Institutions Finance décentralisée: le prochain front de l'innovation financière

La finance décentralisée ( DeFi ) a le potentiel de créer un tout nouveau paradigme financier dans les applications institutionnelles, basé sur la coopération, la modularité et les principes de code source ouvert, reposant sur un réseau ouvert et transparent. Cet article explore en profondeur l'évolution de la DeFi et son impact potentiel sur les services financiers institutionnels.

Introduction

L'évolution de la Finance décentralisée et son potentiel d'application dans les scénarios institutionnels suscitent un grand intérêt dans l'industrie. Les partisans estiment qu'il existe de bonnes raisons à l'émergence de ce nouveau paradigme financier, qui repose sur la coopération, la modularité et les principes de code open source, et qui est fondé sur un réseau ouvert et transparent. En tant que domaine très surveillé, le chemin pour utiliser la Finance décentralisée dans des activités financières réglementées est en cours de construction.

L'environnement macroéconomique en constante évolution et la réglementation mondiale entravent des progrès significatifs et généralisés, le développement se concentrant principalement sur le secteur de la vente au détail ou se faisant par le biais de bacs à sable d'incubation. Cependant, au cours des un à trois prochaines années, la Finance décentralisée institutionnelle devrait décoller et s'associer à l'adoption généralisée des actifs numériques et de la tokenisation, pour laquelle les institutions financières se préparent depuis des années.

Cette voie est propulsée par les progrès des infrastructures de blockchain, accueillant sous la forme de Global Layer 1 ou d'un réseau interconnecté des organisations opérant sous des exigences de conformité réglementaire. Des solutions aux incertitudes clés émergent également, y compris les exigences de conformité et de bilan, ainsi que l'anonymat des portefeuilles blockchain et comment répondre aux exigences KYC et AML sur les blockchains publiques. À mesure que les discussions avancent, il devient de plus en plus évident que CeFi et DeFi ne sont pas des opposés binaires ; l'adoption institutionnelle généralisée dans le domaine financier pourrait n'être viable que pour les organisations ayant un modèle de gouvernance d'exploitation centralisé mixte dans l'écosystème.

Dans le cercle institutionnel, explorer ce domaine est souvent positionné comme un voyage de découverte pour entrer dans un domaine rempli de potentiel attractif, où des produits d'investissement innovants peuvent être développés pour atteindre de nouveaux consommateurs et des pools de liquidité précédemment inexploités, tout en adoptant de nouveaux modèles d'exploitation numérique et une structure de marché plus rentable. Seul le temps et l'innovation pourront prouver si la Finance décentralisée existera dans sa forme la plus pure, ou si nous verrons une solution intermédiaire permettant à un certain degré de décentralisation de jouer le rôle de pont dans le monde financier.

Analyse du paysage de la Finance décentralisée

Qu'est-ce que la Finance décentralisée ?

Le cœur de la Finance décentralisée réside dans la fourniture de services financiers sur la chaîne, tels que le prêt ou l'investissement, sans avoir besoin de dépendre d'intermédiaires financiers centralisés traditionnels. Bien qu'il n'existe pas de définition officielle et universellement reconnue dans ce domaine en évolution rapide, les services et solutions typiques de la Finance décentralisée peuvent être identifiés par les éléments suivants :

• Portefeuille auto-géré, permettant aux investisseurs de devenir leurs propres gardiens.
• Utiliser des contrats intelligents pour maintenir et gérer l'hébergement d'actifs numériques.
• Contrat de staking qui calcule et distribue des récompenses en fonction de la valeur du dépôt et/ou des variables.
• Un protocole d'échange d'actifs permettant l'échange d'un actif contre un autre et l'utilisation d'actifs dans des prêts ou sur des échanges décentralisés (DEX).
• Émettre des titres et des structures de refinancement basés sur des actifs "packagés" sous-jacents, où les actifs émis peuvent avoir une valeur sur le marché secondaire.

