O mercado de moeda estável tem um grande potencial, mas muitos projetos desistem no meio do caminho. Mesmo LUNA e UST, que já tiveram uma capitalização de mercado de centenas de bilhões de dólares, rapidamente chegaram a zero. Agora, a Curve, que possui 3,7 bilhões de dólares em TVL, também se junta a este campo de competição.
A Curve lançou recentemente um whitepaper e o código da moeda estável. De acordo com os registros do GitHub, o whitepaper foi concluído em outubro e atualmente não é a versão final. Embora o whitepaper não mencione explicitamente, o código mostra que o nome completo da moeda estável é "Curve.Fi USD Stablecoin", abreviado para "crvUSD". Através de receitas de taxas de estabilidade e PegKeeper, espera-se que o crvUSD melhore o problema de receita insuficiente da Curve.
O white paper apresenta as três principais inovações do crvUSD: o algoritmo de market maker automático de empréstimo-liquidation (LLAMMA), o PegKeeper e a política monetária.
LLAMMA: um algoritmo de liquidação mais suave
Os protocolos de empréstimo tradicionais podem causar grandes volatilidades de mercado durante a liquidação. Por exemplo, em junho deste ano, uma operação de liquidação da MakerDAO fez com que o preço do ETH em um DEX caísse abruptamente de 1300 USD para menos de 1000 USD.
O crvUSD utiliza o algoritmo LLAMMA para reduzir o impacto da liquidação. Esse algoritmo transforma a liquidação em um processo contínuo, em vez de um evento único. Quando o valor da garantia cai na faixa de liquidação, o sistema começa a vender gradualmente a garantia. Se o preço se recuperar, o sistema ajuda o usuário a recomprar. Esse mecanismo é semelhante à proteção contra perdas impermanentes em AMM.
Os testes da equipe Curve mostraram que, quando o preço de mercado cai 10% abaixo do limite de liquidação e depois se recupera, a perda de colaterais dos usuários em 3 dias é de apenas 1%. No entanto, este algoritmo pode ser mais suscetível a ativar liquidações, podendo ocorrer processos de liquidação e desliquidação mesmo com pequenas flutuações.
Estabilizadores automáticos e política monetária
O crvUSD utiliza o mecanismo PegKeeper para manter a estabilidade de preços. Quando o preço do crvUSD está acima de 1 USD, o PegKeeper pode emitir crvUSD sem colateral e injetar na piscina de troca de moeda estável, reduzindo o preço. Por outro lado, quando o preço está abaixo de 1 USD, o PegKeeper pode retirar parte da liquidez para aumentar o preço. Este mecanismo permite tanto a obtenção de lucros quanto a manutenção da estabilidade de preços.
A política monetária ajusta o sistema controlando a relação entre a dívida dos estabilizadores e a oferta de crvUSD. Por exemplo, quando a proporção dívida/oferta é muito alta, o sistema incentiva o empréstimo e a venda de moeda estável; pelo contrário, incentiva o reembolso.
Vantagens e características potenciais
O Curve pode permitir o uso de tokens LP do seu pool de moeda estável como colateral, aumentando a eficiência do capital.
A equipe Curve possui uma grande quantidade de direitos de voto veCRV, o que é benéfico para a orientação da liquidez inicial do crvUSD.
crvUSD pode melhorar a situação de receitas da Curve, sem a necessidade de emitir novos tokens de governança.
A Curve utiliza o oráculo de preços do seu próprio DEX, o que pode limitar a variedade de colaterais, mas também economiza os custos do oráculo.
Devido ao fato de a Curve combinar funções de troca e empréstimo, teoricamente é possível evitar a inadimplência causada por liquidações tardias através da gestão de liquidez.
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A Curve lançou a moeda estável crvUSD. O algoritmo inovador aumenta a eficiência da liquidação.
Curve lançou uma moeda estável inovadora crvUSD
O mercado de moeda estável tem um grande potencial, mas muitos projetos desistem no meio do caminho. Mesmo LUNA e UST, que já tiveram uma capitalização de mercado de centenas de bilhões de dólares, rapidamente chegaram a zero. Agora, a Curve, que possui 3,7 bilhões de dólares em TVL, também se junta a este campo de competição.
A Curve lançou recentemente um whitepaper e o código da moeda estável. De acordo com os registros do GitHub, o whitepaper foi concluído em outubro e atualmente não é a versão final. Embora o whitepaper não mencione explicitamente, o código mostra que o nome completo da moeda estável é "Curve.Fi USD Stablecoin", abreviado para "crvUSD". Através de receitas de taxas de estabilidade e PegKeeper, espera-se que o crvUSD melhore o problema de receita insuficiente da Curve.
O white paper apresenta as três principais inovações do crvUSD: o algoritmo de market maker automático de empréstimo-liquidation (LLAMMA), o PegKeeper e a política monetária.
LLAMMA: um algoritmo de liquidação mais suave
Os protocolos de empréstimo tradicionais podem causar grandes volatilidades de mercado durante a liquidação. Por exemplo, em junho deste ano, uma operação de liquidação da MakerDAO fez com que o preço do ETH em um DEX caísse abruptamente de 1300 USD para menos de 1000 USD.
O crvUSD utiliza o algoritmo LLAMMA para reduzir o impacto da liquidação. Esse algoritmo transforma a liquidação em um processo contínuo, em vez de um evento único. Quando o valor da garantia cai na faixa de liquidação, o sistema começa a vender gradualmente a garantia. Se o preço se recuperar, o sistema ajuda o usuário a recomprar. Esse mecanismo é semelhante à proteção contra perdas impermanentes em AMM.
Os testes da equipe Curve mostraram que, quando o preço de mercado cai 10% abaixo do limite de liquidação e depois se recupera, a perda de colaterais dos usuários em 3 dias é de apenas 1%. No entanto, este algoritmo pode ser mais suscetível a ativar liquidações, podendo ocorrer processos de liquidação e desliquidação mesmo com pequenas flutuações.
Estabilizadores automáticos e política monetária
O crvUSD utiliza o mecanismo PegKeeper para manter a estabilidade de preços. Quando o preço do crvUSD está acima de 1 USD, o PegKeeper pode emitir crvUSD sem colateral e injetar na piscina de troca de moeda estável, reduzindo o preço. Por outro lado, quando o preço está abaixo de 1 USD, o PegKeeper pode retirar parte da liquidez para aumentar o preço. Este mecanismo permite tanto a obtenção de lucros quanto a manutenção da estabilidade de preços.
A política monetária ajusta o sistema controlando a relação entre a dívida dos estabilizadores e a oferta de crvUSD. Por exemplo, quando a proporção dívida/oferta é muito alta, o sistema incentiva o empréstimo e a venda de moeda estável; pelo contrário, incentiva o reembolso.
Vantagens e características potenciais
O Curve pode permitir o uso de tokens LP do seu pool de moeda estável como colateral, aumentando a eficiência do capital.
A equipe Curve possui uma grande quantidade de direitos de voto veCRV, o que é benéfico para a orientação da liquidez inicial do crvUSD.
crvUSD pode melhorar a situação de receitas da Curve, sem a necessidade de emitir novos tokens de governança.
A Curve utiliza o oráculo de preços do seu próprio DEX, o que pode limitar a variedade de colaterais, mas também economiza os custos do oráculo.
Devido ao fato de a Curve combinar funções de troca e empréstimo, teoricamente é possível evitar a inadimplência causada por liquidações tardias através da gestão de liquidez.