Profundidade da análise das causas subjacentes da atual volatilidade no mercado de criptomoedas: ansiedade de crescimento de valor após o BTC atingir um novo máximo

Primeiro, peço desculpas pelo atraso na atualização da semana passada. Após uma breve pesquisa sobre o Clanker e outros agentes de IA, achei muito interessante e gastei algum tempo desenvolvendo algumas pequenas ferramentas de frame. Após avaliar claramente os custos de desenvolvimento e o potencial de arranque a frio, perseguir rapidamente as tendências do mercado pode ser a norma para a maioria dos pequenos e médios empreendedores lutando na indústria Web3. Espero que todos entendam e continuem a apoiar.

Esta semana, espero explorar um ponto de vista que tenho pensado recentemente, que também pode explicar as razões para a recente turbulência no mercado, que é como continuar a capturar valor incremental depois que o preço do BTC ultrapassou novos máximos. A minha perspectiva é que devemos observar se o BTC pode assumir o papel da IA, tornando-se o núcleo que impulsiona o crescimento econômico dos EUA no novo ciclo geoeconômico. Este jogo já começou com o efeito de riqueza da MicroStrategy, mas todo o processo ainda enfrentará muitos desafios.

O mercado já começou a especular se mais empresas cotadas irão alocar BTC para conseguir subir

Na semana passada, o mercado de criptomoedas passou por uma forte oscilação, com o preço do BTC a flutuar entre $94000 e $101000. As principais razões são duas:

Primeiro, devemos retroceder até 10 de dezembro, quando a Microsoft, na sua reunião anual de acionistas, rejeitou oficialmente a "Proposta Financeira de Bitcoin" apresentada pelo Centro de Pesquisa de Políticas Públicas dos EUA. Essa proposta sugeria que a Microsoft diversificasse 1% de seus ativos totais em Bitcoin, como um meio potencial de proteção contra a inflação. O fundador da MicroStrategy, Saylor, também fez uma apresentação pública online de 3 minutos, portanto, o mercado tinha certa esperança em relação a essa proposta, embora o conselho já tivesse recomendado claramente a rejeição da mesma antes disso.

O Centro de Pesquisa de Políticas Públicas dos EUA foi fundado em 1982, com sede em Washington, D.C., e sua influência ocupa uma posição significativa entre os think tanks conservadores, especialmente no que diz respeito ao apoio ao mercado livre, à oposição à intervenção excessiva do governo e à promoção da responsabilidade empresarial, mas sua influência geral é relativamente limitada. Este think tank tem sido criticado por suas posições em questões como mudanças climáticas e responsabilidade social corporativa, especialmente por suas supostas fontes de financiamento com vínculos de interesse com a indústria de combustíveis fósseis, o que limita sua capacidade de defesa de políticas.

Nos últimos anos, a organização, através do projeto FEP, tem apresentado propostas frequentes nas assembleias de acionistas de várias empresas cotadas, questionando as políticas das grandes empresas em questões de diversidade racial, igualdade de gênero e justiça social, que são tópicos da direita. Com a posse de Trump e sua atitude de apoio à política de encriptação, a organização imediatamente promoveu a adoção de BTC nas grandes empresas cotadas através do FEP, incluindo gigantes como a Microsoft e a Amazon.

Com a rejeição formal da proposta, o preço do BTC caiu temporariamente para $94000, mas rapidamente se recuperou. A partir do grau de volatilidade de preços gerado por este evento, não é difícil observar que o mercado atual está em um estado de ansiedade, e o ponto de ansiedade reside na nova fonte de crescimento do BTC após a superação de seu histórico recorde de valor de mercado. A partir de alguns sinais recentes, alguns líderes chave do mundo das criptomoedas estão escolhendo aproveitar o efeito de riqueza da MicroStrategy para promover a estratégia financeira de alocar BTC no balanço patrimonial para mais empresas listadas, a fim de combater a inflação e aumentar o desempenho, com isso permitindo uma maior adoção do BTC.

BTC como alternativa ao ouro, ainda há um longo caminho a percorrer para se tornar um ativo de armazenamento de valor no mundo.

Primeiro, vamos analisar se a utilização de BTC para combater a inflação é válida a curto prazo. Normalmente, quando se menciona o combate à inflação, o primeiro a vir à mente é o ouro, e no início do mês, durante a coletiva de imprensa, Powell também mencionou que o Bitcoin é um concorrente do ouro. Portanto, será que o Bitcoin pode se tornar um substituto do ouro, tornando-se um ativo de armazenamento de valor em uma escala global?

