التمويل اللامركزي ( DeFi ) لديه القدرة على خلق نموذج مالي جديد تمامًا في التطبيقات المؤسسية ، استنادًا إلى التعاون والقابلية للتجميع ومبادئ الشيفرة المفتوحة ، على أساس شبكة مفتوحة وشفافة. تستكشف هذه المقالة تطور DeFi وتأثيره المحتمل على خدمات المالية المؤسسية.
المقدمة
أثارت تطورات التمويل اللامركزي وإمكاناته في السيناريوهات المؤسساتية اهتمامًا كبيرًا في الصناعة. يعتقد المؤيدون أن هناك أسبابًا كافية لنشوء نموذج مالي جديد، يعتمد هذا النموذج على التعاون، والقابلية للتجميع، ومبادئ الشيفرة المفتوحة، ويستند إلى شبكة مفتوحة وشفافة. باعتباره مجالًا يحظى باهتمام كبير، فإن الطريق لاستخدام التمويل اللامركزي في الأنشطة المالية المنظمة قيد الإنشاء.
تعيق التغيرات المستمرة في الاقتصاد الكلي والبيئة التنظيمية العالمية التقدم الواسع والمعنوي، حيث يتركز التطوير بشكل رئيسي في مجال التجزئة أو من خلال حاضنات الابتكار. ومع ذلك، من المتوقع أن يشهد التمويل اللامركزي المؤسساتي انطلاقاً في السنوات من واحدة إلى ثلاث سنوات، بالتزامن مع الاعتماد الواسع للأصول الرقمية والتوكنات، وهو ما كانت المؤسسات المالية تستعد له منذ سنوات.
هذا المسار مدفوع بتقدم بنية تحتية للبلوكشين، ويحتوي على منظمات تعمل تحت متطلبات الامتثال التنظيمي على شكل Global Layer 1 أو شبكة الإنترنت. كما تظهر حلول لمواجهة عدم اليقين الرئيسي، بما في ذلك متطلبات الامتثال ومتطلبات الميزانية العمومية، فضلاً عن خصوصية محافظ البلوكشين وكيفية تلبية متطلبات KYC وAML على البلوكشين العامة. مع تعمق النقاش، أصبح من الواضح بشكل متزايد أن CeFi وDeFi ليسا متعارضين ثنائيًا؛ في مجال التمويل، قد يكون التبني المؤسسي الشامل ممكنًا فقط لتلك المنظمات التي تمتلك نموذج حوكمة مختلط مركزي في النظام البيئي.
في دوائر المؤسسات، تُعتبر استكشاف هذا المجال عادةً رحلة اكتشاف لدخول مجال مليء بالإمكانات الجذابة، حيث يمكن تطوير منتجات استثمارية مبتكرة للوصول إلى مستهلكين جدد غير مستغلين مسبقًا ومجمعات سيولة، واعتماد نماذج تشغيل رقمية جديدة وهياكل سوق أكثر فعالية من حيث التكلفة. فقط الوقت والابتكار يمكن أن يبرهنا ما إذا كان التمويل اللامركزي سيظل في أنقى صوره، أم سنرى حلاً وسطًا يمكن أن يحقق درجة معينة من اللامركزية لتكون جسراً في عالم المال.
تحليل مشهد التمويل اللامركزي
ما هو التمويل اللامركزي ؟
التمويل اللامركزي الذي يتمثل في تقديم خدمات مالية على السلسلة، مثل الإقراض أو الاستثمار، دون الاعتماد على وسطاء ماليين مركزيين تقليديين. في هذا المجال سريع التطور، على الرغم من عدم وجود تعريف رسمي ومعترف به عالميًا، يمكن التعرف على العناصر التالية في خدمات وحلول التمويل اللامركزي النموذجية:
محفظة ذاتية الحفظ، تتيح للمستثمرين أن يصبحوا وصيّين على أنفسهم.
استخدام الكود لصيانة وإدارة العقود الذكية التي تستضيف الأصول الرقمية.
عقد تخزين يستخدم الكود لحساب وتوزيع المكافآت بناءً على قيمة الإيداع و/أو المتغيرات.
بروتوكول تبادل الأصول الذي يسمح بتبادل أصل واحد مع أصل آخر واستخدامه في الإقراض أو في بورصات غير مركزية (DEX).
إصدار السندات المالية والهياكل المعاد رهنها للأصول المختلفة القائمة على الأصول "المغلفة" الأساسية، حيث يمكن أن تكون للأصول المُصدرة قيمة في السوق الثانوية.
