さまざまな観点からイーサリアム上海アップグレード後の潜在的な売却圧力を分析する

イーサリアム上海アップグレードは今年の3月に行われる予定で、信号チェーンETHのステーキング解除（EIP-4895）が含まれています。現在、ETHのステーキング総量は約1,585万で、総量の13%を占めており、アクティブバリデーターは49.5万で、年率4.2%です。

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質押解除後、大量の売却圧力が生じる可能性があるという見解もある。特に、初期参加者のETHコストが低いため、ドルベースの利益が高い可能性がある。しかし、いくつかの視点から分析すると、大規模な売却圧力の可能性は小さい。

1. アンロックメカニズムは段階的にリリースされるモデルを採用しており、毎日の引き出し上限は約5.5万ETHです。引き出し速度は、ステーキングの総量に応じて動的に調整され、大規模な流出を防ぎます。

2. 早期参加ステーキングのユーザーは多くが長期的な支持者であり、リスク許容度が高く、現在の市場状況では売却意欲が低い。

3. 退出の意志がある一部のユーザーは、Curveを通じてLidoのstETHをETHに交換するなど、他の手段で退出を完了しました。

4. ロック解除のオープンは、より良い出口メカニズムと相対的に安定した利益を提供するため、より多くの機関投資家や大口の参加を引き付ける可能性があります。短期的には若干の下落が予想されますが、長期的なトレンドは上向きで、1年以内にETHの総供給量の20%を突破する可能性があります。

5. ステーキング者の平均コストは低くなく、大まかな推定ではほとんどが1500ドル以上で、現在の市場価格を上回っています。

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6. PoS後にETHの性質が変化します：
   • デフレーションに向かい、毎日約1,500万ドルの潜在的な売却圧力が減少しました。
   • ステーキングによって約4.2%の年利が得られます。
   • エコシステムの基盤資産となり、ネットワークの成長価値を捕まえる。
   • 新規追加率はBTCやSolanaなどの他のプロジェクトよりも著しく低い。

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7. イーサリアムは、開発者、エコシステム、ユーザーベースに基づく強力なコミュニティコンセンサスを持っています。L2の発展に伴い、その決済層およびセキュリティプロバイダーとしての役割はさらに強化されるでしょう。

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8. ステーキングの利回りはダイナミックゲームの結果です。利回りが低下するとステーキングの意欲が減少し、逆に増加するとより多くの参加者を引き付けてバランスが形成されます。

9. 上海のアップグレードには、EIP-3651、EIP-3855などのエコシステムの発展に寄与する他の改善も含まれており、ガス料金の削減や契約機能の向上に役立ちます。

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全体的に見て、上海の出金機能のアップグレードはETHの売却圧力に対する影響は限られており、長期的にはイーサリアムのエコシステムの発展に有利です。しかし、ETHの価格の変動は他の要因にも影響されるため、投資家は引き続きリスクを慎重に評価する必要があります。