Análisis de tendencias del mercado de criptomonedas: la lista de Grayscale Investments del tercer trimestre revela nuevas direcciones en la industria

En el cambiante mercado de criptomonedas, los movimientos del capital institucional a menudo presagian tendencias futuras. Como una de las principales compañías de gestión de activos en la industria, el ranking trimestral de los Top 20 activos encriptación de Grayscale Investments es, sin duda, una ventana importante para observar las preferencias de los inversores institucionales.

En el tercer trimestre de 2025, la lista de Grayscale experimentó algunos cambios notables: el nuevo participante Avalanche(AVAX) y Morpho(MORPHO) debutaron por primera vez en la lista, mientras que los proyectos establecidos Lido DAO(LDO) y la estrella de Layer 2 Optimism(OP) lamentablemente no lograron entrar. ¿Qué tendencias de mercado reflejan estos cambios? Profundicemos juntos en el tema.

Avalanche: La nueva fuerza de Layer 1

Avalanche, como una nueva generación de cadena de bloques, ha ganado la preferencia del mercado gracias a su excelente escalabilidad y alto rendimiento. Su única "consenso de avalancha" y la arquitectura de tres cadenas logran la finalización de transacciones en menos de un segundo, sentando las bases para aplicaciones a gran escala.

En 2025, la actividad en la cadena Avalanche aumentó significativamente, y el volumen de transacciones en C-Chain pasó de 250,000 a cerca de 1,200,000. Esto se debe principalmente a que la actualización de Etna redujo drásticamente las tarifas de transacción, lo que estimuló la vitalidad del ecosistema.

Avalanche está expandiendo activamente GameFi y aplicaciones empresariales. Juegos conocidos como MapleStory Universe han elegido operar en su subred, lo que demuestra su potencial en el ámbito de los juegos. Al mismo tiempo, Avalanche también está colaborando con varias empresas de computación en la nube para impulsar la tokenización de activos reales, lo que es un paso clave para la penetración de Web3 en el mercado masivo.

Grayscale tiene una buena opinión sobre Avalanche, ya que aprecia sus avances tecnológicos, la expansión de su ecosistema y el ciclo virtuoso formado por la fusión con los campos tradicionales. Esto también indica que la competencia en Layer 1 se está trasladando a escenarios de aplicación más amplios y al campo de la fusión entre Web2 y Web3.

Morpho: Exploración institucional de DeFi

Morpho está reinventando el futuro de los préstamos descentralizados. Como un protocolo DeFi basado en Ethereum y la cadena Base, Morpho garantiza la seguridad mientras optimiza los rendimientos a través de innovadores "Morpho Vaults" y un diseño de mercado aislado.

El informe de Morpho es impresionante: los ingresos anuales alcanzan los 100 millones de dólares, el total de activos bloqueados se ha duplicado a más de 40 mil millones de dólares, manteniéndose en la segunda posición en préstamos DeFi. En la cadena Base, Morpho es el protocolo con el mayor TVL y volumen de préstamos activos. La preferencia de los principales capitalistas de riesgo confirma aún más su potencial.

El avance más innovador de Morpho es la colaboración con Coinbase. Coinbase ha integrado Morpho en su aplicación principal, permitiendo a los usuarios pedir prestado USDC con Bitcoin como garantía, lo que es una de las aplicaciones de DeFi a mayor escala en el ámbito institucional. El lanzamiento de Morpho V2 resalta aún más su determinación de conectar DeFi con las finanzas tradicionales.

El auge de Morpho valida su potencial como "motor de institucionalización DeFi". Entiende profundamente los requisitos de gestión de riesgos y cumplimiento de las instituciones, y a través de un diseño refinado, resuelve los puntos críticos de la entrada de las finanzas tradicionales en DeFi. La preferencia de Grayscale se debe a su capacidad para mejorar la eficiencia de DeFi, reducir riesgos y conectar efectivamente con las finanzas tradicionales.

Lido DAO: las preocupaciones ocultas del gigante de la estaca líquida

Lido DAO fue el líder indiscutible en el campo de la participación líquida de Ethereum, gestionando aproximadamente el 33% del ETH en participación. Sin embargo, detrás de su éxito también se ocultan preocupaciones sobre el riesgo de centralización: el "sistema de permisos" de la colección de validadores, el control del token LDO sobre los permisos centrales, y el incidente de ataque a la billetera caliente que ocurrió en mayo de 2025, han generado la alerta del mercado.

Después de la actualización de Ethereum Shanghai en abril de 2023, la extracción de ETH se volvió posible, lo que debilitó la ventaja de Lido en términos de liquidez. Los usuarios tienen más opciones, y algunos han recurrido a plataformas centralizadas o a nuevos competidores no custodiales. Innovaciones como el re-staking de EigenLayer también han intensificado la competencia.

