Avec le développement rapide du marché des Cryptoactifs, les stablecoins deviennent une composante essentielle et incontournable de cet écosystème. À la fin juillet 2024, la capitalisation totale des stablecoins a atteint 165 milliards de dollars, représentant environ 7 % de la valeur totale du marché des Cryptoactifs. En termes de classement par capitalisation, le leader Tether (USDT) se classe troisième, juste derrière Bitcoin et Ethereum.
Cet article explorera en profondeur la définition des stablecoins, leur classification et leur rôle clé dans le domaine des Cryptoactifs. Nous analyserons également le cas de USDe pour examiner son mécanisme de fonctionnement et les risques potentiels.
Définition et nécessité des stablecoins
Le Conseil de stabilité financière et la Banque des règlements internationaux définissent les stablecoins comme "des cryptoactifs conçus pour maintenir une valeur stable par rapport à un actif spécifique ou à un ensemble d'actifs". La plupart des stablecoins sont généralement indexés sur des monnaies fiduciaires telles que le dollar.
Dans le contexte de la popularité croissante des applications Web3, l'importance des stablecoins devient de plus en plus évidente:
Par rapport aux actifs traditionnels, les stablecoins offrent une méthode de transaction plus pratique, permettant des paiements transfrontaliers rapides et à faible coût.
Par rapport aux autres Cryptoactifs, le stablecoin peut réduire efficacement l'impact des fluctuations de valeur, agissant comme un refuge pour la préservation de la valeur en période de turbulences sur le marché.
Classification des stablecoins
Les stablecoins se divisent principalement en deux grandes catégories : les stablecoins adossés et les stablecoins algorithmiques.
jeton stablecoin
Les stablecoins adossés sont soutenus par d'autres actifs, garantissant que leur valeur est soutenue par des garanties correspondantes. Comprend principalement :
Stablecoin adossé à des monnaies fiduciaires : soutenu par des réserves de monnaies légales, comme USDT et USDC.
Jeton de stablecoin adossé à des marchandises : soutenu par des actifs physiques tels que l'or, comme Tether Gold (XAUt).
Cryptoactifs de garantie stablecoin : avec des cryptoactifs comme réserve, tels que DAI, BTC ou ETH.
jeton de stablecoin algorithmique
Les stablecoins algorithmiques maintiennent la stabilité des prix grâce à des algorithmes, les principales méthodes incluent :
Mécanisme de liquidation : garantir la pleine garantie des dettes de stablecoin, comme DAI, par la liquidation des garanties à risque par le biais d'enchères.
Destruction et création de jetons : influencer le prix en ajustant l'offre de jetons, comme TerraUSD (UST).
Ajustement des taux d'intérêt de prêt : en ajustant le taux d'intérêt central pour contrôler l'offre de stablecoin, comme Beanstalk (BEAN).
Il est important de noter que ces classifications ne sont pas mutuellement exclusives, de nombreux stablecoins utilisent plusieurs mécanismes pour renforcer la stabilité globale.
Les risques de sécurité auxquels sont confrontés les stablecoins
Transparence des garanties : les utilisateurs peuvent remettre en question la sécurité et la récupérabilité des garanties.
Fluctuation de la valeur des garanties : en particulier pour les stablecoins garantis par des cryptoactifs, ils font face au risque de fluctuations importantes de la valeur des garanties.
Vulnérabilités des contrats intelligents : des contrats intelligents complexes peuvent introduire de nouveaux risques de sécurité.
Volatilité du marché : des conditions de marché extrêmes peuvent entraîner l'échec des mécanismes de stabilité, provoquant un écart important des prix.
Vue d'ensemble des stablecoins principaux
Le marché présente une forte concentration, les 5 plus grands stablecoins représentant 96 % de la part de marché. Parmi les 20 plus grands stablecoins, tous utilisent une forme de garantie d'actifs, certains combinant également un mécanisme de stabilisation algorithmique. Cela indique que les utilisateurs préfèrent choisir des stablecoins soutenus par des actifs réels, en particulier ceux soutenus par des devises légales.
Analyse de cas USDe
USDe est un stablecoin émis par Ethena Labs, actuellement classé quatrième par capitalisation boursière. Son principe de conception repose principalement sur la stabilité opérationnelle de l'échange centralisé (CEX), utilisant une stratégie de "couverture delta" pour maintenir la stabilité des actifs collatéraux.
Les sources de revenus de l'USDe incluent les revenus de staking d'ETH et les revenus des positions de produits dérivés de couverture delta. Cependant, l'USDe fait également face à certains risques potentiels :
Risque de centralisation : la dépendance élevée aux CEX peut devenir un maillon faible du système.
Risque de marché : Un taux de financement négatif persistant peut entraîner une partie de l'échec du mécanisme de rendement.
Conclusion
Les stablecoins jouent un rôle crucial dans l'écosystème des cryptoactifs, fournissant la stabilité nécessaire au marché. Cependant, les différentes conceptions des stablecoins sont également confrontées à des défis de risque de divers ordres. Avec l'innovation en constante évolution, les exigences du marché en matière de sécurité et de fiabilité des stablecoins augmentent également. Des audits de sécurité et une surveillance continus sont essentiels pour maintenir la stabilité et la confiance du marché.
