Analisis Perbandingan dan Desain Filosofi Mekanisme Harga Platform Perdagangan Futures
Pada bulan Maret 2025, kontrak JELLYJELLY memicu gejolak pasar di suatu platform perdagangan terdesentralisasi. Harga kontrak melonjak 429% dalam waktu singkat, hampir memicu likuidasi besar-besaran. Jika likuidasi terjadi, posisi short akan dimasukkan ke dalam kolam likuiditas di blockchain, menyebabkan kerugian fluktuasi yang besar. Di tengah kekacauan pasar, validator platform tersebut segera melakukan pemungutan suara untuk campur tangan, memaksa penarikan dan membekukan perdagangan, yang memicu keraguan tentang "pertukaran terdesentralisasi".
Peristiwa ini mengungkapkan masalah inti dari platform perdagangan terdesentralisasi: Apa yang menentukan harga? Siapa yang menanggung risiko? Apakah algoritma benar-benar netral? Artikel ini akan menggunakan peristiwa ini sebagai titik masuk, menganalisis perbedaan dalam mekanisme inti dari tiga platform dalam Perpetual Futures, serta membahas filosofi keuangan dan mekanisme transmisi risiko di baliknya.
Perdagangan Futures Perpetual yang Dasar
Perdagangan Futures Perpetual主要包括三个关键要素:
Harga Indeks: Melacak perubahan harga pasar spot, sebagai dasar teoritis.
Harga acuan: digunakan untuk menghitung keuntungan dan kerugian yang belum direalisasikan serta harga likuidasi.
Tingkat Biaya Modal: mekanisme ekonomi yang menghubungkan pasar spot dan pasar futures, mengarahkan harga kontrak kembali ke harga spot.
Perbandingan Mekanisme Harga Tiga Platform
harga indeks/harga oracle
Sebuah platform terdesentralisasi menggunakan harga oracle yang independen dari pasar mereka sendiri, yang dibangun oleh node validator. Menggunakan metode median tertimbang untuk melawan volatilitas ekstrem, dengan frekuensi pembaruan setiap 3 detik. Desain ini lebih tahan terhadap manipulasi, tetapi pembaruan lebih lambat.
Harga Tanda
Algoritma harga tanda untuk platform terpusat A didasarkan pada median harga beli/jual dari pasar kontrak, harga transaksi, dan harga dampak. Digabungkan dengan pengolahan EMA, membuat perubahan harga tanda menjadi stabil, cocok untuk pengaturan dana besar.
Sebuah platform terpusat B hanya menggunakan harga tengah beli/jual sebagai sumber harga acuan, sangat sensitif terhadap perdagangan kecil, cocok untuk operasi frekuensi tinggi dan jangka pendek.
Sebuah platform terdesentralisasi menggabungkan beberapa sumber harga: EMA selisih antara harga Oracle dan harga kontrak, median terakhir dari harga beli dan jual di platform itu sendiri, serta median tertimbang dari harga tengah kontrak berjangka dari beberapa platform terpusat. Validator perlu melakukan verifikasi konsistensi terhadap sumber input, yang meningkatkan kemampuan anti-manipulasi.
Tarif Pembiayaan
Sebuah platform terdesentralisasi memperkenalkan indeks premium berdasarkan model tradisional, mengambil sampel setiap 5 detik, dihitung berdasarkan rata-rata per jam. Untuk mengatasi kelemahan regresi harga yang lambat, menggunakan biaya modal yang tinggi ( maksimum 4%/jam ), dihitung berdasarkan harga Oracle dan dikenakan setiap jam.
Sebuah platform terpusat A bergantung pada periode penyelesaian yang lebih lama (8 jam ), menggabungkan kedalaman buku pesanan dan suku bunga pinjaman, untuk menyediakan biaya modal yang halus dan dapat diprediksi bagi investor institusi.
Algoritma platform terpusat B relatif sederhana, dihitung berdasarkan deviasi harga di order book, dengan volatilitas yang besar, cocok untuk strategi agresif.
Strategi Perdagangan dan Filosofi Keuangan yang Disesuaikan dengan Berbagai platform
Platform terpusat A: Desain rasional institusi
Ide Inti: Membuat Pasar Dapat Diprediksi
Mekanisme: harga acuan yang halus, pemodelan biaya dana yang rinci, buffer risiko multi-lapisan
Cocok: Investor institusi dan trader jangka menengah hingga panjang yang mencari pendapatan stabil
Beberapa platform terpusat B: Desain untuk Pedagang Instinct
Ide Inti: Pasar Mencerminkan Sifat Manusia
Mekanisme: harga tanda yang sensitif, tingkat biaya yang berfluktuasi tajam, likuidasi cepat
Cocok untuk: pelaku arbitrase on-chain yang mengutamakan transparansi dan trader ekstrem
Kesimpulan
Desain mekanisme harga di berbagai platform mencerminkan pemahaman yang berbeda tentang sifat pasar. Beberapa mengejar stabilitas, beberapa merangkul volatilitas, dan yang lainnya mencoba membangun tatanan baru melalui algoritma. Namun, dalam situasi ekstrem, intervensi manusia masih sulit dihindari, menyoroti ketegangan antara "kode adalah hukum" dan pemerintahan manusia.
Di dunia keuangan masa depan, algoritma akan terus memperluas batasnya. Namun, kita harus menyadari bahwa di balik setiap logika yang dituliskan dalam kode terdapat penilaian nilai. Entah itu mengejar kebebasan, keadilan, atau transparansi, manusia pada akhirnya harus bertanggung jawab atas nilai-nilai mereka. Mari kita selalu menjaga rasa hormat terhadap pasar.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
6 Suka
Hadiah
6
4
Bagikan
Komentar
0/400
retroactive_airdrop
· 07-24 20:39
Lebih baik terpusat.
