استكشاف منحنى الربط: الأنواع الرئيسية لصانع السوق الآلي وتطبيقاتها في اقتصاد العملة
المقدمة
ستقوم هذه المقالة بتحليل ومقارنة تطبيقين رئيسيين لمنحنى الربط في نظام العملات، حيث أن لهذه التطبيقات أهمية كبيرة في نظام العملات. سنقدم منحنى الربط كآلية أساسية لصانع السوق الآلي (AMMs)، ونستكشف المفاهيم الأساسية والاختلافات بين صانع السوق الآلي من الدرجة الأولى (PAMMs) وصانع السوق الآلي من الدرجة الثانية (SAMMs). تهدف هذه المقالة إلى تعريف مساحة تصميم منحنى الربط بشكل أوضح، من أجل تطبيق أفضل لهذه الأدوات الأساسية في التمويل اللامركزي.
نظرة عامة على منحنى الربط
في السنوات الأخيرة، حظيت منحنيات الربط باهتمام كبير في مجال الويب 3. إن تطبيقها في منتجات DeFi، مثل البورصات اللامركزية، غير بشكل جذري سيولة العملات، مما ساهم في تداول العملات ذات القيمة السوقية الصغيرة بشكل كبير. يمكن القول إنه بدون منحنيات الربط، لن يكون تطور النظام البيئي للعملات المشفرة قد وصل إلى المستوى الذي هو عليه اليوم.
منحنى الترابط هو طريقة لتشفير رياضي للعلاقة بين اثنين أو أكثر من الأصول المرمزة. يتم تحقيق ذلك من خلال العقود الذكية التي تعمل على سلسلة الكتل، وأبسط منحنى ترابط يسمح بتداول هذه الأصول معًا ويحدد نسب تحويلها. واحدة من معادلات منحنى الترابط الشائعة هي "X * Y = K"، حيث "الثابت K" يحدد سعر التحويل بين العملتين X وY. هذا "المنحنى" يحدد كيف تتغير الأسعار مع تغير كمية أي عملة. يمكن تطبيق منحنى الترابط في سيناريوهات مختلفة، مما يوفر بنية تحتية أساسية لمشاريع الاقتصاد الرمزي.
تطبيق منحنى الربط في تصميم السوق
حالياً، يتم تضمين معظم منحنيات الربط في AMM مثل Uniswap وBalancer وCurve، والوظيفة الرئيسية لها هي تسهيل تبادل العملات الموجودة من خلال "حمامات السيولة". يمكن اعتبار هذه الآليات SAMMs، لأنها تهدف إلى تسهيل تداول السوق الثانوية بين العملات الموجودة.
حالة استخدام أخرى لمنحنى الربط هي إصدار العملات مباشرة ( سك ) واسترداد ( تدمير ). تُعرف هذه الآليات باسم PAMMs، المسؤولة عن إصدار العملات عند إيداع الأصول الاحتياطية، واستبدال العملات عند سحب الأصول الاحتياطية. يمكن أن تحقق PAMMs نظامًا بيئيًا للعملات ذات العرض الديناميكي، وهي آلية "اكتشاف العرض".
تعمل PAMMs على حل بعض التحديات الرئيسية التي تواجه تصميم العملة الحالي، مثل ضرورة تقدير المشاريع لعدد العملات المطلوبة طوال دورة حياتها. من خلال تعديل عرض العملات ديناميكيًا بناءً على طلب السوق، تبسط PAMMs عملية اتخاذ القرار المبكرة، ويمكن أن تعمل أيضًا كأداة لجمع الأموال بشكل مستمر، مما يوفر السيولة للمشاريع ذات الإمكانيات، ويبني السيولة الذاتية للبروتوكول.
SAMMs كآلية لاكتشاف الأسعار
أدى ظهور DeFi إلى نشوء منصات AMM مثل Uniswap وBalancer وCurve، التي تحل محل التداول التقليدي بدفاتر الطلبات من خلال "برك السيولة"، مما يتيح التبادل غير المتزامن. تسمح هذه البرك لمستخدمي العملات بأن يكونوا "مقدمي السيولة"، من خلال إيداع العملات في العقود الذكية، ليقوم المتداولون بتبادل الأصول وفقًا لخوارزمية التسعير المحددة بواسطة Bonding Curve.
هذه البنية السوقية الجديدة تحسن من تداول دفتر الطلبات: فهي غير خاضعة للإشراف، غير متزامنة، والرسوم المدفوعة من قبل المتداولين لا تذهب إلى بورصات الوساطة، بل تُعاد إلى مقدمي السيولة.