Lido ha sido eliminado de la lista de Grayscale, lo que refleja una reevaluación por parte de los inversores institucionales del "riesgo de centralización". Tras la actualización de Shanghai, las características centralizadas de Lido se destacan aún más en un contexto de mayor competencia y mayor claridad regulatoria. Grayscale puede considerar que su relación riesgo-recompensa ya no es atractiva. Este cambio marca un aumento en los estándares de evaluación de los inversores institucionales sobre la participación líquida, prestando más atención a la descentralización, la transparencia en la gobernanza y los riesgos regulatorios potenciales.

Optimism: Desafíos en la captura de valor de Layer 2

Optimism, como líder en soluciones de escalado Layer 2 de Ethereum, tiene la importante misión de mejorar la eficiencia de las transacciones y reducir las tarifas de Gas. Su visión de "cadena super" y OP Stack han atraído a múltiples proyectos importantes, incluyendo la cadena Coinbase Base. Sin embargo, en términos de TVL y actividad, Optimism aún se encuentra detrás de su principal competidor, Arbitrum.

El token OP es el núcleo de la gobernanza del ecosistema de Optimism. Sin embargo, su modelo de distribución de ingresos es controvertido: actualmente, los ingresos de los ordenadores pertenecen a la Fundación Optimism, que los utiliza para financiar bienes públicos, en lugar de distribuirlos directamente a los poseedores de tokens. Aunque se espera que esto cambie en el futuro, esta incertidumbre afecta la captura directa de valor de los tokens, lo que genera preocupaciones entre los inversores institucionales.

Además, las prácticas de gobernanza de Optimism también enfrentan desafíos. La participación en las votaciones no es alta, y el equipo central tiene una gran influencia en el proceso de votación, lo que aún está lejos de su compromiso de "descentralización".

Optimism fue eliminado de la lista de Grayscale, lo que refleja las dudas de las instituciones sobre su mecanismo de captura de valor del token. Una gran visión ecológica no se puede traducir directamente en un valor de token claro. Frente a la intensa competencia de Layer 2, Grayscale puede considerar que OP tendrá dificultades para ofrecer rendimientos ajustados al riesgo más atractivos a corto plazo. Este cambio indica que las instituciones están evaluando más a fondo la economía de tokens de Layer 2: simplemente tener una ventaja técnica no es suficiente para sostener un valor a largo plazo, el token debe tener un mecanismo de captura de valor claro y sostenible, así como una verdadera gobernanza descentralizada.

Nuevas tendencias de inversión en criptomonedas en 2025

Los cambios en la lista de Grayscale pintan un nuevo panorama para la inversión institucional en el mercado de criptomonedas en 2025:

1. Los fondos institucionales están pasando de la simple "fe en Bitcoin" a la "diversificación de la cartera" y "la implementación de escenarios de aplicación". La inclusión de Avalanche y Morpho es un reflejo de esta tendencia.

2. DeFi está experimentando una evolución de "crecimiento salvaje" a "desarrollo refinado". Tecnologías como Layer 2, AI/ML están abordando los puntos críticos de la industria y mejorando la eficiencia. Las stablecoins de rendimiento y las finanzas embebidas han enriquecido las formas de productos, conectándose sin problemas con las finanzas tradicionales.

3. La competencia de Layer 2 ha pasado a ser una lucha integral entre la "capacidad de construcción de ecosistemas" y el "modelo de captura de valor del token". La salida de Optimism indica que, incluso con una gran visión ecológica, si el mecanismo de captura de valor del token no es lo suficientemente claro, será difícil obtener el favor a largo plazo de las instituciones.

4. La clarificación de la regulación se ha convertido en un catalizador clave para la entrada masiva de instituciones en el mercado de criptomonedas, al mismo tiempo que actúa como un filtro preciso. La conformidad se ha elevado a "boleto de entrada" para atraer capital institucional.

Conclusión

La lógica de inversión clave para el mercado de criptomonedas en 2025 se puede resumir en:

• Layer 1/Layer 2 impulsados por aplicaciones: el futuro pertenece a las cadenas de bloques públicas y soluciones de escalabilidad que pueden atraer a grandes usuarios y aplicaciones empresariales a través de innovaciones tecnológicas.
• Infraestructura DeFi a nivel institucional: el mercado prefiere protocolos DeFi que puedan resolver los puntos críticos de las finanzas tradicionales y conectar el mundo en cadena y fuera de cadena.
• Captura de valor clara y gobernanza descentralizada: los tokens deben contar con un mecanismo de captura de valor claro y sostenible, así como una gobernanza descentralizada efectiva.
• Prioridad a la conformidad: los proyectos que adopten activamente la conformidad y reduzcan los riesgos legales serán favorecidos por las instituciones.

En 2025, el mercado de criptomonedas está pasando de un "crecimiento salvaje" a un "cultivo refinado". Solo al comprender los cambios estructurales detrás de esto se pueden aprovechar las oportunidades futuras.