Equilibria将为Pendle生态释放潜力 启动增长飞轮

Pendle 在总锁仓量和币价双双实现十倍增长后，其增长飞轮即将启动。作为采用 ve-tokenomics 机制的代币，Pendle 目前尚缺乏一个类似 Convex 的项目来充分发挥其潜力。Equilibria 正是为此而生，本文将分析其机制及对 Pendle 和利率互换领域的价值。

vePendle 拥有以下权益：

1. 决定激励分配的投票权
2. 提升 PT/SY 池的收益
3. 获得 3% 的 YT 利息收益
4. 获得 80% 的 AMM 交易费

这些权益与当前标杆 veCRV 相比毫不逊色，价值相当高。

然而，两年的最长锁定期对其流动性造成了一定影响。Equilibria 的运作模式与 Convex 类似，它将永久锁定 vePendle 并向用户提供 ePendle 代币，帮助提升 Pendle 的 AMM LP 收益，然后将部分增益收益分享给 ePendle 和 vlEQB 持有者，而 vlEQB 则享有贿赂收益。

Pendle 此轮增长一方面源于 V2 带来的机制更新，另一方面很大程度上得益于 LSD 和衍生品这两个能产生长期收益的板块兴起，为 Pendle 提供了相对稳定的资产来源。

然而，Pendle 在贿赂方面的潜力尚未被充分挖掘。专业机构在 LSD 中占据很大份额，这些机构对定期需求非常强烈。因此，LSD 协议为满足这些机构需求，理论上也有在 Pendle 进行贿赂的空间。

尽管 Pendle 已经运行两年，但目前在 1.5 亿已流通的 Pendle 中，只有 3000 万被锁定，还有 1.2 亿在流通中，这为 Equilibria 初期的成长留下了一定空间。

Equilibria 近期宣布将在 5 月内开展启动活动，根据用户存入的 Pendle 数量空投 2% 总量的 $EQB 代币，预计将锁定大量尚在流通的 Pendle。加上 Pendle 团队核心成员也是其多签管理人之一，国库和团队持有的 Pendle 估计也将流入不少，Pendle 的整体锁定比率有望进一步提升。

此外，Pendle 的代币经济学已规划在 2026 年快速通胀期结束后，实行永续 2% 激励通胀，这意味着 vePendle/vlEQB 将有机会持续受益于贿赂收益。

由于 ePendle 和 vlEQB 本身也是生息资产，理论上它们可以与 Pendle 再次结合，构建自己的 YT/PT，实现固定利率，更好地服务机构，同时进一步反哺 Pendle 生态，实现总锁仓量的飞轮增长。甚至在 Equilibria 开辟这条路径后，其他 ve-token 的封装项目也可能借鉴并接入 Pendle 生态，帮助 Pendle 开拓新的市场。

总之，Equilibria 是 Pendle 的 Convex，它的出现将进一步释放 Pendle 的潜力，帮助其实现飞轮增长，活跃利率互换领域的生态系统。