Tether能否在美国稳定币法案下保持领先地位？

稳定币发行商Tether可能即将面临重大挑战。美国参议院正在审议《2025年美国稳定币国家创新指导与建立法案》(GENIUS Act)，这将是加密货币领域首个进入立法程序的联邦法案。分析指出，Tether当前的运营模式可能难以满足新的监管要求。

USDT是全球市场份额最大的稳定币，其发行量已达1550亿美元。然而，Tether可能需要在调整业务模式以符合美国新规或退出美国市场之间做出选择。美国监管框架的明确可能推动行业扩张，同时影响其他地区的监管方向。

根据草案，外国稳定币发行商进入美国市场需满足多项条件：接受经美国认可的外国监管机构监督，在美国货币监理署(OCC)注册，并在美国境内金融机构持有足额储备金。法案还对储备金管理、信息披露和反洗钱等方面提出了严格要求。

一些法律专家建议Tether应谨慎行事。Davis Wright Tremaine律师事务所的Steve Gannon表示，遵守这些法规可能需要巨额投入。作为全球盈利能力最强的企业之一，Tether可能会继续专注于新兴市场。

然而，该法案赋予了财政部长广泛的裁量权，包括评估各国监管体系和决定是否给予特定企业监管豁免。一些批评者认为，这可能为Tether等公司创造漏洞。

尽管面临挑战，Tether CEO Paolo Ardoino表示，公司可能考虑通过受美国监管的本地分支机构发行新型稳定币。Tether已在其服务条款中警示用户可能面临的监管风险。

与此同时，美国公司Circle及其USDC正寻求扩大市场份额。如果机构投资者和传统金融公司拥抱数字资产，而Tether继续置身美国金融体系之外，可能会错失机会。

尽管美国证券交易委员会(SEC)将一些稳定币排除在其管辖范围之外，但对Tether的储备构成提出了质疑。《GENIUS法案》明确规定获准的支付稳定币不是证券或商品，但这一规定尚未成为法律。

目前，这些考虑对Tether的影响有限，因为该公司刻意避免与美国客户直接接触。然而，随着监管环境的变化，Tether未来的策略可能需要调整。