مؤخراً، وردت أنباء تفيد بأن Pump.fun تستعد لجمع 1 مليار دولار بتقييم 4 مليارات دولار، وقد أثار هذا الخبر مناقشات حادة في المجتمع، حيث ظهرت وجهتان نظر متعارضتان تماماً.
تعتبر وجهة نظر واحدة أن Pump.fun كان له تأثير سلبي على نظام سولانا البيئي، حيث يستمر الفريق في بيع سول دون القيام بالتخزين، مما يدل على عدم وجود إيمان بسولانا، ويبدو أن هذه الجولة من التمويل تهدف إلى استخراج آخر سيولة.
وجهة نظر أخرى ترى أن Pump.fun أنشأت نموذج إصدار أصول جديد تمامًا، مما أتاح للمستثمرين العاديين فرصة الحصول على عوائد مرتفعة، مما ساهم بشكل إيجابي في تطوير نظام Solana البيئي.
في الواقع، كل من هذين الرأيين لهما بعض المنطق. لقد ابتكرت Pump.fun بالفعل طريقة جديدة لإصدار الأصول، مما أتاح لبعض الأشخاص تحقيق أرباح كبيرة. ولكن في الوقت نفسه، فإن تصرفات الفريق في البيع الجماعي للرموز أثارت أيضًا تساؤلات. في ظل بيئة السوق الحالية، يبدو أن التقييم البالغ 40 مليار دولار مرتفع بعض الشيء، مما قد يثير الشكوك حول نية الفريق في النهاية لجني الأرباح.
بغض النظر عن ذلك، سيوفر السوق في النهاية الإجابة. السؤال الأكثر جدارة بالتفكير وراء هذا الحدث هو: إذا نجحت Pump.fun في جمع الأموال وظهرت بشكل سيء بعد الإدراج، هل يعني ذلك أن نموذج .fun سينتهي عند هذه النقطة؟ هل يمكن لنظام سولانا البيئي أن يستمر في التطور؟
أعتقد أن الإجابة سلبية. من عام 2017 إلى 2024 ، هناك نوعان رئيسيان من أنماط إصدار الأصول في العملات المشفرة: أحدهما هو نموذج VCM الذي تقوده رأس المال المغامر ، والآخر هو نموذج ICM الذي تقوده المجتمع. إن ICM هو نموذج إصدار الأصول الأصلي للعملات المشفرة.
بيتكوين وإيثيريوم هما نموذجين مثاليين لنموذج ICM. في البداية، لم يكن هناك استثمار مؤسسي، بل اعتمدت على قوة المجتمع لتطوير نفسها تدريجياً. حتى بعد عام 2018، وخاصة مع ظهور DeFi في عام 2020، بدأ نموذج VCM يصبح شائعاً. ومع ذلك، بحلول عام 2023، وخاصة في عام 2024، بدأ نموذج VCM يواجه صعوبات، حيث لم يعد المزيد من المستثمرين الأفراد يدعمون عملات VCM.
لماذا تعتبر نماذج VCM فعالة في الأسواق المالية التقليدية، لكنها تواجه صعوبة في الاستمرار في مجال العملات المشفرة؟ ذلك لأن الأسواق المالية التقليدية لا تتيح للمؤسسين العاديين والمستثمرين خيارًا. حقوق إصدار الأصول محصورة، ولا يمكن فقط لأعلى الموارد والفرق المؤهلة الحصول على حق الإدراج. أما في مجال العملات المشفرة، فإن حقوق إصدار الأصول مفتوحة، ويمكن لأي شخص إصدار الأصول.
لكي تنجح ICM وتكون مستدامة، يجب أن تستوفي شرطين: إصدار الأصول بدون إذن وأماكن سيولة ممتازة بدون إذن. على الرغم من أن ICO وNFT والنقوش المبكرة كانت أيضًا نماذج أولية لـ ICM، إلا أنها كانت صعبة الاستدامة بسبب القيود المتعددة.
أطلق Pump.fun نمط .fun الذي يجمع بذكاء بين إصدار الأصول والتداول بدون ترخيص، من خلال تصميم سوق الخنادق والسوق العامة، مما يحقق دمج السوق الأولية والسوق الثانوية. لقد نشط هذا النموذج حماس رواد الأعمال من القاعدة والمستثمرين العاديين، ليصبح مصدرًا مهمًا لديناميكية السوق.
