Рынок стейблкоинов вновь получает импульс для роста, ожидается, что к 2030 году его объем достигнет 1 триллиона долларов США
После 18 месяцев снижения мировой рынок стейблкоинов снова входит в режим быстрого роста. Эта тенденция в основном обусловлена тремя основными факторами: использованием стейблкоинов в качестве инструмента сбережений, использованием в качестве платежного инструмента и доходностью, превышающей рыночную, предоставляемой DeFi. Ожидается, что к концу 2025 года объем стейблкоинов достигнет 300 миллиардов долларов, а к 2030 году он вырастет до 1 триллиона долларов.
Объем активов стейблкоинов достиг такой огромной величины, что это окажет глубокое влияние на финансовые рынки. Некоторые изменения уже можно предвидеть, такие как перемещение банковских депозитов из развивающихся рынков в развитые, а также трансформация региональных банков в банки глобальной системной важности (GSIB). Однако больше изменений еще предстоит наблюдать. Стейблкоины и DeFi, как базовые инновации, в будущем могут кардинально изменить модель кредитного посредничества.
Три основные тенденции, способствующие принятию стейблкоинов
стейблкоин как инструмент накопления
стейблкоин все больше становится важным инструментом сбережения, особенно в странах с развивающейся экономикой. В таких экономиках, как Аргентина, Турция и Нигерия, постоянная девальвация местной валюты и высокие инфляционные давления порождают сильный спрос на доллар. Стейблкоин преодолевает ограничения традиционного обращения долларов, позволяя физическим и юридическим лицам удобно получать ликвидность, поддерживаемую долларом, через интернет.
Хотя в настоящее время трудно точно оценить объем сбережений на основе стейблкоинов в развивающихся рынках, эта тенденция быстро развивается. Появляются компании, предлагающие карты расчетов в стейблкоинах, которые позволяют потребителям тратить сбереженные стейблкоины у местных продавцов через сети Visa и Mastercard.
В качестве примера Аргентины, финансово-технологическое приложение Lemoncash сообщает, что его "депозиты" в 125 миллионов долларов составляют 30% доли рынка централизованных крипто-приложений в Аргентине. Это означает, что объем активов в управлении крипто-приложений Аргентины составляет примерно 417 миллионов долларов, но фактический объем активов в управлении стейблкоинами может быть как минимум в 2-3 раза больше этой суммы. Хотя относительный объем не велик, но 416 миллионов долларов уже составляют 1,1% от денежной массы M1 Аргентины и продолжают расти. Это явление распространяется на множество стран с развивающейся экономикой.
(# стейблкоин как платежный инструмент
стейблкоин также становится жизнеспособной альтернативой для платежей, особенно в области международных платежей, создавая конкуренцию SWIFT. По сравнению с традиционными международными транзакциями, стейблкоин имеет явные преимущества. С течением времени стейблкоин может развиться в метаплатформу, соединяющую различные платежные системы.
Согласно отчету Artemis, только по B2B-платежам было зафиксировано ежемесячное значение платежей в размере 3 миллиарда долларов ), что эквивалентно 36 миллиардам долларов в год ###. Galaxy считает, что с учетом всех участников не криптовалютного рынка эта сумма может превысить 100 миллиардов долларов в год. Более примечательно то, что в период с февраля 2024 года по февраль 2025 года объем B2B-платежей увеличился в 4 раза по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что демонстрирует сильный рост.
(# DeFi предлагает доходность выше рыночной
За последние пять лет DeFi смогла предоставить структурно более высокие долларовые доходности по сравнению с рынком, позволяя пользователям получать доходность от 5% до 10% при низком риске. Это уже способствовало и будет продолжать способствовать распространению стейблкоинов.
Одной из ярких особенностей экосистемы DeFi является то, что "безрисковые" процентные ставки основных протоколов, таких как Aave и Maker, отражают более широкую ситуацию на рынке крипто капитала. Пока в области блокчейна продолжат появляться новые идеи, базовая доходность DeFi, вероятно, останется выше доходности государственных облигаций США.
