От акций до Токен: изменения и вызовы в регулировании финансовых рынков

История открытого фондового рынка в США восходит к началу прошлого века. В то время любой мог привлечь средства для проекта, продавая акции широкой публике, и эта практика часто сопровождалась ложными обещаниями. В 1920-х годах этот феномен достиг пика, и спекулятивные действия были в полном разгаре. Последовавший крах рынка и Великая депрессия побудили Конгресс принять ряд законов, направленных на регулирование открытого фондового рынка, наиболее важными из которых являются Закон о ценных бумагах 1933 года и Закон о биржах ценных бумаг 1934 года. Эти законы требуют от публичных компаний раскрытия деталей бизнеса, публикации проверенных финансовых отчетов и сообщения о значительных событиях, чтобы обеспечить инвесторам полную информацию.

Однако эти правила применяются только к публичным компаниям, для частных предприятий, не привлекающих средства от общественности, существуют исключения. Со временем эти исключения становятся все более важными. Сегодня многие компании предпочитают привлекать средства через частный рынок, а не выходить на публичный рынок. Частный рынок уже располагает триллионами долларов капитала, что делает выход на биржу не единственным способом привлечения значительных средств.

Эта тенденция создала проблему: обычные инвесторы не могут участвовать в инвестициях в самые перспективные частные компании. Некоторые считают, что современный экономический рост в основном обусловлен частным сектором, и самые захватывающие компании являются частными, и это положение вещей необходимо изменить.

Как решить эту проблему? Некоторые предложения включают: упрощение процесса выхода на рынок, сокращение требований к раскрытию информации; увеличение контроля за частными компаниями; реорганизация экономики и структуры распределения богатства. Однако все эти решения сталкиваются с соответствующими вызовами и компромиссами.

В последние годы индустрия криптовалют предложила новую концепцию: обход традиционных законодательств о ценных бумагах путем выпуска "Токенов". Хотя этот подход вызывает споры, он, кажется, набирает популярность. Некоторые финансовые учреждения начали исследовать возможность "токенизации" акций частных компаний и их торговли на блокчейне.

Этот подход может принести некоторые преимущества, такие как самостоятельное хранение, высоколиквидные кредиты и круглосуточная торговля. Но более важно то, что он может предоставить частным предприятиям способ продажи акций широкой публике без соблюдения существующих правил раскрытия информации. Это означает, что система ценных бумаг, созданная в 1930-х годах, может быть подорвана.

Некоторые известные финансовые учреждения уже начали испытывать эту модель. Они считают, что такой подход может предоставить большему числу людей возможности для высокодоходных инвестиций и решить проблему инвестиционного неравенства. Однако на самом деле этот метод бросает вызов существующей регуляторной системе и может вызвать новые риски и проблемы.

История, похоже, повторяется. Как и фондовый рынок 1920-х годов, криптопроекты около 2020 года также пережили безумное финансирование и крах пузыря. Но, в отличие от 1930-х годов, сейчас финансовая отрасль, похоже, ищет способ ослабить правила раскрытия информации и торговли на фондовом рынке, чтобы приблизить его к рынку криптовалют, а не ужесточить регулирование крипторынка.

Эта тенденция вызывает ряд вопросов: как сбалансировать инновации и защиту инвесторов? Как обеспечить прозрачность и справедливость на рынке? Как регуляторы должны реагировать на эти новые вызовы? Ответы на эти вопросы глубоко повлияют на направление развития финансовых рынков в будущем.