Esta questão tem sido sempre um ponto focal nas discussões sobre o valor do Bitcoin, e muitas pessoas já fizeram muitas argumentações com base na similaridade das propriedades intrínsecas dos ativos. Nos próximos quatro anos, ou seja, a curto e médio prazo, não será fácil para o Bitcoin tornar-se um substituto do ouro, portanto, usar isso como uma estratégia de promoção a curto prazo não é muito atraente.

Nós nos referimos a como o ouro, como um ativo de armazenamento de valor, evoluiu até a sua posição atual. Como um metal precioso, o ouro sempre foi considerado um item valioso por várias civilizações, tendo uma universalidade. As razões centrais para isso são as seguintes:

1. Um brilho óbvio, juntamente com uma excelente maleabilidade, confere-lhe um valor de uso como um importante item de decoração.
2. Um valor de produção mais baixo trouxe escassez ao ouro, conferindo-lhe propriedades financeiras, tornando-o fácil de ser escolhido como um símbolo de classe em uma sociedade após a divisão de classes.
3. A ampla distribuição do ouro em todo o mundo e a baixa dificuldade de extração fazem com que as várias civilizações não sejam limitadas por fatores como cultura e desenvolvimento da produtividade, permitindo assim que a propagação da cultura de valor ocorra de baixo para cima, com um alcance mais amplo.

Com estas três características que formam um valor universal, o ouro desempenha o papel de moeda na civilização humana, e todo o processo de desenvolvimento conferiu ao ouro um valor intrínseco estável. Por isso, vemos que mesmo quando as moedas soberanas abandonaram o padrão-ouro e os instrumentos financeiros modernos lhes conferiram mais atributos financeiros, o preço do ouro basicamente seguiu uma tendência de crescimento a longo prazo, refletindo de forma bastante precisa a situação do poder de compra da moeda real.

No entanto, é irrealista que o Bitcoin substitua o status do ouro a curto prazo. A razão principal está na sua proposta de valor como uma perspectiva cultural, cuja disseminação a curto e médio prazo será certamente uma contração e não uma expansão, por duas razões:

1. A proposta de valor do Bitcoin é de cima para baixo: como um produto eletrônico virtual, a mineração de Bitcoin requer competição de poder computacional, e aqui existem dois fatores determinantes, custo de eletricidade e eficiência computacional. O custo de eletricidade reflete o nível de industrialização de um país, enquanto o chamado nível de limpeza da energia por trás da eletricidade determina o potencial de desenvolvimento futuro. A eficiência computacional depende da tecnologia de chips. Agora, obter BTC já não é algo que pode ser realizado apenas com um PC pessoal; com o desenvolvimento da tecnologia, sua distribuição inevitavelmente se concentrará em poucas regiões, e os países em desenvolvimento, que não possuem vantagem competitiva e representam uma parte significativa da população global, terão dificuldade em obtê-lo, o que gera um impacto negativo na eficiência da disseminação dessa proposta de valor.

2. O retrocesso da globalização e o desafio da hegemonia do dólar: Com o retorno de Trump, o seu isolacionismo irá causar um impacto significativo na globalização, e a influência do dólar como um meio de liquidação do comércio global será a mais diretamente afetada. Isso resultou em um certo desafio à sua posição de hegemonia do dólar, e essa tendência é o que se chama de "desdolarização". Todo o processo irá afetar a demanda do dólar em todo o mundo a curto prazo, e o BTC, como uma moeda principalmente cotada em dólares, inevitavelmente elevará seu custo de aquisição durante todo o processo, aumentando assim a dificuldade de promover sua proposta de valor.

As duas primeiras questões discutem, a um nível macro, os desafios de desenvolvimento desta tendência no curto e médio prazo, sem afetar a narrativa do Bitcoin como um substituto do ouro a longo prazo. E o impacto mais direto dessas duas questões no curto e médio prazo é refletido na sua alta volatilidade de preços, uma vez que a rápida valorização no curto prazo se baseia principalmente no aumento do valor especulativo, e não no fortalecimento da sua proposta de valor. Assim, a volatilidade dos preços deve ser mais condizente com mercadorias especulativas, apresentando características de alta volatilidade.

Portanto, ter a luta contra a inflação como o foco de marketing a curto prazo não é suficiente para atrair clientes "profissionais" a optarem por alocar BTC em vez de ouro, uma vez que seus balanços enfrentarão uma volatilidade extremamente alta, que não pode ser melhorada a curto prazo. Portanto, é muito provável que, no próximo período, grandes empresas listadas que possuem um desenvolvimento de negócios sólido não optarão de forma agressiva por alocar BTC para enfrentar a inflação.

