新加坡Web3监管新格局：DTSP框架下的变革与挑战

概述

新加坡凭借其灵活的监管环境成为众多Web3公司的首选地，被誉为"亚洲的特拉华"。然而，近期一系列高调公司倒闭事件暴露了现有监管体系的漏洞，促使监管机构重新审视其策略。

为应对这些挑战，新加坡金融管理局(MAS)计划于2025年实施数字Token服务提供商(DTSP)框架。该框架要求所有在新加坡提供数字资产服务的公司必须获得许可，仅注册公司不再足以开展数字资产业务。

这一举措反映了新加坡在继续支持创新的同时，大幅加强监管力度的决心。新框架下，政府对Web3公司提出了更高的责任感和合规性要求，这可能导致部分企业需要重新评估其运营策略。

1. 新加坡监管环境的演变

长期以来，新加坡因其清晰的法规、低税率和高效的公司注册流程吸引了全球企业，包括Web3行业。MAS较早认识到加密货币的潜力，主动制定了相关监管框架，为Web3公司创造了有利的经营环境。

然而，近期新加坡的政策方向出现了明显变化。MAS逐步收紧监管标准，修订现有框架。数据显示，自2021年以来，超过500份许可证申请中，批准率不到10%，表明审批标准大幅提高。

2. DTSP框架：背景与变化

2.1 监管收紧的背景

新加坡早期通过灵活的法规和监管沙盒吸引了大量Web3公司。然而，"空壳公司"模式的兴起暴露了现有体系的局限性。一些企业在新加坡注册实体，但实际运营在海外，利用《支付服务法》(PSA)的监管漏洞规避监管。

这种结构使得反洗钱(AML)和反恐融资(CFT)执法变得困难。2022年，几家高调公司的倒闭进一步凸显了这些问题，促使MAS决定加强监管。

2.2 DTSP法规的关键变化与影响

DTSP框架将于2025年6月30日起实施，作为《金融服务与市场法》(FSMA 2022)的一部分。新法规要求所有以新加坡为运营基地或在新加坡开展业务的数字资产公司均须获得许可，无论其用户位于何处。

MAS明确表示，不会向没有实质业务基础的公司发放许可。这标志着新加坡向以信任为中心的数字金融中心长期转型。

3. DTSP框架下的监管范围重新定义

DTSP框架大幅扩大了监管范围，包括此前未受监管的业务类型。关键变化包括：

• 在新加坡注册但完全在海外运营的公司需获得许可
• 在海外注册但核心功能在新加坡的公司需遵守DTSP要求
• 新加坡居民以持续商业方式参与的项目可能需遵守DTSP要求

这些变化要求运营商具备实质性运营能力，包括AML、CFT、技术风险管理和内部控制。企业需评估其活动是否受监管，并在必要时调整组织结构和运营体系。

4. 总结与展望

DTSP法规反映了新加坡监管机构对加密行业态度的转变。新框架从开放的实验空间转向仅支持符合严格监管标准的运营商。这要求企业从根本上调整其在新加坡的运营策略。

无法满足新标准的公司可能需要考虑调整运营框架或迁移业务基地。然而，其他潜在替代地如香港、阿布扎比和迪拜也在收紧监管，公司应将迁移视为战略决策，而非简单的监管规避。

新加坡的新监管框架虽可能短期内造成进入壁垒，但也表明市场将围绕具备足够责任感和透明度的运营商重构。该体系的有效性将取决于这些结构性变化的可持续性和一致性，以及未来机构与市场的互动。