Анализ сравнений и философии проектирования механизмов цен на платформе бессрочной торговли фьючерсами
В марте 2025 года контракт JELLYJELLY вызвал рыночные волнения на одной из децентрализованных торговых платформ. Цена контракта за короткое время взлетела на 429%, почти вызвав массовые ликвидации. Если бы ликвидация произошла, короткие позиции были бы помещены в ликвидный пул на блокчейне, что привело бы к огромным колеблющимся убыткам. В разгар рыночного хаоса валидаторы платформы срочно проголосовали за вмешательство, принудительно сняв и заморозив торговлю, что вызвало сомнения в "децентрализованных" биржах.
Это событие выявило ключевые проблемы децентрализованных торговых платформ: что определяет цену? Кто несет риски? Действительно ли алгоритмы нейтральны? В данной статье мы рассмотрим это событие как отправную точку и проведем сравнительный анализ различий в основных механизмах бессрочных фьючерсов на трех крупных торговых платформах, а также исследуем финансовые идеи и механизмы передачи рисков, которые стоят за ними.
Базовая структура бессрочной торговли фьючерсами
Бессрочные фьючерсы торговля主要包括三个关键要素:
Индексная цена: отслеживает изменения цен на спотовом рынке, служит теоретической основой.
Рыночная цена: используется для расчета нереализованной прибыли и убытков, а также для определения цены ликвидации.
Спред по финансированию: экономический механизм, соединяющий спотовый и фьючерсный рынки, направляющий цену фьючерсов к возвращению к спотовой цене.
Сравнение механизмов цен трех крупных платформ
Индексная цена/Цена оракула
Некоторые децентрализованные платформы используют цены оракулов, независимые от их собственных рынков, которые формируются узлами-валидаторами. Применяется метод взвешенной медианы для противодействия экстремальным колебаниям, частота обновления составляет раз в 3 секунды. Эта схема более устойчива к манипуляциям, но обновление происходит медленнее.
Цена маркировки
Алгоритм маркерной цены централизованной платформы A основан на медиане цен покупки/продажи контрактов, ценах сделок и ценах импульса. В сочетании с обработкой EMA это позволяет сделать изменения маркерной цены более плавными, что подходит для крупных инвестиций.
Некоторые централизованные платформы B используют только среднюю цену покупки/продажи на рынке в качестве источника маркерной цены, крайне чувствительны к мелким сделкам, подходят для высокочастотной и краткосрочной торговли.
Некоторая децентрализованная платформа объединяет несколько источников цен: EMA разницы между ценой Oracle и средней ценой по контракту, медиана между ценами покупки и продажи на самой платформе, а также взвешенная медиана бессрочных цен от нескольких централизованных платформ. Валидаоры должны проводить проверку согласованности входных данных, что повышает устойчивость к манипуляциям.
ставка финансирования
Некоторая децентрализованная платформа вводит индекс премии на основе традиционной модели, проводя выборку каждые 5 секунд и рассчитывая среднее значение за час. Чтобы компенсировать недостаток медленного восстановления цен, применяется высокая ставка финансирования (, максимум 4%/час ), основанная на расчете по цене Oracle и способе расчета, взимаемом каждый час.
Некоторый централизованный платформа A зависит от длительного расчетного периода (8 часов ), сочетая глубину книги заказов и процентные ставки по займам, чтобы предоставить институциональным инвесторам стабильные и предсказуемые затраты на капитал.
Алгоритм централизованной платформы B относительно прост, основан на расчете отклонения цен на рынке, колебания достаточно большие, подходит для агрессивных стратегий.
Торговые стратегии и финансовая философия, адаптированные для различных платформ
Некоторая централизованная платформа A: Дизайн рационального института
Некоторая децентрализованная платформа: дизайн структуристов на блокчейне
Основная идея: Алгоритмическое установление порядка
Механизм: консенсусная цена валидаторов, поддержка HLP Vault, высокочастотная ставка финансирования, прозрачность в блокчейне
Подходит для: арбитражников и экстремальных трейдеров, стремящихся к прозрачности.
Заключение
Разработка механизмов цен на различных платформах отражает разные понимания сути рынка. Некоторые стремятся к стабильности, другие принимают волатильность, а некоторые пытаются создать новый порядок с помощью алгоритмов. Однако в крайних случаях искусственное вмешательство все еще трудно избежать, подчеркивая напряженность между "кодом как законом" и человеческим управлением.
В будущем финансовом мире алгоритмы продолжат расширять свои границы. Но мы должны осознавать, что за каждой логикой, записанной в коде, скрыты ценностные суждения. Независимо от того, стремимся ли мы к свободе, справедливости или прозрачности, человек в конечном итоге должен нести ответственность за свои ценности. Давайте всегда сохранять уважение к рынку.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
6 Лайков
Награда
6
4
Поделиться
комментарий
0/400
retroactive_airdrop
· 07-24 20:39
Все же лучше централизованное.
