A estratégia sugere a pausa na acumulação de Bitcoin, o mercado pode estar a caminho de um ponto de viragem crucial.
Recentemente, o CEO da empresa Strategy, Michael Saylor, fez uma declaração provocadora nas redes sociais: "Às vezes, você só precisa manter". Esta declaração foi interpretada pelo mercado como um sinal de que a empresa pode suspender a compra de Bitcoin.
Como a empresa listada com a maior quantidade de Bitcoin detida globalmente, a Strategy sempre manteve a filosofia de investimento "Bitcoin em primeiro lugar", e os investidores também se acostumaram a que a empresa adotasse "compra" como estratégia central. Assim, cada vez que a Strategy suspende suas aquisições, isso gera grande atenção no mercado, especialmente no contexto de um aumento contínuo de 13 semanas na aquisição de Bitcoin.
Até 8 de julho, a quantidade total de Bitcoin detida pela Strategy alcançou 597 mil unidades, representando 2,84% do fornecimento total. Este número não só supera em muito outras empresas listadas, mas é também 2,3 vezes a soma das 100 principais empresas listadas (excluindo a Strategy). De acordo com os documentos submetidos pela empresa à Comissão de Valores Mobiliários dos EUA, até 30 de junho, o valor dos ativos digitais da Strategy era de 64,36 bilhões de dólares, com um custo médio de 70.982 dólares/moeda. Apenas no segundo trimestre de 2025, o valor justo do seu Bitcoin valorizou 14 bilhões de dólares.
Estes dados demonstram plenamente que a Strategy não é apenas a "grande baleia" do mercado Bitcoin, mas também um fator importante que influencia o sentimento do mercado. Com base nos dados históricos desde 2025, cada vez que a empresa suspendeu as suas compras, isso quase sempre previu uma correção do mercado a curto prazo. Portanto, será que desta vez será uma exceção?
A Strategy era originalmente uma empresa focada em software de análise empresarial, mas desde 2020 mudou sua estratégia central para ter o Bitcoin como principal ativo de reserva, com o objetivo de proteger-se da inflação e realizar a valorização dos ativos. Para continuar a comprar Bitcoin, a empresa optou por arrecadar fundos através da emissão de ações preferenciais. Desde fevereiro de 2025, a Strategy emitiu três tipos de ações preferenciais, que são STRF, STRK e STRD, correspondendo a diferentes mecanismos de rendimento e prioridades de risco.
O núcleo do design dessa estrutura está em permitir que a Strategy consiga atrair continuamente novos capitais, sem diluir severamente os direitos dos acionistas ordinários, para fornecer apoio financeiro à compra contínua de Bitcoin, mantendo assim um ciclo virtuoso de "emissão de ações - compra de moedas - aumento do preço das ações".
Do ponto de vista do desempenho do mercado, as ações da Strategy (MSTR) superaram significativamente o próprio Bitcoin, especialmente impulsionadas pela recente onda de "ações de criptomoeda nos EUA". STRK e STRF, como ações preferenciais emitidas mais cedo, também tiveram um desempenho de mercado muito bom, enquanto STRD, emitido mais tarde, também mostrou um potencial notável.
É importante notar que os executivos da Strategy também participaram do programa de compra de ações preferenciais da empresa. De acordo com os documentos de divulgação da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA, vários executivos, incluindo o CEO e o CFO, adquiriram ações preferenciais recentemente lançadas da empresa por 85 dólares. Este comportamento de "auto-compra" é tanto um sinal quanto uma indicação da forte expectativa da empresa em relação aos retornos futuros.
No entanto, embora esta operação de alta alavancagem tenha ampliado os ganhos contábeis resultantes da valorização do Bitcoin, também aumentou a carga de fluxo de caixa, especialmente os encargos de juros anualizados de 8% a 10% provenientes de ações preferenciais. Até o momento, a capitalização de mercado da MSTR é de aproximadamente 1129 bilhões de dólares, com uma avaliação empresarial em torno de 1200 bilhões de dólares, correspondendo a um múltiplo de patrimônio líquido de 1,7. Embora ainda esteja dentro de uma faixa razoável, a sustentabilidade deste modelo depende seriamente da força contínua do preço do Bitcoin e da estabilidade do ambiente de financiamento externo.
Do ponto de vista da receita, a capacidade de "autofinanciamento" da empresa diminuiu. A receita de software da empresa em 2024 foi de apenas 463 milhões de dólares, estabelecendo um recorde mínimo desde 2010. A receita total no primeiro trimestre de 2025 foi de 111,1 milhões de dólares, uma queda de 3,6% em relação ao ano anterior. Apesar disso, a receita dos serviços de assinatura foi de 37,1 milhões de dólares, um aumento de 61,6% em relação ao ano anterior, mostrando que a empresa teve algum sucesso na transição para serviços em nuvem e modelos de assinatura.