Поскольку "родным языком" DeFi являются стейблкоины, а не доллары, любые попытки арбитража, использующие разницу в процентных ставках между DeFi и традиционными рынками, будут способствовать расширению предложения стейблкоинов. Данные показывают, что когда разница в процентных ставках между Aave и государственными облигациями США положительна, общая заблокированная стоимость DeFi )TVL### будет расти; когда разница отрицательна, TVL будет снижаться.
( Влияние стейблкоина на традиционную банковскую систему
Широкое использование стейблкоинов может привести к демуниципализации традиционных банков, поскольку они позволяют пользователям напрямую получать долларовые сберегательные счета и услуги трансакций, не полагаясь на традиционную банковскую инфраструктуру. Это сократит депозитную базу банков, используемую для стимулирования кредитного создания и получения чистого процентного дохода.
)# Эффект замещения банковских вкладов
В настоящее время каждый стейблкоин на 1 доллар США обычно поддерживается государственными облигациями на 0,80 доллара и банковскими депозитами на 0,20 доллара. Например, 61 миллиард долларов США USDC от Circle поддерживается наличными на 8 миллиардов долларов и сверхкороткими государственными облигациями США или соглашениями о репо на 53 миллиарда долларов.
Когда пользователи переводят средства с традиционных банковских счетов на стейблкоины, такие как USDC или USDT, они фактически перемещают депозиты из региональных/коммерческих банков в американские казначейские облигации и крупные финансовые учреждения. Это влияние тенденции имеет далеко идущие последствия: хотя пользователи поддерживают покупательную способность доллара, обладая стейблкоинами, реальные банковские депозиты и казначейские облигации, поддерживающие эти токены, становятся более централизованными, а не распределенными по традиционной банковской системе.
![Galaxy Digital исследование: стейблкоин, DeFi и кредитное создание]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-ef81efd5e3ab7b25a9d62c4bcc68fea2.webp###
(# Принудительное ужесточение кредитования
Ключевая социальная функция банковских депозитов заключается в предоставлении кредита экономике. Система частичного резервирования позволяет банкам выдавать кредиты в размере, многократно превышающем их депозитную базу. С переходом депозитов в стейблкоины, депозитная база региональных банков, доступная для кредитования, уменьшится, что может привести к кредитному сжатию.
![Galaxy Digital исследование: стейблкоин, DeFi и кредитное создание])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-25e1142230bb12450c0e21e887768a39.webp###
(# Чрезмерное распределение кредитов правительством США
Для правительства США рост стейблкоинов может быть положительным моментом. В настоящее время эмитенты стейблкоинов являются двенадцатыми по величине покупателями государственных облигаций США, и их объемы держания растут с темпами, соответствующими масштабам управления активами стейблкоинов. В ближайшем будущем стейблкоины могут стать одними из пяти крупнейших покупателей государственных облигаций США.
Когда объем стейблкоинов достигнет достаточно большого размера ), например, 1 триллиона долларов ###, это может оказать значительное влияние на кривую доходности, поскольку краткосрочные казначейские облигации США будут иметь крупного покупателя, не чувствительного к цене. Это может исказить кривую процентных ставок, на которую полагается финансирование американского правительства.
Развитие стейблкоинов создало совершенно новый канал управления активами. Эта тенденция в некоторой степени аналогична трансформации кредитования от банковских займов к займам у небанковских финансовых учреждений )NBFI### после Базельского соглашения III.
С ростом стейблкоинов, изымающих средства из банковской системы, особенно из банков на развивающихся рынках и региональных банков развитых рынков, эмитенты стейблкоинов могут постепенно стать важными кредитными учреждениями. Если эмитенты стейблкоинов решат аутсорсить кредитные инвестиции профессиональным компаниям, они станут LP крупных фондов и откроют новые каналы для размещения активов.
