RWA：构建真实资产公有账本的无界世界

近期，多个机构和项目在RWA领域展开了积极尝试。目前RWA市场规模已达365亿美元，同比增长60%左右。虽然仍面临诸多挑战，但随着传统金融巨头的参与和各国政府的支持，RWA有望解决区块链金融的价值捕获问题，成为连接传统金融与加密世界的重要桥梁。

RWA的终极目标是无缝连接传统金融和去中心化金融，重塑金融体系的同时也将现实世界的机遇带到链上。未来我们可能在全球范围内自由投资各类资产,实现真正的无界金融世界。

一、市场动态与关键事件

市场规模与趋势

截至2025年4月21日，RWA市场总市值达到365亿美元，24小时增长0.7%。RWA相关加密代币超过185个，总市值超106亿美元，同比增长61%。传统金融巨头如贝莱德和摩根大通等也开始探索资产代币化,预计未来五年该领域规模将突破万亿大关。

重要合作与项目进展

• Mantra Chain获得迪拜VARA的VASP许可,成为首个获此许可的DeFi平台。
• 恒星币与Paxos、Ondo等合作,计划到2025年底将30亿美元RWA上链。
• Alchemy Pay宣布集成RWAs,引入美国国债、蓝筹股等传统资产。
• Yala推出RealYield平台,整合比特币和RWA的结构化收益市场。
• 蚂蚁数科等多家机构将举办RWA REAL UP Dubai Summit 2025。

技术创新

• Quant Network推出支持多链应用的Overledger操作系统。
• Securitize推出sToken Vault功能,增强RWA流动性和可组合性。

项目融资

• Plume获2000万美元融资,用于构建RWA金融生态。
• Tether投资Quantoz,计划推出符合MiCAR的稳定币。

香港与中国发展

• Conflux Network与蚂蚁数科合作,推动香港RWA增长。
• 香港货币管理局推出"数字债券拨款计划"和"Project Ensemble"沙盒。
• 2025年Web3节在香港举办,RWA代币化成焦点话题。
• 中国太平洋保险在HashKey Chain上推出代币化美元货币市场基金。

二、行业挑战与思考

主要困境

1. 监管不确定性:缺乏统一框架,影响全球推广。
2. 采用障碍:用户群体有限,主要以机构为主。
3. 可持续性与波动性:代币化可能引发过度投机。
4. 技术挑战:智能合约安全性和可扩展性问题。
5. 流动性问题:某些RWA在代币化后仍面临流动性不足。
6. 投资者信心:透明度、安全性和监管合规不足可能削弱信心。

发展思考

1. 中心化上链前监管与去中心化上链后流通将成为RWA终局表达形式。
2. 激活二级市场活力是RWA行业腾飞的关键。
3. RWA既能将传统金融代币化,也能将加密货币传统化,实现良币改造劣币。

附:全球主要地区RWA监管框架

美国

• 监管机构:SEC、CFTC
• 核心法规:证券型代币适用证券法,商品型代币由CFTC监管
• 重点措施:KYC/AML要求严格,证券认定范围扩大

香港

• 监管机构:金管局、证监会
• 核心框架:证券型代币纳入《证券及期货条例》
• 重点措施:Ensemble沙盒计划,稳定币闸门政策

欧盟

• 监管机构:ESMA
• 核心法规:MiCA,代币分类为ARTs、EMTs等
• 重点措施:流动性限制,卢森堡基金结构成低成本发行通道

迪拜

• 监管机构:DFSA
• 核心框架:代币化沙盒计划
• 优势:与欧盟监管等效,支持DLT应用

新加坡

• 证券型代币纳入《证券与期货法》
• 功能型代币需遵守反洗钱法规

澳大利亚

• ASIC将收益权RWA代币归类为金融产品
• 需持AFSL牌照并披露风险