预测市场:通过金融激励预测未来

预测市场是一种利用金融激励机制来预测特定事件结果的开放交易平台。这些市场允许人们对各种事件的可能结果进行押注交易。市场价格反映了公众对事件发生概率的整体判断。

典型的预测市场合约交易范围在0%到100%之间,最常见的形式是二元期权市场,到期时价格为0%或100%。用户可以在事件结果揭晓前按市场价格出售期权离场。

通过预测市场,我们可以从参与者的押注行为中提取公众对某个事件的未来预期。持不同观点的交易者会通过买卖合约来表达他们对可能结果的信心,这些合约的市场价格被视为是汇总的预期。

预测市场由来已久,与人类的赌博史几乎同步。预测市场与政治的结合似乎由来已久:早在中世纪,人们就热衷于对教皇选举结果进行预测下注。

随着美国总统大选临近,政治相关押注的兴趣在7月迎来新高峰,一些预测市场平台引起了广泛关注。

Polymarket:可交易的订单簿预测市场

Polymarket是一个成立于2020年的去中心化预测市场项目,由Shayne Coplan创立,获得多家知名机构和投资人支持。

Polymarket允许用户对世界上热点话题(如政治、体育、流行文化等)进行交易,用户可根据预测构建投资组合。

与传统体育博彩不同,Polymarket允许用户在市场话题尚未定论时自由进行股份交易,投机者可灵活参与概率博弈。

Polymarket使用基于条件代币框架,每投入1美元质押品就会产出两枚条件代币,分别代表事件结果的正反两面。多元结果市场则是多个二元结果市场的综合统计。

条件代币在市场中因交易需求而产生波动,用户可通过订单簿随时买卖;或等到事件有结果后,持有正确代币的人获得全部1美元收益。

因为两个代币独立交易,可能出现两个代币价格之和不等于1美元的情况,这时需要做市商参与套利。在事件结束前,也可用一正一反两枚代币换回1美元质押。

Polymarket的预测市场主要包括以下部分:

• 市场主题:每个预测专注于一个主题或事件。虽然用户可提交新市场创建提案,但Polymarket对市场创建有自由裁量权。

• 预言机:事件结果判定通常需要人为输入。Polymarket使用UMA乐观预言机,允许任何人提交解决方案。如无人质疑,方案将被采纳。极少数争议情况由UMA代币持有者决定。

• 条件代币:锁定1美元获得"是""否"两个条件代币,结算时持有正确结果的人获得全部1美元。两种代币在市场自由交易,价格反映概率。

• 订单簿市场:Polymarket采用混合链上订单簿交易机制,用户授权后由运营商链下撮合,最终在链上与合约交互。合约进行非托管结算,运营商不掌握质押资产。

• 流动性提供者:Polymarket允许在结果揭晓前自由交易条件代币,价格由供需决定可能出现偏差。任何人都可挂限价单赚取价差,Polymarket还提供额外USDC激励。

Polymarket目前没有代币发行计划,也没有用户积分计划。不过今年已通过流动性奖励发放超300万美元USDC激励做市活动,以提高平台整体流动性深度。交易量最高的市场每天向流动性提供者支付约600 USDC奖励。

SX Bet:单次下注预测平台

SX Bet是一个创立于2019年的体育博彩平台,目前依托SX Chain运行。

SX Bet主要支持体育相关话题下注,包括网球、足球、棒球和篮球等赛事。近期还新增了加密货币和政治板块,涉及主流加密资产、链上热门币价格走势和美国大选相关话题。

与Polymarket不同,SX Bet采用传统体育博彩模式,仅支持单次下注,预测事件结果确定前无法自由交易赌注。

SX Bet的创新点在于首次实现了组合投注系统,用户可对一系列事件预测,全部正确才能获奖。组合投注奖金收益往往很高,可视为预测市场的杠杆。SX Bet作为做市商将成为交易对手方。

组合投注更像彩票,可带来高达万倍的巨额收益,其成功案例容易形成病毒传播,是传统体育预测市场中最吸引人的环节。

显然Polymarket等基于"双代币"条件框架的预测市场无法实现组合投注,因为合约不可能为每种结果组合都铸造条件代币并保证充足流动性。仅有两个结果的预测市场赔率有限,对用户吸引力可能不足。