Uma das recentes dificuldades que a Strategy enfrenta é uma ação coletiva. O motivo é que a empresa adotou novas normas contábeis no primeiro trimestre de 2025, necessitando avaliar os ativos criptográficos ao valor justo. Isso levou a empresa a divulgar uma perda não realizada de 5,9 mil milhões de dólares apenas no primeiro trimestre, o que fez com que o preço das ações da MSTR caísse 8% nesse trimestre.
Apesar de enfrentar muitos desafios, algumas instituições de análise mantêm uma atitude otimista em relação à Strategy. A TD Cowen reiterou em seu mais recente relatório de pesquisa a classificação de "compra" para a Strategy e manteve seu preço-alvo de 590 dólares por ação. A instituição acredita que o modelo "equity-BTC cycle" da Strategy permite que ela utilize a receita da emissão de ações para comprar mais Bitcoin, impulsionando assim um preço de ação mais alto e mais compras de Bitcoin, formando um ciclo virtuoso.
No entanto, também há analistas que apontam que, embora este modelo funcione bem em mercados em alta, uma vez que entramos em um mercado em baixa, a estrutura de dívida da empresa, os juros sobre as ações preferenciais e a estabilidade do fluxo de caixa serão severamente testados.
De um modo geral, a Strategy já não é uma empresa de tecnologia no sentido tradicional, mas sim uma "plataforma de gestão de ativos de alta alavancagem em Bitcoin" envolta em um software. O seu futuro desenvolvimento depende em grande medida da evolução do preço do Bitcoin e das mudanças no ambiente de financiamento externo.
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OnChainDetective
· 17h atrás
padrão suspeito detectado... baleias de btc manipulando novamente smh
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SchrodingersPaper
· 07-25 13:19
Já foi embora de novo? Se está vazio, que seja, mas estou meio preocupado.
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MetaMisery
· 07-25 08:43
Hoje não vou fazer as pessoas de parvas.
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LiquidityWitch
· 07-25 08:43
cair就继续comprar na baixa呗
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BearMarketSurvivor
· 07-25 08:34
O ferro e o galo finalmente receberam o que mereciam.
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NoodlesOrTokens
· 07-25 08:25
Saler está a enganar os investidores de retalho novamente?
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QuorumVoter
· 07-25 08:21
Continuar a comprar na baixa é um prejuízo para ele
A estratégia pode ter pausado a acumulação de Bitcoin, e o mercado pode estar a enfrentar um ponto de viragem crucial.
A estratégia sugere a pausa na acumulação de Bitcoin, o mercado pode estar a caminho de um ponto de viragem crucial.
Recentemente, o CEO da empresa Strategy, Michael Saylor, fez uma declaração provocadora nas redes sociais: "Às vezes, você só precisa manter". Esta declaração foi interpretada pelo mercado como um sinal de que a empresa pode suspender a compra de Bitcoin.
Como a empresa listada com a maior quantidade de Bitcoin detida globalmente, a Strategy sempre manteve a filosofia de investimento "Bitcoin em primeiro lugar", e os investidores também se acostumaram a que a empresa adotasse "compra" como estratégia central. Assim, cada vez que a Strategy suspende suas aquisições, isso gera grande atenção no mercado, especialmente no contexto de um aumento contínuo de 13 semanas na aquisição de Bitcoin.
Até 8 de julho, a quantidade total de Bitcoin detida pela Strategy alcançou 597 mil unidades, representando 2,84% do fornecimento total. Este número não só supera em muito outras empresas listadas, mas é também 2,3 vezes a soma das 100 principais empresas listadas (excluindo a Strategy). De acordo com os documentos submetidos pela empresa à Comissão de Valores Mobiliários dos EUA, até 30 de junho, o valor dos ativos digitais da Strategy era de 64,36 bilhões de dólares, com um custo médio de 70.982 dólares/moeda. Apenas no segundo trimestre de 2025, o valor justo do seu Bitcoin valorizou 14 bilhões de dólares.
Estes dados demonstram plenamente que a Strategy não é apenas a "grande baleia" do mercado Bitcoin, mas também um fator importante que influencia o sentimento do mercado. Com base nos dados históricos desde 2025, cada vez que a empresa suspendeu as suas compras, isso quase sempre previu uma correção do mercado a curto prazo. Portanto, será que desta vez será uma exceção?