(# Эффективный фронт доходности на блокчейне
Помимо базовых банковских депозитов, стейблкоин сам по себе также может использоваться для кредитования на блокчейне. Потребителям потребуются продукты с доходностью, номинированные в стейблкоинах, такие как Aave-USDC, Morpho-USDC, Ethena USDe и другие. Эти "сейфы" предоставят пользователям возможности для получения дохода на блокчейне, открывая еще один канал управления активами.
В будущем могут появиться новые хранилища, отслеживающие различные инвестиционные стратегии на разных блокчейнах и вне их, конкурируя за позиции стейблкоинов в различных приложениях. Это создаст "эффективный фронт доходности на блокчейне", где некоторые хранилища могут быть специально предназначены для предоставления кредитов регионам, таким как Аргентина и Турция, которые рискуют потерять такую способность для своих банков.
![Galaxy Digital аналитический отчет: стейблкоины, DeFi и создание кредита])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5e7a40c01037a0003b42978beb1a807f.webp###
( Заключение
Слияние стейблкоинов, DeFi и традиционных финансов меняет глобальную структуру кредитных посредников, ускоряя переход от банковского к небанковскому кредитованию после 2008 года. Ожидается, что к 2030 году объем активов стейблкоинов достигнет близко к 1 триллиону долларов США благодаря их использованию в качестве инструментов сбережений на развивающихся рынках, эффективным каналам трансакций и доходности DeFi, превышающей рыночную.
Это преобразование несет как возможности, так и вызовы: эмитенты стейблкоинов станут важными участниками рынка государственного долга и могут стать новыми кредитными посредниками; в то время как региональные банки ), особенно в развивающихся рынках ###, сталкиваются с рисками кредитного сжатия. В конечном итоге это приведет к новому моделированию управления активами и банков, в котором стейблкоины станут мостом к передовым инвестициям в эффективные цифровые доллары. Это окажет глубокое воздействие на денежно-кредитную политику, финансовую стабильность и будущее глобальной финансовой архитектуры.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Стейблкоин рынок снова в пути, к 2030 году его объем может достигнуть триллионов долларов.
Рынок стейблкоинов вновь получает импульс для роста, ожидается, что к 2030 году его объем достигнет 1 триллиона долларов США
После 18 месяцев снижения мировой рынок стейблкоинов снова входит в режим быстрого роста. Эта тенденция в основном обусловлена тремя основными факторами: использованием стейблкоинов в качестве инструмента сбережений, использованием в качестве платежного инструмента и доходностью, превышающей рыночную, предоставляемой DeFi. Ожидается, что к концу 2025 года объем стейблкоинов достигнет 300 миллиардов долларов, а к 2030 году он вырастет до 1 триллиона долларов.
Объем активов стейблкоинов достиг такой огромной величины, что это окажет глубокое влияние на финансовые рынки. Некоторые изменения уже можно предвидеть, такие как перемещение банковских депозитов из развивающихся рынков в развитые, а также трансформация региональных банков в банки глобальной системной важности (GSIB). Однако больше изменений еще предстоит наблюдать. Стейблкоины и DeFi, как базовые инновации, в будущем могут кардинально изменить модель кредитного посредничества.
Три основные тенденции, способствующие принятию стейблкоинов
стейблкоин как инструмент накопления
стейблкоин все больше становится важным инструментом сбережения, особенно в странах с развивающейся экономикой. В таких экономиках, как Аргентина, Турция и Нигерия, постоянная девальвация местной валюты и высокие инфляционные давления порождают сильный спрос на доллар. Стейблкоин преодолевает ограничения традиционного обращения долларов, позволяя физическим и юридическим лицам удобно получать ликвидность, поддерживаемую долларом, через интернет.
Хотя в настоящее время трудно точно оценить объем сбережений на основе стейблкоинов в развивающихся рынках, эта тенденция быстро развивается. Появляются компании, предлагающие карты расчетов в стейблкоинах, которые позволяют потребителям тратить сбереженные стейблкоины у местных продавцов через сети Visa и Mastercard.