Qu'est-ce que la Finance décentralisée institutionnelle ?

La DeFi institutionnelle fait référence à l'adoption et à l'adaptation de la structure DeFi par des institutions, ainsi qu'à la participation des institutions dans des applications décentralisées ( dApps ) ou des solutions. En explorant ce sujet dans le cadre réglementaire de l'industrie financière, il est possible de transférer les avantages de la DeFi vers les marchés financiers traditionnels, ouvrant des possibilités de création de nouvelles efficacités et effets de coût, tout en ouvrant la voie à de nouveaux chemins de croissance. Ces nouveaux chemins incluent la tokenisation d'actifs réels et de titres, ainsi que l'intégration de la programmabilité dans les classes d'actifs, et l'émergence de nouveaux modèles opérationnels.

Histoire de la Finance décentralisée

Les projets liés à la Finance décentralisée ont stimulé le marché des cryptomonnaies à l'été 2020, ouvrant une nouvelle ère. Grâce à sa haute liquidité, ses actifs coûteux et ses rendements miniers élevés, la Finance décentralisée a rapidement émergé pendant que la Réserve fédérale relançait un programme d'assouplissement quantitatif massif en réponse à la pandémie de COVID-19. La valeur totale verrouillée dans les services de Finance décentralisée, (TVL), est passée de 1 milliard de dollars au début de l'année à plus de 15 milliards de dollars à la fin de l'année.

Pendant ce temps, de nouveaux projets de Finance décentralisée ont reçu un important soutien financier, et le nombre de projets et de jetons associés est relativement saturé. À la fin de 2021, le nombre total d'utilisateurs de Finance décentralisée a explosé, dépassant 7,5 millions d'utilisateurs uniques effectuant des transactions dans l'écosystème de la Finance décentralisée, soit une augmentation de 2550 % par rapport à l'année précédente, et la valeur totale verrouillée (TVL) a atteint un pic de 169 milliards de dollars en novembre 2021.

En 2022, en raison de plusieurs hausses de taux d'intérêt et d'une forte inflation, ainsi que de certaines activités illégales dans l'écosystème, la Finance décentralisée a rencontré de nombreux problèmes. Cela signifie que l'ensemble du marché a été contraint d'entrer dans une phase de prudence et de rationalité.

Cette tendance est devenue plus évidente au début de 2023, le TVL dans les systèmes de Finance décentralisée ayant chuté à moins de 50 milliards de dollars, atteignant un point bas de 37 milliards de dollars à la fin octobre 2023. Malgré cette baisse significative, les fondamentaux de la communauté DeFi restent robustes, le nombre d'utilisateurs augmentant régulièrement, et de nombreux projets DeFi persistent, se concentrant sur la construction de produits et de capacités.

À la fin de 2023, le marché a connu une croissance, car les États-Unis ont approuvé pour la première fois des produits d'ETF cryptographiques au comptant, considérés comme un signe majeur de l'intégration plus poussée des actifs numériques dans les produits financiers traditionnels. Plus important encore, cela a ouvert la porte à une participation plus approfondie des acteurs institutionnels dans ces nouveaux écosystèmes émergents.

Réaliser l'engagement précoce de la Finance décentralisée

Dans le domaine des actifs cryptographiques natifs, le mouvement DeFi a conduit à une structure de codage, montrant comment la Finance décentralisée fonctionne sans la participation de certaines institutions intermédiaires, impliquant généralement des contrats intelligents et/ou des bases P2P(. En raison de faibles coûts d'accès, les services DeFi ont été rapidement adoptés à ses débuts, prouvant rapidement leur valeur dans la fourniture de pools d'actifs efficaces et la réduction des frais intermédiaires, et appliquant des technologies financières comportementales économiques pour gérer la demande, l'offre et les prix.

