Анализ изменений в структуре рынка стейблкоинов и будущие тенденции

Введение

Стейблкоин как ключевой компонент, соединяющий традиционные финансы и экосистему криптоактивов, занимает все более стратегическое положение. С ранних централизованных моделей хранения до современных стейблкоинов, выпускаемых самими протоколами и управляемых синтетическими и алгоритмическими механизмами на блокчейне, рыночная структура претерпела фундаментальные изменения. В то же время, быстрый рост спроса на стейблкоины со стороны DeFi, RWA, LSD и сетей L2 способствовал формированию новой структуры сосуществования, конкуренции и сотрудничества различных моделей.

Данный отчет сосредоточен на основных тенденциях и структурных характеристиках текущего рынка стейблкоинов, систематически рассматривает механизмы работы, рыночные показатели и активность в цепочке основных проектов, а также политическую среду, чтобы помочь понять тенденции эволюции стейблкоинов и будущее конкурентное окружение.

Тренды рынка стейблкоинов

Общая рыночная капитализация стейблкоинов и тенденции роста

По состоянию на 26 мая 2025 года общая рыночная капитализация глобальных стейблкоинов достигла примерно 2463,82 миллиарда долларов, что на 4927,64% больше по сравнению с примерно 50 миллиарда долларов в 2019 году. К 2025 году рынок стейблкоинов вырастет на 78,02% по сравнению с 2023 годом и составит 7,04% от общей рыночной капитализации криптовалют, что进一步巩固了其市场核心地位.

Основные факторы роста включают:

1. Глобальное инфляционное давление и нестабильность финансовых рынков усиливаются, что увеличивает спрос на "онлайн-кассу".
2. Некоторые высокоэффективные публичные блокчейны значительно снижают затраты на транзакции, привлекая большое количество пользователей для торговли.
3. Организации принимают улучшения, например, компания по управлению активами выпускает токенизированный фонд, основанный на расчете с использованием стейблкоина.
4. Спрос на DeFi продолжает расти, стейблкоины занимают более двух третей объема торгов в сети.

! Новый порядок стейблкоинов: рынки, технологии и суверенитет

Структура рынка стейблкоинов и конкурентная среда

Концентрация рынка и общая структура

Рынок демонстрирует высокую степень концентрации, два основных стейблкоина занимают 86,06% рынка. Тем не менее, новые стейблкоины постепенно набирают силу, бросая вызов доминирующему положению. Например, один из новых стейблкоинов вырос с 146 миллионов долларов США в начале 2024 года до 4,889 миллиарда долларов США, что составляет рост более чем в 334 раза.

Анализ конкурентной среды

Рыночная конкуренция в основном разворачивается между тремя типами стейблкоинов:

1. Стейблкоин, обеспеченный фиатной валютой
2. Децентрализованный стейблкоин
3. Новые стейблкоины

Анализ и сравнение основных стейблкоинов

В этом разделе проводится системный анализ и сравнение пяти основных стейблкоинов по таким параметрам, как механическая структура, типы поддерживаемых активов, ликвидность и области применения, а также рисковые точки.

Ликвидность и распределение торговых пар

Ликвидность основных стейблкоинов крайне высока, и на большинстве основных бирж, а также на децентрализованных торговых платформах доступны глубокие торговые пары. Они почти охватывают все основные публичные блокчейны, в то время как новые стейблкоины в начале своего пути в основном выходят на определенные публичные блокчейны и некоторые централизованные биржи.

Прозрачность резервов

Прозрачность резервов является ключевым фактором для оценки доверия к стейблкоинам. Разные стейблкоины имеют значительные различия в прозрачности, от ежемесячных аудитов до полной открытости на блокчейне.

Анализ активности стейблкоинов

Определение индикатора активности

Основные показатели включают: количество активных адресов, количество переводов, среднее время удержания и др.

Обзор активности стейблкоинов на нескольких цепочках

На основе данных открытой цепи, сосредоточив внимание на четырех основных публичных цепях: Ethereum, TRON, Solana и BSC, сравниваются ключевые показатели активности стейблкоинов за последние 30 дней.

Влияние региональных политик на стейблкоины

Основные мировые экономики все яснее определяют свою политику в отношении стейблкоинов; в то время как регулирующие меры становятся более строгими, также подаются сигналы, способствующие инновациям. Такие регионы, как США, Гонконг и Дубай, строят свои позиции в цепочке поставок стейблкоинов различными путями.

Будущие тенденции развития

Будущее развитие стейблкоинов будет эволюционировать из следующих нескольких измерений:

1. Техническая эволюция: многопутевое сосуществование, шаг к "родной ликвидности"
2. Конкурентная структура: от конкуренции по "привязке к доллару" к трехкратному противостоянию "сценариям, суверенитету и протоколам"
3. Улучшение нарратива и связывание экосистемы: от "стабильности" к "уровню сетевой родной валюты"

! Новый порядок стейблкоинов: рынки, технологии и суверенитет

Заключение

стейблкоин прошел путь от раннего средства обмена к основному элементу ликвидности и центру ценностного якоря в целом криптоэкономическом пространстве. В будущем стейблкоин перестанет быть "крипто-долларом", а станет мостом в многополюсном финансовом мире и носителем кредитных и автономных экспериментов.