Безумие, премия и риски крипто-американских акций в 2025 году
Летом 2025 года шифрование американских акций станет главной темой на капиталовложениях. По сравнению с традиционными технологическими гигантами,上市公司 с стратегическим держанием монет показывают более яркие результаты. За прошлый год биткойн вырос почти на 94%, что значительно превышает большинство традиционных активов. В то же время, цена акций 微策略(MicroStrategy) возросла на 208,7%.
После MicroStrategy группа акций в США и Японии, держащих шифрование, также продемонстрировала свои собственные мифы о стоимости. Премия к капитализации/чистой стоимости активов (mNAV), ставка заимствования, короткие позиции, арбитраж по конвертируемым облигациям и другие показатели стали центром внимания трейдеров. В этой статье с точки зрения профессиональных трейдеров будет проанализирована истерия и противостояние акций в США, придерживающихся "стратегического держания".
"Стратегическое владение" истинная суть американских акций
Индекс премии mNAV стал важным показателем для оценки таких акций. С 2021 по начало 2024 года премия mNAV компании MicroStrategy колебалась в пределах от 1,0 до 2,0 раз, а историческое среднее значение составляло около 1,3 раза. Во второй половине 2024 года премия поднялась до примерно 1,8 раз. В конце 2024 года она даже превысила 3 раза, в отдельные торговые дни достигнув исторического максимума в 3,3 раза.
В первой половине 2025 года индекс mNAV колебался в диапазоне от 1.6 до 1.9. Изменения в диапазоне премий отражают изменения в ожиданиях инвесторов и спекулятивных настроениях. Некоторые трейдеры считают, что это похоже на концепцию операционного рычага традиционных предприятий, и оценка рынка относительно будущей способности этих предприятий к финансированию будет влиять на уровень премий.
Что касается волатильности, годовая волатильность биткойна в 2024 году составляет около 76,4%, тогда как у MicroStrategy она достигает 101,6%. В 2025 году волатильность биткойна снижается до 57,3%, в то время как у MicroStrategy она остается на уровне около 76%.
Некоторые трейдеры предложили простую торговую логику: покупать, когда рынок имеет низкую волатильность + низкую премию, и продавать, когда высокая волатильность + высокая премия. Также некоторые комбинируют стратегии опционов, продавая пут-опционы в зоне низкой премии для получения премии, а при высокой премии продают колл-опционы для получения временной стоимости.
Для крупных инвесторов и институциональных игроков арбитраж по конвертируемым облигациям стал важной стратегией. Покупая конвертируемые облигации и одновременно продавая коротко эквивалентные обыкновенные акции, можно добиться арбитража с "дельта-нейтральностью и длинной гаммой". Это также одна из причин, по которой некоторые хедж-фонды часто занимаются короткими продажами микростратегий.
Можно ли сделать короткую позицию по MicroStrategy?
Для обычных инвесторов этот арбитражный пир не является хорошим делом. Когда все больше учреждений "увеличивают выпуск + арбитраж" и высасывают деньги из рынка, обычные акционеры могут стать последними, кто примет активы. Поэтому "шортить MicroStrategy" стало выбором хеджирования для многих трейдеров.
Но короткие продажи также несут риски. Некоторые трейдеры продавали акции MicroStrategy по цене 320 долларов, и в результате цена поднялась до 550 долларов, что создало огромное давление. Поэтому некоторые рекомендуют использовать ограниченные риски, такие как покупка пут-опционов, для коротких продаж.
На рынке также появились специальные двойные обратные ETF для шортинга MicroStrategy, такие как SMST и MSTZ. Однако эти продукты больше подходят для опытных краткосрочных трейдеров или для хеджирования существующих позиций, и не подходят для долгосрочных инвестиций.
Что касается того, произойдет ли "держание акций на американском рынке" аналогичный короткий сжатие, как у GameStop, большинство аналитиков считают, что такая вероятность невелика. Компании, такие как MicroStrategy, с рыночной капитализацией в несколько сотен миллиардов долларов имеют слишком большой объем обращения и высокую ликвидность, что делает трудным для розничных инвесторов повлиять на общую рыночную стоимость. В то же время компании с меньшей рыночной капитализацией более подвержены краткосрочным сжатиям.