Ces nouveaux avantages sont réalisés car la Finance décentralisée redessine ou remplace les activités intermédiaires existantes par la programmation de contrats intelligents, permettant une plus grande efficacité, ce qui change les flux de travail et transforme les rôles et responsabilités. Dans le "dernier kilomètre" avec les investisseurs et les utilisateurs, les applications DeFi ), c'est-à-dire les DApps (, sont les outils fournissant ces nouveaux services financiers. Par conséquent, la structure du marché existant peut changer.

![Rapport de cryptographie de Deutsche Bank : le chemin vers la Finance décentralisée (DeFi)])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4653426afb9595d4207c6f266fdb0644.webp(

Évolution de la structure du marché des institutions de Finance décentralisée

Le concept de marché propulsé par la Finance décentralisée a proposé une structure de marché fascinante, qui est essentiellement dynamique et ouverte, et dont la conception native remettra en question les normes des marchés financiers traditionnels. Cela a conduit à des débats sur la manière dont la Finance décentralisée pourrait s'intégrer ou collaborer avec l'écosystème financier plus large, ainsi que sur les formes que pourrait prendre la nouvelle structure de marché.

) Gouvernance, confiance et centralisation

Dans le domaine institutionnel, il est d'autant plus important de souligner la gouvernance et la confiance, nécessitant une propriété et une responsabilité dans les rôles et fonctions joués. Bien que cela semble en contradiction avec la nature décentralisée de la Finance décentralisée, beaucoup estiment qu'il s'agit d'une étape nécessaire pour garantir la conformité réglementaire et de fournir une clarté pour les participants institutionnels afin de s'adapter et d'adopter ces nouveaux services. Cette situation a donné naissance au concept de "l'illusion de décentralisation", car le besoin de gouvernance entraînera inévitablement un certain degré de centralisation et de concentration de pouvoir au sein du système.

Même s'il y a un certain degré de concentration, la nouvelle structure du marché pourrait être plus rationalisée que celle que nous avons aujourd'hui, car les activités d'intermédiation organisationnelle ont considérablement diminué. En conséquence, les interactions ordonnées deviendront plus parallèles et simultanées. Cela, à son tour, contribue à réduire le nombre d'interactions entre les entités, améliorant ainsi l'efficacité opérationnelle et réduisant les coûts. Dans cette structure, les activités de gestion, y compris les contrôles contre le blanchiment d'argent ###AML(, deviendront également plus efficaces - car la réduction des intermédiaires peut améliorer la transparence.

) Nouveau potentiel d'action et d'activité

Les cas d'utilisation pionniers répertoriés dans l'écosystème DeFi des institutions mettent en évidence comment la structure du marché d'aujourd'hui pourrait évoluer vers la prochaine vague d'innovations en finance décentralisée.

Ainsi, la blockchain publique peut devenir une plateforme pratique de facto pour l'industrie, tout comme Internet est devenu l'infrastructure de livraison pour la banque en ligne. Le lancement de produits blockchain institutionnels sur la blockchain publique a déjà des précédents, en particulier dans le domaine des fonds monétaires. L'industrie devrait s'attendre à des progrès supplémentaires, par exemple dans le domaine de la tokenisation, des fonds virtuels, des classes d'actifs et des services d'intermédiation ; et/ou avec une couche de permission.

![Rapport sur la crypto de Deutsche Bank : Le chemin vers la finance décentralisée (DeFi) des institutions]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8ef91c6f7e2a86403ab33902c376ecb3.webp(

Participer au marché de la Finance décentralisée

Pour les institutions, la nature même de la Finance décentralisée est à la fois intimidante et convaincante.

Participer, opérer et échanger dans l'écosystème ouvert offert par les produits de Finance décentralisée peut entrer en conflit avec le système fermé ou l'environnement privé de la finance traditionnelle. Dans l'environnement financier traditionnel, les clients, les contreparties et les partenaires sont bien connus, et les risques sont acceptés en fonction du niveau approprié de divulgation et de diligence raisonnable. C'est aussi l'une des raisons pour lesquelles de nombreux progrès dans le domaine des actifs numériques institutionnels ont jusqu'à présent eu lieu dans le domaine des réseaux blockchain privés ou autorisés, où les gestionnaires de confiance agissent en tant qu'"opérateurs de réseau", les propriétaires étant responsables de l'approbation des participants pour entrer dans le réseau.

