Strategi menunjukkan penghentian penambahan Bitcoin, pasar mungkin menghadapi titik balik yang penting
Baru-baru ini, CEO perusahaan Strategy, Michael Saylor, mengungkapkan sebuah pernyataan yang mengundang pemikiran di media sosial: "Kadang-kadang kamu hanya perlu untuk memegangnya". Pernyataan ini ditafsirkan oleh pasar sebagai sinyal bahwa perusahaan tersebut mungkin akan menghentikan pembelian Bitcoin.
Sebagai perusahaan publik yang memiliki jumlah Bitcoin terbanyak di dunia, Strategy selalu memegang prinsip investasi "Bitcoin di atas segalanya", dan para investor juga telah terbiasa dengan perusahaan yang menjadikan "pembelian" sebagai strategi inti. Oleh karena itu, setiap kali Strategy menghentikan aksi penambahan kepemilikan, hal itu selalu menarik perhatian tinggi di pasar, terutama di tengah latar belakang penambahan kepemilikan Bitcoin selama 13 minggu berturut-turut sebelumnya.
Hingga 8 Juli, total Bitcoin yang dimiliki Strategy mencapai 597.000 koin, yang merupakan 2,84% dari total pasokan. Angka ini tidak hanya jauh melebihi perusahaan publik lainnya, tetapi bahkan 2,3 kali lipat dari total 100 perusahaan publik teratas (tidak termasuk Strategy). Menurut dokumen yang diajukan perusahaan kepada Komisi Sekuritas dan Bursa AS, hingga 30 Juni, nilai aset digital Strategy adalah 64,36 miliar dolar AS, dengan biaya rata-rata 70.982 dolar AS/koin. Hanya pada kuartal kedua tahun 2025, nilai wajar Bitcoin mereka telah meningkat sebesar 14 miliar dolar AS.
Data ini cukup menunjukkan bahwa Strategy bukan hanya "ikan paus" di pasar Bitcoin, tetapi juga merupakan faktor penting yang mempengaruhi sentimen pasar. Berdasarkan data historis sejak 2025, setiap kali perusahaan ini menghentikan aktivitas pembelian, hampir selalu menandakan adanya koreksi pasar jangka pendek. Jadi, apakah kali ini akan menjadi pengecualian?
Strategy awalnya adalah perusahaan yang fokus pada perangkat lunak analisis bisnis, sejak tahun 2020 mengalihkan strategi inti untuk menjadikan Bitcoin sebagai aset cadangan utama, bertujuan untuk menghindari inflasi dan mencapai peningkatan nilai aset. Untuk terus membeli Bitcoin, perusahaan mengambil cara mengumpulkan dana dengan menerbitkan saham preferen. Sejak Februari 2025, Strategy telah menerbitkan tiga jenis saham preferen, yaitu STRF, STRK, dan STRD, yang masing-masing memiliki mekanisme pendapatan dan prioritas risiko yang berbeda.
Inti dari desain struktur ini adalah memungkinkan Strategi untuk terus menarik modal baru tanpa secara serius mengencerkan hak pemegang saham biasa, guna memberikan dukungan dana untuk pembelian Bitcoin yang berkelanjutan, sehingga mempertahankan siklus positif "menerbitkan saham - membeli koin - menaikkan harga saham".
Dari segi kinerja pasar, saham Strategy (MSTR) secara signifikan lebih baik daripada Bitcoin itu sendiri, terutama didorong oleh tren "crypto stocks" baru-baru ini. STRK dan STRF sebagai saham preferen yang diterbitkan lebih awal juga menunjukkan kinerja yang sangat baik, sementara STRD yang diterbitkan belakangan juga menunjukkan potensi yang menjanjikan.
Perlu dicatat bahwa para eksekutif dari Strategy juga terlibat dalam program pembelian saham preferen perusahaan. Menurut dokumen pengungkapan dari Komisi Sekuritas dan Bursa AS, beberapa eksekutif termasuk CEO dan CFO membeli saham preferen terbaru perusahaan dengan harga 85 dolar. Tindakan "pembelian diri" ini merupakan sinyal dan juga melepaskan harapan kuat perusahaan terhadap imbal hasil di masa depan.
Namun, meskipun operasi leverage tinggi ini memperbesar keuntungan di atas kertas dari kenaikan Bitcoin, hal ini juga meningkatkan beban arus kas, terutama biaya bunga tahunan sebesar 8%~10% yang berasal dari saham preferen. Hingga saat ini, nilai pasar MSTR sekitar 1129 miliar dolar, dengan valuasi perusahaan sekitar 1200 miliar dolar, yang menghasilkan rasio ekuitas bersih sebesar 1,7. Meskipun masih berada dalam kisaran yang wajar, keberlanjutan model ini sangat bergantung pada kekuatan harga Bitcoin yang berkelanjutan dan stabilitas lingkungan pendanaan eksternal.