قبل ظهور SAMMs، كانت هناك فقط عدد قليل من العملات ذات حجم تداول مستمر وسيولة. معظم العملات الحالية تكاد تكون غير قابلة للتداول، مما يسبب مشكلة في اكتشاف الأسعار. توفر التطبيقات اللامركزية منصة لسهولة نشر SAMMs، مما يسمح للعديد من العملات ذات القيمة السوقية الصغيرة بالحصول على سيولة التداول. SAMMs هي لحظة مهمة لتحقيق ملاءمة سوق المنتج من خلال منح معظم العملات إمكانية اكتشاف الأسعار وسيولة التداول.
PAMMs كآلية لاكتشاف العرض
على عكس SAMMs، تستخدم PAMMs منحنى الربط لتعزيز إصدار وعرض العملات، مما يوفر آلية إصدار واسترداد آلية للإمدادات الديناميكية للعملات. تعتبر PAMMs أداة "اكتشاف العرض"، حيث تعالج العديد من مشاكل عدم التنسيق في الحوافز خلال تصميم وإطلاق نظام العملات. من خلال ضبط عرض العملات بناءً على الطلب، والاحتفاظ بالأصول المودعة في احتياطي العقود الذكية، تضمن PAMMs أن يكون لكل عملة دعم من الأصول الاحتياطية يتناسب مع قيمة استردادها.
تتواجد منحنى ربط PAMM بين العرض الثابت والعرض غير المحدود، حيث تستفيد من مزايا كلاهما وتحقق التوسع المرن في العرض من خلال الإصدار الديناميكي، بينما تحد من توسع العرض، مما يحافظ على التوافق مع إيداع الأصول الاحتياطية. وهذا يمكّن PAMMs من تقديم عرض عملة مرن للمشاريع لتلبية الطلب المتغير باستمرار، مع الحفاظ على قيمة العملة.
تشمل آلية PAMMs جزئين أساسيين:
شحن العملة: يقوم المشاركون بإيداع الأصول الاحتياطية في خزانات الاحتياطي لعقود PAMMs الذكية، حيث تقوم العقود بصك الكمية المناسبة من العملة وفقًا للأسعار المبلغ عنها بواسطة الثوابت غير المتغيرة لخط الربط الحالي، ثم ترسلها إلى المشاركين.
حرق الاستخراج: يمكن للمشاركين حرق جزء من العملة من خلال بيع العملة إلى PAMM واستبدالها بأصول احتياطية. يتم تحديد سعر الاستبدال هذا بواسطة ثوابت منحنى الربط.
الفوائد المحتملة لدمج PAMMs و SAMMs
عندما تتجمع PAMMs و SAMMs في نظام بيئي واحد، يمكن أن توفر مزايا أكثر لاقتصاد العملة. عندما تتواجد سوق الإصدار الأول وسوق التداول الثانوي في نفس الوقت، تحدث فرص المراجحة كلما ظهرت اختلافات في قيمة هذه الأسواق، وإذا تم تصميمها بشكل صحيح، قد يكون ذلك مفيدًا للنظام بأكمله.
يمكن أن يؤدي دمج PAMMs و SAMMs في نظام عملات إلى تأثير "تثبيط التقلبات" على أسعار العملات. وقد تم ملاحظة هذا التأثير في النماذج والنشر الفوري، على الرغم من الحاجة إلى مزيد من البحث حول قيود هذه التأثيرات والعيوب المحتملة.
الخاتمة
لقد أصبحت منحنى الربط جزءًا لا يتجزأ من مجال Web3، وستستمر أهميته في النمو. لقد أثبتت PAMMs وSAMMs فائدتها للاقتصادات ذات الأحجام المختلفة. سواء كان ذلك لإطلاق بيئة عملات رمزية في مراحلها المبكرة أو لتسهيل تداول بيئات ناضجة، ستواصل منحنى الربط لعب دور حاسم في الاقتصاد المشفر بأشكاله ووظائفه المختلفة.
لا يزال استكشاف وبحث منحنى الربط في مراحله المبكرة. على الرغم من وجود العديد من الأدبيات والتطبيقات العملية في مجال صانعي السوق الآليين، إلا أن PAMMs لا تزال نسبياً شابة ولم يتم بحثها بشكل كافٍ. لا يزال هناك حاجة لمزيد من الاستكشاف لفرص هذه الأدوات في معالجة التحديات الرئيسية في اقتصاد العملات المشفرة.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 11
أعجبني
11
7
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
RugDocScientist
· منذ 18 س
الأقواس هي الأكثر ملاءمة
شاهد النسخة الأصليةرد0
NightAirdropper
· منذ 18 س
من لا يزال يدرس المنحنيات؟ لا أفهم الاتجاهات.
