Curve推出稳定币：创新清算机制与自动稳定器

近期，知名去中心化交易所Curve公布了其稳定币白皮书和相关代码。从GitHub上的信息来看，该白皮书于10月完成，目前还不是最终版本。虽然白皮书中没有明确提及稳定币的名称，但根据代码显示，这款稳定币全称为"Curve.Fi USD Stablecoin"，简称"crvUSD"。

作为目前拥有37亿美元锁仓量的DeFi协议，Curve此举意在进军竞争激烈的稳定币市场。此前，许多去中心化稳定币项目曾遭遇挫折，甚至有市值数百亿美元的项目在短时间内崩溃。Curve推出稳定币或许能够改善其收入不足的问题，同时为用户提供新的选择。

白皮书重点介绍了crvUSD的三个创新点：借贷-清算自动做市商算法（LLAMMA）、PegKeeper和货币政策。

更平滑的清算算法LLAMMA

传统借贷协议在清算过程中可能导致市场剧烈波动。例如，今年6月市场下跌期间，某借贷协议的一笔清算操作导致某DEX上ETH价格从1300美元骤降至1000美元以下。

为减少清算对市场的冲击，crvUSD采用了创新的LLAMMA算法。这种算法使清算成为一个持续的过程，而非一次性事件。当抵押品价值下跌至清算区间时，系统会逐步卖出抵押品。如果价格反弹，系统会重新买入抵押品。这种机制类似于在自动做市商中提供流动性时的无常损失对冲。

Curve团队的测试显示，当市场价格跌破清算阈值10%并随后回升时，在3天内用户抵押品的损失仅为1%。虽然这种算法可以降低极端行情下的清算损失，但可能会更容易触发清算过程。

自动稳定器和货币政策

crvUSD采用了PegKeeper机制来维持价格稳定。当crvUSD价格高于1美元时，PegKeeper可以无抵押铸造crvUSD并注入稳定币兑换池，压低价格。反之，当价格低于1美元时，PegKeeper可以撤回部分流动性，推高价格。这个过程中，PegKeeper通过高买低卖获利，同时维持了crvUSD的价格稳定。

货币政策则通过控制稳定器的债务与crvUSD供应量之间的关系来调节市场。例如，当债务占供应量比例过高时，系统会通过参数调整来鼓励借款和抛售稳定币，从而燃烧债务。反之，当比例过低时，系统会鼓励还款，增加债务。

crvUSD的潜在优势

1. Curve可能允许使用其稳定币池中的LP代币作为抵押品，提高资金利用率。

2. Curve团队拥有大量veCRV投票权，可以引导流动性，有利于crvUSD的初期发展。

3. crvUSD可能改善Curve的收入状况，无需发行新的治理代币。

4. Curve使用自身DEX的价格预言机，可能限制抵押品种类，但也降低了预言机成本。

5. 由于Curve在交易基础上进行借贷，理论上可以通过流动性控制来避免清算不及时造成的坏账。

总的来说，Curve推出的crvUSD稳定币通过创新的清算机制和自动稳定器，试图在竞争激烈的稳定币市场中占据一席之地。这一举措不仅可能提升Curve的收入，还可能为DeFi生态系统带来新的活力。