挖矿固件市场：效率与去中心化的新战场

摘要

ASIC 硬件与矿池软件之间的固件层已成为提升效率和形成竞争优势的关键战略点。目前全球约 56% 的 SHA-256 算力使用非原厂固件，其中 Vnish 以 26.4% 的份额领先，而原厂固件占比降至 44.4%。2024 年减半后的经济环境、能源价格波动，以及大规模矿机集群自动化管理需求，持续推动矿工转向开放且可调试的系统架构。某知名稳定币发行商决定在 2025 年第四季度前开源其挖矿操作系统，进一步确立了这一趋势，可能使闭源固件的维护费用更加普及化。

发展历程

| 时间 | 事件 | 意义 | |------|------|------| | 2011 年 | CGMiner 发布 | 首个通用 ASIC 挖矿程序，为原厂固件奠定基础 | | 2018 年 10 月 | 某开源固件发布 | 实现 AsicBoost 功能，节省约 13% 功耗，提供可审计代码库 | | 2018-2020 年 | Vnish/MSK 崛起 | 商业化自动调优模式在东欧矿场广受欢迎 | | 2022 年 | 某美国矿池运营商推出固件 | 到 2024 年其旗下算力从 3 EH/s 增长至 13.7 EH/s | | 2024 年 3 月 | 某上市矿企推出自研固件 | 已部署到 20 万台矿机，并向全行业提供 | | 2025 年 6 月 | 某稳定币巨头宣布开源计划 | 承诺推出模块化的点对点挖矿操作系统 |

市场格局（2025 年预测）

| 固件供应商 | 估计网络份额 | 核心盈利模式 | 显著亮点 | |------------|--------------|--------------|----------| | Vnish | 26.40% | 2-3% 开发费用 | 增加对新型号支持，解锁 SD 卡绕过功能 | | 某开源固件 | 5-6%（开源版）/ 收费版 | 开源核心及 2% 费用 | 添加新协议和内核，支持主流矿机 | | 某美国矿池固件 | 4-5% | 订阅或矿池返利 | 通过重要认证，算力大幅增长 | | 原厂固件 | 44% | 无 | 在保修期内新硬件上占主导 | | 其他 | 合计约 18% | 多种模式混合 | 新玩家正式入场，部分转向 SaaS 服务 |

注：主流 ASIC 制造商市场份额：某大厂约 75%，其次 18% 和 7%。固件市场仍保持较高竞争度。

矿工需求 - 固件的重要性

a. 效率与利润保护

• 芯片级自动调优可使能耗降低 8-20%，对应对减半至关重要
• 提供实时灵活性，可根据电价和算力价格调整运行状态

b. 矿机集群自动化

• 提供 API 用于集群管理、功率控制和新协议支持，降低运营成本和审查风险

c. 安全性与可审计性

• 开源消除隐藏开发费用或远程控制的担忧
• 内置安全功能可防御常见攻击

d. 资产使用寿命

• 智能调优延长硬件寿命，推迟更新周期
• 数据显示 86.9% 矿机被转售或重新利用，而非报废

开源趋势与新玩家影响

| 维度 | 影响评估 | |------|----------| | 竞争压力 | 可能压缩现有开发费用模式，推动增值服务转型 | | 去中心化 | 促进点对点操作，与新挖矿协议理念一致 | | 生态标准化 | 可能推动通用 API 发展，降低新技术集成成本 | | 战略灵活性 | 为应对监管创造对冲手段，投资者应关注代码治理 |

投资影响

a. 固件供应商

• 定价压力增加，但市场总量扩大
• 多元化收入来源更具抗风险能力
• 闭源策略可能面临压力

b. ASIC 制造商

• 过度锁定可能疏远客户
• 与开源合作或推出高性能版本可保持优势

c. 挖矿运营商

• 软件能力日益重要，成为核心战略
• 开源固件可能强化能源使用监管叙事

d. 资本市场

• 自有固件可能为上市矿企带来估值溢价
• 投资者应关注相关收入的会计处理

主要风险

• 安全漏洞：开源带来审查，但也可能引发公开漏洞
• 监管不确定性：开源算法可能面临出口管制风险
• 原厂抵制：固件锁定升级可能增加更换成本

结论

固件层已从爱好者行为演变为关键利润中心和去中心化载体。开源趋势兴起后，竞争优势将从闭源调优转向生态覆盖、数据分析和能源集成服务。投资者评估矿业时，应重视软件能力和开源契合度，而非仅关注硬件规模。效率提升的下一个拐点将由代码定义。