شاهد النسخة الأصليةرد0
ForkMaster
· منذ 18 س
تس تس، يتحدثون مرة أخرى عن تلك الأمور المتعلقة بالانحناءات، لقد قمت بذلك عدة مرات بالفعل.
شاهد النسخة الأصليةرد0
BottomMisser
· منذ 18 س
مرة أخرى منحنى ومرة أخرى صندوق أسود، الحمقى لا تزعجوا...
شاهد النسخة الأصليةرد0
FarmToRiches
· منذ 18 س
إنه عمل كبير ماكرو، لا أستطيع أن أفهمه.
شاهد النسخة الأصليةرد0
DeFi_Dad_Jokes
· منذ 18 س
أحتاج إلى تعلم هذه المصطلحات الرائعة مرة أخرى هاها
شاهد النسخة الأصليةرد0
LiquidityOracle
· منذ 18 س
آه؟ الذين يفهمون يفهمون، ولا أستطيع توضيح ذلك للذين لا يفهمون!
استكشاف منحنى الربط: تطبيق صانعي السوق الآليين من الدرجة الأولى والثانية في اقتصاد العملة
استكشاف منحنى الربط: الأنواع الرئيسية لصانع السوق الآلي وتطبيقاتها في اقتصاد العملة
المقدمة
ستقوم هذه المقالة بتحليل ومقارنة تطبيقين رئيسيين لمنحنى الربط في نظام العملات، حيث أن لهذه التطبيقات أهمية كبيرة في نظام العملات. سنقدم منحنى الربط كآلية أساسية لصانع السوق الآلي (AMMs)، ونستكشف المفاهيم الأساسية والاختلافات بين صانع السوق الآلي من الدرجة الأولى (PAMMs) وصانع السوق الآلي من الدرجة الثانية (SAMMs). تهدف هذه المقالة إلى تعريف مساحة تصميم منحنى الربط بشكل أوضح، من أجل تطبيق أفضل لهذه الأدوات الأساسية في التمويل اللامركزي.
نظرة عامة على منحنى الربط
في السنوات الأخيرة، حظيت منحنيات الربط باهتمام كبير في مجال الويب 3. إن تطبيقها في منتجات DeFi، مثل البورصات اللامركزية، غير بشكل جذري سيولة العملات، مما ساهم في تداول العملات ذات القيمة السوقية الصغيرة بشكل كبير. يمكن القول إنه بدون منحنيات الربط، لن يكون تطور النظام البيئي للعملات المشفرة قد وصل إلى المستوى الذي هو عليه اليوم.
منحنى الترابط هو طريقة لتشفير رياضي للعلاقة بين اثنين أو أكثر من الأصول المرمزة. يتم تحقيق ذلك من خلال العقود الذكية التي تعمل على سلسلة الكتل، وأبسط منحنى ترابط يسمح بتداول هذه الأصول معًا ويحدد نسب تحويلها. واحدة من معادلات منحنى الترابط الشائعة هي "X * Y = K"، حيث "الثابت K" يحدد سعر التحويل بين العملتين X وY. هذا "المنحنى" يحدد كيف تتغير الأسعار مع تغير كمية أي عملة. يمكن تطبيق منحنى الترابط في سيناريوهات مختلفة، مما يوفر بنية تحتية أساسية لمشاريع الاقتصاد الرمزي.
تطبيق منحنى الربط في تصميم السوق
حالياً، يتم تضمين معظم منحنيات الربط في AMM مثل Uniswap وBalancer وCurve، والوظيفة الرئيسية لها هي تسهيل تبادل العملات الموجودة من خلال "حمامات السيولة". يمكن اعتبار هذه الآليات SAMMs، لأنها تهدف إلى تسهيل تداول السوق الثانوية بين العملات الموجودة.
حالة استخدام أخرى لمنحنى الربط هي إصدار العملات مباشرة ( سك ) واسترداد ( تدمير ). تُعرف هذه الآليات باسم PAMMs، المسؤولة عن إصدار العملات عند إيداع الأصول الاحتياطية، واستبدال العملات عند سحب الأصول الاحتياطية. يمكن أن تحقق PAMMs نظامًا بيئيًا للعملات ذات العرض الديناميكي، وهي آلية "اكتشاف العرض".
تعمل PAMMs على حل بعض التحديات الرئيسية التي تواجه تصميم العملة الحالي، مثل ضرورة تقدير المشاريع لعدد العملات المطلوبة طوال دورة حياتها. من خلال تعديل عرض العملات ديناميكيًا بناءً على طلب السوق، تبسط PAMMs عملية اتخاذ القرار المبكرة، ويمكن أن تعمل أيضًا كأداة لجمع الأموال بشكل مستمر، مما يوفر السيولة للمشاريع ذات الإمكانيات، ويبني السيولة الذاتية للبروتوكول.