على الرغم من أن المشاريع على وضع .fun تتفاوت في جودتها، إلا أنه مع تطور السوق، بدأ المزيد والمزيد من المشاريع عالية الجودة في تبني هذا الوضع. حتى المشاريع التي حصلت على استثمارات من رأس المال المغامر يمكن أن تدمج وضع ICM بطرق معينة، دون التأثير على تجربة المشاركة العادلة للمستثمرين الأفراد.
في المستقبل، سواء كانت مشاريع ميم خالصة، أو مشاريع ريادية عادية، أو مشاريع من الطراز الرفيع، فمن المحتمل أن تتبنى نموذج ICM لإصدار الأصول. وهذا يعني أن نموذج ICM من المحتمل أن يصبح الطريقة السائدة لإصدار الأصول في مجال العملات المشفرة، ومن غير المرجح أن يختفي بسهولة.
لذلك، من غير المحتمل أن تؤدي أحداث تمويل Pump.fun إلى ضربة قاتلة لـ Solana. على الرغم من أنه قد يتم سحب بعض السيولة على المدى القصير، إلا أن الأساسيات الخاصة بـ Solana وسوق العملات المشفرة بشكل عام لم تتغير. لا توجد علامات حالية تشير إلى أن المستثمرين سيعودون بشكل نشط إلى نموذج VCM. قد تظهر المزيد من منصات إصدار الأصول المستندة إلى نموذج .fun في المستقبل، مما يدفع بتطوير نموذج ICM.
في النهاية، فإن VCM ليست نموذج إصدار أصول أصلية يناسب خصائص العملات المشفرة، بل إن ICM هو النموذج الأكثر توافقًا مع خصائص هذا المجال.
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 10
أعجبني
10
6
مشاركة
تعليق
0/400
ZkSnarker
· منذ 13 س
حسناً تقنياً، الفريق يقوم فقط بتحسين أقصى استخراج للقيمة.
Pump.fun تمويل يثير الجدل نموذج ICM قد يصبح أسلوب الإصدار الرئيسي للأصول الرقمية
أفكار مستوحاة من حدث تمويل Pump.fun
مؤخراً، وردت أنباء تفيد بأن Pump.fun تستعد لجمع 1 مليار دولار بتقييم 4 مليارات دولار، وقد أثار هذا الخبر مناقشات حادة في المجتمع، حيث ظهرت وجهتان نظر متعارضتان تماماً.
تعتبر وجهة نظر واحدة أن Pump.fun كان له تأثير سلبي على نظام سولانا البيئي، حيث يستمر الفريق في بيع سول دون القيام بالتخزين، مما يدل على عدم وجود إيمان بسولانا، ويبدو أن هذه الجولة من التمويل تهدف إلى استخراج آخر سيولة.
وجهة نظر أخرى ترى أن Pump.fun أنشأت نموذج إصدار أصول جديد تمامًا، مما أتاح للمستثمرين العاديين فرصة الحصول على عوائد مرتفعة، مما ساهم بشكل إيجابي في تطوير نظام Solana البيئي.
في الواقع، كل من هذين الرأيين لهما بعض المنطق. لقد ابتكرت Pump.fun بالفعل طريقة جديدة لإصدار الأصول، مما أتاح لبعض الأشخاص تحقيق أرباح كبيرة. ولكن في الوقت نفسه، فإن تصرفات الفريق في البيع الجماعي للرموز أثارت أيضًا تساؤلات. في ظل بيئة السوق الحالية، يبدو أن التقييم البالغ 40 مليار دولار مرتفع بعض الشيء، مما قد يثير الشكوك حول نية الفريق في النهاية لجني الأرباح.
