تفاقم التقلبات宏观，التمويل الساخن والمخاطر الهيكلية تتواجد معاً

البيئة الكلية وسوق التداول

أثارت الأحداث宏观 الأخيرة تقلبات في السوق. ارتفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية، مما ضغط على سوق الأسهم الأمريكية وسوق العملات المشفرة. قد تواجه الأسهم الأمريكية تصحيحًا، حيث تأثرت الأسهم التكنولوجية بشكل أكبر، بينما كانت قطاعات المالية والدفاع تؤدي بشكل جيد. قد تواجه العملات المشفرة تصحيحًا، ويجب الانتباه إلى إشارات سياسة الاحتياطي الفيدرالي.

تحفيز مالي وتوقعات خفض الفائدة تعود بالفائدة على الأصول ذات المخاطر، ولكن يجب الانتباه إلى المخاطر الناجمة عن اتساع العجز وتغير مكانة الدولار. إذا تحولت الاحتياطي الفيدرالي إلى سياسة توسعية واستقر هيمنة الدولار، فمن المتوقع أن يستمر السوق في الارتفاع؛ وإلا فقد يتعين زيادة تخصيص الأصول غير الدولارية.

استراتيجية الاقتراح: زيادة حيازة العملات المشفرة الرئيسية، وتعديل توزيع الأصول العالمية ديناميكيًا.

تحليل تدفقات الأموال وبنية سوق العملات الرئيسية

تدفق الأموال الخارجية:

• تدفق صافي من 2.8 مليار دولار إلى ETF هذا الأسبوع، الحجم ملحوظ
• تم إصدار 2.3 مليار عملة مستقرة هذا الأسبوع، بمعدل 321 مليون في اليوم، وهو مستوى مرتفع نسبياً.

مزاج السوق:

• ارتفعت علاوة العملات المستقرة

بيتكوين ( BTC ):

• الجانب الفني في منطقة التقلب الصاعدة
• تعزيز الشريحة التي تزيد عن 103000 دولار أمريكي

إيثريوم ( ETH ):

• الأداء أضعف من BTC، ETH/BTC يحافظ على التقلب
• ارتفاع العناوين النشطة، أو يشير إلى اكتمال بناء القاع

مراجعة الاقتصاد الكلي

تأثير خفض التصنيف الائتماني على السوق:

الخلفية: خفضت موديز تصنيف الولايات المتحدة من Aaa إلى Aa1، بسبب الزيادة الهائلة في حجم الديون وارتفاع نفقات الفائدة. هذه هي المرة الثالثة التي تفقد فيها الولايات المتحدة تصنيف AAA من قبل ثلاث وكالات تصنيف كبرى بعد ستاندرد آند بورز وفيتش. مع توقعات السياسات الجديدة، من المتوقع أن تتفاقم التقلبات في سوق السندات الأمريكية على المدى القصير.

التاريخ المرجعي:

• 2011: ارتفاع مشاعر التحوط زاد من الطلب على السندات الأمريكية، وانخفض العائد.
• 2023: زيادة إصدار السندات أدت إلى ضغوط بيع، وارتفاع العوائد ثم التقلب
• عام 2025: مثل عام 2023، فإن خفض التصنيفات وعدم اليقين في السياسات يؤديان إلى ارتفاع العوائد

جانب العرض:

• الضغط الناتج عن الاستحقاقات القريبة منخفض، ومخاطر التمديد صغيرة
• سياسة جديدة أو توسيع نطاق إصدار السندات، مما يؤدي إلى زيادة العرض والعائدات

جانب الطلب:

• قصير الأجل: يمكن أن يؤثر خفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي وإيقاف تقليص الميزانية على الطلب
• طويل الأجل: يعتمد الطلب على السندات الأمريكية على الحفاظ على الهيمنة الدولار.

