2024年加密市场的狂热：比特币领跑

2024年加密货币市场呈现出前所未有的狂热态势，其中比特币的表现尤为引人注目。过去一个月，比特币价格飙升超过50%，成为各类资产中表现最为亮眼的一个。这种惊人的市场表现背后有何驱动因素？这股热潮能否持续？让我们深入探讨这些问题。

任何资产价格的上涨都离不开供给减少和需求增加这两个基本因素。我们将从供给和需求两个方面分别进行分析。

虽然比特币减半周期的影响逐渐减弱，但我们仍需关注潜在的抛售压力：

供给方面

根据共识机制，新产生的比特币数量不足200万枚，而且即将迎来又一次减半，这将进一步降低新增供应带来的抛售压力。观察矿工账户数据，长期保持在180万枚以上，表明矿工目前没有大规模抛售的意图。

另一方面，长期持有者持有的比特币数量持续增长，目前约为1490万枚。实际高流通性的比特币数量相当有限，市值不到3500亿美元。这也解释了为什么每日仅5亿美元的持续买入就能推动比特币价格大幅上涨。

需求方面

需求的增加来自多个方面：

1. ETF带来的新增流动性
2. 富裕群体持有资产价值的增长
3. 金融业务比短期投资更具吸引力
4. 对于基金而言，投资比特币可能犯错但不能错过
5. 比特币是市场关注的焦点

ETF：本轮比特币牛市的独特催化剂

比特币ETF获得监管批准，为其进入传统金融市场打开了大门。合规资金终于可以投资比特币，而且在加密货币领域，传统金融资金只能流向比特币。

比特币的通缩特性使其易于形成投机性泡沫和恐慌性买入。只要基金持续买入，比特币价格就会不断攀升，持有比特币的基金业绩就会领先，从而吸引更多资金流入，形成良性循环。而没有投资比特币的基金则面临业绩压力，甚至可能遭遇资金撤离。这种模式在华尔街房地产市场已经运作多年。

比特币更适合这种投机游戏。过去一个月，每个交易日平均净买入不到5亿美元，却带来了超过50%的市场涨幅。这在传统金融市场中只是微不足道的交易量。

ETF还从流动性角度提升了比特币的价值。2023年全球传统金融规模（包括不动产）达到560万亿美元，显示出当前传统金融的流动性足以支撑如此庞大的金融资产规模。比特币的流动性远不及传统金融资产，但传统金融的接入可以为比特币创造更高估值所需的流动性。值得注意的是，这种合规流动性只能流向比特币，而不能流向其他加密资产。比特币已经不再与其他加密资产共享同一个流动性池。

更高的流动性意味着资产具有更大的投资价值。只有能够即时变现的资产才能承载更大的财富。这引出了下一个观点：

富人青睐的比特币，注定越来越昂贵

通过一些小规模市场调研发现，加密货币圈的亿万富翁在牛市中往往大比例持有比特币，而中产或中产以下的投资者持有比特币的比例通常不超过其投资组合的1/4。目前比特币市值占整个加密市场的54.8%。如果读者发现身边同层次的人持有比特币的比例远低于这个数字，那么比特币很可能集中在富人和机构手中。

这里引入一个现象：马太效应——富人持有的资产会持续增值，而普通人持有的资产往往贬值。如果没有政府干预，市场经济必然导致马太效应，即富者愈富，贫者愈贫。这不仅因为富人可能更聪明、更能干，还因为他们天生拥有更多资源。聪明人和有用的资源自然会围绕这些富人寻求合作。只要一个人的财富不是纯粹靠运气获得，就能形成乘数效应，变得越来越富。因此，符合富人审美和偏好的东西必然会越来越贵，而符合普通人审美和偏好的东西则会越来越便宜。

在加密货币市场，富人和机构往往利用小众币种作为从普通投资者手中套现的工具，而将流动性高的主流代币作为价值储存手段。财富会从普通人涌入小众币种，被富人或机构收割后再流入比特币等主流币。随着比特币流动性的不断提升，它对富人和机构的吸引力也会越来越大。

比特币价格并非关键，关键是能否主导比特币金融市场

美国证券交易委员会批准比特币现货ETF后，引发了多个层面的市场竞争。包括多家大型金融机构在美国争夺ETF市场领导地位。在全球范围内，新加坡、瑞士、香港等金融中心也纷纷跟进。机构抛售比特币的可能性确实存在。对于短期积累的少量比特币，如果抛向市场，在全球流动性充裕的情况下，能否重新买回还是个未知数。

此外，没有比特币现货支持的ETF发行机构不仅会失去手续费收入，还会失去对比特币定价的话语权。相应的金融市场也会失去对这种"数字黄金"——未来金融压舱石的定价权，更会失去比特币现货衍生品市场。这对任何国家和金融市场都是战略性的失败。

因此，笔者认为全球传统金融资本难以形成联合抛售的共谋，反而可能在不断争夺筹码的过程中形成恐慌性买入。

比特币是华尔街的"铭文"

对于那些低成本、高回报潜力的资产，适度参与不仅可以显著提高资产组合的收益率，还能确保投资组合不会面临灾难性风险。比特币目前在传统金融市场的估值仍然相对较小，而且与主流资产的相关性不高（尽管不如以前那么负相关）。因此，对主流基金来说，持有一定比例的比特币似乎是合理的选择。

更重要的是，如果2024年比特币成为主流金融市场回报最高的资产，那些未持有比特币的基金经理将如何向投资者解释？相反，如果持有1%或2%的比特币，即使基金经理不看好或出现亏损，也不会因为比特币的风险过度影响整体业绩，向投资者报告也会更加容易。

比特币：华尔街基金经理的理想私密投资

比特币网络的半匿名特性为基金经理提供了一定程度的隐私保护。尽管主流交易平台需要KYC（了解你的客户）程序，但线下OTC交易仍然存在。监管机构难以全面监控金融从业人员的现货持仓情况。

基于前文的分析，基金经理完全可以写出投资比特币的详尽报告。既然少量资金就能影响比特币价格，那么作为基金经理，在有充分客观理由的情况下，有什么能阻止他们利用公众资金来为自己谋利呢？

项目的自我流量提升

比特币长期受益于加密货币行业特有的"自我流量提升"现象。

这种现象指其他项目为了借助比特币的知名度，不得不抬高比特币的形象，最终将自己运营的流量反哺给比特币。

回顾所有替代币的发行，都会提到比特币的传奇故事，讲述中本聪的神秘与伟大。然后声称自己要成为下一个比特币。这样，比特币无需主动运营，就能通过被模仿的项目获得被动的品牌建设。

目前项目竞争更加激烈，比特币上有数十个二层网络和数千万个铭文项目，都在试图从比特币借取流量，共同推动比特币实现大规模采用。这是比特币生态首次出现如此多的项目为其背书，因此今年比特币的自我流量提升效应可能比往年更强。

结语

与去年相比，市场最大的变量就是比特币ETF获批。通过分析我们发现，所有因素都在推动比特币价格上涨。供给减少，需求激增。

综上所述，笔者认为：比特币很可能是2024年最具潜力的投资标的。