их от риска банкротства эмитента.
Различные полезности на блокчейне: токены в модели синтетической упаковки ограничены в своем "закрытом саду" и не могут взаимодействовать с внешними DeFi-протоколами. В то время как модель цифрового двойника является открытой, пользователи могут извлекать их в свои кошельки для использования в DeFi-кредитовании, торговле и так далее, что обеспечивает истинную совместимость.
Ключевые вопросы
1. Этот продукт можно сделать и без блокчейна, верно?
Совершенно верно. Предоставленная функция, а именно возможность для европейских пользователей получать прибыль от роста американских акций без владения американскими акциями, может быть полностью реализована с помощью контрактов на разницу в ценах ###CFD( или других производных инструментов, которые существуют в традиционном финансовом мире уже десятки лет. Можно использовать обычную централизованную базу данных для записи того, кто сколько купил, и совершенно не нужно задействовать какую-либо блокчейн.
Так зачем же это использовать? Ответ прост: маркетинг. В эпоху, когда концепции RWA и токенизации становятся популярными по всему миру, наложение ярлыков "блокчейн" и "токен" на продукты может мгновенно привлечь внимание, создать новости, поднять акции компании и представить себя как новатора, идущего в ногу со временем.
) 2. Какой DeFi "Лего" был обещан, как он стал "огороженным садом"?
Реальность такова: акции токенов этой платформы не могут обойтись без её приложения. Хотя они выпущены на публичном блокчейне, в их смарт-контракте прописан "код доступа", который позволяет перемещать их только между кошельками, одобренными платформой. Это означает, что пользователи не могут вывести их на свои кошельки, не могут торговать на DEX, и тем более не могут использовать их для залога или займа — все возможности компоновки Web3 не касаются пользователей.
Почему это делается? Это для контроля и соблюдения норм. Как только платформа открыта, она не может управлять такими регуляторными требованиями, как KYC/AML. Поэтому она предпочитает пожертвовать самой основной открытой идеей блокчейна, чтобы построить абсолютно безопасный "закрытый сад".
3. Как же так, обещали "убрать доверие", а в итоге всё равно "Доверься мне, брат"?
Реальность такова: пользователи должны на 100% доверять этой платформе. Блокчейн может доказать пользователям только одно: "вы действительно купили контракт на этой платформе". Но он не может доказать, действительно ли платформа купила акции для хеджирования рисков, и не может доказать, есть ли у нее возможность выполнить этот контракт в случае банкротства.
Парадокс доверия: это создает огромный парадокс. Блокчейн изначально был создан для устранения доверия к централизованным учреждениям, но эта модель требует от пользователей вкладывать все свои доверия в одну компанию. Если это так, то каков смысл использования блокчейна для подтверждения "вы купили" этой мелочи?
Чрезмерно разрекламированные "революционные" функции
Ошибка первая: токены акций = круглосуточная торговля 24x7?
Звучит прекрасно, но реальность жестока. Почему эта платформа осмеливается обещать "24x5", а не "24x7"? Потому что выходные дни – это "черная дыра риска" для глобальных финансовых рынков.
Проблема маркет-мейкеров: любому торговому рынку нужны маркет-мейкеры для обеспечения ликвидности. Чтобы хеджировать риски, маркет-мейкеры должны покупать акции на реальном фондовом рынке, когда пользователи покупают токены. Но в выходные дни основные фондовые биржи закрыты, где же маркет-мейкеры могут хеджировать риски? Если хеджирование невозможно, им придется нести все риски самостоятельно. Если в выходные произойдет что-то серьезное, и в понедельник акции упадут в цене, маркет-мейкеры обанкротятся.
24x5: даже в вечерние часы с понедельника по пятницу, когда реальные фондовые рынки закрыты, маркет-мейкеры могут лишь с помощью инструментов, таких как фьючерсы на индексы, осуществлять несовершенное хеджирование. Чтобы компенсировать риски, они значительно увеличивают спреды. Поэтому стоимость послеторговых сделок будет очень высокой, а ликвидность низкой, что подходит только для пользователей с неотложными потребностями. Это скорее похоже на дорогой "экстренный выход", чем на беспрепятственную автомагистраль.
Ловушка 2: Может ли розничный инвестор инвестировать в какую-либо AI компанию? "Мираж" частного капитала
Спор: Платформа ранее запустила акцию по раздаче токенов некоторой AI-компании и некоторой аэрокосмической компании, что сразу же привлекло внимание — AI-компания вскоре уточнила, что не уполномочивала на выпуск каких-либо связанных токенов, рынок пришел в смятение. А два вопроса, которые меня беспокоят: во-первых, почему акции таких популярных компаний используются для раздачи? Во-вторых, если данная платформа утверждает, что токены поддерживаются реальными акциями, откуда тогда берутся акции таких не上市 частных компаний?
