Curveが革新的なステーブルコインcrvUSDを発表

ステーブルコイン市場の前景は広大ですが、多くのプロジェクトは途中で頓挫しています。かつて時価総額数百億ドルを誇ったLUNAやUSTさえも迅速にゼロになりました。現在、37億ドルのTVLを持つCurveもこの競争分野に加わりました。

Curveは最近、ステーブルコインのホワイトペーパーとコードを発表しました。GitHubの記録によると、このホワイトペーパーは10月に完成し、現在は最終版ではありません。ホワイトペーパーでは明確に名前は記載されていませんが、コードにはこのステーブルコインの正式名称が"Curve.Fi USD Stablecoin"であり、略称は"crvUSD"であることが示されています。ステーブルフィーとPegKeeperの収益を通じて、crvUSDはCurveの収益不足の問題を改善することが期待されています。

ホワイトペーパーでは、crvUSDの三つの革新、すなわち貸出-清算自動マーケットメイカーアルゴリズム（LLAMMA）、PegKeeper、そして通貨政策について主に紹介されています。

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LLAMMA：よりスムーズな決済アルゴリズム

従来の貸出協定は、清算時に市場の激しい変動を引き起こす可能性があります。例えば、今年の6月に行われたMakerDAOの清算操作により、あるDEXでETHの価格が1300USDから1000USD以下に急落しました。

crvUSDはLLAMMAアルゴリズムを採用して、清算の影響を減少させます。このアルゴリズムにより、清算は一時的なイベントではなく、継続的なプロセスとなります。担保の価値が下落して清算ゾーンに入ると、システムは担保を段階的に売却します。価格が反発した場合、システムはユーザーが再び購入するのを助けます。このメカニズムはAMMにおけるインパーマネントロスのヘッジに似ています。

Curveチームのテストによると、市場価格が清算閾値を下回って10%下落し、反発した場合、3日以内にユーザーの担保の損失はわずか1%です。しかし、このアルゴリズムは清算を引き起こしやすく、わずかな価格変動でも清算および去清算プロセスが発生する可能性があります。

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自動ステーブルコインと通貨政策

crvUSDはPegKeeperメカニズムを採用して価格の安定を維持します。crvUSDの価格が1ドルを超えると、PegKeeperは無担保でcrvUSDを鋳造し、ステーブルコインの流動性プールに注入して価格を押し下げます。逆に、価格が1ドルを下回ると、PegKeeperは一部の流動性を撤回して価格を引き上げることができます。このメカニズムは利益を得るだけでなく、価格の安定を維持することもできます。

貨幣政策は、安定器の債務とcrvUSDの供給量の関係を制御することによってシステムを調整します。例えば、債務/供給量の比率が高すぎる場合、システムは借入とステーブルコインの売却を促します；逆に、返済を促します。

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潜在的な利点と機能

1. Curveは、そのステーブルコインプールのLP通貨を担保として使用することを許可する可能性があり、資金効率を向上させます。

2. Curveチームは多数のveCRV議決権を持っており、これはcrvUSDの初期流動性ガイダンスに役立ちます。

3. crvUSDはCurveの収益状況を改善する可能性があり、新しいガバナンストークンを発行する必要はありません。

4. Curveは自身のDEXの価格オラクルを使用しており、担保の種類を制限する可能性がありますが、オラクルのコストも節約できます。

5. Curveは取引と貸出機能を組み合わせているため、理論的には流動性管理を通じて清算の遅れによる不良債権を回避できる可能性があります。