ما هو التمويل اللامركزي المؤسسي؟
تشير DeFi المؤسسية إلى اعتماد المؤسسات وتكييف هياكل DeFi، فضلاً عن المشاركة المؤسسية في تطبيقات أو حلول اللامركزية (dApps). من خلال استكشاف هذا الموضوع ضمن إطار تنظيم الصناعة المالية، يمكن نقل مزايا DeFi إلى الأسواق المالية التقليدية، مما يفتح إمكانيات لإنشاء كفاءة وتكاليف جديدة، في الوقت نفسه يمهد الطريق لمسارات نمو جديدة. تشمل هذه المسارات الجديدة توكينج الأصول المادية والأوراق المالية، بالإضافة إلى دمج القابلية للبرمجة في فئات الأصول، وظهور نماذج تشغيلية جديدة.
تاريخ التمويل اللامركزي
أثارت مشاريع التمويل اللامركزي خلال صيف 2020 سوق التشفير، مما أدى إلى بدء حقبة جديدة. بسبب سيولتها العالية، والأصول الباهظة، وعوائد التعدين العالية، ازدهر التمويل اللامركزي بسرعة خلال فترة إعادة البنك الاحتياطي الفيدرالي للتيسير الكمي الضخم استجابةً لجائحة كورونا، حيث ارتفعت القيمة الإجمالية المقفلة في خدمات التمويل اللامركزي (TVL) من مليار دولار في بداية العام إلى أكثر من 15 مليار دولار بنهاية العام.
خلال هذه الفترة، حصلت مشاريع التمويل اللامركزي الجديدة على دعم مالي كبير، وأصبح عدد المشاريع والرموز ذات الصلة مشبعًا نسبيًا. بحلول نهاية عام 2021، ارتفع إجمالي عدد مستخدمي التمويل اللامركزي بشكل حاد، حيث قام أكثر من 7.5 مليون مستخدم فريد بالتداول في نظام التمويل اللامركزي، بزيادة قدرها 2550% مقارنة بالعام السابق، وبلغ إجمالي القيمة المقفلة 169 مليار دولار في نوفمبر 2021.
في عام 2022، بسبب عدة زيادات في أسعار الفائدة وارتفاع كبير في التضخم، بالإضافة إلى بعض الأنشطة غير القانونية في النظام البيئي، واجه التمويل اللامركزي الكثير من المشاكل. وهذا يعني أن السوق بأسره اضطر للدخول في مرحلة من الحذر والعقلانية.
أصبح هذا الاتجاه أكثر وضوحًا في أوائل عام 2023، حيث انخفض TVL في أنظمة التمويل اللامركزي إلى أقل من 50 مليار دولار، وتراجع إلى أدنى مستوى له عند 37 مليار دولار بنهاية أكتوبر 2023. على الرغم من الانخفاض الكبير، لا تزال الأسس في مجتمع التمويل اللامركزي قوية، حيث يزداد عدد المستخدمين بشكل مطرد، وتواصل العديد من مشاريع التمويل اللامركزي العمل بجد، مع التركيز على بناء المنتجات والقدرات.
بنهاية عام 2023، وبفضل موافقة الولايات المتحدة لأول مرة على منتجات ETFs للعملات المشفرة، يُعتبر ذلك علامة بارزة على اندماج الأصول الرقمية بشكل أكبر في المنتجات المالية التقليدية، مما أدى إلى نمو السوق. والأهم من ذلك، أن هذا فتح الباب أمام المشاركين المؤسسيين للمشاركة بشكل أعمق في هذه النظم البيئية الناشئة.
تحقيق الالتزام المبكر للتمويل اللامركزي
في مجال الأصول المشفرة الأصلية، أدت حركة التمويل اللامركزي إلى هيكل ترميز، مما يظهر كيف يعمل التمويل اللامركزي دون مشاركة بعض الوسطاء، وغالبًا ما يتضمن العقود الذكية و/أو البنية التحتية من نظير إلى نظير (P2P). نظرًا لانخفاض تكاليف الوصول، تم اعتماد خدمات التمويل اللامركزي بسرعة في بدايتها، وسرعان ما أثبتت قيمتها في تقديم برك الأصول الفعالة وتقليل تكاليف الوسطاء، وتطبيق تقنيات المالية السلوكية الاقتصادية لإدارة الطلب والعرض والأسعار.