Откуда берутся акции? Ответ скрыт в "вторичном рынке частного капитала", недоступном для обычных людей. Здесь сделки непрозрачны, цены не публичны, а ликвидность крайне низка. Эта платформа, вероятно, использует сложные структуры "специальных инвестиционных целей" ###SPV(, чтобы с трудом приобрести небольшое количество акций. И поскольку этих долей слишком мало, даже если компания в будущем выйдет на биржу, ликвидности не будет, и их просто используют в качестве маркетингового трюка.
Возможность или риск? Частные инвестиции всегда имеют очень высокие барьеры для входа и открыты только для "квалифицированных инвесторов". Основная причина заключается в том, что они сопряжены с огромными рисками и высокой информационной асимметрией. Организации, способные участвовать в таких инвестициях, могут завершать сделки без необходимости полагаться на коды акций; в то время как обычные люди ограничены в доступе, потому что они ни не нуждаются, ни не могут позволить себе этот риск. Токенизация таких активов кажется "распространением возможностей", но на самом деле это переносит риски, которые не должны нести обычные люди, на широкую аудиторию — по сути, это больше похоже на "распространение рисков".
Победа в маркетинге и истинное будущее
Сказав всё это, разве действия этой платформы на этот раз не имеют смысла? Нет, как раз наоборот. С другой стороны, это может быть гениальным первым шагом.
Победа в нарративной войне: несмотря на то, что продукт сам по себе технически не примечателен, платформа в плане брендинга и рыночного присутствия одержала полную победу над своими менее известными конкурентами с более жесткими технологиями. Она успешно связала себя с большим нарративом о "будущем финансов", что имеет решающее значение для публичной компании.
Прокладывая путь в будущее: амбиции этой платформы не ограничиваются этим. Они уже объявили о планах создать свою собственную Layer 2 блокчейн и поддерживать пользователей в "самостоятельном хранении" активов. Это и есть ключ! Это означает, что сегодняшние "огороженные сады" - всего лишь переходный этап, испытательное поле для накопления пользователей, тестирования технологий и маневрирования с регуляторами. Когда двери сада действительно откроются, все ограничения, о которых мы сегодня говорим, могут быть разрушены.
Устойчивость гигантов Web2: в конце концов, это также говорит нам о том, что массовое принятие Web3 может быть невозможно без традиционных интернет-брокеров, подобных этой платформе. Потому что чистый DeFi все еще слишком сложен для обычных людей. А такие платформы лучше всего умеют упрощать сложные вещи, делая их простыми, незаметными и удобными. Они как переводчики, рассказывающие историю Web3 на языке, доступном для широкой аудитории.
Заключение
Эта платформа на этот раз с токенами акций действительно имеет больше символического значения, чем реального, и является успешной маркетинговой акцией.
Но это также как клин, который открыл двери для слияния традиционных финансов и блокчейна. Он сделал первый шаг наиболее изящным и практичным способом. Истинная революция не происходит за один миг, и мы сейчас свидетели начала этой великой трансформации.
Для обычных инвесторов важно сохранять трезвость ума, понимать суть дела, не поддаваться на красивые истории и не презирать возможности будущего, возможно, это и есть самое главное.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
9 Лайков
Награда
9
6
Поделиться
комментарий
0/400
InfraVibes
· 07-26 16:12
Есть немного далеко от реальности, просто будут играть для лохов
Посмотреть ОригиналОтветить0
Ser_Liquidated
· 07-25 09:54
Это же будут играть для лохов
Посмотреть ОригиналОтветить0
SolidityStruggler
· 07-25 09:54
Старый прием, не так ли? Просто сменили оболочку и раздули концепцию.
Токенизация акций Robinhood: инновации Web3 или маркетинговая стратегия
Токенизация акций Robinhood: маркетинговая стратегия или настоящая инновация?
В последнее время одна известная торговая платформа запустила продукт по токенизации акций, что вызвало бурное обсуждение в кругу Web3. Как долгосрочный наблюдатель за технологиями блокчейна, я хотел бы обсудить с вами реальные обстоятельства, стоящие за этим продуктом. Честно говоря, это больше похоже на тщательно спланированную маркетинговую кампанию, а не на настоящий технологический прорыв.
Основные моменты
Запущенный платформой продукт токенизации акций по сути является тщательно спланированной маркетинговой акцией. Его основная цель - занять высокую позицию в обсуждении популярной темы RWA, однако с точки зрения фактических инноваций, ярких моментов немного. Проще говоря, он использует блокчейн как инструмент брендинга и не использует в полной мере основные преимущества децентрализации и совместимости блокчейна.