В качестве примера Аргентины, финансово-технологическое приложение Lemoncash сообщает, что его "депозиты" в 125 миллионов долларов составляют 30% доли рынка централизованных крипто-приложений в Аргентине. Это означает, что объем активов в управлении крипто-приложений Аргентины составляет примерно 417 миллионов долларов, но фактический объем активов в управлении стейблкоинами может быть как минимум в 2-3 раза больше этой суммы. Хотя относительный объем не велик, но 416 миллионов долларов уже составляют 1,1% от денежной массы M1 Аргентины и продолжают расти. Это явление распространяется на множество стран с развивающейся экономикой.
(# стейблкоин как платежный инструмент
стейблкоин также становится жизнеспособной альтернативой для платежей, особенно в области международных платежей, создавая конкуренцию SWIFT. По сравнению с традиционными международными транзакциями, стейблкоин имеет явные преимущества. С течением времени стейблкоин может развиться в метаплатформу, соединяющую различные платежные системы.
Согласно отчету Artemis, только по B2B-платежам было зафиксировано ежемесячное значение платежей в размере 3 миллиарда долларов ), что эквивалентно 36 миллиардам долларов в год ###. Galaxy считает, что с учетом всех участников не криптовалютного рынка эта сумма может превысить 100 миллиардов долларов в год. Более примечательно то, что в период с февраля 2024 года по февраль 2025 года объем B2B-платежей увеличился в 4 раза по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что демонстрирует сильный рост.
(# DeFi предлагает доходность выше рыночной
За последние пять лет DeFi смогла предоставить структурно более высокие долларовые доходности по сравнению с рынком, позволяя пользователям получать доходность от 5% до 10% при низком риске. Это уже способствовало и будет продолжать способствовать распространению стейблкоинов.
Одной из ярких особенностей экосистемы DeFi является то, что "безрисковые" процентные ставки основных протоколов, таких как Aave и Maker, отражают более широкую ситуацию на рынке крипто капитала. Пока в области блокчейна продолжат появляться новые идеи, базовая доходность DeFi, вероятно, останется выше доходности государственных облигаций США.
Поскольку "родным языком" DeFi являются стейблкоины, а не доллары, любые попытки арбитража, использующие разницу в процентных ставках между DeFi и традиционными рынками, будут способствовать расширению предложения стейблкоинов. Данные показывают, что когда разница в процентных ставках между Aave и государственными облигациями США положительна, общая заблокированная стоимость DeFi )TVL### будет расти; когда разница отрицательна, TVL будет снижаться.
( Влияние стейблкоина на традиционную банковскую систему
Широкое использование стейблкоинов может привести к демуниципализации традиционных банков, поскольку они позволяют пользователям напрямую получать долларовые сберегательные счета и услуги трансакций, не полагаясь на традиционную банковскую инфраструктуру. Это сократит депозитную базу банков, используемую для стимулирования кредитного создания и получения чистого процентного дохода.
)# Эффект замещения банковских вкладов
В настоящее время каждый стейблкоин на 1 доллар США обычно поддерживается государственными облигациями на 0,80 доллара и банковскими депозитами на 0,20 доллара. Например, 61 миллиард долларов США USDC от Circle поддерживается наличными на 8 миллиардов долларов и сверхкороткими государственными облигациями США или соглашениями о репо на 53 миллиарда долларов.
Когда пользователи переводят средства с традиционных банковских счетов на стейблкоины, такие как USDC или USDT, они фактически перемещают депозиты из региональных/коммерческих банков в американские казначейские облигации и крупные финансовые учреждения. Это влияние тенденции имеет далеко идущие последствия: хотя пользователи поддерживают покупательную способность доллара, обладая стейблкоинами, реальные банковские депозиты и казначейские облигации, поддерживающие эти токены, становятся более централизованными, а не распределенными по традиционной банковской системе.