تم تحقيق هذه المزايا الجديدة لأن التمويل اللامركزي يعيد تصميم أو يستبدل الأنشطة الوسيطة الحالية من خلال برمجة العقود الذكية، مما يحقق كفاءة أكبر، وبالتالي يغير سير العمل ويحول الأدوار والمسؤوليات. في "آخر ميل" مع المستثمرين والمستخدمين، تعتبر تطبيقات التمويل اللامركزي (، أي DApps )، أدوات لتوفير هذه الخدمات المالية الجديدة. لذلك، يمكن أن يتغير هيكل السوق الحالي.
تطور هيكل سوق مؤسسات التمويل اللامركزي
تقدم فكرة السوق المدفوعة بـ DeFi هيكل سوق جذاب، وهو في جوهره ديناميكي ومفتوح، حيث سيchallange تصميمه الأصلي معايير الأسواق المالية التقليدية. وقد أدى ذلك إلى مناقشات حول كيفية تكامل أو تعاون DeFi مع النظام البيئي الأوسع للصناعة المالية، بالإضافة إلى الأشكال التي قد تتخذها هيكل السوق الجديد.
الحوكمة، الثقة والتركيز
في مجال المؤسسات، يتم التأكيد بشكل أكبر على الحوكمة والثقة، ويجب أن يكون هناك ملكية ومسؤولية في الأدوار والمهام التي يتم القيام بها. على الرغم من أن هذا يبدو متعارضًا مع الطبيعة اللامركزية للتمويل اللامركزي، إلا أن العديد من الناس يرون أنه خطوة ضرورية لضمان الامتثال للقوانين، وأيضًا خطوة ضرورية لتوفير الوضوح للمشاركين المؤسسيين للتكيف مع هذه الخدمات الجديدة واعتمادها. هذه الحالة أدت إلى ظهور مفهوم "وهم اللامركزية"، حيث أن الحاجة إلى الحوكمة ستؤدي حتمًا إلى درجة معينة من المركزية وتركيز السلطة داخل النظام.
حتى مع وجود درجة معينة من المركزية، قد تكون الهياكل السوقية الجديدة أكثر كفاءة من هياكل السوق الحالية لدينا، وذلك لأن الأنشطة الوسيطة داخل المنظمات قد انخفضت بشكل كبير. ونتيجة لذلك، ستصبح التفاعلات المنظمة أكثر توازناً وتوازياً. وهذا بدوره يساعد في تقليل عدد التفاعلات بين الكيانات، مما يعزز الكفاءة التشغيلية ويقلل التكاليف. في مثل هذه الهياكل، ستصبح الأنشطة الإدارية، بما في ذلك فحوصات مكافحة غسل الأموال ( AML )، أكثر فعالية أيضًا - لأن تقليل الوسطاء يمكن أن يعزز الشفافية.
إمكانيات وأدوار جديدة
تسليط الضوء على حالات الاستخدام الرائدة المدرجة في النظام البيئي للتمويل اللامركزي في المؤسسات وكيف يمكن أن تتطور بنية السوق الحالية نحو موجة الابتكار التالية في التمويل اللامركزي.
بهذه الطريقة، يمكن أن تصبح سلسلة الكتل العامة منصة عملية فعلية للصناعة، تمامًا كما أصبحت الإنترنت البنية التحتية لتقديم الخدمات المصرفية عبر الإنترنت. لقد كانت هناك بالفعل بعض السوابق لإطلاق منتجات سلسلة الكتل المؤسسية على سلسلة الكتل العامة، لا سيما في مجال صناديق السوق النقدي. يجب على الصناعة أن تتطلع إلى مزيد من التقدم، مثل في مجال التوكن، الصناديق الافتراضية، فئات الأصول، وخدمات الوساطة؛ و/أو مع طبقة مرخصة.
المشاركة في التمويل اللامركزي
بالنسبة للمؤسسات، فإن طبيعة التمويل اللامركزي نفسها مثيرة للإعجاب ومرعبة في نفس الوقت.
المشاركة، التشغيل والتداول في النظام البيئي المفتوح الذي توفره منتجات التمويل اللامركزي قد يتعارض مع الحلقة المغلقة أو البيئة الخاصة في التمويل التقليدي، حيث يكون العملاء، الأقران والشركاء معروفين، ويتم قبول المخاطر وفقًا لمستوى الإفصاح والواجبات المطلوبة. هذه أيضًا واحدة من الأسباب التي أدت إلى حدوث العديد من التقدمات في مجال الأصول الرقمية المؤسساتية حتى الآن في مجال شبكات البلوكشين الخاصة أو المرخصة، حيث تعمل الأطراف المدارة الموثوقة ك"مشغلي الشبكة"، ويتحمل المالك مسؤولية الموافقة على دخول المشاركين إلى الشبكة.
