随着散户寻找新的刺激，华尔街的 meme 股票热潮逐渐消退

(彭博社) — 它曾是对富裕华尔街体制的叛逆象征。今天，市场上又是平常的一天。

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这一周证明了这一点。Opendoor 在一天内飙升了 43%。Krispy Kreme 在几个小时内上涨了 39%。GoPro 短暂上涨了 73%。Reddit 论坛再次被火箭表情和看涨期权的自信点燃。

然而，重要的不是冲击的规模，而是它们所遭遇的冷漠。关于投机过度的常规警告被置若罔闻。曾经感到剧烈的波动现在似乎是日常交易的正常部分——在一个零售投机爆发常规、被期待且基本上毫无特别之处的美国金融体系中，又一个插曲。

到本周末，随着快速反弹的消退，整体市场在创纪录的行情之后以温和的波动收盘。与此同时，曾被视为金融抵抗力量的加密货币继续稳步迈入主流。一个涉及纽约梅隆银行和高盛集团等公司的新区块链项目宣布启动。加密基金的四周累计流入创下历史新高。迈克尔·塞勒的策略再次在资本市场筹集了28亿美元以资助额外的比特币购买。

综合来看，这一周提供了一个更广泛的教训：由零售驱动的投机行为不再标志着代际焦虑或后疫情扭曲。它已成为当前周期的一个固定特征。短期期权是零售工具箱的一部分，交易平台涵盖了从体育博彩到复杂股票投注的所有内容，而狂热的行为很少需要理由就能占据主导地位。

威廉与玛丽学院的兼职教授彼得·阿特沃特（Peter Atwater）研究零售投资者，他表示当前的活动浪潮反映了市场情绪和投资工具的转变。他说， meme 股票交易已经失去了新颖感——这正是关键所在。“我们已将 meme 化正常化，”他说。“现在对此感到厌倦。”

在阿特沃特看来，最激进的交易者已经转向更具风险的领域——数字代币、杠杆ETF、预测市场——而迷因股票则变成了一种文化重演。他说：“这就像30岁的人在跳20岁时曾经派对的音乐。”

故事继续 没有刺激支票、封锁或零利率，迷因股票依然能够大幅上涨，这一点已经不再特别令人惊讶。这在某种程度上标志着这一时刻：日常的投机，嵌入现代市场的结构中。根据Cboe Global Markets Inc.汇编的数据，本季度到目前为止，24小时内到期的合约占S&P 500总期权的62%，其中超过一半的活动是由散户交易推动的。

“这一代人对于选择和市场结构的理解要高得多，” RBC Capital Markets 衍生品策略负责人艾米·吴·西尔弗曼（Amy Wu Silverman）表示。“虽然我的一代人可能被教导要‘买房’，但这一代人知道要‘逢低买入’。”

这并不是在真空中发生的。本周的财报季几乎没有惊喜。关税截止日期再次推迟。白宫的噪音模糊了投资背景。标准普尔500指数本周上涨了1.5%，并创下历史新高。

最终，一群波动性股票成为了普通投资者快速获利的又一个游乐场，通常是通过逼迫卖空者或利用期权来达到目的。Opendoor Technologies Inc.在周一以43%的涨幅结束了六天的连胜纪录。接下来的几天，Kohl’s Corp.、GoPro Inc.、Krispy Kreme Inc.和Beyond Meat Inc.等高卖空利率的股票在盘中激增，随后又在收盘时回落。

赌博资金的竞争比以前更加激烈。自解放日后的抛售以来，高盛的一篮子被做空最多的股票已经上涨超过60%。在信用方面，CCC级债券，即垃圾债券领域中风险最高的层级，正朝着连续第七周的涨幅迈进。根据美国银行公司引用的EPFR Global数据，加密基金在过去四周内吸引了122亿美元的资金，创造了该时期内最大的累计流入。美国杠杆贷款市场刚刚经历了有史以来最繁忙的周之一，垃圾评级的公司急于多次重新定价其借款。

而最近的狂热虽然让人想起了2021年疫情时期的爆发，但有几个关键的不同之处。本周的行动是短暂的，持续了一到两天交易后便逐渐消退。期权市场的集体行动作用较小。根据Cboe的数据显示，2021年标准普尔500指数前100只股票中有超过一半的股票交易时一个月的看涨期权偏斜是反向的，这是一种看涨意图的标志。而本周该组股票的偏斜最高仅达21%.

“市场做市商和机构已经真正适应了这一现象，”OptionMetrics的首席量化分析师Garrett DeSimone说道。他们“能够对冲风险，并且知道如何在这些场景中为这些期权定价，”他说。

如果这意味着什么，那么对 meme 的热情更是证明了一个越来越有影响力的零售团体已成为华尔街生活中的一个事实，这个事实不会消失，至少在不久的将来不会。

“我不认为这是一个新趋势的开始，但观察这一点非常有趣，因为它表明散户投资者确实想参与这个市场，”自由资本市场的首席全球策略师杰伊·伍兹说道。“这是看涨的。这不是看跌的。这并不意味着市场已经见顶。”

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