Pred X:基于AI推送话题的预测市场

Pred X是一个多链预测市场平台,涵盖政治、加密货币价格预测、流行事件等多种话题。目前支持在多条区块链上使用USDC下注,并推出了Telegram小程序。

与Polymarket主要由用户提议生成话题不同,Pred X的预测话题大多由AI通过互联网抓取热门新闻和市场情绪指数自动生成并推送至网站,由用户自发形成交易市场。虽支持多链,但并非完全去中心化应用。各预测话题结果价格由平台中心化订单簿决定,下单过程和市场则遵循智能合约规则。

客观而言,Pred X相比其他预测市场仍不够成熟。网站内可预测话题的订单簿深度和交易量远低于Polymarket和SX Bet。作为预测市场,理应支持用户在结果揭晓前自由交易不同结果代币。然而,Pred X订单簿不支持用户自行挂单。大多数市场缺乏做市商,用户实际上无法自由交易结果代币。

此外,文档未详细说明在多链下注支持下如何确保不同链上话题市场合约的一致性,以及如何保证所有概率结果代币在各链上都有足够流动性等问题。Telegram小程序"真实模式"连接钱包交易时,同一话题的预测市场与官网下注价格存在差异。

种种现状让人对Pred X的实用性和可靠性产生怀疑。总体来看,这个产品目前更像是一个半成品。

Azuro:由流动性池支持的投注协议

Azuro并非预测市场本身,而是一个用于创建链上预测市场的基础协议。这套无准入基础设施包括链上智能合约与web组件,可用于建立多个预测市场应用。

Azuro仅支持单次下注,不能像Polymarket那样对"是"与"否"自由交易,只能在结果公布后获得收益。

Azuro系统以流动性池为核心,任何人都可与Azuro工厂合约交互部署自己的流动性池。一个流动性池下可创建多个投注平台,每个平台又可针对不同预测主题建立多个可能事件进行下注。

Azuro提出了"流动性树"的概念,即一个预测主题下的多个事件下注,乃至多个主题多个投注平台,都能共享同一个流动性池。流动性树给出了层次结构,各不同可能事件划定了流动性范围。

这些流动性资金确保平台随时可作为投注者的对手方支付潜在奖金。如果投注者普遍亏损,LP就能获利。一个流动性树同时为多个预测主题提供流动性并作为对手方,产生利润/亏损。

Azuro中每个事件的赔率由该事件下的押注资金与整个预测主题总流动性范围的比例计算得出。初始赔率由特定数据提供商设定并添加初始流动性。数据提供商也能在下注过程中调整赔率,这些赔率的偿付能力由初始流动性保证。

Azuro还支持多个dapp平台实现,投注平台可为自己设定手续分红,投注者可自由选择;流动性池创建者也可设定池子分红比例。所有池子利润都有一定比例进入Azuro的DAO,Azuro也发行了原生代币$AZUR。

结语

预测市场背后的理念很有趣,参与者以盈利为目的,将自由市场视为最有效的信息收集系统,从而对现实世界事物进行预测。这些结果往往出乎意料地准确,在推荐算法主导信息流通的当今社会,预测市场似乎能有效还原真相并反映观点,这在Polymarket上的政治事件预测中得到体现。

许多加密用户首次接触预测市场可能是在上次总统大选时某交易平台推出的两位候选人指数。配合强大的做市能力,用户甚至可以开启高倍杠杆交易,虽然是中心化平台,但确实是非常有趣的体验。

加密货币极大降低了预测市场的交易摩擦,提供了更好、更有效的市场机制。基于智能合约和AMM的思路,也为预测市场带来了无准入和更好的流动性。不少AI AgentFi项目甚至将预测市场视为发挥模型群体智能、磨练能力的竞技场。

当然,缺陷也很明显:Polymarket虽开放了条件代币自由交易,但难以实现灵活下注机制,缺乏高倍回报预期也丧失了部分普通玩家的兴趣;而Azuro这类流动性池方案则较为复杂,且缺乏下注后的再交易能力。

与其说是机制和技术创新,当前预测市场的爆红更应归功于加密文化的又一次大众化应用,是其背后自由市场文化的胜利。在算法逐渐垄断信息的当下,这显得尤为可贵。毕竟,没有什么比市场更聪明,没有一个信息系统能比自由市场更有效。