بالمقارنة، تتمتع شبكات السلاسل العامة بإمكانية التوسع المفتوح، وانخفاض حواجز الدخول، والفرص الابتكارية المتاحة. هذه البيئات هي بطبيعتها لامركزية، مبنية على مبدأ عدم وجود نقطة فشل واحدة، حيث يتم تحفيز مجتمع المستخدمين على "فعل الخير". الحفاظ على أمان وتناسق بروتوكولات الإجماع ( إثبات الحصة ( POS )، إثبات العمل ( POW ) هي أمثلة رئيسية ) التي قد تختلف عبر سلاسل مختلفة. هذه هي وسيلة للمشاركين - كمدققين - للمساهمة في ما نسميه "اقتصاد السلسلة" والحصول على مكافآت.
المشاركة في التحقق من مسودة الجدول
عند تقييم أي أصول رقمية ومشاركة في نظام بيئي للبلوكشين، يجب أن تشمل العوامل الرئيسية التي ينبغي أخذها في الاعتبار نضوج البلوكشين وخارطة الطريق المقابلة له، وإجماع التسوية النهائي القابل للتحقيق، والسيولة، والتشغيل المتداخل مع الأصول الأخرى على الشبكة، والزاوية التنظيمية وحالة الاعتماد؛ كما يجب تقييم مخاطر التكنولوجيا الشبكية، وأمن الشبكة، وخطط الاستمرارية، ومشاركة المجتمع الأساسي والمطورين في تلك الشبكة. كما أن مستوى معيارية التكنولوجيا والفهم المشترك للتصنيف يمكن أن يمهد الطريق لتطوير التطبيقات.
على هذا الأساس، يبدو أن السلاسل الخاصة أقل خطراً وأكثر جاذبية. ومع ذلك، يجب قياس مستوى مخاطر السلاسل الخاصة المنخفض مقارنة بالسلاسل العامة من خلال العوامل التالية: توافر الخبرة، الاعتماد على الموردين، الوصول، حجم السيولة، وتكاليف إنشاء وصيانة وتشغيل السلاسل الخاصة، وهذه العوامل قد تحدد نجاح المشروع أو فشله. تخيل، إذا كان يجب على كل بنك تشغيل إنترنت خاص به لدعم تطبيقاته المصرفية عبر الإنترنت، ستكون التكلفة عاملاً حاسماً، خاصة في فترة الانتقال التي ستعمل فيها البلوكتشين بالتوازي مع تكنولوجيا المعلومات الحالية، وهذا يحتاج إلى اعتبار خاص.
في نهاية المطاف، يجب على الشركات التكيف مع مستوى الشفافية الجديد وأساليب العمل الجديدة التي يمكنها قبولها وإدارتها، مع الحفاظ على اهتمام كبير بحماية البيانات والأصول لمصالحها ومصالح عملائها على حد سواء. بغض النظر عن الجانب الذي تقف فيه من التمويل اللامركزي، فإن حراسة الأصول وحمايتها أمر بالغ الأهمية. المفتاح هو فهم الأساليب الجديدة - مثل الأصول التي تحتفظ بها العقود الذكية كامتداد للحراسة - ومعالجة المناطق الرمادية في هذه المجالات بشكل جوهري، مما يساعد على تقليل المخاطر والمشاكل التنظيمية.
مثال آخر هو أن الهوية مهمة للغاية، خلال عملية مؤسسية للتمويل اللامركزي، فإن نشر الشهادات القابلة للتحقق هو أحد العناصر الأساسية. ستعزز هذه الشهادات الحوكمة، مما يوفر ضمانات للكيانات عند مشاركتها في هذه الأنظمة البيئية المفتوحة على blockchain. تتيح الشهادات القابلة للتحقق لأي شخص استخدام إثباتات التشفير لإثبات هويته، دون الحاجة إلى مشاركة المعلومات الشخصية المباشرة ( PII )، بينما يتم تخزين هذه المواد PII بطريقة مشفرة أو خارج السلسلة لزيادة الحماية.