تأثير على سوق الأسهم والعملات المشفرة:

التأثير قصير المدى ( حتى يوليو 2025 )

1. الأسهم الأمريكية

• زادت التقلبات في السوق، وتعرضت الأسهم التكنولوجية وأسهم النمو ذات التقييم المرتفع لضغوط.
• قد تظهر قطاعات المالية والدفاع والطاقة أداءً جيدًا
• إشارات سياسة الاحتياطي الفيدرالي مهمة للغاية

استراتيجية:

• تقليل حيازة الأسهم التقنية ذات التقييم المرتفع، والتركيز على قطاعات المالية والدفاع والطاقة
• متابعة توجهات سياسة الاحتياطي الفيدرالي، اغتنام فرص الانتعاش
• تكوين أصول دفاعية للتحوط من التقلب

2. العملات المشفرة

• ارتفاع عوائد السندات الأمريكية غير مواتٍ للأصول التي لا تحقق عوائد
• توقعات التيسير من الاحتياطي الفيدرالي قد تؤدي إلى انتعاش مبكر
• قد تستفيد مشاريع DeFi من الطلب على الملاذ الآمن

استراتيجية:

• متابعة إشارات الاحتياطي الفيدرالي، وزيادة حيازة العملات الرئيسية أو رموز DeFi في الوقت المناسب

التأثير الطويل الأمد(2025 بعد)

1. الأسهم الأمريكية

• سياسة مالية تحفيزية لصالح السوق بشكل عام
• انخفاض معدلات الفائدة يساعد القطاع عالي النمو
• تأثير استقرار هيمنة الدولار على الاتجاهات طويلة الأجل في السوق

2. العملات الرقمية

• السياسة النقدية الميسرة إيجابية، قد يتجاوز سعر البيتكوين 150,000 دولار
• التنظيم الودي واعتماد المؤسسات يدفعان الارتفاع
• قد تؤدي أزمة الثقة في الدولار إلى زيادة الطلب على الملاذات الآمنة

استراتيجية:

• الاحتفاظ لفترة طويلة بالعملات الرئيسية، ومتابعة بيانات السلسلة
• تنويع الاستثمار في المشاريع ذات الإمكانيات، وتجنب مخاطر الأصول الفردية
• ضبط التوزيع وفقًا لتغير وضع الدولار

تحليل البيانات على السلسلة

1. تغير البيانات على المدى القصير

1.1 تدفق أموال العملات المستقرة

• إجمالي كمية زادت قليلاً إلى 2136 مليار
• تم إصدار 23.4 مليار هذا الأسبوع، بزيادة حوالي 1.1%
• تشكيل دعم إيجابي للعملات البديلة

1.2 تدفق أموال ETF

• صافي التدفق هذا الأسبوع 28 مليار دولار
• عرض مشاعر التفاؤل لدى المستثمرين المؤسسيين
• تقدير عدد BTC الذي تم شراؤه قد زاد بشكل ملحوظ مقارنة بالفترات السابقة

1.3 الخصم والإضافة خارج البورصة

• ارتفع سعر الصرف لعملتي USDT و USDC قليلاً.
• تشير إلى أن الطلب على العملات المستقرة قد ارتفع مرة أخرى
• عودة اتجاه تدفق الأموال خارج البورصة

1.4 شراء المؤسسات

• منذ بداية هذه الجولة من الارتفاع، تم شراء 48045 BTC
• أن تصبح محرك رئيسي للتمويل
• زيادة ملحوظة في تكرار الشراء
• التكلفة الحالية حوالي 69726 دولار أمريكي

1.5 رصيد البورصة

• يتم سحب BTC و ETH باستمرار من البورصات
• أظهر المستثمرون ميلاً لعدم البيع
• ETH انسحب بسرعة بعد 2500 دولار
• دعم الارتفاع في النصف الثاني من هذه الجولة
• تباطأت سرعة انخفاض الرصيد الحالي

2. التغيرات في البيانات المتوسطة

2.1 نسبة عناوين حاملي العملات و URPD

• نسبة تغير عنوان الحيازة لا تزال ثابتة
• URPD يقدم هيكل صحي
• لم تظهر إشارات غير طبيعية

بشكل عام، تظهر البيانات المالية والبيانات على السلسلة أداءً جيدًا، وخطوط K تسير بسلاسة، ولا تزال الحالة العامة قوية. حتى في حالة حدوث تصحيح، يجب ألا نفترض عمق التصحيح.