加密周报（6.15-6.22）：地缘政治风险升级影响加密市场走势

本周加密资产市场经历了复杂的环境变化。机构资金持续流入、衍生品市场警戒情绪上升，以及地缘政治风险突然放大，这三重因素交织影响了市场走势。

比特币在102000-109000美元区间内波动。周末受到中东地区局势升级的影响，出现短暂的恐慌性下跌，随后部分修复。加密市场的内部结构依然保持稳定，成为支撑价格的重要因素。然而，地缘政治冲突的加剧导致短线交易者对比特币进行了向下定价。

未来比特币走势将很大程度上取决于中东局势的发展。如果冲突逐步缓解，比特币很可能重回105000美元左右的水平。

政策、宏观金融及经济数据

本周中东地区局势呈现螺旋式升级态势。

6月16日至18日，以色列继续对特定目标进行精准空袭，随后遭到报复性打击。市场随即进入防御模式：布伦特原油当周累计上涨近7%，一度突破78美元关口；黄金价格同步上涨，最高触及33452.37美元每盎司。

6月19日，局势进一步升级。布伦特原油期货再度上涨2.8%，报78.85美元，创五个月新高；VIX波动率指数抬升，而美债收益率出现避险式下行。

6月20日，市场短暂出现缓和迹象，油价小幅回落，全球股指出现技术性反弹。

然而，6月21日凌晨，局势再度恶化。特定核设施遭到精确打击。此举立即引发剧烈的外交震荡。联合国秘书长古特雷斯形容局势"危如累卵"，欧盟与英国呼吁各方保持克制。

由于事件发生在周末闭市期间，主流金融市场的定价反应将在周一揭晓。但衍生品与离岸交易已给出前瞻信号：能源与军工ETF夜盘竞价走高；CME原油期权OI在90美元以上执行价段显著放量；而高风险的加密资产率先出现抛压，比特币下跌约1.14%，以太坊盘中跌幅超过2.96%。

本周事态发展已将局势推向"可控对峙"与"进一步升级"之间的灰色地带，市场进入典型的"原油通胀-美债避险-科技回调-贵金属受捧"模式。如果未来数周内冲突得到控制，行情可能在高波动中消化；但若冲突进一步扩大，全球资产重新定价的幅度和节奏都将显著加剧。

历史数据显示，比特币在地缘危机初期常先行回撤、随后与黄金呈弱负相关复苏；但若冲突演变为对全球流动性与资金成本的双重挤压，比特币与以太坊的敏感度将明显放大。

加密市场

本周初，市场对局势"可控化"的预期带来小幅复苏：比特币最高反弹至109000美元，比特币现货ETF八个交易日连续净流入。这一资金面数据在宏观噪音中为价格提供关键支撑。在场内资金冷却背景下，机构买力成为将比特币价格维持在10万美元之上的主要力量。

6月19日公布的FOMC结果"按兵不动+点阵减速"并未打乱比特币的震荡节奏，但期货市场显示对冲规模在增大。

周五盘后数据显示，ETH ETF出现6月迄今最大单日净流出（1,130万美元），机构减仓引发连环去杠杆，ETH美元报价一度急跌至2,372美元，成交量放大，并带动SOL、DOGE等高β资产同步回撤。

6月20日美盘时段，一轮场内高杠杆挤压使比特币快速跌破103000美元，其中九成以上为多头头寸；ETH、SOL等跌幅高达6-9%。这次"秒杀"事件印证了衍生品端过高杠杆的脆弱性，也标志着市场自5月快速上行后的第一次大规模系统性清算。

周末风险波峰出现在美东时间6月21-22日凌晨：地缘政治风险突然升高。加密市场作为全球24/7唯一实时交易的大类资产，比特币一度跌破10万美元，但收跌-1.14%，表现相对强劲，但ETH在连续两日下跌近10%基础上，再度下跌2.96%，显示高风险资产流动性非常脆弱。

从技术指标来看，地缘政治冲突导致比特币暂时跌破了第一上升趋势线，但仍运行于90000~110000美元区间。场内结构化张力保存完整，资金支持变化不大，比特币本周的向下定价主要是由地缘政治冲突升级引发的恐慌情绪所致。如果冲突不再升级，这种影响将逐渐消除，但如果冲突继续恶化，则将考验10万和9万美元的关键支撑位。

资金进出

四五月大反弹之后，资金流入出现分化，稳定币通道资金开始减弱，而BTC Spot ETF通道资金则相对旺盛且稳定。

本周BTC Spot ETF通道资金流入10.22亿美元，较上周的13.84亿明显减弱，但仍维持在较高水平。但下周这一数据可能会面临较大挑战，地缘政治冲突如果继续影响美股，BTC Spot ETF通道资金料难以走出独立走势。

稳定币通道上周流入12.73亿，本周则转为流出1.32亿。这种迅速遇冷与我们在合约市场和借贷市场所关注到的趋势保持了一致。

本周ETH Spot ETF流入4077万美元，前半周流入规模缩减，至周五则转为流出超过1亿美元。ETH资金流入规模的减少可能导致高β资产承压。一旦出现闪跌则会对市场形成较大伤害。

抛压与抛售

在降息拖后，地缘政治风险上升的背景下，比特币价格维持在10~12万美元的高位之中，决定性力量来自机构配置和场内结构性张力。

本周长期持有者持仓继续增加28920枚，短期持有者持仓继续减少24650枚，中心化交易所存量继续减少。由于恐慌抛售和投机热情减弱，本周交易所流出规模大幅减少至1555.9枚。

这些数据可能表明，长期持有者对比特币的信心正在持续增强，但短线交易者的热情冷却更快，而比特币的短线定价权在场内短线交易者和BTC Spot ETF通道资金共同决定。目前两者都出现了冷却现象，后市如果地缘冲突尽快化解，比特币可能转危为安重回105000一线，如果恶化大概率会跌破10万美元一线，甚至考验90000美元（概率较低）。

业内专家认为比特币中长期价格走势的逻辑并未改变，除非地缘冲突演化为更大规模的区域冲突。

周期指标

据相关数据，BTC周期指标为0.625，处于上升期。