Эта модель "синтетической упаковки" имеет недостатки как в юридической структуре, так и в функциональности по сравнению с моделью "цифрового двойника" некоторых бирж. Она предоставляет пользователям только производственный контракт, а не реальное право собственности на базовые активы. Хотя утверждается, что она может предоставить клиентам из ЕС доступ к акциям американских компаний, это можно легко реализовать с помощью традиционных финансовых инструментов, не усложняя процесс. Кроме того, такие привлекательные перспективы, как "круглосуточная торговля" и "частный акционерный капитал для розничных инвесторов", в реальности труднодостижимы.
Несмотря на то, что эта платформа успешно утвердила себя как инноватор в отрасли благодаря этому продукту, её истинное значение заключается в том, чтобы указать возможный путь к интеграции традиционных финансов и децентрализованных финансов. Этот путь, возможно, будут прокладывать компании Web2, которые способны упростить сложность Web3 и упаковать её в более контролируемые экосистемы.
Четыре модели токенизации акций
Перед тем как углубиться в анализ этого продукта, нам необходимо сначала понять несколько различных способов токенизации акций. Существует множество путей для внедрения традиционных акций в блокчейн, подобно тому, как существует множество способов готовки.
Синтетические активы
) Синтетическая упаковка
Цифровой двойник
оригинальные цифровые ценные бумаги
Сравнение с конкурентами
Синтетическая упаковка VS. Синтетические активы
Общая черта: оба предоставляют пользователям экономическое воздействие на акции, а не прямую собственность. По сути, это производные инструменты, предназначенные для копирования ценового поведения акций.
Различия: основное отличие заключается в основе доверия.
Синтетическая упаковка VS. Цифровой двойник
Общее: за эмитентами обеих моделей теоретически стоят реальные акции в качестве поддержки.
Различия:
Ключевые вопросы
1. Этот продукт можно сделать и без блокчейна, верно?
Совершенно верно. Предоставленная функция, а именно возможность для европейских пользователей получать прибыль от роста американских акций без владения американскими акциями, может быть полностью реализована с помощью контрактов на разницу в ценах ###CFD( или других производных инструментов, которые существуют в традиционном финансовом мире уже десятки лет. Можно использовать обычную централизованную базу данных для записи того, кто сколько купил, и совершенно не нужно задействовать какую-либо блокчейн.
Так зачем же это использовать? Ответ прост: маркетинг. В эпоху, когда концепции RWA и токенизации становятся популярными по всему миру, наложение ярлыков "блокчейн" и "токен" на продукты может мгновенно привлечь внимание, создать новости, поднять акции компании и представить себя как новатора, идущего в ногу со временем.
) 2. Какой DeFi "Лего" был обещан, как он стал "огороженным садом"?
Реальность такова: акции токенов этой платформы не могут обойтись без её приложения. Хотя они выпущены на публичном блокчейне, в их смарт-контракте прописан "код доступа", который позволяет перемещать их только между кошельками, одобренными платформой. Это означает, что пользователи не могут вывести их на свои кошельки, не могут торговать на DEX, и тем более не могут использовать их для залога или займа — все возможности компоновки Web3 не касаются пользователей.
Почему это делается? Это для контроля и соблюдения норм. Как только платформа открыта, она не может управлять такими регуляторными требованиями, как KYC/AML. Поэтому она предпочитает пожертвовать самой основной открытой идеей блокчейна, чтобы построить абсолютно безопасный "закрытый сад".
3. Как же так, обещали "убрать доверие", а в итоге всё равно "Доверься мне, брат"?
Реальность такова: пользователи должны на 100% доверять этой платформе. Блокчейн может доказать пользователям только одно: "вы действительно купили контракт на этой платформе". Но он не может доказать, действительно ли платформа купила акции для хеджирования рисков, и не может доказать, есть ли у нее возможность выполнить этот контракт в случае банкротства.
Парадокс доверия: это создает огромный парадокс. Блокчейн изначально был создан для устранения доверия к централизованным учреждениям, но эта модель требует от пользователей вкладывать все свои доверия в одну компанию. Если это так, то каков смысл использования блокчейна для подтверждения "вы купили" этой мелочи?
Чрезмерно разрекламированные "революционные" функции
Ошибка первая: токены акций = круглосуточная торговля 24x7?
Звучит прекрасно, но реальность жестока. Почему эта платформа осмеливается обещать "24x5", а не "24x7"? Потому что выходные дни – это "черная дыра риска" для глобальных финансовых рынков.