BTC pega o bastão da IA e se torna o núcleo que impulsiona o crescimento econômico no novo ciclo político e econômico dos EUA

Algumas empresas listadas com crescimento fraco, através da alocação de BTC, estão a conseguir um aumento nas receitas globais, impulsionando assim a valorização do mercado. Acredito que esta estratégia financeira pode obter um reconhecimento mais amplo, e considero que este é o núcleo para julgar se o BTC pode obter um novo crescimento de valor a curto e médio prazo. Além disso, acredito que isso é facilmente realizável a curto prazo. Nesse processo, o BTC irá assumir o lugar da IA, tornando-se o núcleo que impulsiona o crescimento económico dos Estados Unidos no novo ciclo político e económico.

A estratégia bem-sucedida da MicroStrategy é transformar a valorização do BTC em crescimento da receita da empresa, o que, por sua vez, eleva o valor de mercado da empresa. Isso, de fato, tem um forte apelo para algumas empresas com crescimento fraco; afinal, é mais confortável abraçar uma tendência do que se queimar tentando construir um negócio. Muitas empresas que estão minguando estão vendo suas receitas principais a cair rapidamente e, por fim, optam por alocar o restante do valor produtivo com essa estratégia, reservando algumas oportunidades para si.

Vamos ver um dado, o indicador Buffett do mercado de ações dos EUA. O chamado indicador Buffett é a relação entre o valor total de mercado das ações e o PIB, podendo ser utilizado como um indicador para avaliar se o mercado de ações está supervalorizado ou subvalorizado. O índice teórico de Buffett indica que uma faixa razoável é entre 75% e 90%, enquanto que acima de 120% indica que o mercado de ações está sobrevalorizado.

O indicador Buffett das ações americanas ultrapassou 200%, o que indica que o mercado de ações dos EUA está em um estado de extrema superavaliação. Nos últimos dois anos, a principal força motriz que evitou que o mercado de ações dos EUA sofresse uma correção devido ao aperto da política monetária foi o setor de IA, liderado pela Nvidia. No entanto, com o relatório financeiro do terceiro trimestre da Nvidia indicando uma desaceleração no crescimento da receita, e com suas orientações de desempenho mostrando que a receita no próximo trimestre também desacelerará ainda mais, essa desaceleração no crescimento é claramente insuficiente para sustentar um índice preço/lucro tão alto. Portanto, não há dúvida de que, no futuro próximo, as ações americanas estarão sob pressão significativa.

O impacto das políticas econômicas do novo ciclo econômico é repleto de incertezas, como a possibilidade de uma guerra tarifária provocar inflação interna, se a redução dos gastos do governo afetará os lucros das empresas domésticas, e o problema do aumento da taxa de desemprego, se a redução do imposto sobre as empresas agravará ainda mais o já sério problema do déficit fiscal. Além disso, parece haver uma determinação maior na reconstrução da ética e moral interna dos Estados Unidos, e os efeitos provocados pelo avanço em questões sensíveis culturalmente, como greves, protestos e a redução de imigrantes ilegais que geram escassez de mão de obra, podem lançar uma sombra sobre o desenvolvimento econômico.

Se uma vez surgirem problemas econômicos, o que nos Estados Unidos altamente financeirizados se refere especificamente a um colapso do mercado de ações, isso terá um impacto sério nas taxas de apoio, afetando assim a eficácia das reformas internas. Portanto, implantar um núcleo que já está sob controle e que impulsiona o crescimento econômico no mercado de ações dos EUA parece ser muito vantajoso, e esse núcleo, na minha opinião, é o BTC, que é muito adequado.

Recentemente, a "transação Trump" que ocorreu no mundo da encriptação já provou plenamente sua influência sobre a indústria. As empresas apoiadoras são em sua maioria algumas empresas tradicionais locais, e não empresas de tecnologia, portanto, seus negócios não se beneficiaram diretamente da onda de IA no último ciclo. Se as pequenas e médias empresas locais dos EUA escolherem alocar uma certa reserva de BTC em seus balanços, mesmo que seus negócios principais sejam afetados por alguns fatores externos, ao promover algumas políticas favoráveis à encriptação para impulsionar os preços, em certa medida, isso pode estabilizar o mercado de ações. Além disso, essa estimulação direcionada é extremamente eficiente, podendo até contornar a política monetária da Reserva Federal, não sendo facilmente restringida pelos establishment. Portanto, neste novo ciclo político e econômico dos EUA, essa estratégia é uma boa escolha para muitas pequenas e médias empresas americanas, e seu processo de desenvolvimento merece atenção.