SAMMs كآلية لاكتشاف الأسعار
أدى ظهور DeFi إلى نشوء منصات AMM مثل Uniswap وBalancer وCurve، التي تحل محل التداول التقليدي بدفاتر الطلبات من خلال "برك السيولة"، مما يتيح التبادل غير المتزامن. تسمح هذه البرك لمستخدمي العملات بأن يكونوا "مقدمي السيولة"، من خلال إيداع العملات في العقود الذكية، ليقوم المتداولون بتبادل الأصول وفقًا لخوارزمية التسعير المحددة بواسطة Bonding Curve.
هذه البنية السوقية الجديدة تحسن من تداول دفتر الطلبات: فهي غير خاضعة للإشراف، غير متزامنة، والرسوم المدفوعة من قبل المتداولين لا تذهب إلى بورصات الوساطة، بل تُعاد إلى مقدمي السيولة.
قبل ظهور SAMMs، كانت هناك فقط عدد قليل من العملات ذات حجم تداول مستمر وسيولة. معظم العملات الحالية تكاد تكون غير قابلة للتداول، مما يسبب مشكلة في اكتشاف الأسعار. توفر التطبيقات اللامركزية منصة لسهولة نشر SAMMs، مما يسمح للعديد من العملات ذات القيمة السوقية الصغيرة بالحصول على سيولة التداول. SAMMs هي لحظة مهمة لتحقيق ملاءمة سوق المنتج من خلال منح معظم العملات إمكانية اكتشاف الأسعار وسيولة التداول.
PAMMs كآلية لاكتشاف العرض
على عكس SAMMs، تستخدم PAMMs منحنى الربط لتعزيز إصدار وعرض العملات، مما يوفر آلية إصدار واسترداد آلية للإمدادات الديناميكية للعملات. تعتبر PAMMs أداة "اكتشاف العرض"، حيث تعالج العديد من مشاكل عدم التنسيق في الحوافز خلال تصميم وإطلاق نظام العملات. من خلال ضبط عرض العملات بناءً على الطلب، والاحتفاظ بالأصول المودعة في احتياطي العقود الذكية، تضمن PAMMs أن يكون لكل عملة دعم من الأصول الاحتياطية يتناسب مع قيمة استردادها.
تتواجد منحنى ربط PAMM بين العرض الثابت والعرض غير المحدود، حيث تستفيد من مزايا كلاهما وتحقق التوسع المرن في العرض من خلال الإصدار الديناميكي، بينما تحد من توسع العرض، مما يحافظ على التوافق مع إيداع الأصول الاحتياطية. وهذا يمكّن PAMMs من تقديم عرض عملة مرن للمشاريع لتلبية الطلب المتغير باستمرار، مع الحفاظ على قيمة العملة.
تشمل آلية PAMMs جزئين أساسيين:
الفوائد المحتملة لدمج PAMMs و SAMMs
عندما تتجمع PAMMs و SAMMs في نظام بيئي واحد، يمكن أن توفر مزايا أكثر لاقتصاد العملة. عندما تتواجد سوق الإصدار الأول وسوق التداول الثانوي في نفس الوقت، تحدث فرص المراجحة كلما ظهرت اختلافات في قيمة هذه الأسواق، وإذا تم تصميمها بشكل صحيح، قد يكون ذلك مفيدًا للنظام بأكمله.
يمكن أن يؤدي دمج PAMMs و SAMMs في نظام عملات إلى تأثير "تثبيط التقلبات" على أسعار العملات. وقد تم ملاحظة هذا التأثير في النماذج والنشر الفوري، على الرغم من الحاجة إلى مزيد من البحث حول قيود هذه التأثيرات والعيوب المحتملة.
الخاتمة
لقد أصبحت منحنى الربط جزءًا لا يتجزأ من مجال Web3، وستستمر أهميته في النمو. لقد أثبتت PAMMs وSAMMs فائدتها للاقتصادات ذات الأحجام المختلفة. سواء كان ذلك لإطلاق بيئة عملات رمزية في مراحلها المبكرة أو لتسهيل تداول بيئات ناضجة، ستواصل منحنى الربط لعب دور حاسم في الاقتصاد المشفر بأشكاله ووظائفه المختلفة.
لا يزال استكشاف وبحث منحنى الربط في مراحله المبكرة. على الرغم من وجود العديد من الأدبيات والتطبيقات العملية في مجال صانعي السوق الآليين، إلا أن PAMMs لا تزال نسبياً شابة ولم يتم بحثها بشكل كافٍ. لا يزال هناك حاجة لمزيد من الاستكشاف لفرص هذه الأدوات في معالجة التحديات الرئيسية في اقتصاد العملات المشفرة.