С увеличением числа компаний, присоединившихся к лагерю "стратегического хранения криптовалюты", рынок стал более глубоко осознавать инвестиционную логику таких компаний. Некоторые аналитики считают, что только те компании, которые действительно растут и укрепляются, обладая способностью к постоянному финансированию и расширению, имеют право наслаждаться высокой премией на рынке. Тем, кто является "малыми игроками" с ограниченным масштабом и только что вышел на рынок, трудно будет воспроизвести миф о стоимости MicroStrategy.
Разные страны и регионы имеют различные подходы к ценообразованию для таких компаний. Например, японская Metaplanet благодаря более благоприятной налоговой политике и ограничениям на покупку криптовалюты для азиатских инвесторов стала «шифрование ETF» в глазах некоторых людей. В то же время, некоторые гонконгские компании, пытающиеся инвестировать в криптоактивы, сталкиваются с проблемами из-за разброса ликвидности и недостаточной глубины рынка, что затрудняет им получение аналогичных премий, как на американском фондовом рынке.
Стоит отметить, что такие компании ведут себя совершенно по-разному в бычьем и медвежьем рынках. В бычьем рынке они обычно демонстрируют структуру самовозрастания «левая нога на правой», но при переходе в медвежий рынок все может изменить направление, и оценочная система может в любой момент разрушиться. Поэтому некоторые трейдеры советуют проявлять осторожность по отношению к компаниям с высокой премией, недавней трансформацией или финансированием не более чем в два раунда.
В целом, несмотря на то, что "стратегическое держание" акций в США привлекло большое внимание, участникам рынка все же следует оставаться осторожными. В конечном итоге, самым дефицитным и наиболее консенсусным активом на крипторынке по-прежнему является сам биткойн.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
14 Лайков
Награда
14
7
Поделиться
комментарий
0/400
MonkeySeeMonkeyDo
· 14ч назад
неудачники всегда покупают на высоких точках
Посмотреть ОригиналОтветить0
Rugman_Walking
· 14ч назад
Сколько примерно половинок на полу?
Посмотреть ОригиналОтветить0
0xSunnyDay
· 14ч назад
сидеть в засаде卖个большая прибыль
Посмотреть ОригиналОтветить0
CountdownToBroke
· 14ч назад
Как же играть с такой высокой премией? Разломиться.
Посмотреть ОригиналОтветить0
OnchainDetective
· 14ч назад
Данные логика + подозрительный
Посмотреть ОригиналОтветить0
VirtualRichDream
· 14ч назад
неудачники опять будут разыгрывать людей как лохов
Стратегическое удержание токенов на фондовом рынке США приводит к росту оценки, премия MicroStrategy превышает 3 раза
Безумие, премия и риски крипто-американских акций в 2025 году
Летом 2025 года шифрование американских акций станет главной темой на капиталовложениях. По сравнению с традиционными технологическими гигантами,上市公司 с стратегическим держанием монет показывают более яркие результаты. За прошлый год биткойн вырос почти на 94%, что значительно превышает большинство традиционных активов. В то же время, цена акций 微策略(MicroStrategy) возросла на 208,7%.
После MicroStrategy группа акций в США и Японии, держащих шифрование, также продемонстрировала свои собственные мифы о стоимости. Премия к капитализации/чистой стоимости активов (mNAV), ставка заимствования, короткие позиции, арбитраж по конвертируемым облигациям и другие показатели стали центром внимания трейдеров. В этой статье с точки зрения профессиональных трейдеров будет проанализирована истерия и противостояние акций в США, придерживающихся "стратегического держания".
! Бум «Coin Stocks» в 2025 году: безумие, премия и риск
"Стратегическое владение" истинная суть американских акций
Индекс премии mNAV стал важным показателем для оценки таких акций. С 2021 по начало 2024 года премия mNAV компании MicroStrategy колебалась в пределах от 1,0 до 2,0 раз, а историческое среднее значение составляло около 1,3 раза. Во второй половине 2024 года премия поднялась до примерно 1,8 раз. В конце 2024 года она даже превысила 3 раза, в отдельные торговые дни достигнув исторического максимума в 3,3 раза.
В первой половине 2025 года индекс mNAV колебался в диапазоне от 1.6 до 1.9. Изменения в диапазоне премий отражают изменения в ожиданиях инвесторов и спекулятивных настроениях. Некоторые трейдеры считают, что это похоже на концепцию операционного рычага традиционных предприятий, и оценка рынка относительно будущей способности этих предприятий к финансированию будет влиять на уровень премий.