Проблема маркет-мейкеров: любому торговому рынку нужны маркет-мейкеры для обеспечения ликвидности. Чтобы хеджировать риски, маркет-мейкеры должны покупать акции на реальном фондовом рынке, когда пользователи покупают токены. Но в выходные дни основные фондовые биржи закрыты, где же маркет-мейкеры могут хеджировать риски? Если хеджирование невозможно, им придется нести все риски самостоятельно. Если в выходные произойдет что-то серьезное, и в понедельник акции упадут в цене, маркет-мейкеры обанкротятся.
24x5: даже в вечерние часы с понедельника по пятницу, когда реальные фондовые рынки закрыты, маркет-мейкеры могут лишь с помощью инструментов, таких как фьючерсы на индексы, осуществлять несовершенное хеджирование. Чтобы компенсировать риски, они значительно увеличивают спреды. Поэтому стоимость послеторговых сделок будет очень высокой, а ликвидность низкой, что подходит только для пользователей с неотложными потребностями. Это скорее похоже на дорогой "экстренный выход", чем на беспрепятственную автомагистраль.
Ловушка 2: Может ли розничный инвестор инвестировать в какую-либо AI компанию? "Мираж" частного капитала
Спор: Платформа ранее запустила акцию по раздаче токенов некоторой AI-компании и некоторой аэрокосмической компании, что сразу же привлекло внимание — AI-компания вскоре уточнила, что не уполномочивала на выпуск каких-либо связанных токенов, рынок пришел в смятение. А два вопроса, которые меня беспокоят: во-первых, почему акции таких популярных компаний используются для раздачи? Во-вторых, если данная платформа утверждает, что токены поддерживаются реальными акциями, откуда тогда берутся акции таких не上市 частных компаний?
Откуда берутся акции? Ответ скрыт в "вторичном рынке частного капитала", недоступном для обычных людей. Здесь сделки непрозрачны, цены не публичны, а ликвидность крайне низка. Эта платформа, вероятно, использует сложные структуры "специальных инвестиционных целей" ###SPV(, чтобы с трудом приобрести небольшое количество акций. И поскольку этих долей слишком мало, даже если компания в будущем выйдет на биржу, ликвидности не будет, и их просто используют в качестве маркетингового трюка.
Возможность или риск? Частные инвестиции всегда имеют очень высокие барьеры для входа и открыты только для "квалифицированных инвесторов". Основная причина заключается в том, что они сопряжены с огромными рисками и высокой информационной асимметрией. Организации, способные участвовать в таких инвестициях, могут завершать сделки без необходимости полагаться на коды акций; в то время как обычные люди ограничены в доступе, потому что они ни не нуждаются, ни не могут позволить себе этот риск. Токенизация таких активов кажется "распространением возможностей", но на самом деле это переносит риски, которые не должны нести обычные люди, на широкую аудиторию — по сути, это больше похоже на "распространение рисков".
Победа в маркетинге и истинное будущее
Сказав всё это, разве действия этой платформы на этот раз не имеют смысла? Нет, как раз наоборот. С другой стороны, это может быть гениальным первым шагом.
Победа в нарративной войне: несмотря на то, что продукт сам по себе технически не примечателен, платформа в плане брендинга и рыночного присутствия одержала полную победу над своими менее известными конкурентами с более жесткими технологиями. Она успешно связала себя с большим нарративом о "будущем финансов", что имеет решающее значение для публичной компании.
Прокладывая путь в будущее: амбиции этой платформы не ограничиваются этим. Они уже объявили о планах создать свою собственную Layer 2 блокчейн и поддерживать пользователей в "самостоятельном хранении" активов. Это и есть ключ! Это означает, что сегодняшние "огороженные сады" - всего лишь переходный этап, испытательное поле для накопления пользователей, тестирования технологий и маневрирования с регуляторами. Когда двери сада действительно откроются, все ограничения, о которых мы сегодня говорим, могут быть разрушены.
Устойчивость гигантов Web2: в конце концов, это также говорит нам о том, что массовое принятие Web3 может быть невозможно без традиционных интернет-брокеров, подобных этой платформе. Потому что чистый DeFi все еще слишком сложен для обычных людей. А такие платформы лучше всего умеют упрощать сложные вещи, делая их простыми, незаметными и удобными. Они как переводчики, рассказывающие историю Web3 на языке, доступном для широкой аудитории.
Заключение
Эта платформа на этот раз с токенами акций действительно имеет больше символического значения, чем реального, и является успешной маркетинговой акцией.
Но это также как клин, который открыл двери для слияния традиционных финансов и блокчейна. Он сделал первый шаг наиболее изящным и практичным способом. Истинная революция не происходит за один миг, и мы сейчас свидетели начала этой великой трансформации.
Для обычных инвесторов важно сохранять трезвость ума, понимать суть дела, не поддаваться на красивые истории и не презирать возможности будущего, возможно, это и есть самое главное.