市场进入高位震荡 资金热度掩盖结构性风险

市场观察周报:宏观扰动加剧波动,资金热潮难掩结构性风险

市场或进入高位震荡期,增长动能与资金热潮掩盖结构性风险

宏观环境趋暖:穆迪下调评级、关税和减税法案引发波动,降低市场风险偏好,黄金价格大幅上涨。

资金动向:稳定币与ETF资金持续流入,新增买盘强劲,但市场避险情绪上升,持续性仍需观察。

价格与动能背离:比特币价格上涨,资金流入、场外溢价、ETF同步升温,回调风险上升。

策略建议:以防守为主,关注比特币10.3万美元支撑位及相关企业表现,关注以太坊/比特币、索拉纳/比特币比价趋势。

市场观察周报:宏观扰动加剧波动,资金热潮难掩结构性风险

一、宏观与市场环境

穆迪下调评级、关税和减税法案推高美债收益率,引发股市和加密货币市场波动。

美股可能出现回调,科技股承压,金融和国防板块相对抗跌;加密货币或跌向支撑位,需关注美联储宽松信号。

财政刺激和降息有利于股市和加密货币,但需警惕赤字扩大和美元地位风险。

若美联储宽松且美元霸权稳固,市场将持续上行;否则需增加非美元资产配置。

策略:增持主流加密货币,动态调整全球资产配置。

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二、资金流向分析与主流币市场结构

外部资金流

  • ETF资金:本周流入28亿美元,流入量大幅增加
  • 稳定币:本周增发23亿,日均增发3.21亿,增发水平较高

场内情绪指标

  • 场外溢价:稳定币溢价持续上升

比特币(BTC)

  • 技术面:市场处于震荡上行区间
  • 链上筹码分布:10.3万美元以上筹码增强

以太坊(ETH)

表现弱于比特币,ETH/BTC维持震荡,资金持续回流至比特币主导。

链上异动:活跃地址上升,可能预示阶段性筑底完成。

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宏观经济复盘

穆迪降评对市场的影响

背景:

2025年5月16日,穆迪将美国信用评级从Aaa降至Aa1,理由是债务规模激增(36万亿美元,占GDP 122%)和利息支出高企(占GDP 3%)。这是继2011年标普、2023年惠誉降评后,美国失去三大评级机构AAA评级。降评叠加关税及减税法案(预计增加3.3万亿美元赤字),短期内加剧美债市场波动。

历史复盘:

  • 2011年:避险情绪推高美债需求,10年期收益率跌至1.7%。
  • 2023年:发债增加导致卖压,收益率升至4.9%,后震荡。
  • 2025年:类似2023年,降评及政策不确定性推高收益率(30年期已破5%),短期卖压持续。

供给面:

  • 到期压力低:5-6月美债到期高峰多为短期国库券(占比80%),4%收益率吸引买盘,展延风险小。
  • 发债压力大:新法案将扩大发债,推高供给,收益率或进一步上升。

需求面:

  • 短期:美联储降息(每25基点节省约900亿美元利息)及停止缩表可提振需求,降低收益率。
  • 长期:美债需求依赖美元霸权,需维持美元国际地位以确保刚性买盘。

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对股市和比特币的影响

短期影响(至2025年7月)

1. 股市

  • 市场波动加剧:穆迪降评加剧市场对美国财政可持续性的担忧,叠加关税政策和减税法案的不确定性,可能引发避险情绪升温。债务上限调升导致美债供给增加,推高收益率,提高企业融资成本。
  • 板块分化:

受压板块:科技股和高估值成长股对利率敏感,收益率上升将压低估值。消费品和零售业可能因关税推高成本而承压。

受益板块:金融板块受益于高利率环境,国防和能源板块因新法案增加支出而可能表现较强。

  • 美联储信号:若7月美联储释放降息或停止缩表信号,可能缓解市场压力,提振股市,尤其是中小盘股。

策略:

  • 减持高估值科技股,关注金融、国防和能源板块。
  • 动态关注美联储政策信号,准备捕捉降息预期下的反弹机会。
  • 配置防御性资产以对冲波动。

2. 加密货币

  • 利率压力:美债收益率上升使无收益资产吸引力下降,资金可能流向高收益国库券。
  • 潜在利好:若美联储7月暗示降息,加密市场可能提前反弹,去中心化金融项目可能因避险需求而吸引部分资金。

策略:

  • 若美联储释放宽松信号,可考虑增持主流加密货币或DeFi代币。

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二、长期影响(2025年后)