Что касается волатильности, годовая волатильность биткойна в 2024 году составляет около 76,4%, тогда как у MicroStrategy она достигает 101,6%. В 2025 году волатильность биткойна снижается до 57,3%, в то время как у MicroStrategy она остается на уровне около 76%.
Некоторые трейдеры предложили простую торговую логику: покупать, когда рынок имеет низкую волатильность + низкую премию, и продавать, когда высокая волатильность + высокая премия. Также некоторые комбинируют стратегии опционов, продавая пут-опционы в зоне низкой премии для получения премии, а при высокой премии продают колл-опционы для получения временной стоимости.
Для крупных инвесторов и институциональных игроков арбитраж по конвертируемым облигациям стал важной стратегией. Покупая конвертируемые облигации и одновременно продавая коротко эквивалентные обыкновенные акции, можно добиться арбитража с "дельта-нейтральностью и длинной гаммой". Это также одна из причин, по которой некоторые хедж-фонды часто занимаются короткими продажами микростратегий.
Можно ли сделать короткую позицию по MicroStrategy?
Для обычных инвесторов этот арбитражный пир не является хорошим делом. Когда все больше учреждений "увеличивают выпуск + арбитраж" и высасывают деньги из рынка, обычные акционеры могут стать последними, кто примет активы. Поэтому "шортить MicroStrategy" стало выбором хеджирования для многих трейдеров.
Но короткие продажи также несут риски. Некоторые трейдеры продавали акции MicroStrategy по цене 320 долларов, и в результате цена поднялась до 550 долларов, что создало огромное давление. Поэтому некоторые рекомендуют использовать ограниченные риски, такие как покупка пут-опционов, для коротких продаж.
На рынке также появились специальные двойные обратные ETF для шортинга MicroStrategy, такие как SMST и MSTZ. Однако эти продукты больше подходят для опытных краткосрочных трейдеров или для хеджирования существующих позиций, и не подходят для долгосрочных инвестиций.
Что касается того, произойдет ли "держание акций на американском рынке" аналогичный короткий сжатие, как у GameStop, большинство аналитиков считают, что такая вероятность невелика. Компании, такие как MicroStrategy, с рыночной капитализацией в несколько сотен миллиардов долларов имеют слишком большой объем обращения и высокую ликвидность, что делает трудным для розничных инвесторов повлиять на общую рыночную стоимость. В то же время компании с меньшей рыночной капитализацией более подвержены краткосрочным сжатиям.
! Бум «монетных акций» в 2025 году: безумие, премия и риск
Логика инвестирования в "持币美股"
С увеличением числа компаний, присоединившихся к лагерю "стратегического хранения криптовалюты", рынок стал более глубоко осознавать инвестиционную логику таких компаний. Некоторые аналитики считают, что только те компании, которые действительно растут и укрепляются, обладая способностью к постоянному финансированию и расширению, имеют право наслаждаться высокой премией на рынке. Тем, кто является "малыми игроками" с ограниченным масштабом и только что вышел на рынок, трудно будет воспроизвести миф о стоимости MicroStrategy.
Разные страны и регионы имеют различные подходы к ценообразованию для таких компаний. Например, японская Metaplanet благодаря более благоприятной налоговой политике и ограничениям на покупку криптовалюты для азиатских инвесторов стала «шифрование ETF» в глазах некоторых людей. В то же время, некоторые гонконгские компании, пытающиеся инвестировать в криптоактивы, сталкиваются с проблемами из-за разброса ликвидности и недостаточной глубины рынка, что затрудняет им получение аналогичных премий, как на американском фондовом рынке.
Стоит отметить, что такие компании ведут себя совершенно по-разному в бычьем и медвежьем рынках. В бычьем рынке они обычно демонстрируют структуру самовозрастания «левая нога на правой», но при переходе в медвежий рынок все может изменить направление, и оценочная система может в любой момент разрушиться. Поэтому некоторые трейдеры советуют проявлять осторожность по отношению к компаниям с высокой премией, недавней трансформацией или финансированием не более чем в два раунда.
В целом, несмотря на то, что "стратегическое держание" акций в США привлекло большое внимание, участникам рынка все же следует оставаться осторожными. В конечном итоге, самым дефицитным и наиболее консенсусным активом на крипторынке по-прежнему является сам биткойн.