Dari sisi pendapatan, kemampuan "memproduksi" perusahaan sendiri telah melemah. Pendapatan bisnis perangkat lunak perusahaan pada tahun 2024 hanya mencapai 463 juta USD, mencetak rekor terendah sejak 2010. Total pendapatan pada kuartal pertama tahun 2025 adalah 111,1 juta USD, turun 3,6% dibandingkan tahun lalu. Meskipun demikian, pendapatan layanan langganan mencapai 37,1 juta USD, meningkat 61,6% dibandingkan tahun lalu, menunjukkan bahwa perusahaan berhasil melakukan transformasi menuju layanan cloud dan model langganan.
Tantangan lain yang dihadapi Strategy baru-baru ini adalah gugatan kolektif. Alasannya adalah perusahaan mengadopsi standar akuntansi baru untuk pertama kalinya pada kuartal pertama tahun 2025, yang mengharuskan aset kripto diukur berdasarkan nilai wajar. Ini mengakibatkan perusahaan mengungkapkan kerugian tidak terwujud sebesar 5,9 miliar dolar AS pada kuartal Q1, yang secara langsung menyebabkan harga saham MSTR anjlok 8% pada kuartal tersebut.
Meskipun menghadapi berbagai tantangan, beberapa lembaga analisis tetap optimis terhadap Strategy. TD Cowen dalam laporan riset terbarunya menegaskan kembali peringkat "beli" untuk Strategy, dan mempertahankan target harga per saham sebesar 590 dolar. Lembaga tersebut percaya bahwa model "saham-BTC siklus" Strategy memungkinkannya memanfaatkan pendapatan dari penerbitan saham untuk membeli lebih banyak Bitcoin, sehingga mendorong harga saham yang lebih tinggi dan pembelian Bitcoin yang lebih lanjut, menciptakan siklus positif.
Namun, ada juga analis yang menunjukkan bahwa meskipun pola ini berjalan lancar di pasar bullish, begitu memasuki pasar bearish, struktur utang perusahaan, bunga saham preferen, dan stabilitas aliran kas akan menghadapi ujian yang berat.
Secara keseluruhan, Strategy sudah tidak lagi menjadi perusahaan teknologi dalam pengertian tradisional, melainkan lebih mirip dengan "platform manajemen aset berleverase tinggi Bitcoin" yang dibungkus dengan perangkat lunak. Perkembangan masa depannya sangat bergantung pada pergerakan harga Bitcoin dan perubahan lingkungan pendanaan eksternal.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
27 Suka
Hadiah
27
8
Bagikan
Komentar
0/400
StakeOrRegret
· 07-27 22:08
Dia bingung. Ini adalah sinyal big dump.
Lihat AsliBalas0
OnChainDetective
· 07-26 15:46
pola mencurigakan terdeteksi... paus btc memanipulasi lagi smh
Lihat AsliBalas0
SchrodingersPaper
· 07-25 13:19
Diuangkan lagi dan pergi? Kosong, dan saya masih panik
Strategi diduga menghentikan penambahan Bitcoin, pasar mungkin menghadapi titik balik yang penting.
Strategi menunjukkan penghentian penambahan Bitcoin, pasar mungkin menghadapi titik balik yang penting
Baru-baru ini, CEO perusahaan Strategy, Michael Saylor, mengungkapkan sebuah pernyataan yang mengundang pemikiran di media sosial: "Kadang-kadang kamu hanya perlu untuk memegangnya". Pernyataan ini ditafsirkan oleh pasar sebagai sinyal bahwa perusahaan tersebut mungkin akan menghentikan pembelian Bitcoin.
Sebagai perusahaan publik yang memiliki jumlah Bitcoin terbanyak di dunia, Strategy selalu memegang prinsip investasi "Bitcoin di atas segalanya", dan para investor juga telah terbiasa dengan perusahaan yang menjadikan "pembelian" sebagai strategi inti. Oleh karena itu, setiap kali Strategy menghentikan aksi penambahan kepemilikan, hal itu selalu menarik perhatian tinggi di pasar, terutama di tengah latar belakang penambahan kepemilikan Bitcoin selama 13 minggu berturut-turut sebelumnya.
Hingga 8 Juli, total Bitcoin yang dimiliki Strategy mencapai 597.000 koin, yang merupakan 2,84% dari total pasokan. Angka ini tidak hanya jauh melebihi perusahaan publik lainnya, tetapi bahkan 2,3 kali lipat dari total 100 perusahaan publik teratas (tidak termasuk Strategy). Menurut dokumen yang diajukan perusahaan kepada Komisi Sekuritas dan Bursa AS, hingga 30 Juni, nilai aset digital Strategy adalah 64,36 miliar dolar AS, dengan biaya rata-rata 70.982 dolar AS/koin. Hanya pada kuartal kedua tahun 2025, nilai wajar Bitcoin mereka telah meningkat sebesar 14 miliar dolar AS.
Data ini cukup menunjukkan bahwa Strategy bukan hanya "ikan paus" di pasar Bitcoin, tetapi juga merupakan faktor penting yang mempengaruhi sentimen pasar. Berdasarkan data historis sejak 2025, setiap kali perusahaan ini menghentikan aktivitas pembelian, hampir selalu menandakan adanya koreksi pasar jangka pendek. Jadi, apakah kali ini akan menjadi pengecualian?