لذلك، تحت هذه الهوية الرقمية في طبقة "DApps"، تكون الحوكمة المركزية لدى المستثمرين
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 9
أعجبني
9
4
مشاركة
تعليق
0/400
LiquidityWizard
· منذ 6 س
فقط المؤسسات تلعب DeFi، ما الصعوبة في ذلك؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
MemecoinTrader
· منذ 6 س
نشر المراجحة على المشاعر الاجتماعية... التمويل اللامركزي المؤسسي هو مجرد تعبير فاخر عن الجيل القديم الذي لن ينجح بصراحة.
التمويل اللامركزي: استكشاف الحدود التالية للابتكار المالي
机构التمويل اللامركزي:金融创新的下一个前沿
التمويل اللامركزي ( DeFi ) لديه القدرة على خلق نموذج مالي جديد تمامًا في التطبيقات المؤسسية ، استنادًا إلى التعاون والقابلية للتجميع ومبادئ الشيفرة المفتوحة ، على أساس شبكة مفتوحة وشفافة. تستكشف هذه المقالة تطور DeFi وتأثيره المحتمل على خدمات المالية المؤسسية.
المقدمة
أثارت تطورات التمويل اللامركزي وإمكاناته في السيناريوهات المؤسساتية اهتمامًا كبيرًا في الصناعة. يعتقد المؤيدون أن هناك أسبابًا كافية لنشوء نموذج مالي جديد، يعتمد هذا النموذج على التعاون، والقابلية للتجميع، ومبادئ الشيفرة المفتوحة، ويستند إلى شبكة مفتوحة وشفافة. باعتباره مجالًا يحظى باهتمام كبير، فإن الطريق لاستخدام التمويل اللامركزي في الأنشطة المالية المنظمة قيد الإنشاء.
تعيق التغيرات المستمرة في الاقتصاد الكلي والبيئة التنظيمية العالمية التقدم الواسع والمعنوي، حيث يتركز التطوير بشكل رئيسي في مجال التجزئة أو من خلال حاضنات الابتكار. ومع ذلك، من المتوقع أن يشهد التمويل اللامركزي المؤسساتي انطلاقاً في السنوات من واحدة إلى ثلاث سنوات، بالتزامن مع الاعتماد الواسع للأصول الرقمية والتوكنات، وهو ما كانت المؤسسات المالية تستعد له منذ سنوات.
هذا المسار مدفوع بتقدم بنية تحتية للبلوكشين، ويحتوي على منظمات تعمل تحت متطلبات الامتثال التنظيمي على شكل Global Layer 1 أو شبكة الإنترنت. كما تظهر حلول لمواجهة عدم اليقين الرئيسي، بما في ذلك متطلبات الامتثال ومتطلبات الميزانية العمومية، فضلاً عن خصوصية محافظ البلوكشين وكيفية تلبية متطلبات KYC وAML على البلوكشين العامة. مع تعمق النقاش، أصبح من الواضح بشكل متزايد أن CeFi وDeFi ليسا متعارضين ثنائيًا؛ في مجال التمويل، قد يكون التبني المؤسسي الشامل ممكنًا فقط لتلك المنظمات التي تمتلك نموذج حوكمة مختلط مركزي في النظام البيئي.
في دوائر المؤسسات، تُعتبر استكشاف هذا المجال عادةً رحلة اكتشاف لدخول مجال مليء بالإمكانات الجذابة، حيث يمكن تطوير منتجات استثمارية مبتكرة للوصول إلى مستهلكين جدد غير مستغلين مسبقًا ومجمعات سيولة، واعتماد نماذج تشغيل رقمية جديدة وهياكل سوق أكثر فعالية من حيث التكلفة. فقط الوقت والابتكار يمكن أن يبرهنا ما إذا كان التمويل اللامركزي سيظل في أنقى صوره، أم سنرى حلاً وسطًا يمكن أن يحقق درجة معينة من اللامركزية لتكون جسراً في عالم المال.