1. 股市

  • 财政政策驱动:新法案的减税和支出将刺激经济增长,利好股市整体表现。若关税收入有效抵消赤字,市场对财政恶化的担忧将缓解,支撑牛市延续。
  • 利率与估值:美联储降息可降低企业融资成本,提振高成长板块。但若赤字持续扩大且美联储维持高利率,估值压力将限制上涨空间。
  • 美元霸权影响:股市长期表现依赖美元国际地位。若美元霸权稳固,外资流入将支撑股市;若美元地位动摇,资本外流可能拖累市场。

2. 加密货币

  • 宽松政策利好:若美联储持续降息并停止缩表,流动性增加将推动加密货币上涨,长期看比特币可能突破15万美元。
  • 监管与采用:政府对加密态度友好可能推动机构采用,利好市场。但若财政恶化导致美元信任危机,加密货币可能作为避险资产获资金流入。
  • 风险因素:若美联储推迟降息或美元霸权受挑战,加密市场可能因风险偏好下降而波动加剧。

策略:

  • 长期持有主流加密货币,关注链上数据以判断趋势。
  • 分散投资至潜力项目,规避单一资产风险。
  • 若美元地位动摇,增加比特币配置作为对冲。

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二. 链上数据分析

1.本周影响行情的中短期行情数据变化

1.1 稳定币资金流动情况

本周(5月16日至5月26日),稳定币总量小幅增长至2135.96亿,增发量23.4亿,较前期有明显回升,主要来自于本周后半段。相对于稳定币总量来说,23.4亿约为1.1%的增量,属于相对明显回升。对于小市值币种来说,是一个积极的边际变化。增发意味着有更多的"准备投入加密市场的购买力"被铸造出来。

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1.2 ETF资金流动情况

本周比特币ETF出现大额流入,流入28亿美元,这是一个强烈的资金信号,说明机构投资者重新看多比特币。本周ETF估算购买的比特币数量虽略低于4/21那一周,但大幅高于前几周,说明有实质性买入,价格走势与资金一致性良好。

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1.3 场外折溢价

本周USDT和USDC场外溢价双双略有小幅度回升,已经回升至100%水平,表明市场上稳定币需求重新上升。结合稳定币数据,不只是链上数据表现乐观,场外资金流入同样略有回暖趋势。

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1.4 相关企业购买情况

本轮上涨(4.14开始),某企业购买了48045个比特币,共花费约45.469亿美元,成为本轮上涨重要的资金驱动渠道。从去年相对高位开始的购买频率都相比23年-24年有明显提升。目前该企业的成本提升到69726美元,接近4月份的低点。从分析的角度,该企业已经成为影响市场的重要力量,后期要加强相关数据监控。

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1.5 交易所余额

本轮上涨过程的后半段,市场出现比特币和以太坊双双持续被提离交易所的情况,显示投资者不愿出售。特别是以太坊,在逼空上涨后(到2500美元),有资金快速撤离交易所,释放强烈的"锁仓意图",显示了投资者重新积累信心,其实也是支撑本轮后半段上涨的重要力量。不过要注意当前,余额减少的速度有所放缓,密切关注交易所的流动性是否会被继续挤压。

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2.本周影响行情的中期行情数据变化

2.1持币地址持币占比和URPD

本周持币地址持币占比这个数据表现的变化并不是特别大,尤其是100-1000个币的地址也没有继续明显增持。URPD呈现出相对健康的柱体结构,从这两个数据来看,并没有给出异动的数据。

数据层面,本周的资金面和链上数据面其实表现的不错,加上K线的走势相对流畅,整体阶段还是定性为强势状态(除非下周有破坏性调整),下周即使调整,也不能预判性的、想当然的认为一定会调整多深。

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GweiWatchervip
· 07-17 11:36
又要破十万了 炸裂
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Rekt_Recoveryvip
· 07-16 22:58
感觉就像2021年创伤后应激障碍又回来了... 还有谁正在经历这些强制平仓的闪回呢
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retroactive_airdropvip
· 07-15 20:10
牛市多头已经躁动了
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NFTRegrettervip
· 07-14 18:36
搞不懂 现在这行情看着就不踏实
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财富咖啡vip
· 07-14 18:32
就这点涨幅就吓得瑟瑟发抖
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心若草莓冰vip
· 07-14 18:26
市场要凉凉了哇
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烧烤铭文师vip
· 07-14 18:24
庄家又开始汤圆游戏了 韭菜还不醒醒
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