Estrategia micro de ETH: la disposición de Ethereum de las cuatro grandes de Wall Street

A partir de 2025, cuatro empresas que cotizan en la bolsa estadounidense construirán una "microestrategia de ETH" a través de la compra masiva de ETH y su participación en la cadena. Esta estrategia no solo reconfigura la estructura del balance de las empresas, sino que también impulsa la narrativa de Ethereum en el mercado de capitales. Este artículo analiza diez preguntas clave, organizando sistemáticamente la lógica central de las cuatro empresas en términos de caminos de financiamiento, implementación en la cadena, motivaciones estratégicas y gobernanza de riesgos.

1. Las principales empresas que cotizan en bolsa en EE. UU. que poseen más ETH

Hasta julio de 2025, las empresas que más ETH poseen en el mercado de valores estadounidense son:

• SharpLink Gaming: aproximadamente 358K ETH
• Bitmine Immersion Tech: aproximadamente 300.7K ETH
• Bit Digital: aproximadamente 120.3K ETH
• BTCS Inc.: 31.9K枚ETH

Estas cuatro empresas representan el campamento de la tendencia "microestratégica" de Ethereum en el actual mercado de valores de EE. UU..

2. Antecedentes de las cuatro empresas y los líderes de la estrategia ETH

• SharpLink Gaming: Anteriormente proveedor de tecnología de predicción deportiva y juegos interactivos. La estrategia de ETH es liderada por el presidente de la junta Joseph Lubin( cofundador de Ethereum).

• Bitmine Immersion Tech: Originalmente una empresa de infraestructura blockchain, especializada en la minería de Bitcoin. La estrategia de ETH está liderada por el presidente de la junta, Tom Lee.

• Bit Digital: Originalmente una empresa de minería de Bitcoin, se ha transformado en una plataforma de infraestructura de activos digitales. La estrategia de ETH está dirigida por el CEO Samir Tabar.

• BTCS Inc.: Enfocada en la construcción de infraestructura blockchain, estableciendo nodos validadores y negocios de construcción de bloques. La estrategia de ETH es liderada por el CEO Charles W. Allen.

3. Principales fuentes de financiamiento para la compra de ETH

Las cuatro empresas no dependieron del flujo de caja operativo para comprar monedas, sino que lo hicieron a través de diversas vías de financiamiento:

• SharpLink Gaming: La combinación de PIPE y ATM alcanza un tamaño de financiamiento de 60 mil millones de dólares.

• Bitmine Immersion Tech: 250 millones de dólares en colocación privada.

• Bit Digital: conversión de BTC + emisión pública, recaudación total de aproximadamente 240 millones de dólares.

• BTCS Inc.: Emisión adicional de ATM + bonos convertibles + préstamos DeFi, objetivo de financiación de 225 millones de dólares.

4. Razones para elegir ETH en lugar de BTC

En comparación con BTC, ETH tiene las siguientes ventajas:

• Se puede apostar y generar ingresos estables en la cadena.
• El margen narrativo es mayor, la elasticidad de precios es más fuerte
• Los usos en la cadena son más amplios, las empresas pueden participar en la red de validadores y en otros ecosistemas.

5. Ruta de staking de ETH

• SharpLink: Todo ETH utilizado para staking, rendimiento anual del 3%-4%
• Bit Digital: 88% ETH participa en la verificación
• BTCS: A través de Rocket Pool, staking en solitario y préstamos Aave, entre otros caminos.
• Bitmine: No se ha revelado un plan de staking específico.

6. Ganancias y pérdidas de ETH y transparencia de direcciones

• SharpLink: la única empresa con una dirección ETH pública, con ganancias flotantes de aproximadamente 260 millones de dólares
• Bit Digital: Dirección no pública, actualizar datos de tenencia a través del informe financiero
• BTCS: Dirección no divulgada, pero se detalla la estructura de asignación de activos.
• Bitmine: Dirección en la cadena y detalles de staking aún no revelados

7. La proporción de ETH en la estructura de activos de la empresa

Hasta julio de 2025, la proporción de ETH de cada empresa en el valor total de mercado:

• SharpLink: aproximadamente 44%
• Bitmine: aproximadamente 32%
• Bit Digital: aproximadamente 35%
• BTCS: aproximadamente 74%

8. El impacto de la microestrategia de ETH en el precio de las acciones

Las acciones de las cuatro empresas experimentaron un aumento significativo, pero también fueron acompañadas de caídas bruscas:

• SharpLink: alcanzó un máximo de 124.12 dólares, luego retrocedió a 28.98 dólares
• Bitmine: 最高161.00 dólares, volvió a caer a 42.35 dólares
• BTCS: Subió de 1.35 dólares a 8.49 dólares, actualmente 6.57 dólares
• Bit Digital: de 1.69 dólares a 4.49 dólares, actualmente 3.84 dólares

Presenta características de alto riesgo y alta volatilidad.

9. Los principales riesgos de la microestrategia de ETH

• Riesgo de precio y liquidez: El precio de ETH fluctúa drásticamente, y la liquidez está limitada en estado de staking.
• Riesgos en la cadena: contratos inteligentes, mecanismos de penalización, errores de nodos de validación, etc.
• Riesgo de estructura de financiamiento: Dependencia del mecanismo de emisión adicional de ATM puede enfrentar interrupciones en el financiamiento.
• Presión a la baja en la tasa de rendimiento: a medida que aumenta el número de validadores, la tasa de rendimiento de PoS puede seguir disminuyendo.

10. El desafío de convertirse en la "MicroStrategy de Ethereum"

Actualmente, todavía hay una brecha para formar un efecto de anclaje de precios similar al de MicroStrategy:

• Los atributos de los activos ETH son más complejos, lo que dificulta la construcción de una narrativa única.
• El umbral de ejecución de estrategias en la cadena es alto
• Las empresas relacionadas tienen una capitalización de mercado pequeña, y los instrumentos de financiamiento son limitados.
• Falta de "empresas representativas" que tengan un alto consenso, amplia cobertura y una fuerte capacidad de apalancamiento.

Para convertirse en un verdadero "MicroStrategy de Ethereum", se debe formar un ciclo cerrado en múltiples dimensiones, como la capacidad de financiamiento, el despliegue en la cadena, el control de la narrativa y la transmisión de la valoración.