تحليل مشهد التمويل اللامركزي
ما هو التمويل اللامركزي ؟
التمويل اللامركزي الذي يتمثل في تقديم خدمات مالية على السلسلة، مثل الإقراض أو الاستثمار، دون الاعتماد على وسطاء ماليين مركزيين تقليديين. في هذا المجال سريع التطور، على الرغم من عدم وجود تعريف رسمي ومعترف به عالميًا، يمكن التعرف على العناصر التالية في خدمات وحلول التمويل اللامركزي النموذجية:
ما هو التمويل اللامركزي المؤسسي؟
تشير DeFi المؤسسية إلى اعتماد المؤسسات وتكييف هياكل DeFi، فضلاً عن المشاركة المؤسسية في تطبيقات أو حلول اللامركزية (dApps). من خلال استكشاف هذا الموضوع ضمن إطار تنظيم الصناعة المالية، يمكن نقل مزايا DeFi إلى الأسواق المالية التقليدية، مما يفتح إمكانيات لإنشاء كفاءة وتكاليف جديدة، في الوقت نفسه يمهد الطريق لمسارات نمو جديدة. تشمل هذه المسارات الجديدة توكينج الأصول المادية والأوراق المالية، بالإضافة إلى دمج القابلية للبرمجة في فئات الأصول، وظهور نماذج تشغيلية جديدة.
تاريخ التمويل اللامركزي
أثارت مشاريع التمويل اللامركزي خلال صيف 2020 سوق التشفير، مما أدى إلى بدء حقبة جديدة. بسبب سيولتها العالية، والأصول الباهظة، وعوائد التعدين العالية، ازدهر التمويل اللامركزي بسرعة خلال فترة إعادة البنك الاحتياطي الفيدرالي للتيسير الكمي الضخم استجابةً لجائحة كورونا، حيث ارتفعت القيمة الإجمالية المقفلة في خدمات التمويل اللامركزي (TVL) من مليار دولار في بداية العام إلى أكثر من 15 مليار دولار بنهاية العام.
خلال هذه الفترة، حصلت مشاريع التمويل اللامركزي الجديدة على دعم مالي كبير، وأصبح عدد المشاريع والرموز ذات الصلة مشبعًا نسبيًا. بحلول نهاية عام 2021، ارتفع إجمالي عدد مستخدمي التمويل اللامركزي بشكل حاد، حيث قام أكثر من 7.5 مليون مستخدم فريد بالتداول في نظام التمويل اللامركزي، بزيادة قدرها 2550% مقارنة بالعام السابق، وبلغ إجمالي القيمة المقفلة 169 مليار دولار في نوفمبر 2021.
في عام 2022، بسبب عدة زيادات في أسعار الفائدة وارتفاع كبير في التضخم، بالإضافة إلى بعض الأنشطة غير القانونية في النظام البيئي، واجه التمويل اللامركزي الكثير من المشاكل. وهذا يعني أن السوق بأسره اضطر للدخول في مرحلة من الحذر والعقلانية.
أصبح هذا الاتجاه أكثر وضوحًا في أوائل عام 2023، حيث انخفض TVL في أنظمة التمويل اللامركزي إلى أقل من 50 مليار دولار، وتراجع إلى أدنى مستوى له عند 37 مليار دولار بنهاية أكتوبر 2023. على الرغم من الانخفاض الكبير، لا تزال الأسس في مجتمع التمويل اللامركزي قوية، حيث يزداد عدد المستخدمين بشكل مطرد، وتواصل العديد من مشاريع التمويل اللامركزي العمل بجد، مع التركيز على بناء المنتجات والقدرات.
بنهاية عام 2023، وبفضل موافقة الولايات المتحدة لأول مرة على منتجات ETFs للعملات المشفرة، يُعتبر ذلك علامة بارزة على اندماج الأصول الرقمية بشكل أكبر في المنتجات المالية التقليدية، مما أدى إلى نمو السوق. والأهم من ذلك، أن هذا فتح الباب أمام المشاركين المؤسسيين للمشاركة بشكل أعمق في هذه النظم البيئية الناشئة.
تحقيق الالتزام المبكر للتمويل اللامركزي
في مجال الأصول المشفرة الأصلية، أدت حركة التمويل اللامركزي إلى هيكل ترميز، مما يظهر كيف يعمل التمويل اللامركزي دون مشاركة بعض الوسطاء، وغالبًا ما يتضمن العقود الذكية و/أو البنية التحتية من نظير إلى نظير (P2P). نظرًا لانخفاض تكاليف الوصول، تم اعتماد خدمات التمويل اللامركزي بسرعة في بدايتها، وسرعان ما أثبتت قيمتها في تقديم برك الأصول الفعالة وتقليل تكاليف الوسطاء، وتطبيق تقنيات المالية السلوكية الاقتصادية لإدارة الطلب والعرض والأسعار.