![Galaxy Digital исследование: стейблкоин, DeFi и кредитное создание]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-ef81efd5e3ab7b25a9d62c4bcc68fea2.webp###
(# Принудительное ужесточение кредитования
Ключевая социальная функция банковских депозитов заключается в предоставлении кредита экономике. Система частичного резервирования позволяет банкам выдавать кредиты в размере, многократно превышающем их депозитную базу. С переходом депозитов в стейблкоины, депозитная база региональных банков, доступная для кредитования, уменьшится, что может привести к кредитному сжатию.
![Galaxy Digital исследование: стейблкоин, DeFi и кредитное создание])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-25e1142230bb12450c0e21e887768a39.webp###
(# Чрезмерное распределение кредитов правительством США
Для правительства США рост стейблкоинов может быть положительным моментом. В настоящее время эмитенты стейблкоинов являются двенадцатыми по величине покупателями государственных облигаций США, и их объемы держания растут с темпами, соответствующими масштабам управления активами стейблкоинов. В ближайшем будущем стейблкоины могут стать одними из пяти крупнейших покупателей государственных облигаций США.
Когда объем стейблкоинов достигнет достаточно большого размера ), например, 1 триллиона долларов ###, это может оказать значительное влияние на кривую доходности, поскольку краткосрочные казначейские облигации США будут иметь крупного покупателя, не чувствительного к цене. Это может исказить кривую процентных ставок, на которую полагается финансирование американского правительства.
! Отчет о цифровых исследованиях Galaxy: стейблкоины, DeFi и создание кредитов
(# Новый канал управления активами
Развитие стейблкоинов создало совершенно новый канал управления активами. Эта тенденция в некоторой степени аналогична трансформации кредитования от банковских займов к займам у небанковских финансовых учреждений )NBFI### после Базельского соглашения III.
С ростом стейблкоинов, изымающих средства из банковской системы, особенно из банков на развивающихся рынках и региональных банков развитых рынков, эмитенты стейблкоинов могут постепенно стать важными кредитными учреждениями. Если эмитенты стейблкоинов решат аутсорсить кредитные инвестиции профессиональным компаниям, они станут LP крупных фондов и откроют новые каналы для размещения активов.
(# Эффективный фронт доходности на блокчейне
Помимо базовых банковских депозитов, стейблкоин сам по себе также может использоваться для кредитования на блокчейне. Потребителям потребуются продукты с доходностью, номинированные в стейблкоинах, такие как Aave-USDC, Morpho-USDC, Ethena USDe и другие. Эти "сейфы" предоставят пользователям возможности для получения дохода на блокчейне, открывая еще один канал управления активами.
В будущем могут появиться новые хранилища, отслеживающие различные инвестиционные стратегии на разных блокчейнах и вне их, конкурируя за позиции стейблкоинов в различных приложениях. Это создаст "эффективный фронт доходности на блокчейне", где некоторые хранилища могут быть специально предназначены для предоставления кредитов регионам, таким как Аргентина и Турция, которые рискуют потерять такую способность для своих банков.
![Galaxy Digital аналитический отчет: стейблкоины, DeFi и создание кредита])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5e7a40c01037a0003b42978beb1a807f.webp###
( Заключение
Слияние стейблкоинов, DeFi и традиционных финансов меняет глобальную структуру кредитных посредников, ускоряя переход от банковского к небанковскому кредитованию после 2008 года. Ожидается, что к 2030 году объем активов стейблкоинов достигнет близко к 1 триллиону долларов США благодаря их использованию в качестве инструментов сбережений на развивающихся рынках, эффективным каналам трансакций и доходности DeFi, превышающей рыночную.
Это преобразование несет как возможности, так и вызовы: эмитенты стейблкоинов станут важными участниками рынка государственного долга и могут стать новыми кредитными посредниками; в то время как региональные банки ), особенно в развивающихся рынках ###, сталкиваются с рисками кредитного сжатия. В конечном итоге это приведет к новому моделированию управления активами и банков, в котором стейблкоины станут мостом к передовым инвестициям в эффективные цифровые доллары. Это окажет глубокое воздействие на денежно-кредитную политику, финансовую стабильность и будущее глобальной финансовой архитектуры.