市场震荡加剧，资金流入放缓引发关注

近期市场出现多项增长信号，但同时也存在一些结构性风险。宏观环境总体向好，特朗普对贸易问题的言论趋于缓和，加上通胀数据降温，都提振了市场情绪。然而，资金动能正在减弱，这从稳定币和ETF资金流入的持续下滑中可见一斑。

比特币价格虽然保持上涨态势，但资金流入、场外溢价和ETF表现都出现降温迹象，这种背离使得回调风险有所上升。在当前形势下，投资者应当采取防守为主的策略，密切关注比特币10万美元的支撑位以及以太坊的回调节奏，并考虑适时减持高Beta的山寨币头寸。

宏观经济方面，贸易局势波动和CPI数据引发了短期市场混乱。尽管企业债券市场热度支撑了股市表现，但同时也加剧了美国国债市场的危机。消费者和企业的高杠杆率，叠加美联储的政策限制，使得系统性流动性风险开始显现。

资金流向分析显示，本周ETF资金流入量为6.09亿美元，但流入速度持续放缓。稳定币方面，本周增发总量为8.77亿美元，日均增发仅1.12亿美元，处于较低水平。场外溢价指标持续下行，进一步印证了市场情绪的谨慎。

比特币技术面显示市场处于震荡上行区间，10万美元以上的筹码分布有所增强。以太坊表现则相对疲软，ETH/BTC比价在本周下破，显示资金持续向比特币回流。不过，以太坊链上活跃地址数量上升，可能预示着阶段性筑底已经完成。

就业数据方面，ADP就业报告对比特币价格有一定影响。统计显示，当ADP数据显著超预期时，比特币在随后7天内上涨的概率约为94%，平均涨幅达6.8%。然而，这种相关性并非强因果关系，实际走势还需结合其他宏观政策信号和加密货币市场自身事件来综合判断。

链上数据分析表明，稳定币总量小幅增长至2112.56亿美元，但增发速度明显放缓，显示市场可能进入观望阶段。比特币ETF资金流入连续三周下滑，本周仅净流入6.09亿美元，资金边际影响力显著下降。场外折溢价持续下行，与价格走势形成背离，反映场外资金流入正在减弱。

URPD数据显示，比特币在10.18-10.4万美元区间的筹码占比上升了1.72%，表明该区域正在形成市场共识，可能成为短期支撑或阻力位。持币地址结构变化反映出大资金态度趋于谨慎，而中小资金仍对市场保持信心，构成当前价格区间的重要支撑。

技术面分析显示，市场已在当前区间横盘近8天，4小时级别指标显示有进一步上冲的可能。然而，考虑到近期资金面数据的背离，若无重大利好消息，市场可能在下一次上冲后出现力度衰竭。

综上所述，市场正处于关键时刻，投资者应保持警惕，密切关注各项指标变化，做好风险管理。