En comparaison, les réseaux de chaînes publiques ont un potentiel d'échelle ouverte, avec de faibles barrières à l'entrée et des opportunités d'innovation prêtes à l'emploi. Ces environnements sont essentiellement décentralisés, construits sur le principe de l'absence de point de défaillance unique, et les communautés d'utilisateurs sont incitées à "faire le bien". Les protocoles de consensus pour maintenir la sécurité et la cohérence de la blockchain, comme le ) preuve d'enjeu ( POS ( et la preuve de travail ) POW (, en sont des exemples principaux. Ils peuvent varier sur différentes chaînes. Cela constitue une façon pour les participants - en tant que validateurs - de contribuer et d'être récompensés dans ce que nous considérons comme "l'économie blockchain".

) Participer à l'ébauche du tableau de vérification

Lors de l'évaluation de la participation à tout actif numérique et écosystème blockchain, les principaux facteurs à prendre en compte doivent inclure la maturité de la blockchain et sa feuille de route correspondante, le consensus de règlement final réalisable, la liquidité, l'interopérabilité avec d'autres actifs en chaîne, les perspectives réglementaires et le taux d'adoption ; il est également nécessaire d'évaluer les risques techniques du réseau, la sécurité du réseau, les plans de continuité ainsi que la participation de la communauté et des développeurs clés du réseau. Le degré de normalisation technique et la compréhension commune de la classification peuvent également ouvrir la voie au développement des applications.

Sur cette base, la chaîne privée semble moins risquée et plus attrayante. Cependant, le niveau de risque plus faible de la chaîne privée par rapport à la chaîne publique doit également être évalué en fonction des facteurs suivants : la disponibilité de l'expertise, la dépendance aux fournisseurs, l'accessibilité, l'échelle de liquidité et les coûts de création, de maintenance et d'exploitation de la chaîne privée, qui peuvent déterminer le succès ou l'échec d'un projet. Imaginez si chaque banque devait gérer son propre Internet privé pour soutenir ses applications de banque en ligne, le coût serait un facteur clé, surtout pendant la période de transition où la blockchain fonctionnera en parallèle avec l'infrastructure technologique existante, ce qui nécessite une attention particulière.

En fin de compte, les entreprises doivent s'adapter au niveau de transparence qu'elles peuvent accepter et gérer, tout en restant très attentives à la protection des données et des actifs, tant pour elles-mêmes que pour les intérêts de leurs clients. Peu importe de quel côté de la Finance décentralisée vous vous trouvez, la garde d'actifs et la sécurité de la conservation sont essentielles. L'important est de comprendre les nouvelles méthodes - comme les actifs détenus par des contrats intelligents en tant qu'extension de la garde - et de traiter de manière substantielle les zones grises dans ces domaines, ce qui aide à réduire les risques et les problèmes de réglementation.

Un autre exemple est que l'identité est très importante. Dans le processus de systématisation de la Finance décentralisée, le déploiement de certificats vérifiables est l'un des éléments fondamentaux. Ces certificats favoriseront la gouvernance et fourniront des garanties aux institutions lorsqu'elles participent à ces écosystèmes blockchain ouverts. Les certificats vérifiables permettent à quiconque d'utiliser des preuves cryptographiques pour prouver son identité, sans avoir à partager directement des informations personnelles identifiables )PII###, tout en stockant de tels matériaux PII de manière hors chaîne ou cryptée de manière décentralisée pour accroître la protection.

Ainsi, dans cette couche "DApps", la gouvernance centralisée repose sur les investisseurs.