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市场进入高位震荡 资金热度掩盖结构性风险
市场观察周报:宏观扰动加剧波动,资金热潮难掩结构性风险
市场或进入高位震荡期,增长动能与资金热潮掩盖结构性风险
宏观环境趋暖:穆迪下调评级、关税和减税法案引发波动,降低市场风险偏好,黄金价格大幅上涨。
资金动向:稳定币与ETF资金持续流入,新增买盘强劲,但市场避险情绪上升,持续性仍需观察。
价格与动能背离:比特币价格上涨,资金流入、场外溢价、ETF同步升温,回调风险上升。
策略建议:以防守为主,关注比特币10.3万美元支撑位及相关企业表现,关注以太坊/比特币、索拉纳/比特币比价趋势。
一、宏观与市场环境
穆迪下调评级、关税和减税法案推高美债收益率,引发股市和加密货币市场波动。
美股可能出现回调,科技股承压,金融和国防板块相对抗跌;加密货币或跌向支撑位,需关注美联储宽松信号。
财政刺激和降息有利于股市和加密货币,但需警惕赤字扩大和美元地位风险。
若美联储宽松且美元霸权稳固,市场将持续上行;否则需增加非美元资产配置。
策略:增持主流加密货币,动态调整全球资产配置。
二、资金流向分析与主流币市场结构
外部资金流
场内情绪指标
比特币(BTC)
以太坊(ETH)
表现弱于比特币,ETH/BTC维持震荡,资金持续回流至比特币主导。
链上异动:活跃地址上升,可能预示阶段性筑底完成。
宏观经济复盘
穆迪降评对市场的影响
背景:
2025年5月16日,穆迪将美国信用评级从Aaa降至Aa1,理由是债务规模激增(36万亿美元,占GDP 122%)和利息支出高企(占GDP 3%)。这是继2011年标普、2023年惠誉降评后,美国失去三大评级机构AAA评级。降评叠加关税及减税法案(预计增加3.3万亿美元赤字),短期内加剧美债市场波动。
历史复盘:
供给面:
需求面:
对股市和比特币的影响
短期影响(至2025年7月)
1. 股市
受压板块:科技股和高估值成长股对利率敏感,收益率上升将压低估值。消费品和零售业可能因关税推高成本而承压。
受益板块:金融板块受益于高利率环境,国防和能源板块因新法案增加支出而可能表现较强。
策略:
2. 加密货币
策略:
二、长期影响(2025年后)
1. 股市
2. 加密货币
策略:
二. 链上数据分析
1.本周影响行情的中短期行情数据变化
1.1 稳定币资金流动情况
本周(5月16日至5月26日),稳定币总量小幅增长至2135.96亿,增发量23.4亿,较前期有明显回升,主要来自于本周后半段。相对于稳定币总量来说,23.4亿约为1.1%的增量,属于相对明显回升。对于小市值币种来说,是一个积极的边际变化。增发意味着有更多的"准备投入加密市场的购买力"被铸造出来。
1.2 ETF资金流动情况
本周比特币ETF出现大额流入,流入28亿美元,这是一个强烈的资金信号,说明机构投资者重新看多比特币。本周ETF估算购买的比特币数量虽略低于4/21那一周,但大幅高于前几周,说明有实质性买入,价格走势与资金一致性良好。
1.3 场外折溢价
本周USDT和USDC场外溢价双双略有小幅度回升,已经回升至100%水平,表明市场上稳定币需求重新上升。结合稳定币数据,不只是链上数据表现乐观,场外资金流入同样略有回暖趋势。
1.4 相关企业购买情况
本轮上涨(4.14开始),某企业购买了48045个比特币,共花费约45.469亿美元,成为本轮上涨重要的资金驱动渠道。从去年相对高位开始的购买频率都相比23年-24年有明显提升。目前该企业的成本提升到69726美元,接近4月份的低点。从分析的角度,该企业已经成为影响市场的重要力量,后期要加强相关数据监控。
1.5 交易所余额
本轮上涨过程的后半段,市场出现比特币和以太坊双双持续被提离交易所的情况,显示投资者不愿出售。特别是以太坊,在逼空上涨后(到2500美元),有资金快速撤离交易所,释放强烈的"锁仓意图",显示了投资者重新积累信心,其实也是支撑本轮后半段上涨的重要力量。不过要注意当前,余额减少的速度有所放缓,密切关注交易所的流动性是否会被继续挤压。
2.本周影响行情的中期行情数据变化
2.1持币地址持币占比和URPD
本周持币地址持币占比这个数据表现的变化并不是特别大,尤其是100-1000个币的地址也没有继续明显增持。URPD呈现出相对健康的柱体结构,从这两个数据来看,并没有给出异动的数据。
数据层面,本周的资金面和链上数据面其实表现的不错,加上K线的走势相对流畅,整体阶段还是定性为强势状态(除非下周有破坏性调整),下周即使调整,也不能预判性的、想当然的认为一定会调整多深。
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