Analisis Perubahan Pola Pasar Stablecoin dan Tren Masa Depan

Pendahuluan

Stablecoin sebagai komponen kunci yang menghubungkan keuangan tradisional dan ekosistem aset kripto, posisi strategisnya sedang terus meningkat. Dari model penyimpanan terpusat awal, hingga stabilcoin yang diterbitkan oleh protokol itu sendiri, didorong oleh sintesis on-chain dan mekanisme algoritmik, struktur pasar telah mengalami perubahan mendasar. Pada saat yang sama, permintaan terhadap stablecoin dari DeFi, RWA, LSD, dan jaringan L2 berkembang pesat, mendorong pembentukan pola baru di mana berbagai model dapat coexist, bersaing, dan berkolaborasi.

Laporan ini berfokus pada tren utama dan karakteristik struktural pasar stablecoin saat ini, menyusun secara sistematis mekanisme operasi proyek-proyek utama, kinerja pasar, serta aktivitas on-chain dan lingkungan kebijakan, untuk membantu memahami tren evolusi stablecoin dan pola persaingan di masa depan.

Tren Pasar Stablecoin

Total nilai pasar stabilcoin global dan tren pertumbuhannya

Hingga 26 Mei 2025, total kapitalisasi pasar stabilcoin global telah mencapai sekitar 2463,82 miliar USD, meningkat sekitar 4927,64% dibandingkan dengan sekitar 5 miliar USD pada tahun 2019. Pasar stabilcoin pada tahun 2025 naik 78,02% dibandingkan dengan tahun 2023, mencakup 7,04% dari total kapitalisasi pasar cryptocurrency, semakin memperkuat posisi inti mereka di pasar.

Faktor pendorong pertumbuhan utama termasuk:

1. Tekanan inflasi global dan gejolak pasar keuangan semakin meningkat, meningkatkan permintaan akan "kas di atas rantai".
2. Beberapa blockchain publik yang efisien secara signifikan mengurangi biaya transaksi, menarik banyak pengguna transaksi.
3. Lembaga mengadopsi peningkatan, seperti perusahaan manajemen aset yang menerbitkan dana tokenisasi yang diselesaikan berdasarkan stabilcoin tertentu.
4. Permintaan DeFi terus mendorong, stablecoin menyumbang lebih dari dua pertiga dari volume perdagangan di blockchain.

Struktur Pasar Stablecoin dan Pola Persaingan

konsentrasi pasar dan pola keseluruhan

Pasar menunjukkan tingkat konsentrasi yang tinggi, dua stabilcoin utama memiliki pangsa pasar total mencapai 86,06%. Meskipun demikian, stabilcoin baru sedang secara bertahap muncul, menantang posisi dominan. Misalnya, sebuah stabilcoin baru tumbuh dari 146 juta dolar AS pada awal 2024 menjadi 4,889 juta dolar AS, meningkat lebih dari 334 kali lipat.

Analisis Struktur Persaingan

Persaingan pasar terutama terjadi antara tiga jenis stablecoin:

1. Stablecoin yang dijamin oleh mata uang fiat
2. Koin stabil terdesentralisasi
3. Koin stabil baru

Analisis dan Perbandingan Stablecoin Utama

Bagian ini melakukan analisis sistematis dan perbandingan terhadap lima stabilcoin utama yang saat ini menduduki peringkat nilai pasar teratas dari dimensi struktur mekanisme, jenis dukungan aset, likuiditas dan skenario aplikasi, serta titik risiko.

Likuiditas dan Distribusi Pasangan Perdagangan

Likuiditas stablecoin utama sangat cukup, dan ada pasangan perdagangan yang dalam di sebagian besar bursa utama serta platform perdagangan terdesentralisasi. Mereka hampir mencakup semua blockchain utama, sementara stablecoin baru pada tahap awal terutama diluncurkan di blockchain tertentu dan beberapa bursa terpusat.

transparansi cadangan

Transparansi cadangan adalah faktor kunci dalam menilai kepercayaan stabilcoin. Berbagai stabilcoin memiliki perbedaan signifikan dalam transparansi, mulai dari audit bulanan hingga publikasi sepenuhnya di blockchain.

Analisis Aktivitas Stablecoin

definisi indikator aktivitas

Indikator yang umum digunakan termasuk: jumlah alamat aktif, jumlah transfer, waktu rata-rata kepemilikan, dll.

Tinjauan Aktivitas Multi-Rantai Stablecoin

Berdasarkan data di blockchain publik, fokus pada empat blockchain publik utama yaitu Ethereum, TRON, Solana, dan BSC, membandingkan indikator aktivitas kunci stablecoin dalam 30 hari terakhir.

Pengaruh Kebijakan di Berbagai Daerah terhadap Stablecoin

Kebijakan terhadap stablecoin di ekonomi utama global semakin jelas, dengan regulasi yang semakin ketat namun juga mengeluarkan sinyal untuk mendorong inovasi. Wilayah seperti Amerika Serikat, Hong Kong, dan Dubai sedang membangun posisi mereka dalam rantai industri stablecoin melalui jalur yang berbeda.

Tren Pengembangan Masa Depan

Perkembangan masa depan stablecoin akan berkembang dari beberapa dimensi berikut:

1. Evolusi teknologi: banyak jalur coexist, menuju "likuiditas asli"
2. Struktur Persaingan: dari "mengikat dolar" bersaing, menuju "skenario, kedaulatan, dan protokol" tiga serangkai
3. Peningkatan Narasi dan Ikatan Ekosistem: Dari "stabil" menuju "lapisan mata uang asli jaringan"

Kesimpulan

Stablecoin telah berkembang dari sekadar media transaksi awal menjadi batu loncatan likuiditas dan inti penetapan nilai dari keseluruhan ekonomi kripto. Di masa depan, stablecoin tidak akan lagi menjadi "dolar versi kripto", melainkan jembatan dunia keuangan multi-pusat, serta wadah eksperimen kredit dan otonomi.