Strategy awalnya adalah perusahaan yang fokus pada perangkat lunak analisis bisnis, sejak tahun 2020 mengalihkan strategi inti untuk menjadikan Bitcoin sebagai aset cadangan utama, bertujuan untuk menghindari inflasi dan mencapai peningkatan nilai aset. Untuk terus membeli Bitcoin, perusahaan mengambil cara mengumpulkan dana dengan menerbitkan saham preferen. Sejak Februari 2025, Strategy telah menerbitkan tiga jenis saham preferen, yaitu STRF, STRK, dan STRD, yang masing-masing memiliki mekanisme pendapatan dan prioritas risiko yang berbeda.
Inti dari desain struktur ini adalah memungkinkan Strategi untuk terus menarik modal baru tanpa secara serius mengencerkan hak pemegang saham biasa, guna memberikan dukungan dana untuk pembelian Bitcoin yang berkelanjutan, sehingga mempertahankan siklus positif "menerbitkan saham - membeli koin - menaikkan harga saham".
Dari segi kinerja pasar, saham Strategy (MSTR) secara signifikan lebih baik daripada Bitcoin itu sendiri, terutama didorong oleh tren "crypto stocks" baru-baru ini. STRK dan STRF sebagai saham preferen yang diterbitkan lebih awal juga menunjukkan kinerja yang sangat baik, sementara STRD yang diterbitkan belakangan juga menunjukkan potensi yang menjanjikan.
Perlu dicatat bahwa para eksekutif dari Strategy juga terlibat dalam program pembelian saham preferen perusahaan. Menurut dokumen pengungkapan dari Komisi Sekuritas dan Bursa AS, beberapa eksekutif termasuk CEO dan CFO membeli saham preferen terbaru perusahaan dengan harga 85 dolar. Tindakan "pembelian diri" ini merupakan sinyal dan juga melepaskan harapan kuat perusahaan terhadap imbal hasil di masa depan.
Namun, meskipun operasi leverage tinggi ini memperbesar keuntungan di atas kertas dari kenaikan Bitcoin, hal ini juga meningkatkan beban arus kas, terutama biaya bunga tahunan sebesar 8%~10% yang berasal dari saham preferen. Hingga saat ini, nilai pasar MSTR sekitar 1129 miliar dolar, dengan valuasi perusahaan sekitar 1200 miliar dolar, yang menghasilkan rasio ekuitas bersih sebesar 1,7. Meskipun masih berada dalam kisaran yang wajar, keberlanjutan model ini sangat bergantung pada kekuatan harga Bitcoin yang berkelanjutan dan stabilitas lingkungan pendanaan eksternal.
Dari sisi pendapatan, kemampuan "memproduksi" perusahaan sendiri telah melemah. Pendapatan bisnis perangkat lunak perusahaan pada tahun 2024 hanya mencapai 463 juta USD, mencetak rekor terendah sejak 2010. Total pendapatan pada kuartal pertama tahun 2025 adalah 111,1 juta USD, turun 3,6% dibandingkan tahun lalu. Meskipun demikian, pendapatan layanan langganan mencapai 37,1 juta USD, meningkat 61,6% dibandingkan tahun lalu, menunjukkan bahwa perusahaan berhasil melakukan transformasi menuju layanan cloud dan model langganan.
Tantangan lain yang dihadapi Strategy baru-baru ini adalah gugatan kolektif. Alasannya adalah perusahaan mengadopsi standar akuntansi baru untuk pertama kalinya pada kuartal pertama tahun 2025, yang mengharuskan aset kripto diukur berdasarkan nilai wajar. Ini mengakibatkan perusahaan mengungkapkan kerugian tidak terwujud sebesar 5,9 miliar dolar AS pada kuartal Q1, yang secara langsung menyebabkan harga saham MSTR anjlok 8% pada kuartal tersebut.
Meskipun menghadapi berbagai tantangan, beberapa lembaga analisis tetap optimis terhadap Strategy. TD Cowen dalam laporan riset terbarunya menegaskan kembali peringkat "beli" untuk Strategy, dan mempertahankan target harga per saham sebesar 590 dolar. Lembaga tersebut percaya bahwa model "saham-BTC siklus" Strategy memungkinkannya memanfaatkan pendapatan dari penerbitan saham untuk membeli lebih banyak Bitcoin, sehingga mendorong harga saham yang lebih tinggi dan pembelian Bitcoin yang lebih lanjut, menciptakan siklus positif.
Namun, ada juga analis yang menunjukkan bahwa meskipun pola ini berjalan lancar di pasar bullish, begitu memasuki pasar bearish, struktur utang perusahaan, bunga saham preferen, dan stabilitas aliran kas akan menghadapi ujian yang berat.
Secara keseluruhan, Strategy sudah tidak lagi menjadi perusahaan teknologi dalam pengertian tradisional, melainkan lebih mirip dengan "platform manajemen aset berleverase tinggi Bitcoin" yang dibungkus dengan perangkat lunak. Perkembangan masa depannya sangat bergantung pada pergerakan harga Bitcoin dan perubahan lingkungan pendanaan eksternal.