بغض النظر عن ذلك، سيوفر السوق في النهاية الإجابة. السؤال الأكثر جدارة بالتفكير وراء هذا الحدث هو: إذا نجحت Pump.fun في جمع الأموال وظهرت بشكل سيء بعد الإدراج، هل يعني ذلك أن نموذج .fun سينتهي عند هذه النقطة؟ هل يمكن لنظام سولانا البيئي أن يستمر في التطور؟
أعتقد أن الإجابة سلبية. من عام 2017 إلى 2024 ، هناك نوعان رئيسيان من أنماط إصدار الأصول في العملات المشفرة: أحدهما هو نموذج VCM الذي تقوده رأس المال المغامر ، والآخر هو نموذج ICM الذي تقوده المجتمع. إن ICM هو نموذج إصدار الأصول الأصلي للعملات المشفرة.
بيتكوين وإيثيريوم هما نموذجين مثاليين لنموذج ICM. في البداية، لم يكن هناك استثمار مؤسسي، بل اعتمدت على قوة المجتمع لتطوير نفسها تدريجياً. حتى بعد عام 2018، وخاصة مع ظهور DeFi في عام 2020، بدأ نموذج VCM يصبح شائعاً. ومع ذلك، بحلول عام 2023، وخاصة في عام 2024، بدأ نموذج VCM يواجه صعوبات، حيث لم يعد المزيد من المستثمرين الأفراد يدعمون عملات VCM.
لماذا تعتبر نماذج VCM فعالة في الأسواق المالية التقليدية، لكنها تواجه صعوبة في الاستمرار في مجال العملات المشفرة؟ ذلك لأن الأسواق المالية التقليدية لا تتيح للمؤسسين العاديين والمستثمرين خيارًا. حقوق إصدار الأصول محصورة، ولا يمكن فقط لأعلى الموارد والفرق المؤهلة الحصول على حق الإدراج. أما في مجال العملات المشفرة، فإن حقوق إصدار الأصول مفتوحة، ويمكن لأي شخص إصدار الأصول.
لكي تنجح ICM وتكون مستدامة، يجب أن تستوفي شرطين: إصدار الأصول بدون إذن وأماكن سيولة ممتازة بدون إذن. على الرغم من أن ICO وNFT والنقوش المبكرة كانت أيضًا نماذج أولية لـ ICM، إلا أنها كانت صعبة الاستدامة بسبب القيود المتعددة.
أطلق Pump.fun نمط .fun الذي يجمع بذكاء بين إصدار الأصول والتداول بدون ترخيص، من خلال تصميم سوق الخنادق والسوق العامة، مما يحقق دمج السوق الأولية والسوق الثانوية. لقد نشط هذا النموذج حماس رواد الأعمال من القاعدة والمستثمرين العاديين، ليصبح مصدرًا مهمًا لديناميكية السوق.
على الرغم من أن المشاريع على وضع .fun تتفاوت في جودتها، إلا أنه مع تطور السوق، بدأ المزيد والمزيد من المشاريع عالية الجودة في تبني هذا الوضع. حتى المشاريع التي حصلت على استثمارات من رأس المال المغامر يمكن أن تدمج وضع ICM بطرق معينة، دون التأثير على تجربة المشاركة العادلة للمستثمرين الأفراد.
في المستقبل، سواء كانت مشاريع ميم خالصة، أو مشاريع ريادية عادية، أو مشاريع من الطراز الرفيع، فمن المحتمل أن تتبنى نموذج ICM لإصدار الأصول. وهذا يعني أن نموذج ICM من المحتمل أن يصبح الطريقة السائدة لإصدار الأصول في مجال العملات المشفرة، ومن غير المرجح أن يختفي بسهولة.
لذلك، من غير المحتمل أن تؤدي أحداث تمويل Pump.fun إلى ضربة قاتلة لـ Solana. على الرغم من أنه قد يتم سحب بعض السيولة على المدى القصير، إلا أن الأساسيات الخاصة بـ Solana وسوق العملات المشفرة بشكل عام لم تتغير. لا توجد علامات حالية تشير إلى أن المستثمرين سيعودون بشكل نشط إلى نموذج VCM. قد تظهر المزيد من منصات إصدار الأصول المستندة إلى نموذج .fun في المستقبل، مما يدفع بتطوير نموذج ICM.
في النهاية، فإن VCM ليست نموذج إصدار أصول أصلية يناسب خصائص العملات المشفرة، بل إن ICM هو النموذج الأكثر توافقًا مع خصائص هذا المجال.