Tether在泰国发行黄金代币，解析当地数字资产监管政策

2025年5月13日，全球最大稳定币USDT的发行方宣布将在泰国的一家数字资产交易所上线其黄金代币（XAU₮）。据介绍，每枚XAU₮对应现实世界中的1盎司黄金。

此前，泰国证监会于2025年3月10日宣布USDT为受认可的加密货币，泰国政府也表示有意利用加密货币和区块链技术促进当地旅游业发展。

早在2023年12月，USDT发行方就与泰国交易量最大的加密货币交易所合作，在泰国发起了一个关于稳定币和区块链知识的教育项目。双方通过多种方式增强泰国用户的数字金融认识。值得注意的是，USDT也是泰国用户以及该交易所交易量最大的稳定币。

根据2025年第一季度财报，截至3月31日，USDT发行方的稳定币市值约1437亿美元，持有美国国债的规模约1200亿美元。一季度USDT新增供应约70亿美元，新增4600万用户钱包。

尽管已是稳定币市场的领导者，USDT发行方近年来仍在通过不断拥抱监管的方式，期待获得更多的监管背书和市场份额。今年1月13日，该公司在获得萨尔瓦多颁发的数字资产服务商牌照后，宣布将公司总部及相关实体从英属维尔京群岛迁至萨尔瓦多。公司高层也在当地购入房产并获得居民身份。

泰国作为东南亚最活跃的经济体之一，世界闻名的旅游胜地，其出口导向型经济特征使得跨境资金和人员流动频繁。多种因素作用下，泰国政府对数字资产的政策颇为友好，吸引了不少行业巨头和初创企业选择在泰国从事加密资产业务。在2024年公布的一项全球加密货币采用指数国别排行榜上，泰国位列第16名。

接下来，我们将以USDT发行方在泰国的战略布局为切入点，归纳泰国市场对于数字资产监管的特点。

泰国对于数字资产的监管态度

泰国对加密资产的监管态度经历了从谨慎观望到积极拥抱的转变过程，这一演变与全球数字经济发展趋势及泰国国内经济战略调整密切相关。

2018年5月14日，泰国颁布《数字资产业务法令》将数字资产分为加密货币和数字通证两大类。二者的主要区别在于，加密货币是作为交换的媒介，数字通证是作为权益的代表。同时，法令主要从数字通证的发行和数字资产业务的开展两大维度进行监管，后者包括交易所、做市商、服务商、基金管理人、投资顾问以及托管钱包服务商。

泰国对于通证发行的监管

1. 受监管的通证发行：投资型通证、准备登录交易所的实用型通证、加密货币。

泰国证监会根据收入来源的不同，将数字通证分为不动产数字通证、基础建设数字通证、可持续发展相关的数字通证、债权通证等。2022年，一家房地产公司通过STO筹集了约3亿泰铢（约800万美元），成为首个获批案例。

投资人如果想发行受监管的通证，需要满足如下条件：

• 获得泰国证监会的许可
• 向泰国证监会提交通证发行的注册申请和招股书
• 满足监管要求的资质条件

2. 豁免监管的通证发行：泰国央行发行的数字通证、消费型的实用型通证、满足特定条件的有限发行。

消费型的实用型通证包括：

• 基于消费目的或作为数字证书的通证发行
• 限于在特定分布式记账系统使用的实用型通证，如在中心化金融和去中心化金融内部使用的通证，或在持牌数字交易所作为折扣或其他补贴使用的通证，以及代表投票权益的通证

满足特定条件的有限发行包括：

• 面向机构投资者或超高净值客户发行
• 面向与发行人有特殊关系的特定投资人，发行周期不超过12个月，特定投资人不超过50人
• 发行周期不超过12个月，且发行总价值不超过2000万泰铢

泰国对于数字资产交易所的监管

受监管的数字资产交易所是指提供购买、销售、撮合交易数字资产服务的中心或网络。

数字资产交易所需满足的条件：

1. 在泰国注册成立实体，并获泰国财政部颁发的牌照许可
2. 交易所不得从事数字资产交易业务
3. 实缴的注册资本不低于1亿泰铢
4. 维持监管要求的净资产水平
5. 遵守监管要求的反洗钱和反恐怖主义融资规定
6. 尽到KYC、CDD以及可疑交易及时上报的义务

在泰国开展数字资产业务的建议

1. 在泰国开展通证发行业务，必须通过在泰国注册公司实体，根据通证的特点来评估是否需要获得泰国证监会的牌照许可

2. 公司的管理层，如董事、执行董事、其他管理人员不能有破产或刑事案件案底

3. 公司至少应有可靠的商业计划，经审计的财务报表

4. 公司应注意按照证监会要求及时披露公司的经营和财务数据