تم تحقيق هذه المزايا الجديدة لأن التمويل اللامركزي يعيد تصميم أو يستبدل الأنشطة الوسيطة الحالية من خلال برمجة العقود الذكية، مما يحقق كفاءة أكبر، وبالتالي يغير سير العمل ويحول الأدوار والمسؤوليات. في "آخر ميل" مع المستثمرين والمستخدمين، تعتبر تطبيقات التمويل اللامركزي (، أي DApps )، أدوات لتوفير هذه الخدمات المالية الجديدة. لذلك، يمكن أن يتغير هيكل السوق الحالي.
تطور هيكل سوق مؤسسات التمويل اللامركزي
تقدم فكرة السوق المدفوعة بـ DeFi هيكل سوق جذاب، وهو في جوهره ديناميكي ومفتوح، حيث سيchallange تصميمه الأصلي معايير الأسواق المالية التقليدية. وقد أدى ذلك إلى مناقشات حول كيفية تكامل أو تعاون DeFi مع النظام البيئي الأوسع للصناعة المالية، بالإضافة إلى الأشكال التي قد تتخذها هيكل السوق الجديد.
الحوكمة، الثقة والتركيز
في مجال المؤسسات، يتم التأكيد بشكل أكبر على الحوكمة والثقة، ويجب أن يكون هناك ملكية ومسؤولية في الأدوار والمهام التي يتم القيام بها. على الرغم من أن هذا يبدو متعارضًا مع الطبيعة اللامركزية للتمويل اللامركزي، إلا أن العديد من الناس يرون أنه خطوة ضرورية لضمان الامتثال للقوانين، وأيضًا خطوة ضرورية لتوفير الوضوح للمشاركين المؤسسيين للتكيف مع هذه الخدمات الجديدة واعتمادها. هذه الحالة أدت إلى ظهور مفهوم "وهم اللامركزية"، حيث أن الحاجة إلى الحوكمة ستؤدي حتمًا إلى درجة معينة من المركزية وتركيز السلطة داخل النظام.
حتى مع وجود درجة معينة من المركزية، قد تكون الهياكل السوقية الجديدة أكثر كفاءة من هياكل السوق الحالية لدينا، وذلك لأن الأنشطة الوسيطة داخل المنظمات قد انخفضت بشكل كبير. ونتيجة لذلك، ستصبح التفاعلات المنظمة أكثر توازناً وتوازياً. وهذا بدوره يساعد في تقليل عدد التفاعلات بين الكيانات، مما يعزز الكفاءة التشغيلية ويقلل التكاليف. في مثل هذه الهياكل، ستصبح الأنشطة الإدارية، بما في ذلك فحوصات مكافحة غسل الأموال ( AML )، أكثر فعالية أيضًا - لأن تقليل الوسطاء يمكن أن يعزز الشفافية.
إمكانيات وأدوار جديدة
تسليط الضوء على حالات الاستخدام الرائدة المدرجة في النظام البيئي للتمويل اللامركزي في المؤسسات وكيف يمكن أن تتطور بنية السوق الحالية نحو موجة الابتكار التالية في التمويل اللامركزي.
بهذه الطريقة، يمكن أن تصبح سلسلة الكتل العامة منصة عملية فعلية للصناعة، تمامًا كما أصبحت الإنترنت البنية التحتية لتقديم الخدمات المصرفية عبر الإنترنت. لقد كانت هناك بالفعل بعض السوابق لإطلاق منتجات سلسلة الكتل المؤسسية على سلسلة الكتل العامة، لا سيما في مجال صناديق السوق النقدي. يجب على الصناعة أن تتطلع إلى مزيد من التقدم، مثل في مجال التوكن، الصناديق الافتراضية، فئات الأصول، وخدمات الوساطة؛ و/أو مع طبقة مرخصة.
المشاركة في التمويل اللامركزي
بالنسبة للمؤسسات، فإن طبيعة التمويل اللامركزي نفسها مثيرة للإعجاب ومرعبة في نفس الوقت.
المشاركة، التشغيل والتداول في النظام البيئي المفتوح الذي توفره منتجات التمويل اللامركزي قد يتعارض مع الحلقة المغلقة أو البيئة الخاصة في التمويل التقليدي، حيث يكون العملاء، الأقران والشركاء معروفين، ويتم قبول المخاطر وفقًا لمستوى الإفصاح والواجبات المطلوبة. هذه أيضًا واحدة من الأسباب التي أدت إلى حدوث العديد من التقدمات في مجال الأصول الرقمية المؤسساتية حتى الآن في مجال شبكات البلوكشين الخاصة أو المرخصة، حيث تعمل الأطراف المدارة الموثوقة ك"مشغلي الشبكة"، ويتحمل المالك مسؤولية الموافقة على دخول المشاركين إلى الشبكة.