A Strategy era originalmente uma empresa focada em software de análise empresarial, mas desde 2020 mudou sua estratégia central para ter o Bitcoin como principal ativo de reserva, com o objetivo de proteger-se da inflação e realizar a valorização dos ativos. Para continuar a comprar Bitcoin, a empresa optou por arrecadar fundos através da emissão de ações preferenciais. Desde fevereiro de 2025, a Strategy emitiu três tipos de ações preferenciais, que são STRF, STRK e STRD, correspondendo a diferentes mecanismos de rendimento e prioridades de risco.
O núcleo do design dessa estrutura está em permitir que a Strategy consiga atrair continuamente novos capitais, sem diluir severamente os direitos dos acionistas ordinários, para fornecer apoio financeiro à compra contínua de Bitcoin, mantendo assim um ciclo virtuoso de "emissão de ações - compra de moedas - aumento do preço das ações".
Do ponto de vista do desempenho do mercado, as ações da Strategy (MSTR) superaram significativamente o próprio Bitcoin, especialmente impulsionadas pela recente onda de "ações de criptomoeda nos EUA". STRK e STRF, como ações preferenciais emitidas mais cedo, também tiveram um desempenho de mercado muito bom, enquanto STRD, emitido mais tarde, também mostrou um potencial notável.
É importante notar que os executivos da Strategy também participaram do programa de compra de ações preferenciais da empresa. De acordo com os documentos de divulgação da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA, vários executivos, incluindo o CEO e o CFO, adquiriram ações preferenciais recentemente lançadas da empresa por 85 dólares. Este comportamento de "auto-compra" é tanto um sinal quanto uma indicação da forte expectativa da empresa em relação aos retornos futuros.
No entanto, embora esta operação de alta alavancagem tenha ampliado os ganhos contábeis resultantes da valorização do Bitcoin, também aumentou a carga de fluxo de caixa, especialmente os encargos de juros anualizados de 8% a 10% provenientes de ações preferenciais. Até o momento, a capitalização de mercado da MSTR é de aproximadamente 1129 bilhões de dólares, com uma avaliação empresarial em torno de 1200 bilhões de dólares, correspondendo a um múltiplo de patrimônio líquido de 1,7. Embora ainda esteja dentro de uma faixa razoável, a sustentabilidade deste modelo depende seriamente da força contínua do preço do Bitcoin e da estabilidade do ambiente de financiamento externo.
Do ponto de vista da receita, a capacidade de "autofinanciamento" da empresa diminuiu. A receita de software da empresa em 2024 foi de apenas 463 milhões de dólares, estabelecendo um recorde mínimo desde 2010. A receita total no primeiro trimestre de 2025 foi de 111,1 milhões de dólares, uma queda de 3,6% em relação ao ano anterior. Apesar disso, a receita dos serviços de assinatura foi de 37,1 milhões de dólares, um aumento de 61,6% em relação ao ano anterior, mostrando que a empresa teve algum sucesso na transição para serviços em nuvem e modelos de assinatura.
Uma das recentes dificuldades que a Strategy enfrenta é uma ação coletiva. O motivo é que a empresa adotou novas normas contábeis no primeiro trimestre de 2025, necessitando avaliar os ativos criptográficos ao valor justo. Isso levou a empresa a divulgar uma perda não realizada de 5,9 mil milhões de dólares apenas no primeiro trimestre, o que fez com que o preço das ações da MSTR caísse 8% nesse trimestre.
Apesar de enfrentar muitos desafios, algumas instituições de análise mantêm uma atitude otimista em relação à Strategy. A TD Cowen reiterou em seu mais recente relatório de pesquisa a classificação de "compra" para a Strategy e manteve seu preço-alvo de 590 dólares por ação. A instituição acredita que o modelo "equity-BTC cycle" da Strategy permite que ela utilize a receita da emissão de ações para comprar mais Bitcoin, impulsionando assim um preço de ação mais alto e mais compras de Bitcoin, formando um ciclo virtuoso.
No entanto, também há analistas que apontam que, embora este modelo funcione bem em mercados em alta, uma vez que entramos em um mercado em baixa, a estrutura de dívida da empresa, os juros sobre as ações preferenciais e a estabilidade do fluxo de caixa serão severamente testados.
De um modo geral, a Strategy já não é uma empresa de tecnologia no sentido tradicional, mas sim uma "plataforma de gestão de ativos de alta alavancagem em Bitcoin" envolta em um software. O seu futuro desenvolvimento depende em grande medida da evolução do preço do Bitcoin e das mudanças no ambiente de financiamento externo.