Lihat AsliBalas0
NFTArtisanHQ
· 07-24 20:38
menarik bagaimana lonjakan harga jellyjelly sejalan dengan air mancur duchamp... keduanya mengganggu paradigma yang sudah mapan ngl
Perbandingan Mekanisme Harga Perpetual Futures: Analisis Filosofi Desain Tiga Platform
Analisis Perbandingan dan Desain Filosofi Mekanisme Harga Platform Perdagangan Futures
Pada bulan Maret 2025, kontrak JELLYJELLY memicu gejolak pasar di suatu platform perdagangan terdesentralisasi. Harga kontrak melonjak 429% dalam waktu singkat, hampir memicu likuidasi besar-besaran. Jika likuidasi terjadi, posisi short akan dimasukkan ke dalam kolam likuiditas di blockchain, menyebabkan kerugian fluktuasi yang besar. Di tengah kekacauan pasar, validator platform tersebut segera melakukan pemungutan suara untuk campur tangan, memaksa penarikan dan membekukan perdagangan, yang memicu keraguan tentang "pertukaran terdesentralisasi".
Peristiwa ini mengungkapkan masalah inti dari platform perdagangan terdesentralisasi: Apa yang menentukan harga? Siapa yang menanggung risiko? Apakah algoritma benar-benar netral? Artikel ini akan menggunakan peristiwa ini sebagai titik masuk, menganalisis perbedaan dalam mekanisme inti dari tiga platform dalam Perpetual Futures, serta membahas filosofi keuangan dan mekanisme transmisi risiko di baliknya.
Perdagangan Futures Perpetual yang Dasar
Perdagangan Futures Perpetual主要包括三个关键要素:
Harga Indeks: Melacak perubahan harga pasar spot, sebagai dasar teoritis.
Harga acuan: digunakan untuk menghitung keuntungan dan kerugian yang belum direalisasikan serta harga likuidasi.
Tingkat Biaya Modal: mekanisme ekonomi yang menghubungkan pasar spot dan pasar futures, mengarahkan harga kontrak kembali ke harga spot.
Perbandingan Mekanisme Harga Tiga Platform
harga indeks/harga oracle
Sebuah platform terdesentralisasi menggunakan harga oracle yang independen dari pasar mereka sendiri, yang dibangun oleh node validator. Menggunakan metode median tertimbang untuk melawan volatilitas ekstrem, dengan frekuensi pembaruan setiap 3 detik. Desain ini lebih tahan terhadap manipulasi, tetapi pembaruan lebih lambat.
Harga Tanda
Algoritma harga tanda untuk platform terpusat A didasarkan pada median harga beli/jual dari pasar kontrak, harga transaksi, dan harga dampak. Digabungkan dengan pengolahan EMA, membuat perubahan harga tanda menjadi stabil, cocok untuk pengaturan dana besar.
Sebuah platform terpusat B hanya menggunakan harga tengah beli/jual sebagai sumber harga acuan, sangat sensitif terhadap perdagangan kecil, cocok untuk operasi frekuensi tinggi dan jangka pendek.
Sebuah platform terdesentralisasi menggabungkan beberapa sumber harga: EMA selisih antara harga Oracle dan harga kontrak, median terakhir dari harga beli dan jual di platform itu sendiri, serta median tertimbang dari harga tengah kontrak berjangka dari beberapa platform terpusat. Validator perlu melakukan verifikasi konsistensi terhadap sumber input, yang meningkatkan kemampuan anti-manipulasi.
Tarif Pembiayaan
Sebuah platform terdesentralisasi memperkenalkan indeks premium berdasarkan model tradisional, mengambil sampel setiap 5 detik, dihitung berdasarkan rata-rata per jam. Untuk mengatasi kelemahan regresi harga yang lambat, menggunakan biaya modal yang tinggi ( maksimum 4%/jam ), dihitung berdasarkan harga Oracle dan dikenakan setiap jam.
Sebuah platform terpusat A bergantung pada periode penyelesaian yang lebih lama (8 jam ), menggabungkan kedalaman buku pesanan dan suku bunga pinjaman, untuk menyediakan biaya modal yang halus dan dapat diprediksi bagi investor institusi.
Algoritma platform terpusat B relatif sederhana, dihitung berdasarkan deviasi harga di order book, dengan volatilitas yang besar, cocok untuk strategi agresif.
Strategi Perdagangan dan Filosofi Keuangan yang Disesuaikan dengan Berbagai platform
Platform terpusat A: Desain rasional institusi
Beberapa platform terpusat B: Desain untuk Pedagang Instinct
Sebuah platform terdesentralisasi: Desain strukturalis on-chain
Kesimpulan
Desain mekanisme harga di berbagai platform mencerminkan pemahaman yang berbeda tentang sifat pasar. Beberapa mengejar stabilitas, beberapa merangkul volatilitas, dan yang lainnya mencoba membangun tatanan baru melalui algoritma. Namun, dalam situasi ekstrem, intervensi manusia masih sulit dihindari, menyoroti ketegangan antara "kode adalah hukum" dan pemerintahan manusia.
Di dunia keuangan masa depan, algoritma akan terus memperluas batasnya. Namun, kita harus menyadari bahwa di balik setiap logika yang dituliskan dalam kode terdapat penilaian nilai. Entah itu mengejar kebebasan, keadilan, atau transparansi, manusia pada akhirnya harus bertanggung jawab atas nilai-nilai mereka. Mari kita selalu menjaga rasa hormat terhadap pasar.