بالمقارنة، تتمتع شبكات السلاسل العامة بإمكانية التوسع المفتوح، وانخفاض حواجز الدخول، والفرص الابتكارية المتاحة. هذه البيئات هي بطبيعتها لامركزية، مبنية على مبدأ عدم وجود نقطة فشل واحدة، حيث يتم تحفيز مجتمع المستخدمين على "فعل الخير". الحفاظ على أمان وتناسق بروتوكولات الإجماع ( إثبات الحصة ( POS )، إثبات العمل ( POW ) هي أمثلة رئيسية ) التي قد تختلف عبر سلاسل مختلفة. هذه هي وسيلة للمشاركين - كمدققين - للمساهمة في ما نسميه "اقتصاد السلسلة" والحصول على مكافآت.
المشاركة في التحقق من مسودة الجدول
عند تقييم أي أصول رقمية ومشاركة في نظام بيئي للبلوكشين، يجب أن تشمل العوامل الرئيسية التي ينبغي أخذها في الاعتبار نضوج البلوكشين وخارطة الطريق المقابلة له، وإجماع التسوية النهائي القابل للتحقيق، والسيولة، والتشغيل المتداخل مع الأصول الأخرى على الشبكة، والزاوية التنظيمية وحالة الاعتماد؛ كما يجب تقييم مخاطر التكنولوجيا الشبكية، وأمن الشبكة، وخطط الاستمرارية، ومشاركة المجتمع الأساسي والمطورين في تلك الشبكة. كما أن مستوى معيارية التكنولوجيا والفهم المشترك للتصنيف يمكن أن يمهد الطريق لتطوير التطبيقات.
على هذا الأساس، يبدو أن السلاسل الخاصة أقل خطراً وأكثر جاذبية. ومع ذلك، يجب قياس مستوى مخاطر السلاسل الخاصة المنخفض مقارنة بالسلاسل العامة من خلال العوامل التالية: توافر الخبرة، الاعتماد على الموردين، الوصول، حجم السيولة، وتكاليف إنشاء وصيانة وتشغيل السلاسل الخاصة، وهذه العوامل قد تحدد نجاح المشروع أو فشله. تخيل، إذا كان يجب على كل بنك تشغيل إنترنت خاص به لدعم تطبيقاته المصرفية عبر الإنترنت، ستكون التكلفة عاملاً حاسماً، خاصة في فترة الانتقال التي ستعمل فيها البلوكتشين بالتوازي مع تكنولوجيا المعلومات الحالية، وهذا يحتاج إلى اعتبار خاص.
في نهاية المطاف، يجب على الشركات التكيف مع مستوى الشفافية الجديد وأساليب العمل الجديدة التي يمكنها قبولها وإدارتها، مع الحفاظ على اهتمام كبير بحماية البيانات والأصول لمصالحها ومصالح عملائها على حد سواء. بغض النظر عن الجانب الذي تقف فيه من التمويل اللامركزي، فإن حراسة الأصول وحمايتها أمر بالغ الأهمية. المفتاح هو فهم الأساليب الجديدة - مثل الأصول التي تحتفظ بها العقود الذكية كامتداد للحراسة - ومعالجة المناطق الرمادية في هذه المجالات بشكل جوهري، مما يساعد على تقليل المخاطر والمشاكل التنظيمية.
مثال آخر هو أن الهوية مهمة للغاية، خلال عملية مؤسسية للتمويل اللامركزي، فإن نشر الشهادات القابلة للتحقق هو أحد العناصر الأساسية. ستعزز هذه الشهادات الحوكمة، مما يوفر ضمانات للكيانات عند مشاركتها في هذه الأنظمة البيئية المفتوحة على blockchain. تتيح الشهادات القابلة للتحقق لأي شخص استخدام إثباتات التشفير لإثبات هويته، دون الحاجة إلى مشاركة المعلومات الشخصية المباشرة ( PII )، بينما يتم تخزين هذه المواد PII بطريقة مشفرة أو خارج السلسلة لزيادة الحماية.
لذلك، تحت هذه الهوية الرقمية في طبقة "DApps"، تكون الحوكمة المركزية لدى المستثمرين