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La capitalisation boursière des stablecoins dépasse 165 milliards USD : analyse du mécanisme de fonctionnement de l'USDe et des risques potentiels.
stablecoin : le pilier du marché des cryptoactifs
Avec le développement rapide du marché des Cryptoactifs, les stablecoins deviennent une composante essentielle et incontournable de cet écosystème. À la fin juillet 2024, la capitalisation totale des stablecoins a atteint 165 milliards de dollars, représentant environ 7 % de la valeur totale du marché des Cryptoactifs. En termes de classement par capitalisation, le leader Tether (USDT) se classe troisième, juste derrière Bitcoin et Ethereum.
Cet article explorera en profondeur la définition des stablecoins, leur classification et leur rôle clé dans le domaine des Cryptoactifs. Nous analyserons également le cas de USDe pour examiner son mécanisme de fonctionnement et les risques potentiels.
Définition et nécessité des stablecoins
Le Conseil de stabilité financière et la Banque des règlements internationaux définissent les stablecoins comme "des cryptoactifs conçus pour maintenir une valeur stable par rapport à un actif spécifique ou à un ensemble d'actifs". La plupart des stablecoins sont généralement indexés sur des monnaies fiduciaires telles que le dollar.
Dans le contexte de la popularité croissante des applications Web3, l'importance des stablecoins devient de plus en plus évidente:
Par rapport aux actifs traditionnels, les stablecoins offrent une méthode de transaction plus pratique, permettant des paiements transfrontaliers rapides et à faible coût.
Par rapport aux autres Cryptoactifs, le stablecoin peut réduire efficacement l'impact des fluctuations de valeur, agissant comme un refuge pour la préservation de la valeur en période de turbulences sur le marché.
Classification des stablecoins
Les stablecoins se divisent principalement en deux grandes catégories : les stablecoins adossés et les stablecoins algorithmiques.
jeton stablecoin
Les stablecoins adossés sont soutenus par d'autres actifs, garantissant que leur valeur est soutenue par des garanties correspondantes. Comprend principalement :
Stablecoin adossé à des monnaies fiduciaires : soutenu par des réserves de monnaies légales, comme USDT et USDC.
Jeton de stablecoin adossé à des marchandises : soutenu par des actifs physiques tels que l'or, comme Tether Gold (XAUt).
Cryptoactifs de garantie stablecoin : avec des cryptoactifs comme réserve, tels que DAI, BTC ou ETH.
jeton de stablecoin algorithmique
Les stablecoins algorithmiques maintiennent la stabilité des prix grâce à des algorithmes, les principales méthodes incluent :
Mécanisme de liquidation : garantir la pleine garantie des dettes de stablecoin, comme DAI, par la liquidation des garanties à risque par le biais d'enchères.
Destruction et création de jetons : influencer le prix en ajustant l'offre de jetons, comme TerraUSD (UST).
Ajustement des taux d'intérêt de prêt : en ajustant le taux d'intérêt central pour contrôler l'offre de stablecoin, comme Beanstalk (BEAN).
Il est important de noter que ces classifications ne sont pas mutuellement exclusives, de nombreux stablecoins utilisent plusieurs mécanismes pour renforcer la stabilité globale.
Les risques de sécurité auxquels sont confrontés les stablecoins
Transparence des garanties : les utilisateurs peuvent remettre en question la sécurité et la récupérabilité des garanties.
Fluctuation de la valeur des garanties : en particulier pour les stablecoins garantis par des cryptoactifs, ils font face au risque de fluctuations importantes de la valeur des garanties.
Vulnérabilités des contrats intelligents : des contrats intelligents complexes peuvent introduire de nouveaux risques de sécurité.
Volatilité du marché : des conditions de marché extrêmes peuvent entraîner l'échec des mécanismes de stabilité, provoquant un écart important des prix.
Vue d'ensemble des stablecoins principaux
Le marché présente une forte concentration, les 5 plus grands stablecoins représentant 96 % de la part de marché. Parmi les 20 plus grands stablecoins, tous utilisent une forme de garantie d'actifs, certains combinant également un mécanisme de stabilisation algorithmique. Cela indique que les utilisateurs préfèrent choisir des stablecoins soutenus par des actifs réels, en particulier ceux soutenus par des devises légales.
Analyse de cas USDe
USDe est un stablecoin émis par Ethena Labs, actuellement classé quatrième par capitalisation boursière. Son principe de conception repose principalement sur la stabilité opérationnelle de l'échange centralisé (CEX), utilisant une stratégie de "couverture delta" pour maintenir la stabilité des actifs collatéraux.
Les sources de revenus de l'USDe incluent les revenus de staking d'ETH et les revenus des positions de produits dérivés de couverture delta. Cependant, l'USDe fait également face à certains risques potentiels :
Risque de centralisation : la dépendance élevée aux CEX peut devenir un maillon faible du système.
Risque de marché : Un taux de financement négatif persistant peut entraîner une partie de l'échec du mécanisme de rendement.
Conclusion
Les stablecoins jouent un rôle crucial dans l'écosystème des cryptoactifs, fournissant la stabilité nécessaire au marché. Cependant, les différentes conceptions des stablecoins sont également confrontées à des défis de risque de divers ordres. Avec l'innovation en constante évolution, les exigences du marché en matière de sécurité et de fiabilité des stablecoins augmentent également. Des audits de sécurité et une surveillance continus sont essentiels pour maintenir la stabilité et la confiance du marché.