ETF时代下的比特币熊市展望

目前加密货币市场整体呈现下跌趋势,大多数山寨币跌幅超过40%,比特币也下跌了23%。每次反弹时的抛售压力都很大,这在比特币疲软和更广泛的宏观背景下是可以理解的。不过投资者不必过于担心,只要不在每次回调中过度杠杆,机会总会再来。

作为交易者,我无法准确预测比特币未来走势,只能根据自己的交易策略制定买卖计划。在当前ETF时代背景下,比特币熊市可能会呈现以下几种情景:

情景一:长期盘整

这轮熊市可能比上一轮更加漫长和痛苦。不是指价格跌幅更大,而是可能需要数年时间才能见底。就像20世纪70年代美股在滞胀环境下的表现,标普500指数花了7年时间(1973-1980)才创出新高。

当前市场下跌在很大程度上是可以预见的。从去年11月开始,关注美国贸易政策、国内政策和科技股估值的投资者就开始悄悄退出风险资产。随着传统金融机构对比特币衍生品的采用,市场有了更多对冲工具,这可能导致价格呈现缓慢下跌态势。

期权市场的机制可能会加剧这种缓慢下跌。大型参与者购买看跌期权对冲现货敞口,做市商需要通过卖出现货来对冲自身头寸。在低流动性环境下,这可能导致价格在数月内缓慢下跌,伴随着期权到期日附近的大幅波动。

滞胀是整体经济的最坏情况,对金融市场来说是灾难性的。目前有一些早期迹象表明滞胀可能正在酝酿,但还需要更多数据来证实。中央银行可能更愿意接受高通胀,而不是面对通缩螺旋的风险。

情景二:快速暴跌后触底反弹

这可能是相对较好的情况。比特币可能会从历史高点大幅回调70-80%,伴随着交易所或大型基金崩溃,导致最终投降。在底部短暂盘整后开始反弹。

这种情况下熊市可能持续14个月左右。它为投资者提供了难得的入场机会,有望再次获得可观回报。

不过这种可能性较低。原因是当前市场更加成熟,流动性大幅提升,许多大型持有者的杠杆率较低。在更成熟的市场中,极端的价格波动并不常见,因为投资者有更多对冲工具。

即便如此,山寨币仍可能再次回调50-60%。在当前环境下,山寨币缺乏买盘支撑。资金可能在各种山寨币之间轮动,整体从高点下跌90%。除非出现重大利好催化剂,否则山寨币短期内难有明显上涨。

情景三:类似2021年夏季的回调

这种情况的可能性很低。即便出现利好消息,也很难推动比特币持续上涨。每次反弹都可能遭遇大量抛售。在流动性环境改善、贸易政策更加明朗、经济数据转好之前,投资者的主要目标应该是保本。

总的来说,在经济和地缘政治的不确定性得到解决之前,比特币难以创出新高。投资者需要为各种情况做好准备,及时调整头寸。当前是交易型市场,保持耐心和纪律仍可获利。做多需要及时锁定利润,做空则要格外谨慎。

虽然保持乐观通常能带来更多收益,但现在是为进一步下跌做准备的时候。市场面临更多下行风险,即便有利好因素,价格反应也不够积极。投资者需要保持警惕,灵活应对市场变化。