Посмотреть ОригиналОтветить0
NFTArtisanHQ
· 07-24 20:38
удивительно, как скачок цены jellyjelly параллелен фонтану душана... оба нарушают устоявшиеся парадигмы, если честно
Сравнение механизмов цен бессрочных фьючерсов: анализ философии дизайна трех основных платформ
Анализ сравнений и философии проектирования механизмов цен на платформе бессрочной торговли фьючерсами
В марте 2025 года контракт JELLYJELLY вызвал рыночные волнения на одной из децентрализованных торговых платформ. Цена контракта за короткое время взлетела на 429%, почти вызвав массовые ликвидации. Если бы ликвидация произошла, короткие позиции были бы помещены в ликвидный пул на блокчейне, что привело бы к огромным колеблющимся убыткам. В разгар рыночного хаоса валидаторы платформы срочно проголосовали за вмешательство, принудительно сняв и заморозив торговлю, что вызвало сомнения в "децентрализованных" биржах.
Это событие выявило ключевые проблемы децентрализованных торговых платформ: что определяет цену? Кто несет риски? Действительно ли алгоритмы нейтральны? В данной статье мы рассмотрим это событие как отправную точку и проведем сравнительный анализ различий в основных механизмах бессрочных фьючерсов на трех крупных торговых платформах, а также исследуем финансовые идеи и механизмы передачи рисков, которые стоят за ними.
Базовая структура бессрочной торговли фьючерсами
Бессрочные фьючерсы торговля主要包括三个关键要素:
Индексная цена: отслеживает изменения цен на спотовом рынке, служит теоретической основой.
Рыночная цена: используется для расчета нереализованной прибыли и убытков, а также для определения цены ликвидации.
Спред по финансированию: экономический механизм, соединяющий спотовый и фьючерсный рынки, направляющий цену фьючерсов к возвращению к спотовой цене.
Сравнение механизмов цен трех крупных платформ
Индексная цена/Цена оракула
Некоторые децентрализованные платформы используют цены оракулов, независимые от их собственных рынков, которые формируются узлами-валидаторами. Применяется метод взвешенной медианы для противодействия экстремальным колебаниям, частота обновления составляет раз в 3 секунды. Эта схема более устойчива к манипуляциям, но обновление происходит медленнее.
Цена маркировки
Алгоритм маркерной цены централизованной платформы A основан на медиане цен покупки/продажи контрактов, ценах сделок и ценах импульса. В сочетании с обработкой EMA это позволяет сделать изменения маркерной цены более плавными, что подходит для крупных инвестиций.
Некоторые централизованные платформы B используют только среднюю цену покупки/продажи на рынке в качестве источника маркерной цены, крайне чувствительны к мелким сделкам, подходят для высокочастотной и краткосрочной торговли.
Некоторая децентрализованная платформа объединяет несколько источников цен: EMA разницы между ценой Oracle и средней ценой по контракту, медиана между ценами покупки и продажи на самой платформе, а также взвешенная медиана бессрочных цен от нескольких централизованных платформ. Валидаоры должны проводить проверку согласованности входных данных, что повышает устойчивость к манипуляциям.
ставка финансирования
Некоторая децентрализованная платформа вводит индекс премии на основе традиционной модели, проводя выборку каждые 5 секунд и рассчитывая среднее значение за час. Чтобы компенсировать недостаток медленного восстановления цен, применяется высокая ставка финансирования (, максимум 4%/час ), основанная на расчете по цене Oracle и способе расчета, взимаемом каждый час.
Некоторый централизованный платформа A зависит от длительного расчетного периода (8 часов ), сочетая глубину книги заказов и процентные ставки по займам, чтобы предоставить институциональным инвесторам стабильные и предсказуемые затраты на капитал.
Алгоритм централизованной платформы B относительно прост, основан на расчете отклонения цен на рынке, колебания достаточно большие, подходит для агрессивных стратегий.
Торговые стратегии и финансовая философия, адаптированные для различных платформ
Некоторая централизованная платформа A: Дизайн рационального института
Некоторые централизованные платформы B: Дизайн торгового инстинкта
Некоторая децентрализованная платформа: дизайн структуристов на блокчейне
Заключение
Разработка механизмов цен на различных платформах отражает разные понимания сути рынка. Некоторые стремятся к стабильности, другие принимают волатильность, а некоторые пытаются создать новый порядок с помощью алгоритмов. Однако в крайних случаях искусственное вмешательство все еще трудно избежать, подчеркивая напряженность между "кодом как законом" и человеческим управлением.
В будущем финансовом мире алгоритмы продолжат расширять свои границы. Но мы должны осознавать, что за каждой логикой, записанной в коде, скрыты ценностные суждения. Независимо от того, стремимся ли мы к свободе, справедливости или прозрачности, человек в конечном итоге должен нести ответственность за свои ценности. Давайте всегда сохранять уважение к рынку.